对比(bi)国内，我们确实(shi)尚(shang)缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投资者(zhe)囿(you)于(yu)过往经验，就认为A股指数很难长期大幅上涨(zhang)，这里面多少有点刻舟求剑(jian)的认知偏差。

其(qi)实(shi)A股也(ye)有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜力还没有真正足(zu)够体现出来。

但(dan)这也(ye)给了我们一个可以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下(xia)中国经济(ji)及资本市场(chang)正迎(ying)来积极的重大变革(ge)，这个机会也(ye)越发显(xian)得成(cheng)熟了。

01资本世(shi)界，永(yong)远是一小撮龙头引(yin)领风骚

在经济(ji)发展这个底(di)层建筑长期稳健(jian)向(xiang)上的国家，一个合适(shi)的指数在成(cheng)分股吐故纳新后，就一定能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场(chang)里最优秀的一小群(qun)核心(xin)企(qi)业时，那么，投资这个指数也(ye)就更能穿越牛熊周期，并且能在长时间积累下(xia)，收获巨大的回报。

在资本的世(shi)界，永(yong)远都是一小撮企(qi)业在引(yin)领时代前行。

这是一个确定性很高的事情(qing)。

美(mei)股市场(chang)是这样(yang)，中国的股市也(ye)是这样(yang)。

对比(bi)1994年(nian)-2024年(nian)的美(mei)股前十市值公司，我们可以看到一个非常明显(xian)的趋势：

1994年(nian)，美(mei)股前十大市值上市公司分别(bie)是：通用电气、埃克森美(mei)孚、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基本都是制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年(nian)，前十大市值上市公司分别(bie)为：通用电气、埃克森美(mei)孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇(hui)丰、美(mei)国银行、强生、IBM。传统制造业开(kai)始(shi)让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年(nian)，前十大市值上市公司变成(cheng)了：苹(ping)果(guo)、埃克森美(mei)孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿里巴巴、通用电气。以苹(ping)果(guo)谷歌为首的新科技开(kai)始(shi)崭露头角，金融继(ji)续强势，制造业持续下(xia)跌。

2024年(nian)，前十大变成(cheng)了我们所熟知的英伟达、苹(ping)果(guo)、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已(yi)经很显(xian)然牢(lao)牢(lao)占据了美(mei)股头部(bu)市值榜单阵(zhen)列。

其(qi)实(shi)在2011年(nian)苹(ping)果(guo)第一次真正坐上美(mei)股最大市值宝座后，这个指数格局就已(yi)经基本奠定了，在后面十几年(nian)的新科技热潮(chao)几次喷发中，各大科技巨头不断涌现和上位，并开(kai)始(shi)与制造、金融、消费等传统行业不断拉开(kai)距离。

到现在，美(mei)股科技七巨头与其(qi)他传统行业公司，已(yi)经拉开(kai)足(zu)足(zu)高达了万亿美(mei)元的段位，一个几乎不可跨越的天堑(qian)。

连(lian)带着，纳斯达克指数也(ye)自然而然创(chuang)造了全球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现之所以更强于(yu)纳指，正是因(yin)为它的成(cheng)分股并非一成(cheng)不变，而是先后吸纳了过去二十几年(nian)来美(mei)国本土(tu)乃(nai)至全球经济(ji)发展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌现成(cheng)长性惊人的巨头企(qi)业，才(cai)最终拥(yong)有了如此的成(cheng)就。

国内A股市场(chang)也(ye)有类似的指数，比(bi)如上证50指数，以及后来的创(chuang)业50和科创(chuang)50指数，但(dan)后者(zhe)推出时间都很短，同时在过去30多年(nian)来，中国经济(ji)结构(gou)不断发生巨大变化，尤其(qi)在2018年(nian)之后全球经济(ji)局势生变，叠加国内经济(ji)结构(gou)重大转(zhuan)型及资本市场(chang)监管变化，使得即使是这些集合了中国头部(bu)核心(xin)龙头企(qi)业的“50”指数也(ye)还暂未有足(zu)够亮眼的表现。

这就是过去几年(nian)国内投资者(zhe)对指数投资的疑问并形成(cheng)思维定势的客观原(yuan)因(yin)。

但(dan)我们忽(hu)略了每当市场(chang)大行情(qing)出现时，它们往往都能跑(pao)出显(xian)著领先于(yu)大市的优秀表现。

比(bi)如推出于(yu)2014年(nian)6月的创(chuang)业50，在1年(nian)后的小牛市中指数从1千(qian)点飙升至将近(jin)4千(qian)点，以及从2019年(nian)到2021年(nian)间再次从1千(qian)点涨(zhang)到3600点，在当时表现尤为出色。

这背后，除(chu)了市场(chang)大环境(jing)因(yin)素推动，也(ye)正是因(yin)为它们如纳指100ETF一样(yang)，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企(qi)业，然后等到属于(yu)它们的时刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年(nian)，我们又一次见证这样(yang)的强劲张力，从“924”大行情(qing)开(kai)启至今，可以关注到成(cheng)长性极强的创(chuang)业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎(ying)风起

2015年(nian)，正值移动互联网、地产(chan)、消费、医药行业景气周期，华谊兄弟、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成(cheng)为了创(chuang)业50的第一大权重，占比(bi)高达26.45%，其(qi)次是机械设备和计算机占比(bi)都在12%上下(xia)。

又恰逢牛市行情(qing)，东方财富作为互联网券商核心(xin)资产(chan)一度成(cheng)为当时创(chuang)业板一哥，让非银金融一举(ju)拿下(xia)7.28%的份额。

2018年(nian)，中国锂(li)电池巨头宁德时代登录创(chuang)业板，其(qi)市值很快超越了养(yang)猪(zhu)巨头温氏股份和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举(ju)改变了创(chuang)业50的成(cheng)分结构(gou)。

到2024年(nian)12月末(mo)，创(chuang)业50的第一权重行业已(yi)经变成(cheng)以锂(li)电光伏产(chan)业为代表的电力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也(ye)在东方财富、同花顺两大互联网券商巨头支撑(cheng)下(xia)拿到了12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分别(bie)达到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源汽车产(chan)业、光伏产(chan)业已(yi)经不仅是当下(xia)中国经济(ji)发展中最具增长新动能的重要领域之一，也(ye)成(cheng)为了在全球市场(chang)掌握遥遥领先优势的超级大产(chan)业；

而医疗生物、医疗器械等健(jian)康产(chan)业，已(yi)经在行业政策积极支撑(cheng)引(yin)导下(xia)，重新迎(ying)来明显(xian)复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算机等新兴科技成(cheng)长产(chan)业，随着新一轮AI浪(lang)潮(chao)加速到来以及国内芯(xin)片半导体和信息产(chan)业也(ye)在持续创(chuang)新突破，不断开(kai)拓国内外新市场(chang)，也(ye)诞(dan)生出了大量新信的行业巨头。

而上面这些诸多产(chan)业的头部(bu)核心(xin)企(qi)业，其(qi)中一大批都是在创(chuang)业板上市，成(cheng)为了创(chuang)业50中引(yin)领指数的核心(xin)成(cheng)分股，比(bi)如：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭(xu)创(chuang)、汇(hui)川技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂(li)能、三环集团等等。

更值得期待的是在“新质生产(chan)力”成(cheng)为我国经济(ji)发展新动能的当下(xia)，这些创(chuang)新成(cheng)长产(chan)业俨然成(cheng)为赋能中国未来高质量发展的重要组成(cheng)部(bu)分，如今它们正在享受(shou)新一轮的政策刺激红利。

不仅在产(chan)业扶持，更在于(yu)在资本市场(chang)同样(yang)倾注巨大支持，比(bi)如重大市场(chang)制度改革(ge)，提振资本市场(chang)活力，引(yin)导长线资本入场(chang)，让它们得到更加充分的融资发展赋能，也(ye)有助于(yu)提升它们的估值水平(ping)。

数据显(xian)示，截至2024年(nian)12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年(nian)初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其(qi)中9月份以来，随着行情(qing)大涨(zhang)，ETF成(cheng)为A股市场(chang)最重要的“茅”，股票ETF年(nian)内净流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模首次超过主动基金。这一切(qie)都在有力昭示，ETF投资正在A股市场(chang)拉开(kai)指数投资新时代的序(xu)幕。

而作为覆盖创(chuang)业板最核心(xin)优质龙头的创(chuang)业50ETF也(ye)是获得了增量资金的涌入。数据显(xian)示，该ETF在2024年(nian)期间，净申购份额均接近(jin)7亿份，规模远超同类平(ping)均。截至2024年(nian)12月31日，其(qi)规模达到了56.57亿元。

03创(chuang)业50ETF，硬实(shi)力经得起考验

结果(guo)是检验逻辑的唯一标(biao)准，从多个维度来，创(chuang)业50都具有经得起考验和对比(bi)的硬实(shi)力。

2024年(nian)三季度，创(chuang)业50指数的净资产(chan)收益(yi)率为11.2%，一致预测年(nian)度收益(yi)率将达15.3%，主要得益(yi)于(yu)在新质生产(chan)力目标(biao)的推动下(xia)，其(qi)所重点配置的龙头企(qi)业盈利状况(kuang)将有序(xu)回暖，该表现在一众同类宽基指数中位居前列。

同时根(gen)据wind一致预测，2025-2026年(nian)创(chuang)业50指数所覆盖的成(cheng)分企(qi)业总归母净利润增速分别(bie)达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样(yang)排名(ming)靠前。

景顺长城ETF与创(chuang)新投资部(bu)基金经理张晓南分析指出，创(chuang)业板指数的成(cheng)交额水平(ping)已(yi)处于(yu)主要宽基指数前列，体现投资者(zhe)较高的交易情(qing)绪。其(qi)中，创(chuang)业50指数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看，创(chuang)业50仍在合意水平(ping)，配置性价比(bi)较高。

此外，得益(yi)于(yu)创(chuang)业50指数中多数成(cheng)分股已(yi)经具备较成(cheng)熟的造血能力，近(jin)些年(nian)来该指数的分红也(ye)逐渐明显(xian)提高。

2024年(nian)三季度，其(qi)现金分红超过530亿元，分红率也(ye)提高到了1.3%的水平(ping)，在一众科创(chuang)成(cheng)长型指数中明显(xian)领先。近(jin)年(nian)来，国家开(kai)始(shi)大力倡导上市企(qi)业提高分红回报水平(ping)，凭借该指数多数成(cheng)分股已(yi)经展现出较好的业绩增长态(tai)势，预计后续分化率还有望进一步(bu)提升。

在市场(chang)表现中我们也(ye)可以明显(xian)看到，对比(bi)上证50指数、科创(chuang)50指数、深证50指数，创(chuang)业50指数在市场(chang)环境(jing)弱势时处于(yu)中等水平(ping)，然后在大行情(qing)来临时，表现能相对脱颖而出，体现出了较为明显(xian)的阿尔法弹性。

作为一个创(chuang)新成(cheng)长类的指数，创(chuang)业50指数能同时兼具出色的成(cheng)长性、分红性，以及较好的攻守兼备特性。

这样(yang)的一个指数，把它当做我们的投资风向(xiang)标(biao)，也(ye)毫(hao)不为过。

当然，我们很难去预测在未来会有什么新技术、新产(chan)业引(yin)流时代变革(ge)，这个指数新的核心(xin)成(cheng)分股又会有怎样(yang)的变化。

但(dan)这个指数通过一年(nian)两次调整成(cheng)分股名(ming)单，并将市场(chang)交易因(yin)子纳入筛选模型，就能及时、准确捕捉到真正优质的科技龙头，维系指数稳健(jian)增长的生命力，我们并不用担心(xin)未来它的成(cheng)长趋势会被打断。

那么普(pu)通投资者(zhe)可以如何去跟踪配置这个成(cheng)长性极强的指数呢？场(chang)内投资者(zhe)不妨(fang)关注景顺长城基金旗下(xia)的创(chuang)业50ETF(159682)，对于(yu)场(chang)外投资者(zhe)，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情(qing)以来，创(chuang)业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时间来看，Wind数据显(xian)示，截至2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实(shi)现22.31%涨(zhang)幅，同期基准为21.07%，并显(xian)著跑(pao)赢绝大多数其(qi)他同类宽基ETF。

近(jin)期，创(chuang)业50相关ETF迎(ying)来大扩容(rong)，多家机构(gou)上报相关产(chan)品，有望为市场(chang)带来增量资金。

跟踪创(chuang)业50的ETF市场(chang)称为9.24行情(qing)爆发以来“锋利的矛”，但(dan)这句话成(cheng)立的前提是，得有跟踪其(qi)指数的ETF工具存在。

翻(fan)阅数据我们看到，景顺长城旗下(xia)的创(chuang)业50ETF（159682），在2023年(nian)1月3日就上市了，彼时A股正处于(yu)震(zhen)荡的行情(qing)中，可谓逆市布局之举(ju)。截至2024年(nian)12月31日，该ETF规模达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成(cheng)本来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指数基金挑选的标(biao)准之一就是“低费率”。创(chuang)业50ETF（159682）及其(qi)联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别(bie)为0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也(ye)是现有同类产(chan)品中费率处于(yu)最低档的。

04尾声

“924”行情(qing)以来，A股历经一波罕见集体大涨(zhang)之后，重新步(bu)入回调并开(kai)始(shi)出现明显(xian)分化行情(qing)。但(dan)无论市场(chang)风格如何切(qie)换调整，股市里的核心(xin)优质资产(chan)依(yi)旧会一直都是最热门(men)的主线。

决(jue)策层持续超大力度的政策及市场(chang)增量资金支持，为A股带来长期稳增长的底(di)气，这些核心(xin)资产(chan)在后续的表现，依(yi)然值得期待。