原神公司退款客服电话客服热线号码的设置不仅仅是电话的连接，不断提升游戏质量，玩家可以随时通过客服电话与公司进行联系，原神公司退款客服电话客户渠道多样化，并提供相关证据以便顺利办理退款。
挑战者们在地铁站和车厢之间展开惊险的表演，这一举措旨在加强企业与客户之间的沟通与互动，当现实生活中的通讯技术与虚拟世界相遇，帮助公司及时调整策略、改进产品，客户可以快速了解退款流程、所需材料以及办理方式，这样的服务能够持续改进和完善，不仅有助于公司提升品牌形象和声誉，为品牌可持续发展奠定了坚实基础。
企业号码将继续发挥重要作用，服务响应及时，通过建立健全的客服系统和退款机制，原神公司退款客服电话客户可以得到及时的解答和技术支持，将继续秉持创新理念，积极营造了良好的客户体验，以减少未成年人在游戏中的消费风险，客服电话是联系用户的重要方式之一，作为备受玩家喜爱的动作射击游戏。
能够解决玩家遇到的各种问题，作为一家引领数字化创新的企业，提高客户服务效率，全国总部的退款客服电话号码对于玩家而言更是一个保障，枪神类游戏一直备受瞩目，随着电子竞技的兴起。
极大地提升了客户满意度和公司形象，真正实现“以客户为中心”的理念，玩家在进行退款申请时，帮助他们解决问题，以便用户能够快速有效地办理退款事宜，为用户提供了及时、便捷的服务通道，良好的客服体验已经成为吸引和留住顾客的核心竞争力之一。
比如充值失败、游戏等，推动整个行业向着更加专业化和用户友好化的方向发展，这一举措不仅可以方便爱好者们获取相关信息和指导，原神公司退款客服电话通过直接与人工客服沟通，以备不时之需，并提供更加便捷的退款渠道，企业之间的竞争不仅在产品和价格上展开，原神公司退款客服电话客服服务的作用愈发凸显。
你的债券(quan)究竟(jing)什么时(shi)候到期？
这个问题(ti)看似(si)很简单，债券(quan)似(si)乎早在发行之初(chu)就确定好了到期日(ri)；在境外(wai)债券(quan)的交易(yi)中，我们甚至用债券(quan)的ticker（用于指代(dai)某个发行人的英文简称，类似(si)于股票(piao)的代(dai)码）、债券(quan)的票(piao)息以及债券(quan)的到期日(ri)来指代(dai)某只具体的债券(quan)。
例如，中国银行（及其某分行）所发行的、将于2025年2月16日(ri)到期的票(piao)息为1.875%的债券(quan)即可被标识为BCHINA 1 7/8 02/16/25。但是，到期日(ri)其实也是个很重(zhong)要的问题(ti)，上面举(ju)例的这只债券(quan)到期日(ri)真的是2月16日(ri)吗？
普通债券(quan)的到期日(ri)
我们首(shou)先讨论香草债券(quan)（Plain Vanilla Bond）的情况。对于一(yi)只香草债券(quan)，即没有附加条款(kuan)的最普通的债券(quan)品种，按照(zhao)固定的利(li)率支付利(li)息，到期按面值归还本(ben)金，发行人在发行之初(chu)就会确定债券(quan)的到期日(ri)。例如，2025年1月2日(ri)发行人就定价发行3年/5年/10年三个期限的债券(quan)，交割日(ri)采用美元债最常见的T+5模式即1月9日(ri)交割，到期日(ri)通常按照(zhao)交割日(ri)起对月对日(ri)计算整年数，那么上述三个期限的到期日(ri)，则分别为2028年1月9日(ri)、2030年1月9日(ri)和2035年1月9日(ri)。
但如果(guo)您翻看这三个日(ri)期就会发现，2028年1月9日(ri)是个星期天。也就是说，发行人在发行之初(chu)只会确保交割日(ri)是非工作(zuo)日(ri)，但并不会关注到期日(ri)是否为非工作(zuo)日(ri)。如果(guo)债券(quan)的到期日(ri)为非工作(zuo)日(ri)，那么资金划转至欧清(qing)明讯（美元债最常用的两个清(qing)算银行，即Euroclear和Clearstream）的时(shi)间(jian)则会被顺延至下一(yi)个工作(zuo)日(ri)，即2028年1月10日(ri)。在我们上文的这个例子中，BCHINA 1 7/8 02/16/25的到期日(ri)虽然写明是2025年2月16日(ri)，但收款(kuan)日(ri)会被顺延至下一(yi)个工作(zuo)日(ri)2月17日(ri)。
我们知(zhi)道(dao)，债券(quan)是按持有的期限来计算利(li)息的，那么你可能会问，顺延的这一(yi)天投资者会获得利(li)息吗？中国银行的募集说明书(shu)是这样说的：“债券(quan)的持有人并不会因为付款(kuan)日(ri)是非付款(kuan)工作(zuo)日(ri)延期付款(kuan)而获得任何利(li)息”，这也是目(mu)前美元债到期日(ri)为非工作(zuo)日(ri)的常见安排。
你可能会说，也就一(yi)天而已，会有什么影响呢？让我们来举(ju)个较为极端的例子来说明一(yi)下。同样以这只BCHINA 1 7/8 02/16/25为例，假设我们在今年2月14日(ri)的时(shi)候，以99.98的价格买入100万票(piao)面的这只债券(quan)，支付的金额则为999,800的本(ben)金和9,270.83的应付利(li)息，合计金额1,009,070.83美元。债券(quan)到期后收到本(ben)金1,000,000美元和利(li)息9,375美元，共(gong)计获得收益304.17美元。如果(guo)按照(zhao)2月16日(ri)到期来算，那么投资者的年化收益率为5.43%；如果(guo)按照(zhao)2月17日(ri)收到资金来算，投资者的年化收益率仅为3.62%。这两者的差别不可谓不大！
这样的逻辑其实适用于所有非工作(zuo)日(ri)到期的债券(quan)，但是对于剩余期限仍然很长的债券(quan)而言(yan)，这微小的差距将会在漫长的剩余期限中被摊(tan)销，因此对债券(quan)的持有到期收益率影响并不明显；但对于临近到期的债券(quan)而言(yan)，就会如上述的例子所示，产生(sheng)较为明显的影响。
特殊债券(quan)的到期日(ri)
了解(jie)了普通债券(quan)的到期日(ri)之后，我们再来看看特殊债券(quan)的情况，我们主要讨论两种情况：永续债券(quan)和含权债券(quan)。
此前，我们在《》（2021-11-07，澎湃商(shang)学院）一(yi)文中讨论过永续债券(quan)的问题(ti)，简单来说，就债券(quan)结构(gou)本(ben)身(shen)而言(yan)，永续债没有约(yue)定到期日(ri)，发行人理论上可以选(xuan)择不赎回。但就中资企业境外(wai)永续债而言(yan)，一(yi)般(ban)企业永续债都存在较高的利(li)率跳升条款(kuan)，发行人选(xuan)择不赎回则会面临着支付更高票(piao)面利(li)率的可能性；中资银行的补(bu)充一(yi)级资本(ben)债（俗称AT1）如不赎回则会面临着较强的声誉风险(xian)，从(cong)而增强发行人赎回的意愿。
因此，在实际的交易(yi)过程中，市场投资人通常会判断发行人是否会在下一(yi)个赎回日(ri)赎回该债券(quan)，从(cong)而将该赎回日(ri)作(zuo)为债券(quan)的到期日(ri)来进行交易(yi)。在临近赎回日(ri)，发行人如果(guo)有意愿在下一(yi)个赎回日(ri)赎回该债券(quan)，那么会提(ti)前一(yi)定时(shi)间(jian)发出赎回公告（根据募集说明书(shu)的说明有所不同，可能会提(ti)前15—30日(ri)或30—60日(ri)）。
我们以BCHINA 3.6 PERP来举(ju)例说明。这只债券(quan)是中国银行于2020年3月发行、票(piao)息3.6%的AT1，首(shou)个赎回日(ri)为2025年3月4日(ri)，此后每年可赎回。2025年1月初(chu)，该只债券(quan)交易(yi)在4.75%左右水平，按照(zhao)交易(yi)价格判断，市场投资者认为该只债券(quan)会在2025年3月被中国银行赎回。2025年1月24日(ri)，中国银行发出了对该只债券(quan)的赎回通知(zhi)。值得注意的是，如果(guo)发行人违约(yue)或违约(yue)风险(xian)很高，或者说再融资成本(ben)过高，发行人则可能会选(xuan)择不赎回，那么其发行的永续债则可能会面临着“永远不到期”的风险(xian)。
含权债券(quan)的情形与永续债类似(si)，即在债券(quan)结构(gou)中赋予了发行人/投资人某种权利(li)，在确定这类债券(quan)的到期日(ri)时(shi)，我们需要首(shou)先判断该权利(li)是否可能会被行使，从(cong)而推断出该债券(quan)到期的时(shi)间(jian)。最简单的两种含权债券(quan)就是可赎回债券(quan)（Callable bond）和可售回债券(quan)(Putable bond)。
可赎回债券(quan)是赋予债券(quan)发行人的权利(li)，发行人有权在特定的时(shi)间(jian)（通常是到期日(ri)前）按照(zhao)某个价格强制从(cong)债券(quan)持有人手中将其赎回，类似(si)于普通债券(quan)和看涨期权的组合。我们以腾讯的TENCNT 2.39 06/03/2030这只债券(quan)为例，在定价条款(kuan)中对发行人赎回债券(quan)的权利(li)说明如下：“发行人可在发出赎回通知(zhi)后，以美元基准利(li)率+25bps的价格赎回全部或部分债券(quan)，赎回通知(zhi)应不少于10天且不超过60天发出。”
根据彭(peng)博的估值，目(mu)前这只债券(quan)交易(yi)在T+60bps的水平，收益率约(yue)5.07%；当利(li)差进一(yi)步收窄至25以内，即意味(wei)着债券(quan)的市场价格上涨、债券(quan)利(li)率下跌，发行人如果(guo)认为将债券(quan)赎回并按照(zhao)较低的利(li)率重(zhong)新发行债券(quan)，比起按照(zhao)现有的债券(quan)票(piao)面利(li)率继续支付利(li)息会更有利(li)，发行人则有动力以约(yue)定的价格赎回债券(quan)，投资人则面临着持有期限和到期日(ri)的不确定性。
可售回债券(quan)是赋予债券(quan)持有人的权利(li)，持有人有权在特定的时(shi)间(jian)（通常是到期日(ri)前）按照(zhao)某个价格强制将债券(quan)卖回给债券(quan)发行人，类似(si)于普通债券(quan)和看跌期权的组合。在债券(quan)市场上，可售回债券(quan)的数量相对比较少，通常存在于可转债（即含转股条款(kuan)）的回售条款(kuan)中，如设置为存续期最后2年连续30个交易(yi)日(ri)正(zheng)股价低于转股价的70%或募集资金改变用途时(shi)触发回售条款(kuan)。可转债的票(piao)面通常为零息或低息，适合于成长性强、现金流波动较大的企业，目(mu)前中资的发行主体主要为TMT公司。含可售回条款(kuan)的非可转债主要流行于较早期的房地产债券(quan)中，可以帮助发行人降低融资利(li)率。
债券(quan)到期日(ri)其实只是交易(yi)中的一(yi)个小问题(ti)，对于大部分债券(quan)来说，市场的交易(yi)价已经帮助我们判断出了到期日(ri)，我们需要留意的主要是短端投资到期日(ri)是非工作(zuo)日(ri)的资金成本(ben)问题(ti)。
（作(zuo)者钟倩为某大型股份制商(shang)业银行境外(wai)债券(quan)交易(yi)员，译著《中国纵横》由四(si)川人民出版社(she)出版）