对比国内，我们(men)确实尚缺乏如此能打的宽基。现(xian)在国内很多投资者囿于过往经验，就认为A股指(zhi)数很难长期(qi)大幅上涨，这里面多少有点刻(ke)舟求剑的认知偏(pian)差。

其实A股也有国内版的“纳指(zhi)”，只是在过去它的潜力还没有真正足够体现(xian)出(chu)来。

但这也给了(le)我们(men)一个(ge)可以投资布局中国版“纳指(zhi)”的机会(hui)。

当下中国经济及资本市(shi)场正迎来积极的重大变(bian)革，这个(ge)机会(hui)也越发显得成熟了(le)。

01资本世界，永(yong)远是一小撮龙头引(yin)领风骚

在经济发展(zhan)这个(ge)底层建筑长期(qi)稳健向上的国家，一个(ge)合(he)适的指(zhi)数在成分股吐故纳新后，就一定(ding)能一直呈现(xian)持续(xu)增长的趋势。

当这个(ge)指(zhi)数覆盖的一直是市(shi)场里最优秀的一小群核心企业(ye)时(shi)，那么，投资这个(ge)指(zhi)数也就更能穿越牛熊周期(qi)，并且能在长时(shi)间(jian)积累下，收获巨大的回报。

在资本的世界，永(yong)远都是一小撮企业(ye)在引(yin)领时(shi)代前行。

这是一个(ge)确定(ding)性很高的事情。

美股市(shi)场是这样(yang)，中国的股市(shi)也是这样(yang)。

对比1994年-2024年的美股前十(shi)市(shi)值公司，我们(men)可以看到一个(ge)非常明显的趋势：

1994年，美股前十(shi)大市(shi)值上市(shi)公司分别(bie)是：通用电(dian)气、埃克森美孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁(jie)、微软、强(qiang)生、摩托罗(luo)拉(la)、福(fu)特汽车。主流(liu)基本都是制造业(ye)、能源、消费这些传统行业(ye)的领先。

2004年，前十(shi)大市(shi)值上市(shi)公司分别(bie)为：通用电(dian)气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强(qiang)生、IBM。传统制造业(ye)开始让(rang)位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十(shi)大市(shi)值上市(shi)公司变(bian)成了(le)：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷(gu)歌、NATWEST（国民西敏寺(si)银行）、沃尔玛、强(qiang)生、富国银行、阿(a)里巴巴、通用电(dian)气。以苹果谷(gu)歌为首的新科技开始崭露头角，金融继续(xu)强(qiang)势，制造业(ye)持续(xu)下跌。

2024年，前十(shi)大变(bian)成了(le)我们(men)所(suo)熟知的英伟达、苹果、微软、谷(gu)歌、亚马逊、META、特斯(si)拉(la)、伯克希尔哈撒韦、台积电(dian)和博通。新科技已经很显然牢牢占据了(le)美股头部市(shi)值榜(bang)单阵列。

其实在2011年苹果第一次真正坐上美股最大市(shi)值宝座后，这个(ge)指(zhi)数格局就已经基本奠定(ding)了(le)，在后面十(shi)几年的新科技热潮几次喷发中，各大科技巨头不断涌(yong)现(xian)和上位，并开始与制造、金融、消费等传统行业(ye)不断拉(la)开距离。

到现(xian)在，美股科技七(qi)巨头与其他传统行业(ye)公司，已经拉(la)开足足高达了(le)万亿美元的段位，一个(ge)几乎不可跨越的天堑。

连带着，纳斯(si)达克指(zhi)数也自然而然创造了(le)全球瞩目的增长神话。

纳指(zhi)100的增长表现(xian)之所(suo)以更强(qiang)于纳指(zhi)，正是因为它的成分股并非一成不变(bian)，而是先后吸纳了(le)过去二十(shi)几年来美国本土乃至全球经济发展(zhan)中，从制造业(ye)、能源、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌(yong)现(xian)成长性惊人的巨头企业(ye)，才最终拥有了(le)如此的成就。

国内A股市(shi)场也有类似的指(zhi)数，比如上证50指(zhi)数，以及后来的创业(ye)50和科创50指(zhi)数，但后者推出(chu)时(shi)间(jian)都很短，同时(shi)在过去30多年来，中国经济结构不断发生巨大变(bian)化(hua)，尤(you)其在2018年之后全球经济局势生变(bian)，叠加国内经济结构重大转型及资本市(shi)场监管变(bian)化(hua)，使得即使是这些集合(he)了(le)中国头部核心龙头企业(ye)的“50”指(zhi)数也还暂未有足够亮眼的表现(xian)。

这就是过去几年国内投资者对指(zhi)数投资的疑问并形成思维定(ding)势的客(ke)观原因。

但我们(men)忽(hu)略了(le)每当市(shi)场大行情出(chu)现(xian)时(shi)，它们(men)往往都能跑出(chu)显著领先于大市(shi)的优秀表现(xian)。

比如推出(chu)于2014年6月的创业(ye)50，在1年后的小牛市(shi)中指(zhi)数从1千(qian)点飙升至将近4千(qian)点，以及从2019年到2021年间(jian)再次从1千(qian)点涨到3600点，在当时(shi)表现(xian)尤(you)为出(chu)色(se)。

这背后，除了(le)市(shi)场大环境因素推动，也正是因为它们(men)如纳指(zhi)100ETF一样(yang)，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企业(ye)，然后等到属于它们(men)的时(shi)刻(ke)，所(suo)爆发出(chu)强(qiang)劲的生命张(zhang)力。

2024年，我们(men)又一次见证这样(yang)的强(qiang)劲张(zhang)力，从“924”大行情开启至今，可以关(guan)注到成长性极强(qiang)的创业(ye)50，反弹力度之大。

02中国版“纳指(zhi)”，逐(zhu)渐迎风起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业(ye)景气周期(qi)，华谊兄弟、光线传媒、万达信息等传媒行业(ye)龙头风头正旺，传媒行业(ye)成为了(le)创业(ye)50的第一大权重，占比高达26.45%，其次是机械设备和计算机占比都在12%上下。

又恰逢牛市(shi)行情，东方财富作为互联网券商核心资产一度成为当时(shi)创业(ye)板一哥，让(rang)非银金融一举拿下7.28%的份(fen)额。

2018年，中国锂电(dian)池巨头宁德(de)时(shi)代登录创业(ye)板，其市(shi)值很快超越了(le)养猪巨头温氏股份(fen)和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举改变(bian)了(le)创业(ye)50的成分结构。

到2024年12月末，创业(ye)50的第一权重行业(ye)已经变(bian)成以锂电(dian)光伏产业(ye)为代表的电(dian)力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互联网券商巨头支撑下拿到了(le)12.9%的份(fen)额，通信、电(dian)子、计算机行业(ye)分别(bie)达到了(le)8.6%、8.3%和6.3%的份(fen)额。

目前，新能源汽车产业(ye)、光伏产业(ye)已经不仅是当下中国经济发展(zhan)中最具增长新动能的重要领域之一，也成为了(le)在全球市(shi)场掌握遥遥领先优势的超级(ji)大产业(ye)；

而医疗生物、医疗器械等健康(kang)产业(ye)，已经在行业(ye)政(zheng)策积极支撑引(yin)导下，重新迎来明显复(fu)苏的新趋势；

还有通信、电(dian)子、计算机等新兴科技成长产业(ye)，随着新一轮AI浪潮加速(su)到来以及国内芯片半导体和信息产业(ye)也在持续(xu)创新突破，不断开拓国内外新市(shi)场，也诞生出(chu)了(le)大量新信的行业(ye)巨头。

而上面这些诸多产业(ye)的头部核心企业(ye)，其中一大批都是在创业(ye)板上市(shi)，成为了(le)创业(ye)50中引(yin)领指(zhi)数的核心成分股，比如：宁德(de)时(shi)代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电(dian)源、中际旭创、汇川技术、新易(yi)盛、爱尔眼科、亿纬(wei)锂能、三环集团等等。

更值得期(qi)待的是在“新质(zhi)生产力”成为我国经济发展(zhan)新动能的当下，这些创新成长产业(ye)俨然成为赋能中国未来高质(zhi)量发展(zhan)的重要组成部分，如今它们(men)正在享受新一轮的政(zheng)策刺激红利。

不仅在产业(ye)扶持，更在于在资本市(shi)场同样(yang)倾注巨大支持，比如重大市(shi)场制度改革，提振(zhen)资本市(shi)场活力，引(yin)导长线资本入场，让(rang)它们(men)得到更加充分的融资发展(zhan)赋能，也有助于提升它们(men)的估值水平(ping)。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总(zong)额达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其中9月份(fen)以来，随着行情大涨，ETF成为A股市(shi)场最重要的“茅”，股票ETF年内净流(liu)入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模首次超过主动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市(shi)场拉(la)开指(zhi)数投资新时(shi)代的序幕。

而作为覆盖创业(ye)板最核心优质(zhi)龙头的创业(ye)50ETF也是获得了(le)增量资金的涌(yong)入。数据显示，该(gai)ETF在2024年期(qi)间(jian)，净申(shen)购(gou)份(fen)额均接(jie)近7亿份(fen)，规模远超同类平(ping)均。截至2024年12月31日，其规模达到了(le)56.57亿元。

03创业(ye)50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标准(zhun)，从多个(ge)维度来，创业(ye)50都具有经得起考验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业(ye)50指(zhi)数的净资产收益率为11.2%，一致预测年度收益率将达15.3%，主要得益于在新质(zhi)生产力目标的推动下，其所(suo)重点配置的龙头企业(ye)盈利状况将有序回暖，该(gai)表现(xian)在一众同类宽基指(zhi)数中位居(ju)前列。

同时(shi)根据wind一致预测，2025-2026年创业(ye)50指(zhi)数所(suo)覆盖的成分企业(ye)总(zong)归母净利润增速(su)分别(bie)达到25.52%、19.64%，在主要宽基指(zhi)数中同样(yang)排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理张(zhang)晓南分析指(zhi)出(chu)，创业(ye)板指(zhi)数的成交额水平(ping)已处于主要宽基指(zhi)数前列，体现(xian)投资者较高的交易(yi)情绪。其中，创业(ye)50指(zhi)数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指(zhi)数。从估值来看，创业(ye)50仍在合(he)意水平(ping)，配置性价比较高。

此外，得益于创业(ye)50指(zhi)数中多数成分股已经具备较成熟的造血能力，近些年来该(gai)指(zhi)数的分红也逐(zhu)渐明显提高。

2024年三季度，其现(xian)金分红超过530亿元，分红率也提高到了(le)1.3%的水平(ping)，在一众科创成长型指(zhi)数中明显领先。近年来，国家开始大力倡导上市(shi)企业(ye)提高分红回报水平(ping)，凭借该(gai)指(zhi)数多数成分股已经展(zhan)现(xian)出(chu)较好的业(ye)绩(ji)增长态势，预计后续(xu)分化(hua)率还有望进一步提升。

在市(shi)场表现(xian)中我们(men)也可以明显看到，对比上证50指(zhi)数、科创50指(zhi)数、深证50指(zhi)数，创业(ye)50指(zhi)数在市(shi)场环境弱势时(shi)处于中等水平(ping)，然后在大行情来临时(shi)，表现(xian)能相对脱颖而出(chu)，体现(xian)出(chu)了(le)较为明显的阿(a)尔法弹性。

作为一个(ge)创新成长类的指(zhi)数，创业(ye)50指(zhi)数能同时(shi)兼具出(chu)色(se)的成长性、分红性，以及较好的攻守兼备特性。

这样(yang)的一个(ge)指(zhi)数，把它当做我们(men)的投资风向标，也毫不为过。

当然，我们(men)很难去预测在未来会(hui)有什么新技术、新产业(ye)引(yin)流(liu)时(shi)代变(bian)革，这个(ge)指(zhi)数新的核心成分股又会(hui)有怎样(yang)的变(bian)化(hua)。

但这个(ge)指(zhi)数通过一年两次调整(zheng)成分股名单，并将市(shi)场交易(yi)因子纳入筛选模型，就能及时(shi)、准(zhun)确捕捉到真正优质(zhi)的科技龙头，维系指(zhi)数稳健增长的生命力，我们(men)并不用担(dan)心未来它的成长趋势会(hui)被打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置这个(ge)成长性极强(qiang)的指(zhi)数呢？场内投资者不妨关(guan)注景顺长城基金旗下的创业(ye)50ETF(159682)，对于场外投资者，则(ze)可关(guan)注它的联接(jie)基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业(ye)50ETF展(zhan)示出(chu)了(le)强(qiang)劲的反弹能力。拉(la)长时(shi)间(jian)来看，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实现(xian)22.31%涨幅，同期(qi)基准(zhun)为21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期(qi)，创业(ye)50相关(guan)ETF迎来大扩容，多家机构上报相关(guan)产品，有望为市(shi)场带来增量资金。

跟踪创业(ye)50的ETF市(shi)场称为9.24行情爆发以来“锋利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指(zhi)数的ETF工具存在。

翻阅数据我们(men)看到，景顺长城旗下的创业(ye)50ETF（159682），在2023年1月3日就上市(shi)了(le)，彼(bi)时(shi)A股正处于震荡的行情中，可谓逆市(shi)布局之举。截至2024年12月31日，该(gai)ETF规模达到了(le)56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指(zhi)数基金之父人约翰(han)·博格尔曾旗帜(zhi)鲜明提出(chu)指(zhi)数基金挑选的标准(zhun)之一就是“低(di)费率”。创业(ye)50ETF（159682）及其联接(jie)基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别(bie)为0.15%/年、0.05%/年，也是现(xian)有同类产品中费率处于最低(di)档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新步入回调并开始出(chu)现(xian)明显分化(hua)行情。但无(wu)论市(shi)场风格如何切换调整(zheng)，股市(shi)里的核心优质(zhi)资产依旧会(hui)一直都是最热门的主线。

决策层持续(xu)超大力度的政(zheng)策及市(shi)场增量资金支持，为A股带来长期(qi)稳增长的底气，这些核心资产在后续(xu)的表现(xian)，依然值得期(qi)待。