对比国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投资者囿于过往经验，就(jiu)认为A股指数很难长期(qi)大幅(fu)上涨，这里面多少有点刻(ke)舟求剑(jian)的认知(zhi)偏差。

其实A股也有国内版的“纳指”，只是在过去(qu)它的潜力还(hai)没有真正足够体现出来。

但这也给了我们一个可以投资布局中国版“纳指”的机会(hui)。

当下中国经济及资本市(shi)场正迎来积极的重大变革，这个机会(hui)也越发(fa)显得成熟了。

01资本世界，永(yong)远是一小撮龙头(tou)引领风骚

在经济发(fa)展这个底层建筑(zhu)长期(qi)稳健向上的国家，一个合适的指数在成分股吐故纳新后(hou)，就(jiu)一定能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市(shi)场里最优秀的一小群核心企业时，那么，投资这个指数也就(jiu)更能穿越牛熊周期(qi)，并且能在长时间积累(lei)下，收获巨大的回报。

在资本的世界，永(yong)远都是一小撮企业在引领时代(dai)前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股市(shi)场是这样，中国的股市(shi)也是这样。

对比1994年(nian)-2024年(nian)的美股前十市(shi)值公司，我们可以看到一个非常(chang)明显的趋势：

1994年(nian)，美股前十大市(shi)值上市(shi)公司分别是：通用电气(qi)、埃克森(sen)美孚(fu)、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主(zhu)流基本都是制造业、能源、消费(fei)这些(xie)传统行业的领先。

2004年(nian)，前十大市(shi)值上市(shi)公司分别为：通用电气(qi)、埃克森(sen)美孚(fu)、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机、消费(fei)和(he)医疗。

2014年(nian)，前十大市(shi)值上市(shi)公司变成了：苹果、埃克森(sen)美孚(fu)、伯克希尔哈撒韦、谷歌(ge)、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿(a)里巴巴、通用电气(qi)。以苹果谷歌(ge)为首的新科技开始崭露头(tou)角，金融继续强势，制造业持续下跌。

2024年(nian)，前十大变成了我们所熟知(zhi)的英伟达、苹果、微软、谷歌(ge)、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和(he)博通。新科技已经很显然牢牢占据了美股头(tou)部市(shi)值榜单阵列(lie)。

其实在2011年(nian)苹果第一次真正坐(zuo)上美股最大市(shi)值宝座后(hou)，这个指数格局就(jiu)已经基本奠定了，在后(hou)面十几年(nian)的新科技热潮(chao)几次喷发(fa)中，各大科技巨头(tou)不断涌现和(he)上位，并开始与制造、金融、消费(fei)等传统行业不断拉开距离(li)。

到现在，美股科技七巨头(tou)与其他传统行业公司，已经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个几乎不可跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指数也自然而然创造了全球瞩目的增长神话(hua)。

纳指100的增长表现之所以更强于纳指，正是因为它的成分股并非一成不变，而是先后(hou)吸纳了过去(qu)二十几年(nian)来美国本土(tu)乃至全球经济发(fa)展中，从制造业、能源、金融、消费(fei)，到互(hu)联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊(jing)人的巨头(tou)企业，才最终拥有了如此的成就(jiu)。

国内A股市(shi)场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后(hou)来的创业50和(he)科创50指数，但后(hou)者推出时间都很短(duan)，同时在过去(qu)30多年(nian)来，中国经济结构不断发(fa)生巨大变化，尤其在2018年(nian)之后(hou)全球经济局势生变，叠(die)加国内经济结构重大转型及资本市(shi)场监管变化，使得即使是这些(xie)集合了中国头(tou)部核心龙头(tou)企业的“50”指数也还(hai)暂(zan)未有足够亮眼(yan)的表现。

这就(jiu)是过去(qu)几年(nian)国内投资者对指数投资的疑问并形成思维定势的客观(guan)原因。

但我们忽略了每当市(shi)场大行情出现时，它们往往都能跑出显著领先于大市(shi)的优秀表现。

比如推出于2014年(nian)6月的创业50，在1年(nian)后(hou)的小牛市(shi)中指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年(nian)到2021年(nian)间再次从1千点涨到3600点，在当时表现尤为出色。

这背后(hou)，除了市(shi)场大环境因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头(tou)企业，然后(hou)等到属于它们的时刻(ke)，所爆发(fa)出强劲的生命张力。

2024年(nian)，我们又一次见证这样的强劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关(guan)注到成长性极强的创业50，反(fan)弹(dan)力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风起

2015年(nian)，正值移动互(hu)联网、地(di)产、消费(fei)、医药行业景气(qi)周期(qi)，华谊兄弟、光线(xian)传媒、万达信息等传媒行业龙头(tou)风头(tou)正旺，传媒行业成为了创业50的第一大权(quan)重，占比高达26.45%，其次是机械设备和(he)计算机占比都在12%上下。

又恰逢牛市(shi)行情，东方财富作为互(hu)联网券商核心资产一度成为当时创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年(nian)，中国锂(li)电池巨头(tou)宁德(de)时代(dai)登录创业板，其市(shi)值很快超越了养(yang)猪巨头(tou)温氏股份和(he)医疗器(qi)械巨头(tou)迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分结构。

到2024年(nian)12月末，创业50的第一权(quan)重行业已经变成以锂(li)电光伏产业为代(dai)表的电力设备，权(quan)重高达38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互(hu)联网券商巨头(tou)支撑下拿到了12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的份额。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发(fa)展中最具增长新动能的重要领域之一，也成为了在全球市(shi)场掌握遥(yao)遥(yao)领先优势的超级大产业；

而医疗生物、医疗器(qi)械等健康产业，已经在行业政(zheng)策积极支撑引导(dao)下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还(hai)有通信、电子、计算机等新兴(xing)科技成长产业，随着新一轮AI浪(lang)潮(chao)加速到来以及国内芯片半导(dao)体和(he)信息产业也在持续创新突破，不断开拓国内外新市(shi)场，也诞生出了大量新信的行业巨头(tou)。

而上面这些(xie)诸多产业的头(tou)部核心企业，其中一大批都是在创业板上市(shi)，成为了创业50中引领指数的核心成分股，比如：宁德(de)时代(dai)、东方财富、迈瑞医疗、阳(yang)光电源、中际旭创、汇川技术、新易盛、爱尔眼(yan)科、亿纬锂(li)能、三环集团等等。

更值得期(qi)待的是在“新质生产力”成为我国经济发(fa)展新动能的当下，这些(xie)创新成长产业俨然成为赋能中国未来高质量发(fa)展的重要组成部分，如今它们正在享受新一轮的政(zheng)策刺激红利。

不仅在产业扶(fu)持，更在于在资本市(shi)场同样倾注巨大支持，比如重大市(shi)场制度改革，提振资本市(shi)场活力，引导(dao)长线(xian)资本入场，让它们得到更加充分的融资发(fa)展赋能，也有助于提升它们的估值水(shui)平(ping)。

数据显示，截至2024年(nian)12月31日，A股ETF总(zong)额达到3.78万亿元，较年(nian)初增长1.73万亿元，增量幅(fu)度高达84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市(shi)场最重要的“茅”，股票ETF年(nian)内净流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规(gui)模首次超过主(zhu)动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市(shi)场拉开指数投资新时代(dai)的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头(tou)的创业50ETF也是获得了增量资金的涌入。数据显示，该ETF在2024年(nian)期(qi)间，净申购份额均(jun)接近7亿份，规(gui)模远超同类平(ping)均(jun)。截至2024年(nian)12月31日，其规(gui)模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标准，从多个维度来，创业50都具有经得起考验和(he)对比的硬实力。

2024年(nian)三季度，创业50指数的净资产收益率为11.2%，一致预测(ce)年(nian)度收益率将达15.3%，主(zhu)要得益于在新质生产力目标的推动下，其所重点配置的龙头(tou)企业盈利状(zhuang)况将有序回暖(nuan)，该表现在一众同类宽基指数中位居前列(lie)。

同时根(gen)据wind一致预测(ce)，2025-2026年(nian)创业50指数所覆盖的成分企业总(zong)归母净利润增速分别达到25.52%、19.64%，在主(zhu)要宽基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南分析指出，创业板指数的成交额水(shui)平(ping)已处于主(zhu)要宽基指数前列(lie)，体现投资者较高的交易情绪(xu)。其中，创业50指数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看，创业50仍在合意(yi)水(shui)平(ping)，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指数中多数成分股已经具备较成熟的造血能力，近些(xie)年(nian)来该指数的分红也逐渐明显提高。

2024年(nian)三季度，其现金分红超过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水(shui)平(ping)，在一众科创成长型指数中明显领先。近年(nian)来，国家开始大力倡导(dao)上市(shi)企业提高分红回报水(shui)平(ping)，凭借该指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预计后(hou)续分化率还(hai)有望进一步提升。

在市(shi)场表现中我们也可以明显看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市(shi)场环境弱势时处于中等水(shui)平(ping)，然后(hou)在大行情来临时，表现能相(xiang)对脱颖而出，体现出了较为明显的阿(a)尔法弹(dan)性。

作为一个创新成长类的指数，创业50指数能同时兼具出色的成长性、分红性，以及较好的攻守(shou)兼备特性。

这样的一个指数，把它当做我们的投资风向标，也毫不为过。

当然，我们很难去(qu)预测(ce)在未来会(hui)有什么新技术、新产业引流时代(dai)变革，这个指数新的核心成分股又会(hui)有怎(zen)样的变化。

但这个指数通过一年(nian)两次调整成分股名单，并将市(shi)场交易因子纳入筛(shai)选模型，就(jiu)能及时、准确捕捉到真正优质的科技龙头(tou)，维系(xi)指数稳健增长的生命力，我们并不用担心未来它的成长趋势会(hui)被打断。

那么普(pu)通投资者可以如何(he)去(qu)跟踪配置这个成长性极强的指数呢？场内投资者不妨关(guan)注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则可关(guan)注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反(fan)弹(dan)能力。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2024年(nian)12月31日，2024年(nian)实现22.31%涨幅(fu)，同期(qi)基准为21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期(qi)，创业50相(xiang)关(guan)ETF迎来大扩(kuo)容(rong)，多家机构上报相(xiang)关(guan)产品(pin)，有望为市(shi)场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市(shi)场称为9.24行情爆发(fa)以来“锋(feng)利的矛”，但这句话(hua)成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具存(cun)在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年(nian)1月3日就(jiu)上市(shi)了，彼时A股正处于震荡的行情中，可谓逆(ni)市(shi)布局之举。截至2024年(nian)12月31日，该ETF规(gui)模达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指数基金挑选的标准之一就(jiu)是“低(di)费(fei)率”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理费(fei)、托管费(fei)分别为0.15%/年(nian)、0.05%/年(nian)，也是现有同类产品(pin)中费(fei)率处于最低(di)档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后(hou)，重新步入回调并开始出现明显分化行情。但无论市(shi)场风格如何(he)切换调整，股市(shi)里的核心优质资产依旧会(hui)一直都是最热门的主(zhu)线(xian)。

决策层持续超大力度的政(zheng)策及市(shi)场增量资金支持，为A股带来长期(qi)稳增长的底气(qi)，这些(xie)核心资产在后(hou)续的表现，依然值得期(qi)待。