“接下来，高度(du)依(yi)赖(lai)资金接力的纯主(zhu)题板块未来可持续性有(you)限，料市场会更加(jia)聚焦明(ming)确的产(chan)业逻辑兑现，而年初以来‘大象(xiang)起舞(wu)’的行(xing)情只是(shi)核心(xin)资产(chan)重估的开端。”中信证券称。

不过(guo)，中信建投证券强调，当前市场主(zhu)线仍是(shi)AI+，若交易过(guo)热导(dao)致回(hui)调，预计仍是(shi)再布局与进攻机会。“科技板块市场短期未必能有(you)持续强催(cui)化，但中期产(chan)业景气演进是(shi)大势所趋，即使后续科技板块出现短暂的技术性回(hui)调，资金的浓厚参(can)与意愿(yuan)仍可能为行(xing)情提供支撑。”

“AI作为当下市场最为聚焦的主(zhu)线方向，虽然短期成交占比(bi)升至高位可能会导(dao)致板块出现阶段性的震荡(dang)调整，但通常不会导(dao)致行(xing)情系统性终结。中长期看，在当前AI产(chan)业链各环(huan)节催(cui)化不断、产(chan)业叙事持续焕新，且后续仍有(you)诸多积极催(cui)化和验证的背景下，AI板块或将反复活(huo)跃，主(zhu)线地位有(you)望进一步巩固，继续成为市场中长期聚焦的主(zhu)线方向。”兴业证券表示。

中信证券：纯主(zhu)题板块可持续性有(you)限

展望后市，高度(du)依(yi)赖(lai)资金接力的纯主(zhu)题板块未来可持续性有(you)限，料市场会更加(jia)聚焦明(ming)确的产(chan)业逻辑兑现，而年初以来“大象(xiang)起舞(wu)”的行(xing)情只是(shi)核心(xin)资产(chan)重估的开端。

首先，从情绪和仓位角度(du)来看，热门主(zhu)题的超额换(huan)手率和成交占比(bi)均处于历史极高分位，活(huo)跃资金仓位已升至过(guo)去(qu)五年的最高水平，料后续纯粹依(yi)赖(lai)资金接力的板块行(xing)情持续性有(you)限。

其次，从产(chan)业逻辑角度(du)来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国(guo)产(chan)AI已经从映射和主(zhu)题阶段迈向真(zhen)正的产(chan)业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主(zhu)题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙(long)头(tou)，摒弃单纯博弈炒作。

最后，从配置的角度(du)来看，科技板块中建议投资者(zhe)重点关注国(guo)产(chan)算力链、以互(hu)联(lian)网平台(tai)为代表的AI应用、以及端侧AI三大主(zhu)线；传统核心(xin)资产(chan)中想象(xiang)空间足够大、低位时(shi)间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂(li)电(dian)和创新药亦值得关注。

中信建投证券：AI+仍是(shi)市场主(zhu)线

展望后市，从近期交流看，中国(guo)机构对股票兴趣开始大于债券，在股票中对红(hong)利风格兴趣显著下降。对全球资金来说(shuo)，中国(guo)科技股重估认同度(du)不断上升，而人(ren)民币止(zhi)跌回(hui)稳(wen)是(shi)重要体现信号，人(ren)民币汇率强势反弹与中美经贸(mao)预期修复共振。

同时(shi)，民营企(qi)业信心(xin)与AI+产(chan)业主(zhu)题转向景气逻辑确认，成为当前行(xing)情强度(du)与持续度(du)的重要支撑。一方面，政策端围绕“新兴生产(chan)力”展开战(zhan)略级(ji)支持，从顶层设计到专项政策形成多层次驱动。

另一方面，以阿里为代表的科技巨头(tou)历史性资本开支周期逐步被资本市场认可，民营企(qi)业正从需求响应转向技术供给(gei)模式，政策传导(dao)与产(chan)业升级(ji)共振下，科技结构性行(xing)情蓄势待发。此外，资金的持续补给(gei)成为行(xing)情的支撑。

配置方面，市场主(zhu)线仍是(shi)AI+，若交易过(guo)热导(dao)致回(hui)调，预计仍是(shi)再布局与进攻机会。科技板块市场短期未必能有(you)持续强催(cui)化，但中期产(chan)业景气演进是(shi)大势所趋，即使后续科技板块出现短暂的技术性回(hui)调，资金的浓厚参(can)与意愿(yuan)仍可能为行(xing)情提供支撑。

银河证券：变(bian)盘概率在加(jia)大

上周市场继续上攻，尤其是(shi)科技方向高歌猛进，再度(du)空中加(jia)油。但重要会议与海外扰(rao)动也越来越近，管理层对“编概念”的炒作敲警(jing)钟。因此，即便周末腾讯大模型再一次打开了新的想象(xiang)空间，投资者(zhe)还是(shi)要留(liu)意估值过(guo)高与结构分化所带来的机会与挑(tiao)战(zhan)，为自己适当地留(liu)一些后手。

操作层面，虽然看不清方向，但变(bian)盘概率在加(jia)大，建议降低科技方向的风险敞口。从近期的走势来看，对比(bi)A、H股的表现，不难看出，目(mu)前A股的很(hen)多科技方向推升估值的难度(du)越来越大，这导(dao)致结构的脆弱性在逐渐显现，交易拥挤度(du)过(guo)高往往意味着情绪的分歧与退潮(chao)，因此建议投资者(zhe)务必谨慎(shen)应对过(guo)高的估值博弈。

反观顺周期方向，目(mu)前越来越多的资金开始关注估值更合理的顺周期方向，考(kao)虑到重要会议已经非(fei)常近了，资金大概率会更加(jia)关注政策预期的变(bian)化。

而对于港股方面，港股可能会对国(guo)内政策更敏感，接下来的波动可能也会放(fang)大。投资者(zhe)切勿(wu)在某一市场或某一风格中投入过(guo)多的仓位。

国(guo)泰君安证券：横盘震荡(dang)

展望后市，快速反弹后，股指或将横盘震荡(dang)。首先，决策层对经济形势与资本市场态度(du)的积极转变(bian)，以及中国(guo)AI产(chan)业趋势的出现，维(wei)持2025年中国(guo)股市“转型牛”的年度(du)判断。

其次，2025年春季前后整体的交易定价环(huan)境是(shi)不确定性因素增多，但宏观政策预期暂难以快速调整的阶段，因此市场整体承担(dan)风险的意愿(yuan)相较于2024年四季度(du)是(shi)降低的。

再次，过(guo)去(qu)一段时(shi)间的快速反弹，市场正在快速计入投资者(zhe)对两会政策和产(chan)业趋势的乐观期待，市场情绪的局部高点预计将较快形成。因此，下一阶段股指总(zong)体进入到横盘震荡(dang)。

配置方面，建议投资者(zhe)科技投资紧盯AI相关，并(bing)逐步回(hui)补低位红(hong)利。一方面，科技行(xing)情向产(chan)业逻辑优先落地验证方向聚焦，大模型开源平权后，下阶段本地部署将成为企(qi)业应用的主(zhu)要方式，看好本地垂直应用/国(guo)产(chan)推理算力/端侧设备更新的投资机会。

另一方面，稳(wen)定类资产(chan)目(mu)前成交额占比(bi)处于历史极低分位，在节后实体数据弱修复的背景下，总(zong)量预期整体仍偏弱，预计部分稳(wen)定类周期资产(chan)在两会后将出现修复性机会，如银行(xing)/煤炭/铁路公路等(deng)。

兴业证券：AI仍是(shi)市场主(zhu)线聚焦方向

AI作为当下市场最为聚焦的主(zhu)线方向，虽然短期成交占比(bi)升至高位可能会导(dao)致板块出现阶段性的震荡(dang)调整，但通常不会导(dao)致行(xing)情系统性终结，在大的产(chan)业趋势下，应对阶段性的局部过(guo)热和小波动，更重要的是(shi)在产(chan)业链内部做好择时(shi)轮(lun)动，找到相对有(you)性价比(bi)的方向。

中长期看，在当前AI产(chan)业链各环(huan)节催(cui)化不断、产(chan)业叙事持续焕新，且后续仍有(you)诸多积极催(cui)化和验证的背景下，AI板块或将反复活(huo)跃，主(zhu)线地位有(you)望进一步巩固，在产(chan)业逻辑和政策环(huan)境的支撑下，AI或将不断穿越短期的交易拥挤，继续成为市场中长期聚焦的主(zhu)线方向。

结合中期产(chan)业趋势与短期相对性价比(bi)，当前AI产(chan)业链50大细分方向中，可重点关注光模块、服务器(qi)、AI芯片、PCB、运营商(shang)等(deng)环(huan)节。

中银证券：市场仍处于主(zhu)升浪(lang)持续上行(xing)过(guo)程中

总(zong)结来看，基本面预期修复、政策释(shi)放(fang)提振资本市场信心(xin)以及科技龙(long)头(tou)的重估等(deng)多方面因素叠加(jia)下，当前市场仍处于主(zhu)升浪(lang)持续上行(xing)过(guo)程中。

风格方面，持续看好科创50。成长风格处于三年大级(ji)别占优的起点。2025年成长风格或将成为市场结构性行(xing)情的关键(jian)因素。一方面，风险偏好与成长结构性行(xing)情高度(du)相关。短期市场仍处于风格偏上行(xing)阶段，其对于成长相对优势的支撑作用不减。

此外，国(guo)内AI产(chan)业链的加(jia)速发展带来产(chan)业趋势。2月EPMI显示节后新兴产(chan)业景气趋势有(you)所回(hui)暖，反映行(xing)业需求的产(chan)品订货指数更是(shi)环(huan)比(bi)上行(xing)6.6个点至50.7。虽然短期板块交易活(huo)跃度(du)持续上升，但产(chan)业趋势的上行(xing)成为本轮(lun)科技行(xing)情持续性的重要支撑。年内信用弱复苏货币强宽松的背景下，具备产(chan)业趋势的科创50有(you)望成为市场结构首选。

中泰证券：风险偏好或趋势抬升

国(guo)内方面，DeepSeek突破下，民企(qi)座(zuo)谈会上对于互(hu)联(lian)网等(deng)产(chan)业态度(du)好转与需求侧政策定力强化并(bing)存。因此，2025年资本市场亦将呈现“强预期，弱现实”的特点，风险偏好或相对此前趋势抬升，但盈利等(deng)压(ya)力依(yi)然较大。

中期维(wei)度(du)下，建议维(wei)持红(hong)利类资产(chan)、债券等(deng)组(zu)合主(zhu)线不变(bian)。科技股会反复活(huo)跃，且波动加(jia)大。就短期节奏而言，民企(qi)座(zuo)谈会的积极信号或将驱动两会前强势的行(xing)情延续，而互(hu)联(lian)网大厂或最为受益。伴随两会政策预期发酵以及中央汇金股权划转，预计近期央国(guo)企(qi)等(deng)板块也会有(you)所表现。

光大证券：积极把握春季行(xing)情

政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有(you)望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加(jia)速流入市场，有(you)望进一步提升A股市场的估值。

配置方向上，建议关注科技成长及消费两条主(zhu)线。科技成长板块关注政策在资本市场具有(you)映射的TMT、机械设备、电(dian)力设备等(deng)行(xing)业；消费板块重点关注以旧换(huan)新及服务消费，如家电(dian)、消费电(dian)子、社会服务、商(shang)贸(mao)零售等(deng)。

东吴证券：多空轮(lun)动发生的概率较低

展望后市，多空轮(lun)动需要明(ming)显的周期切换(huan)，鉴于近年来信用周期呈现出周期性弱化、波动性收(shou)敛的特征，周期规律趋于失效，多空轮(lun)动发生的概率较低。

从大方向上看，流动性逻辑下，市场有(you)进一步估值抬升的空间，市场已进入新一轮(lun)的“看多”周期。924以来政策底已现，宏观基本面复苏斜率上修。总(zong)量层面“量”维(wei)持韧性，“价”止(zhi)跌企(qi)稳(wen)。市场担(dan)忧的地产(chan)销售端也迎来边际改善，新房价格环(huan)比(bi)转涨的趋势正从一线城市向二线城市传导(dao)。在增量政策的作用下，宏观基本面下行(xing)风险相对有(you)限，是(shi)支撑行(xing)情开展的基础。

配置方面，成长风格有(you)望形成新一轮(lun)主(zhu)升浪(lang)。当前仍处于科技成长风格阶段，风格切换(huan)的核心(xin)变(bian)量是(shi)美元筑顶，目(mu)前赔率交易依(yi)然占优，科技成长风格将持续演绎。

华金证券：春季行(xing)情可能进入后半段

展望后市，春季行(xing)情进行(xing)中，但可能进入后半段。首先，分子端高频数据显示基本面继续修复。一是(shi)地产(chan)周销售可比(bi)增速回(hui)升；二是(shi)节后开工率有(you)所回(hui)升。

其次，流动性方面，微(wei)观资金仍有(you)一定流入空间，春季行(xing)情可能进入中后期。一是(shi)历史经验来看，微(wei)观资金仍有(you)一定流入空间：首先，历史经验上2020至2024年春季行(xing)情期间外资、融资和新发基金的日均流入规模分别为16.58亿元、10.36亿元、62.18亿份；其次，1月13日至今融资流入和新发基金日均流入25.19亿元、14.95亿份。二是(shi)后续微(wei)观资金仍可能继续流入A股。

风险偏好方面，部分情绪指标已偏高，但政策和产(chan)业趋势仍可能继续支撑风险偏好。一是(shi)部分情绪指标已偏高：首先，历史经验上2020至2024年春季行(xing)情期间，全A换(huan)手率一般(ban)在1.5%-2.2%左右(you)，200日均线以上个股占比(bi)约为30%-80%，TMT成交额占全A之(zhi)比(bi)约为20%-50%；其次，1月13日至今，全A换(huan)手率高点在2.16%，200日均线以上个股占比(bi)最高升至76.03%，TMT成交额占比(bi)最高达46.48%。二是(shi)政策和产(chan)业趋势仍可能继续支撑风险偏好。

配置方面，当前来看，外部事件偏积极、流动性宽松，成长风格短期可能难改变(bian)。接下来，一是(shi)国(guo)内政策宽松短期大概率延续。二是(shi)外部风险可能进一步下降。三是(shi)科技产(chan)业趋势不断上升。同时(shi)，基本面延续弱修复，国(guo)内流动性短期可能维(wei)持宽松。