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要(yao)准确评估车企的经营(ying)健康状况(kuang)，财务(wu)指(zhi)标无疑是核心依据。然而，鉴于(yu)汽车行业的特殊性，我(wo)们不能仅停留在数字表(biao)面，更应深入理解这些指(zhi)标背(bei)后的真(zhen)实含义。
接下来不妨透过一些市场较为关注的指(zhi)标，梳理背(bei)后的判断(duan)逻辑。
一、先来看总负债情况(kuang)。
不得不承认(ren)，全球主流车企的总负债普遍较高，尤其是传统巨头车企。数据很能说明问题。2023财年，大众(zhong)的总负债就达(da)到了3.2万亿人(ren)民币，丰田则在2.6万亿，两大巨头总负债就接近6万亿。福(fu)特、通用汽车、宝马、奔驰也均在万亿以上。
这背(bei)后的原因其实很简(jian)单(dan)，汽车行业是重资产行业，需要(yao)大量资金投(tou)入建厂、持续不断(duan)的研发投(tou)入等(deng)。
但(dan)有(you)意(yi)思的是，国内车企的龙头比亚(ya)迪和吉利控股，其负债总额则处在较低水平。以比亚(ya)迪为例，其销量是大众(zhong)的三分之一，但(dan)总负债仅为大众(zhong)的六分之一。
结(jie)合营(ying)收不难看出，车企的总负债与规模具有(you)正相关性。一般来说，规模较大的车企由(you)于(yu)业务(wu)范围更广，其总负债也会相对较高，但(dan)这并不意(yi)味着其财务(wu)健康状况(kuang)不佳。相反，合理的负债规模是企业扩张和运营(ying)的必要(yao)条件。
因此在评估车企经营(ying)健康状况(kuang)过程(cheng)中，不能单(dan)纯拘(ju)泥于(yu)负债率或者负债规模的大小(xiao)。
二、再看看有(you)息负债
若进一步聚焦到负债结(jie)构，可以发现，单(dan)纯看总负债也并不能说明问题。要(yao)知道在企业的负债结(jie)构中，有(you)息负债和无息负债的表(biao)现也存在一定(ding)的差异。
可以看到，全球主流车企的有(you)息负债处在较高水平。如在2023财年，丰田有(you)息负债占比达(da)到67%，福(fu)特达(da)到65%，通用汽车达(da)到59%，奔驰、宝马分别达(da)47%、42%，这些海(hai)外车企的有(you)息负债规模达(da)到数千亿乃至上万亿规模。
对比之下，国内主流车企有(you)息负债规模则相对较低。例如，在2023年，赛力斯、比亚(ya)迪的有(you)息负债占比为5%、6%，即(ji)便是有(you)息负债最高的吉利控股，24%的占比也低于(yu)绝大部分海(hai)外车企。
考虑到有(you)息负债是真(zhen)实的债务(wu)，需要(yao)支付沉重的财务(wu)费(fei)用，海(hai)外车企的整体负债压力显然高于(yu)国内车企。
三、最后看看应付账款
与海(hai)外车企依赖有(you)息负债相比，国内车企的总负债中主要(yao)是无息负债，而大头是应付账款。
一般而言，企业规模越大，营(ying)业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增(zeng)长的作用也更明显。对于(yu)车企而言，体现在财报上就是应付账款的增(zeng)长。因此，应付账款的增(zeng)加导(dao)致(zhi)的负债提升并不一定(ding)是坏(huai)事，关键在于(yu)企业如何形成良性的现金流循环(huan)。
以比亚(ya)迪为例，2023年其经营(ying)现金流入达(da)到6100亿元，其中4300多亿元用于(yu)支付无息负债，经营(ying)性现金流净额仍有(you)1700亿。这表(biao)明比亚(ya)迪不仅有(you)足够的资金来支付其应付账款，还能保持较高的现金储备，用于(yu)支持企业的持续发展和应对潜在风险。这种健康的现金流管(guan)理能力，使得企业在面对行业竞争和市场波动时更具韧性。
当然我(wo)们也要(yao)知道，应付账款不仅反映了企业与供应商之间的交易(yi)关系，还体现了企业在产业链中的议价(jia)能力和资金占用情况(kuang)。构建稳健的产业链体系，确保成本控制、产品品质(zhi)与供应链的稳定(ding)，对于(yu)车企长期发展至关重要(yao)，因此保持相对合理的负债结(jie)构和高效健康的供应链管(guan)理，能够帮助企业更好地应对市场波动，提升竞争力。
从数据来看，2023年国内主流车企的应付账款及付款周期呈现出显著差异，这背(bei)后反映出不同车企在供应链管(guan)理的能力。
例如，在2023年，赛力斯应付账款占营(ying)收的比例为84%，东风集团(tuan)股份为57%，长安汽车为50%，长城汽车为40%，上汽集团(tuan)为36%，比亚(ya)迪为33%。要(yao)说明的是，这个比例越低，越能显示(shi)企业在应付账款管(guan)理方面更为谨(jin)慎，其占营(ying)收的比例较低，显示(shi)出较强(qiang)的供应链管(guan)理和资金周转能力。
从付款周期来看，比亚(ya)迪与供应商合作的账期为128天，上汽为140天，长城汽车为163天，长安汽车为185天，东风集团(tuan)股份为226天，赛力斯为313天。账期相对较短，意(yi)味着其供应商能够更快地获(huo)得付款，从而减(jian)轻供应商的资金压力，增(zeng)强(qiang)供应链的稳定(ding)性。
四、写在结(jie)尾
汽车工业作为现代(dai)制造业的皇冠，其崛起不仅是技术与工业实力的象征，更是国家经济腾飞的关键引擎(qing)。如今在全球经济的舞台上，中国汽车发展势头愈发强(qiang)劲，中国车企凭借先进的技术、卓越的品质(zhi)和创新的思维，不断(duan)打破国际市场的壁垒(lei)，赢得了全球消费(fei)者的认(ren)可与赞誉。
然而，伴随(sui)市场竞争的愈演愈烈，舆论的漩(xuan)涡暗(an)流涌动，一些关于(yu)中国车企负债过高、存在经营(ying)风险等(deng)问题的讨论也甚嚣尘上。从财报不难看出，中国车企的负债水平并不高，其财务(wu)健康状况(kuang)远比外界想象的要(yao)稳健。
反倒是深入探究(jiu)后更能发现，在这场轰轰烈烈的全球汽车产业变革浪潮中，中国车企不仅在技术创新上取得了显着成就，更在财务(wu)管(guan)理和风险控制上展现出独特优势。这种优势不仅为中国车企在全球市场的崛起提供了坚实基础，更为整个行业的可持续发展树立了新的标杆。