对比国(guo)内，我们确实(shi)尚缺乏如此能打的宽基。现在(zai)国(guo)内很多投资者囿于过往经验，就认为A股指数(shu)很难(nan)长期大幅上涨(zhang)，这里面多少有(you)点刻舟求剑的认知偏(pian)差。

其(qi)实(shi)A股也有(you)国(guo)内版(ban)的“纳指”，只是在(zai)过去它的潜力还没有(you)真正足够体现出来。

但(dan)这也给了我们一个可以投资布局中(zhong)国(guo)版(ban)“纳指”的机会(hui)。

当下中(zhong)国(guo)经济及资本市场正迎来积极的重大变革，这个机会(hui)也越发(fa)显得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引(yin)领风(feng)骚(sao)

在(zai)经济发(fa)展这个底层建筑长期稳健向上的国(guo)家，一个合适的指数(shu)在(zai)成分(fen)股吐(tu)故纳新后，就一定能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指数(shu)覆盖的一直是市场里最优秀的一小群核心企业时，那么，投资这个指数(shu)也就更能穿越牛熊周期，并且能在(zai)长时间积累下，收获巨大的回报。

在(zai)资本的世界，永远都是一小撮企业在(zai)引(yin)领时代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股市场是这样，中(zhong)国(guo)的股市也是这样。

对比1994年(nian)-2024年(nian)的美股前十市值公司，我们可以看到(dao)一个非(fei)常明显的趋势：

1994年(nian)，美股前十大市值上市公司分(fen)别是：通用电气、埃克森美孚、可口(kou)可乐、奥驰(chi)亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托(tuo)罗(luo)拉、福特汽车。主流基本都是制(zhi)造业、能源、消费这些(xie)传统行业的领先。

2004年(nian)，前十大市值上市公司分(fen)别为：通用电气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国(guo)银(yin)行、强生、IBM。传统制(zhi)造业开始让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年(nian)，前十大市值上市公司变成了：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国(guo)民西敏寺银(yin)行）、沃尔玛、强生、富国(guo)银(yin)行、阿里巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首的新科技开始崭(zhan)露头角，金融继续强势，制(zhi)造业持续下跌。

2024年(nian)，前十大变成了我们所熟知的英伟达(da)、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台(tai)积电和博(bo)通。新科技已经很显然牢牢占(zhan)据了美股头部(bu)市值榜单阵列。

其(qi)实(shi)在(zai)2011年(nian)苹果第一次真正坐上美股最大市值宝座后，这个指数(shu)格局就已经基本奠定了，在(zai)后面十几(ji)年(nian)的新科技热(re)潮几(ji)次喷发(fa)中(zhong)，各(ge)大科技巨头不断涌现和上位，并开始与制(zhi)造、金融、消费等传统行业不断拉开距离。

到(dao)现在(zai)，美股科技七巨头与其(qi)他传统行业公司，已经拉开足足高达(da)了万(wan)亿美元的段(duan)位，一个几(ji)乎不可跨越的天堑(qian)。

连带着，纳斯达(da)克指数(shu)也自然而(er)然创造了全球瞩目的增长神(shen)话。

纳指100的增长表现之所以更强于纳指，正是因为它的成分(fen)股并非(fei)一成不变，而(er)是先后吸纳了过去二十几(ji)年(nian)来美国(guo)本土乃至(zhi)全球经济发(fa)展中(zhong)，从制(zhi)造业、能源、金融、消费，到(dao)互联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊(jing)人的巨头企业，才(cai)最终拥有(you)了如此的成就。

国(guo)内A股市场也有(you)类似的指数(shu)，比如上证(zheng)50指数(shu)，以及后来的创业50和科创50指数(shu)，但(dan)后者推出时间都很短，同时在(zai)过去30多年(nian)来，中(zhong)国(guo)经济结构(gou)不断发(fa)生巨大变化，尤其(qi)在(zai)2018年(nian)之后全球经济局势生变，叠加国(guo)内经济结构(gou)重大转型及资本市场监管变化，使得即使是这些(xie)集合了中(zhong)国(guo)头部(bu)核心龙头企业的“50”指数(shu)也还暂(zan)未有(you)足够亮(liang)眼(yan)的表现。

这就是过去几(ji)年(nian)国(guo)内投资者对指数(shu)投资的疑(yi)问并形成思维定势的客观原因。

但(dan)我们忽略了每(mei)当市场大行情出现时，它们往往都能跑出显著领先于大市的优秀表现。

比如推出于2014年(nian)6月的创业50，在(zai)1年(nian)后的小牛市中(zhong)指数(shu)从1千(qian)点飙升至(zhi)将(jiang)近4千(qian)点，以及从2019年(nian)到(dao)2021年(nian)间再(zai)次从1千(qian)点涨(zhang)到(dao)3600点，在(zai)当时表现尤为出色。

这背后，除了市场大环境因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一样，一直不断吐(tu)旧纳新，吸纳新生领头企业，然后等到(dao)属于它们的时刻，所爆(bao)发(fa)出强劲的生命(ming)张力。

2024年(nian)，我们又一次见证(zheng)这样的强劲张力，从“924”大行情开启至(zhi)今，可以关注到(dao)成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中(zhong)国(guo)版(ban)“纳指”，逐渐迎风(feng)起

2015年(nian)，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气周期，华谊(yi)兄弟、光线传媒(mei)、万(wan)达(da)信息等传媒(mei)行业龙头风(feng)头正旺，传媒(mei)行业成为了创业50的第一大权(quan)重，占(zhan)比高达(da)26.45%，其(qi)次是机械设备和计算机占(zhan)比都在(zai)12%上下。

又恰(qia)逢(feng)牛市行情，东方(fang)财(cai)富作为互联网券商(shang)核心资产一度成为当时创业板一哥，让非(fei)银(yin)金融一举拿下7.28%的份额。

2018年(nian)，中(zhong)国(guo)锂电池巨头宁德时代登录创业板，其(qi)市值很快超越了养猪巨头温氏股份和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分(fen)结构(gou)。

到(dao)2024年(nian)12月末，创业50的第一权(quan)重行业已经变成以锂电光伏产业为代表的电力设备，权(quan)重高达(da)38.7%，医药生物(wu)从6%提升至(zhi)12.6%，非(fei)银(yin)金融也在(zai)东方(fang)财(cai)富、同花顺两大互联网券商(shang)巨头支撑下拿到(dao)了12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分(fen)别达(da)到(dao)了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中(zhong)国(guo)经济发(fa)展中(zhong)最具增长新动能的重要(yao)领域之一，也成为了在(zai)全球市场掌(zhang)握遥遥领先优势的超级大产业；

而(er)医疗生物(wu)、医疗器械等健康(kang)产业，已经在(zai)行业政策积极支撑引(yin)导下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还有(you)通信、电子、计算机等新兴科技成长产业，随(sui)着新一轮AI浪潮加速到(dao)来以及国(guo)内芯片半导体和信息产业也在(zai)持续创新突破，不断开拓国(guo)内外(wai)新市场，也诞(dan)生出了大量新信的行业巨头。

而(er)上面这些(xie)诸多产业的头部(bu)核心企业，其(qi)中(zhong)一大批都是在(zai)创业板上市，成为了创业50中(zhong)引(yin)领指数(shu)的核心成分(fen)股，比如：宁德时代、东方(fang)财(cai)富、迈瑞医疗、阳光电源、中(zhong)际旭创、汇川技术、新易盛、爱(ai)尔眼(yan)科、亿纬(wei)锂能、三(san)环集团等等。

更值得期待的是在(zai)“新质生产力”成为我国(guo)经济发(fa)展新动能的当下，这些(xie)创新成长产业俨然成为赋能中(zhong)国(guo)未来高质量发(fa)展的重要(yao)组成部(bu)分(fen)，如今它们正在(zai)享(xiang)受新一轮的政策刺激红利。

不仅在(zai)产业扶持，更在(zai)于在(zai)资本市场同样倾注巨大支持，比如重大市场制(zhi)度改革，提振(zhen)资本市场活力，引(yin)导长线资本入场，让它们得到(dao)更加充分(fen)的融资发(fa)展赋能，也有(you)助(zhu)于提升它们的估值水平。

数(shu)据显示，截(jie)至(zhi)2024年(nian)12月31日，A股ETF总额达(da)到(dao)3.78万(wan)亿元，较年(nian)初增长1.73万(wan)亿元，增量幅度高达(da)84.4%，其(qi)中(zhong)9月份以来，随(sui)着行情大涨(zhang)，ETF成为A股市场最重要(yao)的“茅”，股票ETF年(nian)内净流入超1万(wan)亿元，三(san)季(ji)度被(bei)动基金持有(you)A股规模首次超过主动基金。这一切都在(zai)有(you)力昭示，ETF投资正在(zai)A股市场拉开指数(shu)投资新时代的序幕。

而(er)作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量资金的涌入。数(shu)据显示，该ETF在(zai)2024年(nian)期间，净申(shen)购份额均接近7亿份，规模远超同类平均。截(jie)至(zhi)2024年(nian)12月31日，其(qi)规模达(da)到(dao)了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实(shi)力经得起考验

结果是检验逻辑(ji)的唯一标准，从多个维度来，创业50都具有(you)经得起考验和对比的硬实(shi)力。

2024年(nian)三(san)季(ji)度，创业50指数(shu)的净资产收益率为11.2%，一致(zhi)预测(ce)年(nian)度收益率将(jiang)达(da)15.3%，主要(yao)得益于在(zai)新质生产力目标的推动下，其(qi)所重点配置的龙头企业盈利状况(kuang)将(jiang)有(you)序回暖，该表现在(zai)一众同类宽基指数(shu)中(zhong)位居前列。

同时根据wind一致(zhi)预测(ce)，2025-2026年(nian)创业50指数(shu)所覆盖的成分(fen)企业总归母净利润增速分(fen)别达(da)到(dao)25.52%、19.64%，在(zai)主要(yao)宽基指数(shu)中(zhong)同样排(pai)名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部(bu)基金经理张晓南分(fen)析指出，创业板指数(shu)的成交额水平已处于主要(yao)宽基指数(shu)前列，体现投资者较高的交易情绪(xu)。其(qi)中(zhong)，创业50指数(shu)归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各(ge)大宽基指数(shu)。从估值来看，创业50仍在(zai)合意水平，配置性价比较高。

此外(wai)，得益于创业50指数(shu)中(zhong)多数(shu)成分(fen)股已经具备较成熟的造血能力，近些(xie)年(nian)来该指数(shu)的分(fen)红也逐渐明显提高。

2024年(nian)三(san)季(ji)度，其(qi)现金分(fen)红超过530亿元，分(fen)红率也提高到(dao)了1.3%的水平，在(zai)一众科创成长型指数(shu)中(zhong)明显领先。近年(nian)来，国(guo)家开始大力倡导上市企业提高分(fen)红回报水平，凭借该指数(shu)多数(shu)成分(fen)股已经展现出较好的业绩(ji)增长态势，预计后续分(fen)化率还有(you)望进一步提升。

在(zai)市场表现中(zhong)我们也可以明显看到(dao)，对比上证(zheng)50指数(shu)、科创50指数(shu)、深证(zheng)50指数(shu)，创业50指数(shu)在(zai)市场环境弱势时处于中(zhong)等水平，然后在(zai)大行情来临时，表现能相对脱颖而(er)出，体现出了较为明显的阿尔法(fa)弹性。

作为一个创新成长类的指数(shu)，创业50指数(shu)能同时兼具出色的成长性、分(fen)红性，以及较好的攻守兼备特性。

这样的一个指数(shu)，把它当做我们的投资风(feng)向标，也毫不为过。

当然，我们很难(nan)去预测(ce)在(zai)未来会(hui)有(you)什么新技术、新产业引(yin)流时代变革，这个指数(shu)新的核心成分(fen)股又会(hui)有(you)怎样的变化。

但(dan)这个指数(shu)通过一年(nian)两次调整成分(fen)股名单，并将(jiang)市场交易因子纳入筛选模型，就能及时、准确捕捉到(dao)真正优质的科技龙头，维系指数(shu)稳健增长的生命(ming)力，我们并不用担心未来它的成长趋势会(hui)被(bei)打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置这个成长性极强的指数(shu)呢？场内投资者不妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外(wai)投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时间来看，Wind数(shu)据显示，截(jie)至(zhi)2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实(shi)现22.31%涨(zhang)幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝大多数(shu)其(qi)他同类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机构(gou)上报相关产品，有(you)望为市场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行情爆(bao)发(fa)以来“锋利的矛”，但(dan)这句话成立(li)的前提是，得有(you)跟踪其(qi)指数(shu)的ETF工具存在(zai)。

翻阅数(shu)据我们看到(dao)，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在(zai)2023年(nian)1月3日就上市了，彼时A股正处于震(zhen)荡的行情中(zhong)，可谓逆市布局之举。截(jie)至(zhi)2024年(nian)12月31日，该ETF规模达(da)到(dao)了56.57亿元。

此外(wai)，从ETF的投资成本来看，指数(shu)基金之父人约翰·博(bo)格尔曾旗帜鲜明提出指数(shu)基金挑选的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其(qi)联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托(tuo)管费分(fen)别为0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也是现有(you)同类产品中(zhong)费率处于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨(zhang)之后，重新步入回调并开始出现明显分(fen)化行情。但(dan)无论(lun)市场风(feng)格如何切换调整，股市里的核心优质资产依旧会(hui)一直都是最热(re)门的主线。

决策层持续超大力度的政策及市场增量资金支持，为A股带来长期稳增长的底气，这些(xie)核心资产在(zai)后续的表现，依然值得期待。