②2025年第二批保险资金(jin)长期股票投资试点规(gui)模不低于1000亿元，春节前批复(fu)500亿元投资股市。

③明确(que)未来三年公(gong)募基金(jin)持有A股流通市值每年至少增长10%，引导基金(jin)公(gong)司将(jiang)每年利润的约定比例(li)自购旗(qi)下的权益类基金(jin)。

④用(yong)好用(yong)足两(liang)项支持资本市场工具：

互(hu)换便利操作规(gui)模达到1050亿元，去年的500亿元已全部用(yong)于融资增持股票，今年1月的550亿元可随时用(yong)于融资增持股票；

不断优化股票回购增持再贷款政(zheng)策，申请(qing)贷款时的自有资金(jin)比例(li)从(cong)30%降到10%，将(jiang)贷款最长期限由(you)一(yi)年延长到三年。

⑤支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大(da)门只(zhi)会越开越大(da)。

对于第一(yi)点到底会带来多大(da)的增量资金(jin)，市场目前存在分歧。

业内测算，若指的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期)，则对应30%投资A股约为(wei)5000亿；若指的仅是新单保费，则对应30%投资A股约为(wei)2700亿。

不管是哪(na)一(yi)种标(biao)准，险资2025年将(jiang)为(wei)A股带来上千亿增量是绝对共识。

对于第二点，险资更是火速(su)出手。据媒体报道，大(da)型保险公(gong)司正在研究长期股票投资试点，目前已有几家保险机(ji)构在申请(qing)第二批试点。

“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。”金(jin)融监(jian)管总局副局长肖远企今日在发布会如是透露。

“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。”金(jin)融监(jian)管总局副局长肖远企今日在发布会如是透露。

对于第三点，华(hua)福(fu)证券认为(wei)，从(cong)目前公(gong)募基金(jin)规(gui)模来看(kan)，若按照去年三季度末(mo)的统(tong)计口径，未来三年公(gong)募基金(jin)入市增量可能达6000亿元。

02

增量资金(jin)投向(xiang)哪(na)？

钱(qian)是有了，投向(xiang)哪(na)，才是接下来的关键。

以(yi)本次增量资金(jin)的主力军——险资为(wei)例(li)，在长债利率(lu)持续走(zou)低，10Y国债利率(lu)已经来到1.6%水平(ping)，无法覆(fu)盖2.5%的存量负债成本，意味着险资必须(xu)开始考虑配置(zhi)除债券以(yi)外的风险资产。

从(cong)险资2024年频(pin)频(pin)举牌银行(xing)股、平(ping)安(an)人寿近期接连(lian)举牌三家银行(xing)H股，再到首家险资试点私募基金(jin)鸿(hong)鹄志远去年Q3现身陕西煤(mei)业、伊利股份的前十大(da)股东，均可看(kan)出来险资更倾向(xiang)于持有高股息资产。

尤其是实施新会计准则后，险资倾向(xiang)通过长期持有优质企业，来获得股息回报。

有实力进行(xing)分红、回购的公(gong)司一(yi)定是账上钱(qian)多的公(gong)司，在低利率(lu)环境下，现金(jin)流量好的优质资产愈发稀缺。

近期市场迎(ying)来新的重磅产品：自由(you)现金(jin)流ETF(159201)，对中(zhong)长期资金(jin)来说意义重大(da)。

别(bie)忘了，今年的目标(biao)是“稳股市”。为(wei)此第一(yi)步就是改善(shan)A股的资金(jin)供应结构，让中(zhong)长期资金(jin)成为(wei)市场的“压舱石”。

第二步就看(kan)，到底买什么资产才能稳定股市？

国家队早(zao)就身体力行(xing)给出答(da)案了，2023年和2024年多次出手增持宽基ETF，对资本市场的稳定构成了强有力的支撑。

去年ETF规(gui)模增长1.7万亿元，其中(zhong)1.4万亿由(you)宽基ETF贡献，尤其是偏蓝筹风格的宽基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金(jin)。

在A股开年来震荡的这段时间，资金(jin)坚定借道宽基ETF布局A股，去年净(jing)流入1000亿元的沪深300ETF华(hua)夏(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金(jin)”46.83亿元，位居全市场第一(yi)。

历史最快破千亿规(gui)模的新核心宽基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(jin)(512050)同期净(jing)流入14.91亿元。

近期A股还出现一(yi)点新变化，从(cong)1月14日开始，资金(jin)更为(wei)青睐中(zhong)小盘的宽基ETF，以(yi)中(zhong)证1000ETF(159845)为(wei)首的中(zhong)证1000ETF两(liang)周合计净(jing)流入17亿元。

事实上，宽基ETF凭借其费率(lu)低廉(lian)、透明度高、风格稳定、风险分散等特点，得到越来越多投资者的认可，特别(bie)是对投资周期长、稳定性要求(qiu)高的机(ji)构投资者而言。

03

科技板块打头阵！

从(cong)两(liang)融和个人投资在924行(xing)情的表现来看(kan)，中(zhong)长期资金(jin)稳定大(da)盘的情况(kuang)下，活(huo)跃资金(jin)经常会追求(qiu)技术前沿(yan)的“星层大(da)海”。

从(cong)近期A股的表现也可看(kan)出，从(cong)芯片、人形机(ji)器人再到AI基建，每一(yi)次反弹都是科技板块打头阵。

机(ji)器人ETF(562500)今年合计净(jing)流入10.29亿元，不仅位居同类产品第一(yi)，同样是资金(jin)净(jing)流入TOP20中(zhong)唯(wei)一(yi)一(yi)只(zhi)行(xing)业主题(ti)ETF。

当下全球(qiu)迎(ying)来了新技术爆发期，前有微软砸下800亿美元打造AI智算中(zhong)心，后有OpenAI推出5000亿美金(jin)“星际之(zhi)门计划(hua)”。

今日有消息称，字节跳动2025年的资本支出将(jiang)超过1500亿元，主要用(yong)于人工智能。

同时，国内政(zheng)策持续引导资金(jin)“投早(zao)、投小、投硬科技”，大(da)基金(jin)三期最新豪掷600亿元，成立国家人工智能产业投资基金(jin)。

可想而知，聚焦于新一(yi)代信息技术的科创板正吸引全市场的投资目光，科创板已成为(wei)A股指数化投资比例(li)最高的板块之(zhi)一(yi)。

作为(wei)科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规(gui)模高达近900亿，最新获批的科创板综ETF也将(jiang)为(wei)科创板带来更多增量资金(jin)。

04

小结

如此重磅利好，A股却再次上演冲高回落的戏(xi)码，不少投资者都戏(xi)言：“看(kan)吧，就知道会是这样。”

但判断一(yi)件事的价值，是凭借一(yi)天的表现就可以(yi)下定论的吗？

且不论他山之(zhi)石，A股目前的资金(jin)结构就是过于散户(hu)化导致波动大(da)，引入中(zhong)长期资金(jin)是对症(zheng)下药，长期一(yi)定会对A股产生正面(mian)影(ying)响。

对于大(da)伙诟病的A股永远3000点问题(ti)，社保基金(jin)用(yong)自身投资成绩证明了A股长期投资是可行(xing)的。

证监(jian)会主席今日在会上特地(di)提(ti)到社保基金(jin)：

“全国社保基金(jin)是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金(jin)，成立20多年来投资A股的平(ping)均年化收益率(lu)达到11.6%，这是很高的。”

“全国社保基金(jin)是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金(jin)，成立20多年来投资A股的平(ping)均年化收益率(lu)达到11.6%，这是很高的。”

再来看(kan)海外经验，成立于1811年的美国股市，直到1953年前的142年里都呈现周期性震荡特征(zheng)，基本没有趋势性走(zou)势，从(cong)下图可看(kan)出基本就是一(yi)条直线。

从(cong)1975年开始，美国股市才真正开启(qi)史诗(shi)般的上涨行(xing)情。

从(cong)1975年-2024年，美国发生很多重大(da)改变。1974年，美国通过雇员退休所得保障法案（ERISA）通过，强化了对退休金(jin)投资股票的保护，推出IRA 账户(hu)，紧接着1978年推出最负盛名(ming)的401(k)计划(hua)。

正是401(k)计划(hua)、IRA账户(hu)与共同基金(jin)的发展，为(wei)提(ti)供美股稳定的长期资金(jin)来源，繁荣了美股市场。

特别(bie)喜欢稻盛和夫的一(yi)段话：

“渔夫出海前，并不知道鱼在哪(na)里，可是他们还是选(xuan)择(ze)出发：因为(wei)他们相信，一(yi)定会满载而归(gui)。人生很多时候，是选(xuan)择(ze)了才有机(ji)会，是相信了才有可能。”

上下完整风险提(ti)示：

上述内容仅反映当前市场情况(kuang)，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往(wang)业绩不代表其未来表现，亦不构成基金(jin)投资收益的保证或任何投资建议。指数运(yun)作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金(jin)存在跟踪(zong)误差，基金(jin)过往(wang)业绩不代表未来表现。购买任何基金(jin)产品前请(qing)阅(yue)读《基金(jin)合同》《招(zhao)募说明书》等法律文件，请(qing)根据自身风险承受能力、投资目标(biao)等选(xuan)择(ze)适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。