上海财经大学校长刘(liu)元春指出，价格水平是(shi)宏观(guan)经济管理的核心，但其复杂性(xing)要求采用更综合的价格指标体系(xi)。他(ta)建议构建广义价格指数，结合CPI、PPI、GDP平减指数和金融价格指数（如房价），以全面衡量(liang)宏观(guan)经济运行状况。

刘(liu)元春强调，传统的CPI和GDP平减指数存在偏差，无法准确反映复杂经济环(huan)境下的价格变化。例如，CPI在反映消费者物价水平时，因生产链条延长和社会复杂性(xing)增加，导致与宏观(guan)价格指数偏离；而GDP平减指数作为增量(liang)指标，忽略(lue)了财富存量(liang)的变化。因此，需将实体经济价格指数与金融价格指数结合，形成更综合的广义价格指数体系(xi)。

刘(liu)元春指出，价格治理不仅需要短期政(zheng)策，还需结构性(xing)改革(ge)和提(ti)升资源配(pei)置效(xiao)率。短期刺激政(zheng)策难以从根本上扭转物价低迷现象，因为低物价不仅是(shi)宏观(guan)问题，也源于微观(guan)层面的恶性(xing)竞争和产能过剩。

他(ta)建议通过加速市场出清、恢复企业活力来解决这一问题。政(zheng)府应适度介入，弥补市场缺陷，同时避(bi)免过度干预。通过提(ti)升劳动生产率和投(tou)资效(xiao)率，打破(po)反向的工资价格螺旋机制。刘(liu)元春强调，只有企业正常化生产并提(ti)升盈利能力，才能实现工资的市场化增长。

“刺激要讲(jiang)方法不是(shi)乱刺激，否则可能会重(zhong)蹈一些错误案(an)例的覆辙。”刘(liu)元春说。

毛振华：房地产价格干预还要再发力

中国(guo)人民大学经济研究所联席所长、CMF联合创始(shi)人毛振华指出，当前中国(guo)经济面临两大价格调整(zheng)：消费品价格和资产价格（尤其是(shi)房地产）。

CPI连续两年低位运行，PPI持续为负，资产价格下行速度虽有减缓，但仍处于筑(zhu)底阶段。“现在我(wo)们处于一个(ge)缓冲期，这个(ge)缓冲期非常宝(bao)贵。”毛振华说，消费品价格下行导致企业利润下降，投(tou)资和用工能力受限，进(jin)一步抑制居民消费和购买力，形成内卷的恶性(xing)循环(huan)。需要政(zheng)策进(jin)一步干预。

在资产端，毛振华认为，稳住房地产价格才能稳住经济总(zong)盘，特别是(shi)，一定(ding)要正视房地产市场供给端的过剩问题。

“从租金房价比、房价收入比等重(zhong)要参照指标看，中国(guo)房价依然不低，但是(shi)我(wo)们很难再承受进(jin)一步下行。”毛振华说，房价继(ji)续下行会影(ying)响居民财富效(xiao)应、购买力。

毛振华表示，综观(guan)已(yi)建住宅、未销售住宅和未开发土地等数据，房地产市场供给存在严重(zhong)过剩。这些房屋不仅是(shi)住宅，也包(bao)括(kuo)商业写字楼、开发区总(zong)部基地等。建议控制拿地和项目(mu)新开工，消化存量(liang)资产，避(bi)免进(jin)一步加剧供给过剩。

伍戈(ge)：“量(liang)价背离”或因售价仍高于可变成本

长江证券首席经济学家(jia)伍戈(ge)表示，当前企业生产经营(ying)中出现的量(liang)价背离，一方面是(shi)某些行业确实出现了价格信号失灵，而从更大范围看，企业总(zong)体亏损却仍在生产可能是(shi)因为商品售价依然高于平均可变成本。

“虽然售出商品总(zong)体亏损，但没有办法弥补固定(ding)成本，只要能够弥补可变成本，企业就依然会生产，甚至有时候产量(liang)还不低。”伍戈(ge)说，可以理解为企业追求的并非“利润最大化”，而是(shi)“亏损最小化”。此时，决策层究竟是(shi)看量(liang)还是(shi)看价非常关键(jian)，而要实现量(liang)、价和谐，可能需要超常规政(zheng)策。

在谈及近期炙手可热(re)的以DeepSeek为代(dai)表的新技术对价格带来的影(ying)响时，伍戈(ge)认为，以DeepSeek为代(dai)表的人工智能领域(yu)的发展，意味着每单位劳动力更容易(yi)生产出更多产品，或者单位产品售价就会变得更加便宜。在需求不变的前提(ti)下，这将对价格产生往下压制的力量(liang)。因此，虽然从中长期看，新技术对社会带来积极正向的影(ying)响，但短期来看，这对总(zong)需求管理提(ti)出更高要求，需要有更加积极的财政(zheng)和货(huo)币政(zheng)策配(pei)合，才能真正意义上既提(ti)高整(zheng)个(ge)社会劳动生产率，又能够让(rang)微观(guan)主体感受到价格的温(wen)和上升，利润的温(wen)和上升和老百姓收入的温(wen)和上升，从而形成一个(ge)更优化的经济均衡。

陆挺：部分领域(yu)价格出现企稳迹象，但仍可能反复

野村证券中国(guo)首席经济学家(jia)陆挺表示，价格信息作为经济分析(xi)的重(zhong)要工具，具有真实、灵敏和高频的特点，能够及时反映供需变化和经济基本面。然而，价格信息也存在庞杂性(xing)和复杂性(xing)，需通过复杂处理（如时间序列调整(zheng)、同比环(huan)比分析(xi)）才能提(ti)取有效(xiao)信息。此外，虽然资产价格（如房地产、股市）对研究人员分析(xi)宏观(guan)经济至关重(zhong)要，但在分析(xi)价格的时候是(shi)否将其纳(na)入仍然存在争议。

陆挺认为，当前中国(guo)物价总(zong)体看仍处于低位，部分领域(yu)出现企稳迹象，但稳物价任务尚(shang)未完成，仍可能反复。如CPI受春节错位因素影(ying)响短暂反弹(dan)，但节后农产品价格下跌可能使2月CPI重(zhong)回零以下。资产价格方面，一线城市二手房价格略(lue)有回升，但二线及以下城市房价仍在下跌。房地产行业下行对物价、内需和财政(zheng)的负面影(ying)响持续显现，直(zhi)接拖累了建筑(zhu)原材料需求和就业。

陆挺建议，借(jie)鉴国(guo)际经验，财政(zheng)货(huo)币政(zheng)策仍需要将稳定(ding)房地产市场作为重(zhong)点，让(rang)房价企稳、让(rang)建筑(zhu)业企稳，让(rang)就业企稳，让(rang)原材料各方面的需求企稳。同时，要完善社会福利体系(xi)，补贴弱势群体，鼓励创新与打击盗版等。总(zong)体而言(yan)，也认为，稳物价需多措并举，既要应对短期挑战，也要通过结构性(xing)改革(ge)实现经济的长远稳定(ding)。

郭磊：2025年价格好转面临三方面有利条件

广发证券首席经济学家(jia)郭磊同样提(ti)到了，近期价格指标企稳但仍不牢固的情况。CPI、PPI已(yi)经出现企稳好转迹象。资产价格方面，70城新建商品住宅价格环(huan)比降幅收窄，部分城市转正，但同比仍较低。年后工业原材料价格（如BPI指数）有所回升。不过，高频数据显示，2月份(fen)，价格数据可能有所“回踩”。

郭磊认为，2025年价格好转面临三方面有利条件：一是(shi)增长广谱性(xing)重(zhong)新上升；二是(shi)信贷告别均衡投(tou)放，开始(shi)放量(liang)；三是(shi)地产也有企稳趋势。

首先增长广谱性(xing)上升是(shi)推动价格回升的重(zhong)要前提(ti)。过去两年，制造业（尤其是(shi)高端制造）景(jing)气度较高，但服务业和建筑(zhu)业景(jing)气度下降，导致增长广谱性(xing)不足(zu)。制造业仅吸纳(na)约(yue)1亿(yi)就业，而服务业和建筑(zhu)业合计(ji)吸纳(na)近5亿(yi)就业，单一制造业景(jing)气难以拉动整(zheng)体就业。去年中央经济工作会议指出，“群众就业增收面临压力”，这反映出增长广谱性(xing)不足(zu)对工业投(tou)资、居民消费和价格的负面影(ying)响。自(zi)“9.24”政(zheng)策以来，房地产、广义财政(zheng)和消费政(zheng)策的发力，带动了建筑(zhu)业、服务业和制造业的协同发展，增长广谱性(xing)逐步改善。此外，城市更新和新型基础(chu)设施建设的推进(jin)，有望进(jin)一步带动投(tou)资和价格回升。

其次，信贷恢复为价格回升提(ti)供了基础(chu)条件。2024年底央行也提(ti)出要引导金融机构，加大信贷货(huo)币投(tou)放力度，这是(shi)今年价格好转的基本条件。1月信贷实现“开门红”，实体贷款和社融均显著增长。信贷放量(liang)将推动经济复苏，为价格回升创造有利条件。

最后，房地产企稳趋势为价格回升注入动力。过去两三年，房地产行业是(shi)经济收缩的主要源头，但最新数据显示，百城租金收益率已(yi)升至2.3%，高于五年期定(ding)存、三十年国(guo)债收益率，这是(shi)今年房地产量(liang)价企稳的基础(chu)。随着房价逐步企稳，房地产行业有望从拖累经济转为带动价格回升的重(zhong)要力量(liang)。

郭磊认为，政(zheng)策角度，新一轮供给侧优化非常关键(jian)。如2月10日召开的国(guo)务院常务会议，强调要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重(zhong)点产业结构性(xing)矛盾等问题。产业供求的深层次矛盾解决已(yi)经指向了供给端，未来这个(ge)线索(suo)会相对比较关键(jian)。

杨(yang)瑞龙：要坚持市场经济的逻辑和原则来治理价格疲软问题

中国(guo)人民大学国(guo)家(jia)一级教授，CMF联合创始(shi)人杨(yang)瑞龙从六个(ge)方面对稳定(ding)价格进(jin)行了分析(xi)，尤其谈到必须要坚持市场经济的逻辑和原则来治理价格疲软问题，而不能主要依靠行政(zheng)手段来解决问题。

杨(yang)瑞龙认为，价格疲软导致需求不足(zu)，背后的逻辑是(shi)微观(guan)主体硬(ying)预算约(yue)束。价格疲软说明市场机制在发挥作用，在传统体制下由于企业的软预算约(yue)束从而导致投(tou)资饥渴，这时候企业就会盲目(mu)投(tou)资，投(tou)资需求过度。在价格被行政(zheng)力量(liang)控制以后会产生抑制性(xing)通胀，导致普遍性(xing)短缺。

“经过四十年改革(ge)开放，特别是(shi)通过国(guo)有企业产权制度改革(ge)，民营(ying)经济的发展，企业的预算约(yue)束越(yue)来越(yue)硬(ying)，家(jia)庭完全是(shi)硬(ying)预算约(yue)束，这时候企业和家(jia)庭对价格就非常敏感。”杨(yang)瑞龙说，这时候价格就会比较好的反映了供求变化。当需求不足(zu)的时候，价格就会下行，这表明经济主体受到约(yue)束，从某种意义上也是(shi)市场化改革(ge)带来的一种现象，是(shi)一种市场现象。

不过他(ta)也认为，稳定(ding)价格总(zong)水平可以采取更为积极的财政(zheng)政(zheng)策，和相对比较宽松的货(huo)币政(zheng)策来刺激需求。

“这是(shi)短期比较有效(xiao)的办法，通过这样的办法来推动国(guo)民收入平减指数转正。”杨(yang)瑞龙说，财政(zheng)政(zheng)策需要关注当前税收收入在下降的同时非税收入同比快速上升的现象；进(jin)一步加强政(zheng)策（对需求端的）刺激力度；采取更为有效(xiao)的办法来有效(xiao)化解地方债，激发地方政(zheng)府活力。货(huo)币政(zheng)策方面，当前不仅要关注名义利率，更要关注实际利率。