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这(zhe)些千亿巨头的强势崛起，很显然已(yi)经不再算是资金(jin)一时兴起抱团炒作(zuo)，而是背后的投资逻辑发生根本(ben)性改变，并且(qie)得到了市场的认同。

除了上面这(zhe)些代表掀起全球资本(ben)热(re)潮(chao)的赛道(dao)核心龙头外，传统大金(jin)融和一众高息红利资产同样是今年最(zui)强的赢家之一。

年内银行、保险指数都(dou)涨了45%以上，四大行，甚(shen)至都(dou)创出了历史新(xin)高！

这(zhe)个趋势转变，非常值得重视。

01惊艳(yan)的成绩单

对于不少股民来说(shuo)，2021年-2022年简直就是价值股的至暗，各种“茅(mao)”股从当年高位一路被砍到膝盖，甚(shen)至市值暴(bao)跌80%的都(dou)是常见，由此也导致了一大批股民被深(shen)度套牢(lao)亏惨，不再相信(xin)价值投资长期主义。

但2024年，A股给出了一个足(zu)让他们回心转意的成绩单。

从概念视角来看，AI产业链当仁不让是表现最(zui)强的，AI应用、算力、服务器、GPU、CPO等都(dou)有超(chao)过50%的涨幅。个股层面更是有大量年内翻(fan)几倍的大妖股。

但以行业板块来看，据(ju)wind二级分类数据(ju)，银行板块年内以45.12%的涨幅位居首(shou)位，第二位的非银金(jin)融（保险和券商为主）涨幅36.34%，对比其他板块，堪称(cheng)遥遥领先，甚(shen)至整体超(chao)过了芯(xin)片(pian)、半(ban)导体等板块。

另一方面，在非金(jin)融的大蓝筹中，中石油(you)、中石化、中国(guo)神华、长江电力、中移动、中国(guo)电信(xin)、美的集团等能稳定派发高股息的超(chao)级行业“茅(mao)”，年内的涨幅也有了30%-50%以上的靓丽涨幅。

同时，在今年A股市值排行前(qian)30只个股中，仅有曾(ceng)经的股王贵州茅(mao)台的年内录得跌幅8.75%，其余基本(ben)清一色都(dou)不同程度大涨，有21家涨幅超(chao)过40%。这(zhe)里(li)面几乎就只有贵州茅(mao)台是比较惨的，曾(ceng)经被当做是A股的皇冠，不败的神话(hua)，催生“茅(mao)”概念的根基，如今却(que)成为TOP30中唯一下跌的拖油(you)瓶。

可以说(shuo)，如果你在今年闭眼(yan)买(mai)这(zhe)些A股的头部公(gong)司(si)，只要不是消费和医疗类的行业的，你能躺着(zhe)赚(zuan)钱的概率几乎是99%，并且(qie)收益还非常不错，能显著(zhu)跑赢大盘。

很多人以为大金(jin)融和高息资产有这(zhe)样的表现，得益于“924”史诗(shi)级政(zheng)策刺激(ji)，但实际上，从2023年开始(shi)，这(zhe)些资产表现就开始(shi)变得很强。

四大行去年开始(shi)大涨，涨幅在18%-35%之间；中石油(you)、中石化、中海油(you)涨了50%、35%、46.6%；中国(guo)神华、长江电力、紫金(jin)矿业等能源巨头涨幅也分别(bie)有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央(yang)国(guo)企的电信(xin)巨头，中国(guo)移动、中国(guo)电信(xin)在过去两年也分别(bie)上涨了53.4%、34%和38.8%、41%。

这(zhe)样的例证，还有太多，已(yi)经足(zu)够说(shuo)明一个趋势——以大金(jin)融、高息股大蓝筹以及科技行业核心龙头的A股优质资产，正在迎来全面性、接(jie)连不断的、大规模的资金(jin)买(mai)入。

尽管在过去两年，国(guo)内的宏观经济形势依然明显承压，甚(shen)至没能给股民带来足(zu)够的信(xin)心支持(chi)，但在力度罕见的政(zheng)策刺激(ji)和指引下，资金(jin)已(yi)经开始(shi)逐(zhu)步流入A股的核心资产进(jin)行布局(ju)，并收获(huo)了巨大的收益回报。

02趋势越来越明显

回看这(zhe)两年监(jian)管层对于资本(ben)市场的政(zheng)策态(tai)度，可以看出一个显著(zhu)的信(xin)号——国(guo)家越发重视股市的“稳增(zeng)长”，尤其在2023年“724”重要会议首(shou)次提出“活跃资本(ben)市场，提振(zhen)投资者信(xin)心”的重磅指示(shi)。

期间，不仅给出了各种积极的刺激(ji)措(cuo)施，还从资金(jin)面支持(chi)给出了强力的政(zheng)策引导，比如引导银行、保险、券商、社保、基金(jin)等长线(xian)资金(jin)入场，甚(shen)至大幅松绑它们对于权(quan)益资产（实际上主要针对的是股票配置）的配置上限。

虽然当时多数股民声音认为这(zhe)些仅是救市的一些临时举措(cuo)，随后股市也依然继续下探。但实际上各种长线(xian)资金(jin)从那时起就已(yi)开始(shi)不断大举流入这(zhe)些核心的资产，并推升它们走(zou)出独立行情。

还有，今年监(jian)管层对于公(gong)募基金(jin)大批量增(zeng)量发行宽基产品也大开绿灯，甚(shen)至还单独开发了囊括(kuo)更多行业巨头的中证A500指数。Wind数据(ju)显示(shi)，今年公(gong)募基金(jin)的市值规模较年初增(zeng)加了4.63万亿元，达(da)到了31.9万亿元。其中，从今年9月至今，股票型ETF规模增(zeng)长就超(chao)过了1.72万亿元。

这(zhe)些资金(jin)，为A股以“大金(jin)融”、“中特估”和“高股息”为代表的优质大蓝筹资产上涨带来极为重要的资金(jin)支持(chi)。

这(zhe)里(li)举一些数据(ju)：

今年来，工行、农行、中行、建行、交行、招(zhao)行、光大行等大行的年内涨幅均超(chao)过40%，人寿、人保、太保、新(xin)华保险几个分别(bie)上涨了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大金(jin)融板块总市值15.89万亿元，今年目前(qian)是21.16万亿元，增(zeng)加了5.27万亿元。而A股沪深(shen)今年总市值87.56万亿元，比年初增(zeng)加了9.94万亿元。这(zhe)意味着(zhe)这(zhe)，单单是大金(jin)融板块对今年A股的市值增(zeng)量贡献，就达(da)到了53%！

还有石化、电力、煤炭等能源巨头，几大电信(xin)运(yun)营(ying)商巨头等，也贡献了非常可观的市值增(zeng)量。

对比之下，A股市场上尽管每天都(dou)有大量各种概念炒作(zuo)中小票，看似很吸引关注(zhu)，但大多数都(dou)是超(chao)短期的过山车行情。长时间下来，真正能获(huo)得资金(jin)流入支持(chi)上涨的，基本(ben)集中在上面提到的几个核心资产领域。

对于这(zhe)些资产，很多人都(dou)倾向于认为，这(zhe)两年它们的涨幅已(yi)经足(zu)够高，可能透支了未来的上涨潜力，也不再显得低估。但实际上，通过国(guo)家对支持(chi)股市的意志(zhi)表达(da)、政(zheng)策层对股市的积极举措(cuo)，以及当下资金(jin)面极为宽松带来的支持(chi)，这(zhe)些核心资产的增(zeng)长上限可能还没有达(da)到。

这(zhe)个观点在我之前(qian)的文章中已(yi)经分析过很多遍，主要支持(chi)的核心逻辑包(bao)括(kuo)以下三点：

1，如果以“中特估”为视角，当前(qian)A股仍有大量央(yang)国(guo)企的PB还低于1倍，市盈率处于十(shi)几倍以下。它们举例监(jian)管层期望的“市值管理目标”还有相当的距离。

2，如果从资金(jin)成本(ben)回报率来看，目前(qian)长债利率和存款利率已(yi)经跌到2%以下，那么如果上市企业能持(chi)续稳定提供股息回报率超(chao)过3%或者苛刻一点到4%的，就仍然会有吸引力。现在，近几年的股息率能持(chi)续维持(chi)在3%以上的A股公(gong)司(si)仍有不少，它们的重点集中在其如银行、保险、能源（石油(you)、煤炭、电力）、电信(xin)等重点领域，而且(qie)不少恰好也是数以央(yang)国(guo)企或者其控制的企业，以及不少优质的核心民企。这(zhe)些企业，甚(shen)至被市场当做了“类债资产”，它们当前(qian)依然能得到资金(jin)的追捧。

我们在中还提到，A股的几大国(guo)有大银行在大涨之后，仍有4.5%左右的股息率，相对市面上绝大多数行业都(dou)要稳定高出一大截。但实际上，它们的分红率长期都(dou)只是维持(chi)在30%的水平。

现在，监(jian)管层明确喊(han)话(hua)提升分红回报，如果这(zhe)些银行的分红率从30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还能大幅上涨几成，进(jin)而继续吸引资金(jin)的追捧。

3，现在内外政(zheng)治(zhi)、经济大环境复杂多变，对我国(guo)经济外循环带来诸多不确定性，在没有强势逆周期干预下会对资本(ben)市场形成压制，这(zhe)种背景(jing)下，资金(jin)出于避险需求，就会更倾向选择兼具(ju)稳增(zeng)长和高分红的优质资产和政(zheng)策所指的“中特估”资产，或者确定性很高的科技成长赛道(dao)。而前(qian)者，是更为稳妥的主方向。