市场需(xu)求的激增(zeng)是中医药(yao)行业繁荣的直接(jie)体现(xian)。据灼识咨询最新数(shu)据显示，随着民众对中医医疗价值的认可度(du)和支付(fu)意愿的不断攀升，预计(ji)到2028年，中国内(nei)地中医门诊的就诊人次将激增(zeng)至30亿，2023年至2028年间，其复合增(zeng)长率将达到6.9%，这一增(zeng)速远超同期整体医疗服务行业的平均水平，彰显了中医药(yao)在现(xian)代社会中的独特(te)魅力和广泛(fan)需(xu)求。

然而，中医医疗服务市场在蓬(peng)勃发展的同时(shi)，也面临着不容忽视的挑战。

中医诊疗的高度(du)个性化特(te)质，虽然体现(xian)了其精准施治的精髓，但也导致了标准化难度(du)大、可复制性不强(qiang)、疑难杂症难以解决等问题。加之，中医人才(cai)的培养成本高昂，极度(du)依赖经验丰富的名(ming)老中医，而这类人才(cai)稀(xi)缺且培养周期长，使得中医医疗服务在规模化、高效化发展上步履维艰。

在此背景下，人工(gong)智能(neng)技术的引入如同一股清流，为中医医疗服务市场带来了革命性的变革机遇。

2024年7月，国家中医药(yao)管(guan)理(li)局与国家数(shu)据局携(xie)手发布《关于促进数(shu)字中医药(yao)发展的若干意见》，明确提出(chu)在未来三到五(wu)年内(nei)，推动大数(shu)据、人工(gong)智能(neng)等前沿技术与中医传承创(chuang)新深度(du)融(rong)合。该政策聚焦(jiao)于中医数(shu)据的共享机制、人工(gong)智能(neng)大模型的研发应用，标志着中医医疗服务正式迈入智能(neng)化转(zhuan)型的快车道，为行业的持(chi)续进步注(zhu)入了强(qiang)劲动力。

从市场规模来看，人工(gong)智能(neng)赋能(neng)的中医医疗服务正经历着爆(bao)发式增(zeng)长，向上打开市场空(kong)间。

一方面，人工(gong)智能(neng)赋能(neng)的中医医疗服务市场规模高速发展，灼识咨询预测，按照收入计(ji)预计(ji)2028年将达到869亿元，2023年至2028复合年增(zeng)长率高达51.4%。另一方面，人工(gong)智能(neng)技术在整个中医医疗服务市场中也在加速渗透，预计(ji)2028年渗透率将跃升至5.1%。这一系列数(shu)据不仅反映了人工(gong)智能(neng)技术在推动中医现(xian)代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗服务市场将迎来一个前所未有的智能(neng)化、高效化发展的新篇章。

图表一：中国内(nei)地人工(gong)智能(neng)赋能(neng)中医医疗服务市场规模

数(shu)据来源(yuan)：灼识咨询，格隆汇整理(li)

AI赋能(neng)中医，问止中医率先领跑

那么，人工(gong)智能(neng)（AI）究竟如何为中医领域注(zhu)入活力，破解行业面临的关键挑战？或许，从行业领头羊——问止中医的实践探索中，我(wo)们可以获得一些深刻启示。

据灼识咨询数(shu)据显示，2023年度(du)，在基(ji)于人工(gong)智能(neng)赋能(neng)所产生的收入维度(du)上，问止中医傲居中国内(nei)地首(shou)位，成为人工(gong)智能(neng)赋能(neng)中医医疗服务领域最大的提供商，在同行中独占(zhan)鳌头。

问止中医之所以能(neng)够稳坐行业头把交椅，并(bing)实现(xian)收入破亿的佳绩，背后离不开其独树一帜且成效显著(zhu)的商业模式。

公司的两(liang)大核心业务支柱——中医大脑与精一书(shu)院，犹如双轮驱动，精准直击当前中医医疗服务行业面临的诸多痛点。中医大脑以其智能(neng)科技的力量，为传统中医诊断与治疗提供创(chuang)新支持(chi)；而精一书(shu)院则致力于中医知识的传承与教育，强(qiang)化行业人才(cai)基(ji)础。这两(liang)者(zhe)的有机结(jie)合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更(geng)为整个中医行业的现(xian)代化转(zhuan)型与升级(ji)树立了典范。

图表二：问止中医业务支柱

数(shu)据来源(yuan)：招股书(shu)，格隆汇整理(li)

其中，公司倾力自研的中医人工(gong)智能(neng)辅助诊疗系统——“中医大脑”，凭借其庞大的真实病例数(shu)据积累，为中医诊疗的可复制性与标准化奠(dian)定了坚实的基(ji)础。该系统不仅彰显了数(shu)据驱动的强(qiang)大优势，更(geng)是中医现(xian)代化进程中的一项重大突破。

截至2024年9月30日(ri)，“中医大脑”已汇聚超过亿级(ji)规模的参(can)数(shu)模型，收录了逾10,000个经典方剂，广泛(fan)覆盖3,000多种病症类型。值得一提的是，系统内(nei)嵌有超过一百万个包含详(xiang)尽随访信息的真实临床案例，以及超过一百万张经过精细标注(zhu)的舌诊图像，构(gou)成了全球中医医疗服务领域内(nei)规模最大、内(nei)容最丰富的临床中医知识图谱。此外，该系统不仅在全球范围内(nei)首(shou)屈一指，更(geng)是唯一通过中国内(nei)地顶级(ji)三甲医院临床一致性验证，并(bing)荣获中国中医科学院中医药(yao)信息研究所专家团队高度(du)评价的中医AI辅助诊疗平台。

相较于传统中医诊疗模式，“中医大脑”助力公司实现(xian)了线上问诊率超过90%的显著(zhu)成就，有效构(gou)建了标准化作业流程，成功打破了中医诊疗难以复制与传播(bo)的固有瓶颈。

在治疗范畴上，"中医大脑"展现(xian)出(chu)了其广泛(fan)而深入的覆盖面，不仅涵盖了全科的日(ri)常诊疗，还(hai)特(te)别针对肿瘤(liu)等重大疾(ji)病以及诸多疑难杂症提供了精准的治疗方案。尤为值得一提的是，在针对肿瘤(liu)等重症患者(zhe)的治疗中，"中医大脑"的应用收获了高达90%的患者(zhe)满意度(du)，这一数(shu)据不仅是对其治疗效果的直接(jie)肯定，也是对未来中医智能(neng)化诊疗前景的有力背书(shu)。

另一方面，精一书(shu)院作为一个以兴趣驱动、内(nei)容为核心的中医交流平台，正以其独特(te)的品牌影响力，为中医诊疗的可持(chi)续发展注(zhu)入不竭动力。作为全球范围内(nei)注(zhu)册人数(shu)最多的中医社区，精一书(shu)院的累计(ji)注(zhu)册成员已突破22万大关。这一庞大的社区群体，不仅为公司的品牌价值提升提供了强(qiang)有力的支撑，更(geng)通过社区内(nei)部(bu)的知识共享与互动，反哺并(bing)促进了公司其他核心业务板块(kuai)的健康(kang)发展。尤为值得一提的是，林大栋博士，作为书(shu)院的联合创(chuang)始人及著(zhu)名(ming)中医大师倪海厦先生的高足，持(chi)续为社群成员奉献(xian)高品质且丰富多元的中医智慧精髓。

此外，公司正积极拓展外部(bu)合作版(ban)图，深化产学研融(rong)合，不断推进创(chuang)新研发进程。

2023年，公司与中国中医科学院中医药(yao)信息研究所携(xie)手共建的行业顶尖联合实验室，成为行业内(nei)规格最高的实验室。同时(shi)，公司积极携(xie)手众多中医泰斗(dou)及全国知名(ming)的医疗专家，共同提升研发项目的专业水准。2024年，公司相继(ji)与国医大师唐祖宣(xuan)先生、张大宁先生分别设立了唐祖宣(xuan)、张大宁国医大师传承工(gong)作室，并(bing)与国家级(ji)名(ming)老中医、全国老中医药(yao)专家学术经验继(ji)承工(gong)作指导老师汤一新教授合作，成立了汤一新教授传承工(gong)作室。这一系列举(ju)措，为公司赢得了宝贵的临床实践经验与数(shu)据资源(yuan)，为中医智能(neng)化平台的持(chi)续研发与创(chuang)新提供了不竭的动力源(yuan)泉。

加速盈利，商业模式跑通

公司强(qiang)大的商业模式，离不开富有远见、经验丰富的管(guan)理(li)团队。

联合创(chuang)始人兼首(shou)席执行官崔祥瑞拥(yong)有广泛(fan)而深厚的行业和管(guan)理(li)经验。此前，崔先生在管(guan)理(li)咨询及私募股权投资领域积累了丰富的经验。在崔先生的领导下，公司建立一支具有凝聚力的管(guan)理(li)团队，在中医、科学、技术、运营及管(guan)理(li)等领域拥(yong)有全面而深入的经验。公司首(shou)席医疗官林博士在人工(gong)智能(neng)研发及中医实践方面拥(yong)有丰富经验。林大栋博士早期的工(gong)作经历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多年来从事(shi)中医学术和临床实践。目前，林博士担任中国中医科学院中医药(yao)信息研究所联合实验室的科学家、世界中医药(yao)学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担任陕(shan)西中医药(yao)大学客座教授及美(mei)国加州国际(ji)医药(yao)大学教授。

此外，从财务状况上来看，问止中医也已经走在行业前列，成为同业中唯一用自有技术实现(xian)规模商业化的企业，商业模式跑通，发展潜力十足。

收入端上来看，公司收入增(zeng)长迅猛，线上与线下齐发力。

根据招股书(shu)数(shu)据显示，公司收入由2022年的人民币(bi)0.62亿元增(zeng)加204.0%至2023年的人民币(bi)1.89亿元，并(bing)由截至2023年9月30日(ri)止九个月的人民币(bi)1.29亿元增(zeng)加33.8%至截至2024年9月30日(ri)止九个月的人民币(bi)1.73亿元，同比增(zeng)长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增(zeng)长227.11%，达到1.55亿元，线下收入在2023年同比增(zeng)长301.02%，达到260万元。

盈利端来看，公司毛利率持(chi)续攀升，且经调整后的净(jing)利润实现(xian)了快速增(zeng)长。

根据招股书(shu)数(shu)据显示，公司毛利率从2022全年的56.3%增(zeng)长至2024年9月的60.7%。在净(jing)利润上叠加可转(zhuan)换可赎回(hui)优先股的公平值变动和开支后，经调整净(jing)利润（非香港财务报告准则计(ji)量）由2022年的人民币(bi)515.2万元增(zeng)加735.2%至2023年的人民币(bi)430.3万元，并(bing)由截至2023年9月30日(ri)止九个月的人民币(bi)2085.8万元增(zeng)加137.4%至截至2024年9月30日(ri)止九个月的人民币(bi)4950.7万元。

经营情况上来看，公司为患者(zhe)提供了优质的医疗服务，并(bing)匹配卓越(yue)的供应链整合能(neng)力，患者(zhe)忠诚度(du)显著(zhu)，确保了强(qiang)大的可持(chi)续发展潜力。

以线上诊疗服务为例，患者(zhe)在享受从挂号到深度(du)问诊（每次问诊时(shi)长超过30分钟，远超行业平均水平）乃至后续跟踪服务的全过程中，得益于人工(gong)智能(neng)的辅助，医师能(neng)够为患者(zhe)量身定制更(geng)为精准与个性化的治疗方案，这极大地增(zeng)强(qiang)了患者(zhe)的黏性与满意度(du)。

当前，公司已成功布局深圳、成都及济南，设立三家高标准煎药(yao)中心，从药(yao)材甄选、精心煎煮到快速配送，每一步都遵循行业内(nei)最高标准，确保了服务质量。展望未来，公司正积极规划在华北、西北及东北地区的关键城市增(zeng)设煎药(yao)中心，旨在进一步拓宽(kuan)服务范围，缩短药(yao)品送达时(shi)间，从而全面提升客户体验，深化市场影响力。

小结(jie)

当AI照进中医领域，投资逻(luo)辑应当如何？

新沃基(ji)金指出(chu)，“对投资者(zhe)而言，我(wo)国的AI医疗应用仍处于发展早期，技术路线和商业模式不确定性极高。站在当前时(shi)点来看，医学智能(neng)预问诊可能(neng)会成为AI医疗较早落地的方向，值得重点关注(zhu)。在投资策略方面，应从龙头入手，密切关注(zhu)最新的技术进展，跟踪前沿技术的发展动态及政策支持(chi)方向，结(jie)合产业进行前瞻性预测与配置。”

这一投资策略与问止中医的发展规划不谋而合。

在AI与医疗融(rong)合的政策东风下，问止中医勇(yong)立潮头，通过AI的方式惠及中医医疗生态系统中的所有参(can)与者(zhe)，为患者(zhe)提供全方位的中医医疗服务，缓解中医医疗资源(yuan)不均衡的痛点，创(chuang)造社会价值。

公司率先推出(chu)了人工(gong)智能(neng)辅助诊断系统，凭借海量真实案例数(shu)据与详(xiang)尽的中医图谱，显著(zhu)提升诊断的效率与精确度(du)。同时(shi)，公司还(hai)通过社群建设等多元化手段，不断扩大品牌影响力，为长远发展奠(dian)定了坚实基(ji)础。从财务表现(xian)来看，问止中医所选择的道路已然展现(xian)出(chu)强(qiang)大的变现(xian)能(neng)力，未来发展前景令人瞩目。