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这些千亿巨(ju)头的强势崛起，很(hen)显然(ran)已经不再算是资金一(yi)时兴起抱团炒作，而是背后的投资逻辑发生根(gen)本性改变，并(bing)且得到了市场的认同。

除了上(shang)面这些代表掀(xian)起全球资本热潮的赛道核心龙(long)头外，传统大金融和一(yi)众高息红(hong)利资产同样是今年(nian)最强的赢家之一(yi)。

年(nian)内银行、保险指数都涨了45%以上(shang)，四大行，甚至都创(chuang)出了历史新高！

这个趋势转变，非常值得重视。

01惊艳的成绩单

对于不少股民来说，2021年(nian)-2022年(nian)简直就是价值股的至暗，各种“茅(mao)”股从当(dang)年(nian)高位一(yi)路被砍到膝盖，甚至市值暴跌80%的都是常见，由此也导致了一(yi)大批股民被深度套牢亏惨，不再相信价值投资长期主(zhu)义(yi)。

但2024年(nian)，A股给(gei)出了一(yi)个足让他(ta)们回心转意的成绩单。

从概念视角(jiao)来看，AI产业链当(dang)仁不让是表现最强的，AI应(ying)用、算力(li)、服务器、GPU、CPO等都有(you)超(chao)过50%的涨幅。个股层面更是有(you)大量年(nian)内翻几倍的大妖股。

但以行业板块来看，据wind二级分类数据，银行板块年(nian)内以45.12%的涨幅位居首(shou)位，第二位的非银金融（保险和券(quan)商为主(zhu)）涨幅36.34%，对比其他(ta)板块，堪称遥遥领先，甚至整(zheng)体超(chao)过了芯片(pian)、半(ban)导体等板块。

另一(yi)方(fang)面，在(zai)非金融的大蓝筹中，中石油、中石化、中国神(shen)华、长江电力(li)、中移动、中国电信、美的集团等能稳定派发高股息的超(chao)级行业“茅(mao)”，年(nian)内的涨幅也有(you)了30%-50%以上(shang)的靓丽涨幅。

同时，在(zai)今年(nian)A股市值排行前30只个股中，仅有(you)曾(ceng)经的股王贵州茅(mao)台的年(nian)内录得跌幅8.75%，其余基本清一(yi)色都不同程度大涨，有(you)21家涨幅超(chao)过40%。这里面几乎就只有(you)贵州茅(mao)台是比较惨的，曾(ceng)经被当(dang)做是A股的皇冠，不败(bai)的神(shen)话，催(cui)生“茅(mao)”概念的根(gen)基，如今却成为TOP30中唯一(yi)下跌的拖油瓶。

可以说，如果你在(zai)今年(nian)闭眼买这些A股的头部公司，只要不是消费和医疗(liao)类的行业的，你能躺着赚钱的概率几乎是99%，并(bing)且收益还非常不错(cuo)，能显著跑赢大盘。

很(hen)多人以为大金融和高息资产有(you)这样的表现，得益于“924”史诗级政策刺激(ji)，但实际上(shang)，从2023年(nian)开始，这些资产表现就开始变得很(hen)强。

四大行去年(nian)开始大涨，涨幅在(zai)18%-35%之间；中石油、中石化、中海油涨了50%、35%、46.6%；中国神(shen)华、长江电力(li)、紫(zi)金矿业等能源巨(ju)头涨幅也分别有(you)23.6%、15.4%、27.3%。

还有(you)央国企的电信巨(ju)头，中国移动、中国电信在(zai)过去两年(nian)也分别上(shang)涨了53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证，还有(you)太多，已经足够说明一(yi)个趋势——以大金融、高息股大蓝筹以及科技行业核心龙(long)头的A股优质资产，正在(zai)迎来全面性、接连不断(duan)的、大规模的资金买入。

尽管在(zai)过去两年(nian)，国内的宏(hong)观经济形势依然(ran)明显承压，甚至没能给(gei)股民带来足够的信心支持，但在(zai)力(li)度罕见的政策刺激(ji)和指引下，资金已经开始逐步流入A股的核心资产进行布(bu)局，并(bing)收获了巨(ju)大的收益回报。

02趋势越来越明显

回看这两年(nian)监管层对于资本市场的政策态(tai)度，可以看出一(yi)个显著的信号——国家越发重视股市的“稳增长”，尤其在(zai)2023年(nian)“724”重要会议(yi)首(shou)次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的重磅指示。

期间，不仅给(gei)出了各种积(ji)极的刺激(ji)措施，还从资金面支持给(gei)出了强力(li)的政策引导，比如引导银行、保险、券(quan)商、社保、基金等长线资金入场，甚至大幅松绑它们对于权益资产（实际上(shang)主(zhu)要针对的是股票(piao)配置）的配置上(shang)限。

虽然(ran)当(dang)时多数股民声音认为这些仅是救市的一(yi)些临时举措，随后股市也依然(ran)继续(xu)下探。但实际上(shang)各种长线资金从那时起就已开始不断(duan)大举流入这些核心的资产，并(bing)推升它们走出独立行情。

还有(you)，今年(nian)监管层对于公募基金大批量增量发行宽基产品也大开绿灯，甚至还单独开发了囊括更多行业巨(ju)头的中证A500指数。Wind数据显示，今年(nian)公募基金的市值规模较年(nian)初增加了4.63万亿元，达到了31.9万亿元。其中，从今年(nian)9月至今，股票(piao)型ETF规模增长就超(chao)过了1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特估(gu)”和“高股息”为代表的优质大蓝筹资产上(shang)涨带来极为重要的资金支持。

这里举一(yi)些数据：

今年(nian)来，工行、农行、中行、建行、交行、招行、光大行等大行的年(nian)内涨幅均超(chao)过40%，人寿、人保、太保、新华保险几个分别上(shang)涨了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年(nian)的大金融板块总市值15.89万亿元，今年(nian)目前是21.16万亿元，增加了5.27万亿元。而A股沪深今年(nian)总市值87.56万亿元，比年(nian)初增加了9.94万亿元。这意味着这，单单是大金融板块对今年(nian)A股的市值增量贡献，就达到了53%！

还有(you)石化、电力(li)、煤(mei)炭等能源巨(ju)头，几大电信运营商巨(ju)头等，也贡献了非常可观的市值增量。

对比之下，A股市场上(shang)尽管每天都有(you)大量各种概念炒作中小票(piao)，看似很(hen)吸引关(guan)注，但大多数都是超(chao)短期的过山车行情。长时间下来，真正能获得资金流入支持上(shang)涨的，基本集中在(zai)上(shang)面提到的几个核心资产领域。

对于这些资产，很(hen)多人都倾向于认为，这两年(nian)它们的涨幅已经足够高，可能透支了未来的上(shang)涨潜力(li)，也不再显得低估(gu)。但实际上(shang)，通(tong)过国家对支持股市的意志表达、政策层对股市的积(ji)极举措，以及当(dang)下资金面极为宽松带来的支持，这些核心资产的增长上(shang)限可能还没有(you)达到。

这个观点在(zai)我之前的文章中已经分析过很(hen)多遍，主(zhu)要支持的核心逻辑包括以下三点：

1，如果以“中特估(gu)”为视角(jiao)，当(dang)前A股仍有(you)大量央国企的PB还低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它们举例监管层期望的“市值管理目标”还有(you)相当(dang)的距离。

2，如果从资金成本回报率来看，目前长债利率和存款利率已经跌到2%以下，那么如果上(shang)市企业能持续(xu)稳定提供股息回报率超(chao)过3%或者苛刻一(yi)点到4%的，就仍然(ran)会有(you)吸引力(li)。现在(zai)，近几年(nian)的股息率能持续(xu)维持在(zai)3%以上(shang)的A股公司仍有(you)不少，它们的重点集中在(zai)其如银行、保险、能源（石油、煤(mei)炭、电力(li)）、电信等重点领域，而且不少恰好也是数以央国企或者其控制(zhi)的企业，以及不少优质的核心民企。这些企业，甚至被市场当(dang)做了“类债资产”，它们当(dang)前依然(ran)能得到资金的追(zhui)捧(peng)。

我们在(zai)中还提到，A股的几大国有(you)大银行在(zai)大涨之后，仍有(you)4.5%左右(you)的股息率，相对市面上(shang)绝大多数行业都要稳定高出一(yi)大截。但实际上(shang)，它们的分红(hong)率长期都只是维持在(zai)30%的水平(ping)。

现在(zai)，监管层明确喊(han)话提升分红(hong)回报，如果这些银行的分红(hong)率从30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还能大幅上(shang)涨几成，进而继续(xu)吸引资金的追(zhui)捧(peng)。

3，现在(zai)内外政治、经济大环境复杂多变，对我国经济外循环带来诸多不确定性，在(zai)没有(you)强势逆周期干预(yu)下会对资本市场形成压制(zhi)，这种背景下，资金出于避险需求，就会更倾向选择兼具稳增长和高分红(hong)的优质资产和政策所指的“中特估(gu)”资产，或者确定性很(hen)高的科技成长赛道。而前者，是更为稳妥的主(zhu)方(fang)向。