自(zi)优必选进入(ru)股票解禁期的第一周，市场交易便十分(fen)活跃，成交额达 53.52亿港元，港股通(tong)持股占比达11%。

解禁首日，港股获南下资金净买入(ru) 73.51亿港元，其中优必选获10.55亿港元净买入(ru)，占比14.35%，仅次于中芯国际，成为当日第二大(da)净买入(ru)个股，全日成交额达22.9亿港元，超越众多银行股，跻身当日港股全日交易量前十。12月31日，南下资金持续加(jia)仓，沪市港股通(tong)净买入(ru)优必选1.74亿港元，优必选连续2个交易日位列南下资金加(jia)仓的十大(da)活跃个股。

01高管接连承诺禁售 南向资金持续加(jia)仓 解禁或成长线资金买入(ru)时机

近年来，人形机器人产业成为科技领域的焦点，特斯拉、小米、小鹏等企业纷纷入(ru)局，投身机器人研发。同时，Figure AI、银河通(tong)用、宇树科技等创业公司也在一级市场受到资金的广泛关注。优必选作为首家上(shang)市的人形机器人主机厂商，其股价表(biao)现自(zi)然备受瞩目。

2024年12月30日，优必选迎来股票解禁首日，单(dan)日出现大(da)幅下跌。然而，尽管公司资金面短线利空，股票成交额却出现了大(da)幅放量，或有不少机构资金已关注到上(shang)市公司的困境反(fan)转投资机会。短线的利空，尤其不影(ying)响(xiang)长线资金对(dui)长期利好的判断，短线利空，往往对(dui)于投资机构而言(yan)正(zheng)是入(ru)场良机。

自(zi)优必选股票解禁首日后，尽管股价出现了波动，但在近几个交易日却接连获得了南下资金的大(da)举加(jia)仓，也可以(yi)看出南下资金对(dui)于优必选的青睐，这也许和A股资金虽然热炒人形机器人概念股已久，但A股市场内却没(mei)有一支人形机器人主机标(biao)的有关。

优必选上(shang)市一年以(yi)来，已获国泰君安(an)证券(quan)、华泰证券(quan)、海通(tong)证券(quan)、浙商证券(quan)、中泰证券(quan)、东北证券(quan)等大(da)量券(quan)商研究覆盖，超千份券(quan)商研报提及优必选，多家券(quan)商研报深度研究优必选。

在深度研究优必选的研报中，有过半(ban)数券(quan)商研报给(gei)出评级，其中国泰君安(an)（香港）1月3日发布公司评级报告，维持优必选“买入(ru)”评级。华泰证券(quan)、海通(tong)证券(quan)、东北证券(quan)分(fen)别于2024年10月、9月、5月给(gei)予优必选“买入(ru)”及“优大(da)于市”评级。

券(quan)商研报的乐观评级，无一例外与人形机器人产业的前景向好相关，结合优必选常(chang)年维持在营(ying)收过半(ban)的研发费用投入(ru)，以(yi)及2024年接连发布的车厂应用进展(zhan)，认可了优必选的行业基本面和企业基本面。

比如在2025年1月3日，优必选股票解禁后，国泰君安(an)(香港)依然发布了评级报告——继续维持优必选“买入(ru)”评级。

2024年三季度，华泰证券(quan)首次覆盖给(gei)予公司“买入(ru)”评级，预计2024至2026年，优必选营(ying)业收入(ru)分(fen)别为16.8亿元、23.9亿元和35.0亿元， 目标(biao)价131.42 港元。同一季度，海通(tong)证券(quan)认为优必选未来三年收入(ru)增速或达71.6%、36.2%和29.2%，按照合理(li)估(gu)值18倍PS，对(dui)应合理(li)市值应超过358亿港元。

2024年二季度，东北证券(quan)认为优必选是国内人形机器人的第一梯队企业，依靠多年来深厚技术积累，受益于人形机器人产业浪(lang)潮，未来有望开(kai)拓更多的下游领域，率先享受行业红利，为公司提供(gong)持续发展(zhan)动能，以(yi)未来三年收入(ru)增速在50%左右计算(suan)，对(dui)应目标(biao)价应为223元。

而投资者信心的主要来源，则(ze)在于优必选管理(li)层对(dui)公司及行业未来的信心：就在1月5日解禁公告发出的前一周，2024年12月29日，优必选发布了《周剑先生的禁售承诺》公告，周剑先生作为公司的董事会主席、执行董事兼首席执行官(guan)，持有优必选70,400,000股H股。周先生自(zi)愿承诺，自(zi)2024年12月29日起12个月内，其将不以(yi)任何方式减持其持有的70,400,000股H股。公司核(he)心人物接连发布禁售承诺，也代表(biao)了内部对(dui)人形机器人产业前景的一致信心。

02资金面短线利空出尽 基本面持续稳定向好 优必选人形机器人应用加(jia)速

公司基本面、行业基本面在近年来持续向好，也是优必选的核(he)心价值所在。

2023年12月29日，优必选成功登陆港股，成为“人形机器人第一股”，彼时公司的工业版人形机器人Walker S首次亮相，与公司创始人一同敲钟，成为港股一年中最受瞩目的敲锣仪式。

一年后，2024年底，优必选在上(shang)市一周年迎来股票解禁期，资金面出现大(da)幅波动。但优必选及人形机器人赛道的基本面仍然稳中向好，优必选作为行业的核(he)心优质标(biao)的，拥有自(zi)研全栈技术，公司的收入(ru)规模、毛利率明显提升，当下已经与多家汽(qi)车、3C、物流(liu)领域知名(ming)企业合作，人形机器人身处(chu)产业化落地阶段，优必选有望迎来收获期。

2021年至2024上(shang)半(ban)年，优必选实(shi)现营(ying)业收入(ru)分(fen)别为8.17亿元、10.08亿元、10.56亿元、4.87亿元，收入(ru)规模同比增长分(fen)别为10.40%、23.35%、4.70%、86.58%。2024年上(shang)半(ban)年，优必选毛利达1.85亿元，同比增长两倍有余，毛利率达38%，相比去年有明显改(gai)善；此(ci)外，经调整EBITDA为亏损2.34亿元，相比去年同期大(da)幅收窄23.75%。

优必选所处(chu)的人形机器人赛道正(zheng)进入(ru)井喷前夜，从“概念”到“实(shi)验(yan)”再到落地，人形机器人正(zheng)在迎来大(da)规模的商业应用。不仅行业层面受到国家政策的全方位大(da)力支持，产业链上(shang)下游也在快速布局，入(ru)局玩家在不断增多，投融资更是持续加(jia)码。

优必选是首批入(ru)局人形机器人赛道的公司，深耕行业十余年，对(dui)于自(zi)研核(he)心技术的积累是公司的优势所在。哪怕是在全球经济承压的大(da)环境下，优必选也在持续加(jia)大(da)研发投入(ru)，2024上(shang)半(ban)年研发费用率达46.8%。这一年，优必选入(ru)选《财(cai)富(fu)》首届中国科技50强榜单(dan)，是榜上(shang)唯一的人形机器人公司。

近日，工业和信息化部办公厅正(zheng)式公布了人工智能赋能新(xin)型工业化典型应用案例名(ming)单(dan)，优必选科技牵头(tou)申报的“工业版人形机器人Walker S Lite在汽(qi)车制(zhi)造领域的示范应用”案例，成功入(ru)选“装备产品”方向的典型应用案例。

优必选的相关负责人表(biao)示，目前，公司的工业人形机器人已经在车厂完(wan)成了第一阶段的实(shi)训，在关节的稳定性、整机结构的可靠性、电池的续航、软件系统的稳定性、定位导航、运动控制(zhi)等核(he)心技术上(shang)有比较大(da)的提升，解决(jue)了在工业场景中，人形机器人算(suan)法和软件系统稳定性的技术难题，从而让机器人能够快速的适配分(fen)拣、车辆组装等一系列更复杂的工作。

在比亚迪汽(qi)车工厂，优必选Walker S1第一阶段实(shi)训工作已初(chu)步取得成效，效率提升了一倍，稳定性提升了30%，相关优化工作还在持续进行中，预计在Q2具备规模化交付条件。

在吉利，Walker S1已经完(wan)成了在极氪(ke)宁波工厂第二阶段的工作。基于前期walker S1的优异表(biao)现，吉利集团(tuan)已经安(an)排在领克进行第三阶段实(shi)训工作，主要进行充电枪的插拔测试(shi)和物料搬运实(shi)训。

在富(fu)士康，Walker S1已经完(wan)成了第一阶段物流(liu)场景的搬运的任务，第二阶段会在物流(liu)场景覆盖更多的区域，使用更多的工业人形机器人进行相关任务的测试(shi)。

2024年优必选率先在知名(ming)汽(qi)车工厂开(kai)展(zhan)了人形机器人实(shi)训，已经与东风柳汽(qi)、吉利汽(qi)车、一汽(qi)-大(da)众青岛分(fen)公司、奥迪一汽(qi)、比亚迪、北汽(qi)新(xin)能源等多家车企以(yi)及3C企业富(fu)士康、物流(liu)企业顺丰等多家3C、物流(liu)领域知名(ming)企业合作，是全球进入(ru)最多车厂实(shi)训的人形机器人企业。公司的工业人形机器人Walker S已收到车厂超过500台(tai)的意向订单(dan)，目前正(zheng)处(chu)于产业化落地的关键阶段。

03结尾部分(fen)

综合来看，尽管人形机器人市场全面爆(bao)发尚需时日，但优必选基本面稳定向好，行业处(chu)于产业化落地的关键阶段，且在人形机器人应用方面进展(zhan)相对(dui)领先。