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2、碳酸锂本周成(cheng)交情况
2 月 17--2 月 21 日,碳酸锂指数总成(cheng)交量 64.1 万手,较(jiao)上周减少25.2万手,总持仓量 38.9 万手,较(jiao)上周减仓 0.5 万手,本周碳酸锂主力震荡运(yun)行,主力合约(yue)收盘价 76620,与上周收盘价下跌 0.21%。
二、影响因素(su)分析
1、1 年期、5 年期 LPR 均维持不变,M2-M1 剪刀差继续收窄
2 月 20 日,中(zhong)国人民(min)银行授权全国银行间同业拆借中(zhong)心(xin)公布,2025 年2月20 日贷款市场报价利率(LPR)为(wei):1 年期 LPR 为(wei) 3.1%,5 年期以上LPR 为(wei)3.6%,均持平前值。
两期限的 LPR 已连续四个月按(an)兵不动,一揽子增量政策出(chu)台后,经济景气度上升(sheng),楼(lou)市也显著(zhu)回暖(nuan),短期内 LPR 进一步下行的必要性下降。若二季度地产销售数据疲软,5 年期 LPR 或单独下调(diao)。
1 月末(mo),广义(yi)货(huo)币(M2)余额 318.52 万亿元,同比增长7%。狭义(yi)货(huo)币(M1)余额 112.45 万亿元,同比增长 0.4%。流通中(zhong)货(huo)币(M0)余额14.23 万亿元,同比增长 17.2%。当月净(jing)投放现(xian)金 1.41 万亿元。
M2-M1 剪刀差继续收窄。1 月,M1 增速低于(yu) M2 增速6.6 个百分点,较(jiao)去年12 月缩窄 2.1 个百分点。
社会融资规模增速继续保持在 8%的较(jiao)快水平,一方(fang)面得益于(yu)表(biao)内贷款较(jiao)快增长,1 月对实体(ti)经济发放的人民(min)币贷款同比多增 3793 亿元;另一方(fang)面,政府债发行提速也形成(cheng)了重要支撑,1 月政府债券(quan)净(jing)融资 6933 亿元,同比多3986亿元。
2、美国通胀再超(chao)预期,美联储降息预期再降
2 月 12 日,美国劳(lao)工统计局(ju)公布数据显示,美国1 月CPI 同比增长3%,超(chao)出(chu)预期和前值的 2.9%。
1 月 CPI 环比增 0.5%,为(wei) 2023 年 8 月以来的最大涨幅,超(chao)出(chu)预期的0.3%以及前值的 0.4%,连续第七个月加速。
1 月剔除食品和能源成(cheng)本后的核心(xin) CPI 同比增长 3.3%,超(chao)出(chu)预期的3.1%和前值的 3.2%;1 月核心(xin) CPI 环比增 0.4%,超(chao)出(chu)前值的0.3%和预期值的0.2%。
1 月核心(xin) CPI 涨幅超(chao)预期,反(fan)映(ying)了汽车和机票价格的上涨,以及处方(fang)药费用单月创纪录的增长。
美国 1 月 CPI 上涨幅度全线超(chao)预期,支持美联储谨慎降息,交易员将下次美联储降息的预期从今年 9 月调(diao)整至 12 月。
3、智利碳酸锂出(chu)口量激(ji)增
2025 年 1 月,智利碳酸锂出(chu)口量为(wei) 2.56 万吨,环比增长27.5%,同比增长66.3%。其中(zhong),出(chu)口到(dao)中(zhong)国的量为(wei) 1.91 万吨,环比增长43.1%,同比增长94.7%;
出(chu)口到(dao)韩国的量为(wei) 4615 吨,环比增长 73.8%,同比增长73.4%。1 月智利碳酸锂出(chu)口量激(ji)增,预计 2-3 月国内到(dao)港量增加,碳酸锂供应将更为(wei)充裕。
节后第一周,碳酸锂呈(cheng)现(xian)去库存状态,主要原因是物流停运(yun),国内下游企业消耗节前备货(huo),同时进口到(dao)港的碳酸锂尚未及时转化(hua)为(wei)国内社会库存。
2 月碳酸锂供需(xu)平衡(heng)表(biao)显示,累(lei)库超(chao) 1 万吨,如正极排产恢(hui)复不如预期,则有较(jiao)大累(lei)库压力。
4、1 月电池产量同比增长 63.2%,1 月装车量同比增速放缓
1 月,我国动力和其他电池合计产量为(wei) 107.8GWh,环比下降13.4%,同比增长 63.2%。
动力电池和其他电池销量占比分别为(wei) 78.3%和 21.7%。和上月相比,动力电池占比提升(sheng) 2.1 个百分点。
1 月,我国动力电池装车量 38.8GWh,环比下降 48.6%,同比增长20.1%。
三、后市行情研判
宏观面中(zhong)性平衡(heng)。两期限的 LPR 已连续四个月按(an)兵不动,一揽子增量政策出(chu)台后,经济景气度上升(sheng),楼(lou)市也显著(zhu)回暖(nuan),短期内 LPR 进一步下行的必要性下降。若二季度地产销售数据疲软,5 年期 LPR 或单独下调(diao),M2-M1 剪刀差继续收窄,1月 M1 增速低于(yu) M2 增速 6.6 个百分点,较(jiao)去年 12 月缩窄2.1 个百分点。美国1月 CPI 上涨幅度全线超(chao)预期,支持美联储谨慎降息,交易员将下次美联储降息的预期从今年 9 月调(diao)整至 12 月。
基本面供给压力持续。供给端(duan),2025 年 1 月,智利碳酸锂出(chu)口量为(wei)2.56万吨,环比增长 27.5%,同比增长 66.3%,2 月碳酸锂供需(xu)平衡(heng)表(biao)显示,累(lei)库超(chao)1万吨,如正极排产恢(hui)复不如预期,则有较(jiao)大累(lei)库压力。需(xu)求端(duan),1 月我国动力和其他电池合计产量为(wei) 107.8GWh,环比下降 13.4%,同比增长63.2%,1 月我国动力电池装车量 38.8GWh,环比下降 48.6%,同比增长 20.1%,增速放缓。
技术面弱势震荡。盘面看,碳酸锂 24 年 6 月初下破平台位开始弱势运(yun)行,在 7 月开始有企稳止(zhi)跌迹象,但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位,连续跌破几(ji)个整数关口后开始震荡整理,虽有减产消息但碳酸锂依(yi)然弱势震荡运(yun)行。
四、交易策略建议
观望
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