市场需求的激增是(shi)中医药行业繁荣的直(zhi)接(jie)体现。据灼识咨(zi)询最新数据显示，随着民众(zhong)对中医医疗价值的认可度和支付意愿的不断攀升，预计(ji)到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将激增至30亿，2023年至2028年间，其复合增长率将达到6.9%，这一增速远超同(tong)期整体医疗服务(wu)行业的平均水平，彰显了中医药在现代社会中的独特(te)魅力和广泛需求。

然而(er)，中医医疗服务(wu)市场在蓬勃发展的同(tong)时，也面临着不容忽视的挑(tiao)战。

中医诊疗的高度个性化(hua)特(te)质，虽然体现了其精准施治(zhi)的精髓，但也导致了标准化(hua)难度大、可复制(zhi)性不强、疑(yi)难杂症难以解(jie)决等问题。加之，中医人才的培(pei)养成(cheng)本高昂，极(ji)度依赖经(jing)验丰富的名老中医，而(er)这类人才稀缺且培(pei)养周期长，使得中医医疗服务(wu)在规模化(hua)、高效(xiao)化(hua)发展上步履维艰。

在此背(bei)景下，人工智能技术的引入如(ru)同(tong)一股清流，为中医医疗服务(wu)市场带来了革(ge)命性的变革(ge)机遇。

2024年7月，国家中医药管(guan)理局(ju)与国家数据局(ju)携手发布《关于促进数字中医药发展的若干(gan)意见》，明确提出(chu)在未来三到五(wu)年内，推动大数据、人工智能等前沿(yan)技术与中医传承创新深度融合。该政策(ce)聚(ju)焦于中医数据的共享机制(zhi)、人工智能大模型(xing)的研发应用，标志着中医医疗服务(wu)正式迈入智能化(hua)转型(xing)的快车道，为行业的持续进步注入了强劲动力。

从市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗服务(wu)正经(jing)历着爆(bao)发式增长，向(xiang)上打开市场空间。

一方面，人工智能赋能的中医医疗服务(wu)市场规模高速发展，灼识咨(zi)询预测，按照收(shou)入计(ji)预计(ji)2028年将达到869亿元，2023年至2028复合年增长率高达51.4%。另一方面，人工智能技术在整个中医医疗服务(wu)市场中也在加速渗(shen)透(tou)，预计(ji)2028年渗(shen)透(tou)率将跃升至5.1%。这一系列数据不仅反(fan)映了人工智能技术在推动中医现代化(hua)进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗服务(wu)市场将迎来一个前所未有(you)的智能化(hua)、高效(xiao)化(hua)发展的新篇章。

图表一：中国内地人工智能赋能中医医疗服务(wu)市场规模

数据来源：灼识咨(zi)询，格隆汇整理

AI赋能中医，问止中医率先领跑

那么，人工智能（AI）究竟如(ru)何为中医领域注入活力，破解(jie)行业面临的关键(jian)挑(tiao)战？或许，从行业领头羊——问止中医的实践探索中，我们可以获得一些深刻启示。

据灼识咨(zi)询数据显示，2023年度，在基于人工智能赋能所产(chan)生的收(shou)入维度上，问止中医傲居(ju)中国内地首位，成(cheng)为人工智能赋能中医医疗服务(wu)领域最大的提供商，在同(tong)行中独占鳌(ao)头。

问止中医之所以能够稳坐(zuo)行业头把交椅，并实现收(shou)入破亿的佳绩，背(bei)后离不开其独树一帜且成(cheng)效(xiao)显著的商业模式。

公司(si)的两大核心业务(wu)支柱——中医大脑与精一书院，犹如(ru)双轮驱动，精准直(zhi)击当前中医医疗服务(wu)行业面临的诸多(duo)痛点。中医大脑以其智能科技的力量，为传统中医诊断与治(zhi)疗提供创新支持；而(er)精一书院则致力于中医知识的传承与教育，强化(hua)行业人才基础。这两者的有(you)机结合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更(geng)为整个中医行业的现代化(hua)转型(xing)与升级树立了典范。

图表二：问止中医业务(wu)支柱

数据来源：招股书，格隆汇整理

其中，公司(si)倾力自研的中医人工智能辅助诊疗系统——“中医大脑”，凭借其庞大的真实病例数据积累，为中医诊疗的可复制(zhi)性与标准化(hua)奠(dian)定了坚实的基础。该系统不仅彰显了数据驱动的强大优势，更(geng)是(shi)中医现代化(hua)进程中的一项重大突破。

截至2024年9月30日，“中医大脑”已汇聚(ju)超过(guo)亿级规模的参数模型(xing)，收(shou)录了逾10,000个经(jing)典方剂，广泛覆盖3,000多(duo)种病症类型(xing)。值得一提的是(shi)，系统内嵌(qian)有(you)超过(guo)一百万个包含详(xiang)尽随访信息的真实临床案例，以及超过(guo)一百万张经(jing)过(guo)精细(xi)标注的舌诊图像，构成(cheng)了全球(qiu)中医医疗服务(wu)领域内规模最大、内容最丰富的临床中医知识图谱。此外，该系统不仅在全球(qiu)范围内首屈一指，更(geng)是(shi)唯一通(tong)过(guo)中国内地顶级三甲(jia)医院临床一致性验证，并荣获中国中医科学院中医药信息研究所专家团队高度评价的中医AI辅助诊疗平台。

相较于传统中医诊疗模式，“中医大脑”助力公司(si)实现了线上问诊率超过(guo)90%的显著成(cheng)就，有(you)效(xiao)构建了标准化(hua)作业流程，成(cheng)功(gong)打破了中医诊疗难以复制(zhi)与传播的固有(you)瓶颈(jing)。

在治(zhi)疗范畴上，"中医大脑"展现出(chu)了其广泛而(er)深入的覆盖面，不仅涵(han)盖了全科的日常诊疗，还特(te)别针对肿瘤等重大疾病以及诸多(duo)疑(yi)难杂症提供了精准的治(zhi)疗方案。尤(you)为值得一提的是(shi)，在针对肿瘤等重症患者的治(zhi)疗中，"中医大脑"的应用收(shou)获了高达90%的患者满意度，这一数据不仅是(shi)对其治(zhi)疗效(xiao)果的直(zhi)接(jie)肯定，也是(shi)对未来中医智能化(hua)诊疗前景的有(you)力背(bei)书。

另一方面，精一书院作为一个以兴趣驱动、内容为核心的中医交流平台，正以其独特(te)的品(pin)牌影响力，为中医诊疗的可持续发展注入不竭(jie)动力。作为全球(qiu)范围内注册人数最多(duo)的中医社区，精一书院的累计(ji)注册成(cheng)员已突破22万大关。这一庞大的社区群体，不仅为公司(si)的品(pin)牌价值提升提供了强有(you)力的支撑，更(geng)通(tong)过(guo)社区内部的知识共享与互动，反(fan)哺并促进了公司(si)其他核心业务(wu)板块的健康发展。尤(you)为值得一提的是(shi)，林(lin)大栋博士，作为书院的联合创始(shi)人及著名中医大师倪海(hai)厦先生的高足，持续为社群成(cheng)员奉献高品(pin)质且丰富多(duo)元的中医智慧精髓。

此外，公司(si)正积极(ji)拓(tuo)展外部合作版图，深化(hua)产(chan)学研融合，不断推进创新研发进程。

2023年，公司(si)与中国中医科学院中医药信息研究所携手共建的行业顶尖联合实验室，成(cheng)为行业内规格最高的实验室。同(tong)时，公司(si)积极(ji)携手众(zhong)多(duo)中医泰斗及全国知名的医疗专家，共同(tong)提升研发项目的专业水准。2024年，公司(si)相继与国医大师唐祖宣(xuan)先生、张大宁先生分别设立了唐祖宣(xuan)、张大宁国医大师传承工作室，并与国家级名老中医、全国老中医药专家学术经(jing)验继承工作指导老师汤一新教授合作，成(cheng)立了汤一新教授传承工作室。这一系列举措，为公司(si)赢得了宝(bao)贵的临床实践经(jing)验与数据资源，为中医智能化(hua)平台的持续研发与创新提供了不竭(jie)的动力源泉。

加速盈(ying)利，商业模式跑通(tong)

公司(si)强大的商业模式，离不开富有(you)远见、经(jing)验丰富的管(guan)理团队。

联合创始(shi)人兼首席执行官崔祥瑞拥有(you)广泛而(er)深厚的行业和管(guan)理经(jing)验。此前，崔先生在管(guan)理咨(zi)询及私募股权投资领域积累了丰富的经(jing)验。在崔先生的领导下，公司(si)建立一支具有(you)凝聚(ju)力的管(guan)理团队，在中医、科学、技术、运(yun)营及管(guan)理等领域拥有(you)全面而(er)深入的经(jing)验。公司(si)首席医疗官林(lin)博士在人工智能研发及中医实践方面拥有(you)丰富经(jing)验。林(lin)大栋博士早期的工作经(jing)历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多(duo)年来从事中医学术和临床实践。目前，林(lin)博士担任中国中医科学院中医药信息研究所联合实验室的科学家、世界中医药学会联合会信息专业委员会的副(fu)会长。彼亦担任陕西中医药大学客座教授及美国加州国际医药大学教授。

此外，从财务(wu)状(zhuang)况上来看，问止中医也已经(jing)走(zou)在行业前列，成(cheng)为同(tong)业中唯一用自有(you)技术实现规模商业化(hua)的企业，商业模式跑通(tong)，发展潜力十足。

收(shou)入端上来看，公司(si)收(shou)入增长迅猛(meng)，线上与线下齐发力。

根(gen)据招股书数据显示，公司(si)收(shou)入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元，并由截至2023年9月30日止九(jiu)个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九(jiu)个月的人民币1.73亿元，同(tong)比(bi)增长33.8%。其中，线上收(shou)入在2023年同(tong)比(bi)增长227.11%，达到1.55亿元，线下收(shou)入在2023年同(tong)比(bi)增长301.02%，达到260万元。

盈(ying)利端来看，公司(si)毛利率持续攀升，且经(jing)调整后的净利润实现了快速增长。

根(gen)据招股书数据显示，公司(si)毛利率从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可转换(huan)可赎回优先股的公平值变动和开支后，经(jing)调整净利润（非香港财务(wu)报告(gao)准则计(ji)量）由2022年的人民币515.2万元增加735.2%至2023年的人民币430.3万元，并由截至2023年9月30日止九(jiu)个月的人民币2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日止九(jiu)个月的人民币4950.7万元。

经(jing)营情况上来看，公司(si)为患者提供了优质的医疗服务(wu)，并匹配卓越的供应链整合能力，患者忠诚度显著，确保了强大的可持续发展潜力。

以线上诊疗服务(wu)为例，患者在享受从挂号到深度问诊（每(mei)次问诊时长超过(guo)30分钟，远超行业平均水平）乃至后续跟踪服务(wu)的全过(guo)程中，得益于人工智能的辅助，医师能够为患者量身定制(zhi)更(geng)为精准与个性化(hua)的治(zhi)疗方案，这极(ji)大地增强了患者的黏性与满意度。

当前，公司(si)已成(cheng)功(gong)布局(ju)深圳、成(cheng)都及济南，设立三家高标准煎药中心，从药材甄选、精心煎煮到快速配送(song)，每(mei)一步都遵循(xun)行业内最高标准，确保了服务(wu)质量。展望未来，公司(si)正积极(ji)规划在华北、西北及东北地区的关键(jian)城市增设煎药中心，旨在进一步拓(tuo)宽服务(wu)范围，缩短药品(pin)送(song)达时间，从而(er)全面提升客户体验，深化(hua)市场影响力。

小结

当AI照进中医领域，投资逻辑应当如(ru)何？

新沃(wo)基金指出(chu)，“对投资者而(er)言，我国的AI医疗应用仍处于发展早期，技术路(lu)线和商业模式不确定性极(ji)高。站在当前时点来看，医学智能预问诊可能会成(cheng)为AI医疗较早落地的方向(xiang)，值得重点关注。在投资策(ce)略方面，应从龙头入手，密(mi)切(qie)关注最新的技术进展，跟踪前沿(yan)技术的发展动态及政策(ce)支持方向(xiang)，结合产(chan)业进行前瞻性预测与配置(zhi)。”

这一投资策(ce)略与问止中医的发展规划不谋而(er)合。

在AI与医疗融合的政策(ce)东风下，问止中医勇(yong)立潮头，通(tong)过(guo)AI的方式惠及中医医疗生态系统中的所有(you)参与者，为患者提供全方位的中医医疗服务(wu)，缓(huan)解(jie)中医医疗资源不均衡的痛点，创造社会价值。

公司(si)率先推出(chu)了人工智能辅助诊断系统，凭借海(hai)量真实案例数据与详(xiang)尽的中医图谱，显著提升诊断的效(xiao)率与精确度。同(tong)时，公司(si)还通(tong)过(guo)社群建设等多(duo)元化(hua)手段，不断扩大品(pin)牌影响力，为长远发展奠(dian)定了坚实基础。从财务(wu)表现来看，问止中医所选择的道路(lu)已然展现出(chu)强大的变现能力，未来发展前景令人瞩(zhu)目。