集研产销及资源综合利用于一身

精细化工细分领域全产业链“隐形冠军(jun)”

在我国精细化工行业上万家企业中，博苑股份是少数能够结合产品(pin)研发、生产、销售与资源综合利用于一体的企业之一。

目前，公司主营业务分为精细化学品(pin)销售、资源综合利用服务及贸易业务三类(lei)，产品(pin)及服务广泛应用于医药、化工、光(guang)电材料(liao)、饲料(liao)、食(shi)品(pin)等领域。其中，精细化学品(pin)销售包括有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂(ji)、发光(guang)材料(liao)、六甲(jia)基二硅氮烷等产品(pin)，为公司贡献了超过八成的业绩。

依(yi)托多年来在规模、生产工艺、技术等方(fang)面积累的经验，博苑股份不断完善产业链结构(gou)，已经发展成为拥有完备竞(jing)争优势的碘资源综合利用企业。

自成立以来，博苑股份就通过持(chi)续地技术创新投入(ru)，筑牢高(gao)质(zhi)量发展“护(hu)城河”。2021年至2023年间，博苑股份研发费用投入(ru)分别为2142.22万元、3048.21万元、3566.52万元，年复合增速达29.03%。截至今年6月末，公司有9项入(ru)选“山东省技术创新项目计划”的科研项目，已取得44项专利，碘循环利用、三甲(jia)基碘硅烷制(zhi)备等核心工艺技术在业内遥遥领先。

研发费用对比，图源招股书

据悉，公司在发展过程中还先后荣获山东省制(zhi)造(zao)业单项冠军(jun)企业、山东省首批“隐形冠军(jun)”中小企业、山东省首批“瞪羚企业”、国家工信(xin)部授予的专精特新“小巨人(ren)”企业等多项荣誉。

此外，博苑股份已建立起完善的质(zhi)量控制(zhi)体系，对产品(pin)的质(zhi)量要求贯(guan)穿于采购、生产和销售的全过程。公司主要产品(pin)均已通过GB/T19001-2016/ISO9001：2015质(zhi)量管理体系认证，碘酸钾、碘化钾（用于食(shi)品(pin)添加剂(ji)）产品(pin)及其生产已通过ISO22000：2018食(shi)品(pin)安全管理体系认证、危害分析与关键控制(zhi)点（HACCP）体系认证要求（V1.0）认证等。

产品(pin)质(zhi)量的高(gao)标准及持(chi)续稳定的供应能力帮助公司取得一众客户的充分信(xin)任，目前博苑股份已与齐鲁制(zhi)药、恒瑞医药、凯莱英、兄弟医药、富祥药业等知名客户建立了长期(qi)稳定的合作关系，树立了较强的市场品(pin)牌和公司信(xin)誉。

不仅于此，博苑股份还依(yi)托产业链构(gou)建起回收(shou)利用循环发展的先发优势。

由于碘的化学特性(xing)，制(zhi)造(zao)某种工业产品(pin)后产生的工业废料(liao)往往含有碘及多种无机和有机杂质(zhi)，直接排放不仅污染环境还会造(zao)成资源浪(lang)费。基于此，博苑股份积极致(zhi)力于碘的回收(shou)和再利用，并以此加强与主要客户的合作深度与广度。依(yi)托产业链带来的优势，帮助稳定公司生产，形成成本优势，抵抗(kang)市场风险，并为客户提供增值服务，不断增强客户粘性(xing)，进而全面提升公司市场竞(jing)争力。

碘回收(shou)主要工艺流程示意，图源招股书

毛利率(lu)水平可(ke)观

费率(lu)连年优化

销售收(shou)入(ru)连年稳定增长，推动博苑股份业绩持(chi)续上行。

招股书显示，受益(yi)于市场需求的稳定增长，公司三大板块业务业绩均得到充分释放。其中，公司精细化学品(pin)销售收(shou)入(ru)从2021年的4.36亿元增长至2023年的9.08亿元，年均复合增速达到44.32%。资源综合利用服务收(shou)入(ru)从2021年的4409.71万元增长至2023年的5658.27万元；贸易业务收(shou)入(ru)也从2021年的4378.59万元增长至2023年的5713.47万元。三大板块“并驾齐驱”支撑公司收(shou)入(ru)三年间轻松实现翻倍。

公司主营业务收(shou)入(ru)对比，图源招股书

传导至利润端，优于同业可(ke)比公司的毛利率(lu)水平叠加期(qi)间费用率(lu)持(chi)续优化使公司的净利润增速不断迈上新台阶。

根据招股数据，博苑股份2021年至2023年间毛利率(lu)水平分别为33.82%、35.18%和27.89%，相对稳定并且优于可(ke)比上市公司平均值。

与此同时，在公司研发费用由2021年的2142.22万元增至2023年的3566.52万元的基础上，公司期(qi)间费用率(lu)由2021年的10.17%降至2023年的7.04%。而公司在2021年至2023年间分别实现归母净利润1.03亿元、1.76亿元和1.82亿元，年均复合增速达到32.93%，展现出较强的盈利能力。

公司各(ge)项期(qi)间费用及组成结构(gou)，图源招股书

今年上半年，在有机碘化物、贵金属催化剂(ji)、六甲(jia)基二硅氮烷等主要产品(pin)销售价格波动等不利因素影响下，公司半年度依(yi)旧实现了6.95亿元的营业收(shou)入(ru)，归母净利润达1.22亿元，继续维持(chi)高(gao)增长态势。

紧抓国产替代机遇

募资扩产打开(kai)成长天花(hua)板

近年来，随着国民经济(ji)的发展，精细化工产品(pin)的开(kai)发和应用领域正在加速开(kai)拓。

聚焦碘及碘化物细分市场，相关产品(pin)在X射线造(zao)影剂(ji)、医药制(zhi)造(zao)、液晶面板制(zhi)造(zao)等应用场景中的需求量飞(fei)速增长。根据SQM年报展示的数据，自2016年起，全球每年的碘需求量均超过33000吨。但由于资源分布不均等诸多原因，智利、日本和美国占(zhan)据了全球碘总销售额的近9成，一定程度上并不利于全球化市场竞(jing)争。

从国内的情况(kuang)来看，我国的高(gao)端制(zhi)造(zao)业近几年正在快速崛起，国内碘化物的应用也从医药制(zhi)造(zao)、饲料(liao)、食(shi)盐、试剂(ji)等方(fang)面逐渐扩展至液晶薄膜制(zhi)造(zao)、半导体制(zhi)造(zao)等电子级高(gao)附加值的产品(pin)中。根据海关总署数据，2023年我国碘进口量为7381吨，进口额达34.75亿元。有机构(gou)预测，在各(ge)细分领域需求持(chi)续增长的带动下，未来几年我国碘消费市场将继续保持(chi)5%左右的增速。

伴随工艺技术的进步，国产替代进程加速也将为博苑股份未来发展带来巨大的空间。

以有机碘化物三甲(jia)基碘硅烷为例(li)，其作为医药中间体，可(ke)用于头(tou)孢类(lei)抗(kang)生素的合成。得益(yi)于公司掌握的溶解加碘制(zhi)备三甲(jia)基碘硅烷核心技术，博苑股份占(zhan)据国内该产品(pin)7成的市场份额。根据QYResearch数据，2021年中国市场三甲(jia)基碘硅烷销量规模为637.00吨，预测到2025年销量可(ke)达755.10吨。在如(ru)此可(ke)观的增长前景下，博苑股份作为国内该领域当(dang)之无愧的龙头(tou)将得到充分受益(yi)。

此外数据还显示，2021年，国内无机碘化物市场需求量为3651吨，预计2028年这一数字将增长至6588吨，年复合增长率(lu)达8.80%。根据公司招股书，博苑股份目前在无机碘化物领域占(zhan)国内供应量市场份额比重达48.15%，可(ke)见未来市场拓展空间广阔。

另(ling)外在贵金属催化剂(ji)、发光(guang)材料(liao)、六甲(jia)基二硅氮烷等业务方(fang)面，公司具备先发优势，后续随着公司研产销实力的进一步增强，均有望成长为新的增长支柱及引擎。

上、下游行业关联度示意图，图源招股书

在此背景下，博苑股份此次(ci)首发上市募投的“100吨/年贵金属催化剂(ji)，60吨/年高(gao)端发光(guang)新材料(liao)，4100吨/年高(gao)端有机碘、溴新材料(liao)项目”将对公司现有产品(pin)类(lei)型进行扩充，有助于进一步开(kai)拓贵金属催化剂(ji)，高(gao)端发光(guang)体和有机碘、溴市场，丰(feng)富客户群体，加建并细分生产车间，进一步提高(gao)产品(pin)质(zhi)量的稳定性(xing)。

同时，另(ling)一项目“年产1000吨造(zao)影剂(ji)中间体”将依(yi)托公司现有碘系列产品(pin)稳固(gu)的市场份额和品(pin)牌优势，向下游产业链延伸，提高(gao)产品(pin)的附加值和盈利能力，提升公司核心竞(jing)争力。

由此来看，在精细化工领域构(gou)建起多方(fang)位竞(jing)争优势的博苑股份将继续深耕新材料(liao)、贵金属催化剂(ji)、高(gao)端医药中间体原料(liao)等方(fang)向，借力募资扩产升级机遇，持(chi)续巩固(gu)竞(jing)争优势并打开(kai)成长天花(hua)板。（全景网）