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这些千亿巨头的强(qiang)势崛起(qi)，很显(xian)然已经(jing)不再(zai)算是资金一时兴起(qi)抱团炒作，而是背后的投资逻辑发生根本性改变，并且得到了市场的认同。

除了上面这些代表掀起(qi)全球资本热(re)潮的赛道(dao)核心龙头外，传(chuan)统大金融和一众高息红利资产同样是今年最强(qiang)的赢家之一。

年内银行、保险指(zhi)数都涨了45%以上，四大行，甚至都创出了历史新高！

这个趋势转变，非常值得重视。

01惊艳的成绩单(dan)

对(dui)于不少股民(min)来说，2021年-2022年简直就是价值股的至暗，各种(zhong)“茅”股从当年高位(wei)一路被砍到膝盖，甚至市值暴跌80%的都是常见，由此也导致(zhi)了一大批股民(min)被深度套牢亏惨，不再(zai)相信价值投资长期主义。

但2024年，A股给出了一个足让他们回心转意(yi)的成绩单(dan)。

从概念视角来看，AI产业链当仁不让是表现最强(qiang)的，AI应用(yong)、算力、服务器(qi)、GPU、CPO等都有超过50%的涨幅。个股层面更是有大量年内翻几倍的大妖股。

但以行业板(ban)块(kuai)来看，据wind二级分类数据，银行板(ban)块(kuai)年内以45.12%的涨幅位(wei)居首位(wei)，第二位(wei)的非银金融（保险和券商为主）涨幅36.34%，对(dui)比其(qi)他板(ban)块(kuai)，堪称遥遥领先，甚至整体(ti)超过了芯片、半导体(ti)等板(ban)块(kuai)。

另一方(fang)面，在非金融的大蓝筹中，中石油、中石化、中国神华、长江电力、中移动、中国电信、美的集团等能稳定派发高股息的超级行业“茅”，年内的涨幅也有了30%-50%以上的靓丽涨幅。

同时，在今年A股市值排行前30只个股中，仅有曾经(jing)的股王贵州茅台(tai)的年内录得跌幅8.75%，其(qi)余基本清(qing)一色都不同程度大涨，有21家涨幅超过40%。这里面几乎就只有贵州茅台(tai)是比较(jiao)惨的，曾经(jing)被当做是A股的皇冠(guan)，不败的神话，催生“茅”概念的根基，如今却成为TOP30中唯一下跌的拖油瓶(ping)。

可以说，如果你在今年闭眼买(mai)这些A股的头部(bu)公司，只要不是消费和医疗类的行业的，你能躺着赚钱的概率几乎是99%，并且收益还非常不错，能显(xian)著跑赢大盘。

很多(duo)人以为大金融和高息资产有这样的表现，得益于“924”史诗级政策刺激，但实际上，从2023年开始，这些资产表现就开始变得很强(qiang)。

四大行去年开始大涨，涨幅在18%-35%之间(jian)；中石油、中石化、中海油涨了50%、35%、46.6%；中国神华、长江电力、紫金矿业等能源巨头涨幅也分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央(yang)国企的电信巨头，中国移动、中国电信在过去两年也分别上涨了53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证，还有太多(duo)，已经(jing)足够说明一个趋势——以大金融、高息股大蓝筹以及科(ke)技行业核心龙头的A股优质(zhi)资产，正在迎来全面性、接连不断的、大规模的资金买(mai)入。

尽(jin)管在过去两年，国内的宏观经(jing)济形势依然明显(xian)承压，甚至没能给股民(min)带来足够的信心支持，但在力度罕见的政策刺激和指(zhi)引下，资金已经(jing)开始逐步流入A股的核心资产进行布局，并收获了巨大的收益回报。

02趋势越来越明显(xian)

回看这两年监管层对(dui)于资本市场的政策态度，可以看出一个显(xian)著的信号——国家越发重视股市的“稳增长”，尤其(qi)在2023年“724”重要会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的重磅指(zhi)示。

期间(jian)，不仅给出了各种(zhong)积(ji)极(ji)的刺激措施，还从资金面支持给出了强(qiang)力的政策引导，比如引导银行、保险、券商、社保、基金等长线资金入场，甚至大幅松绑它们对(dui)于权(quan)益资产（实际上主要针对(dui)的是股票配置）的配置上限。

虽(sui)然当时多(duo)数股民(min)声音认为这些仅是救市的一些临时举措，随后股市也依然继(ji)续下探。但实际上各种(zhong)长线资金从那时起(qi)就已开始不断大举流入这些核心的资产，并推升它们走出独立行情。

还有，今年监管层对(dui)于公募基金大批量增量发行宽基产品也大开绿灯，甚至还单(dan)独开发了囊括更多(duo)行业巨头的中证A500指(zhi)数。Wind数据显(xian)示，今年公募基金的市值规模较(jiao)年初增加了4.63万亿元，达到了31.9万亿元。其(qi)中，从今年9月至今，股票型ETF规模增长就超过了1.72万亿元。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特估”和“高股息”为代表的优质(zhi)大蓝筹资产上涨带来极(ji)为重要的资金支持。

这里举一些数据：

今年来，工行、农行、中行、建行、交行、招行、光大行等大行的年内涨幅均(jun)超过40%，人寿、人保、太保、新华保险几个分别上涨了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大金融板(ban)块(kuai)总市值15.89万亿元，今年目前是21.16万亿元，增加了5.27万亿元。而A股沪深今年总市值87.56万亿元，比年初增加了9.94万亿元。这意(yi)味着这，单(dan)单(dan)是大金融板(ban)块(kuai)对(dui)今年A股的市值增量贡献，就达到了53%！

还有石化、电力、煤炭等能源巨头，几大电信运营商巨头等，也贡献了非常可观的市值增量。

对(dui)比之下，A股市场上尽(jin)管每天都有大量各种(zhong)概念炒作中小票，看似很吸(xi)引关注(zhu)，但大多(duo)数都是超短期的过山(shan)车行情。长时间(jian)下来，真正能获得资金流入支持上涨的，基本集中在上面提到的几个核心资产领域。

对(dui)于这些资产，很多(duo)人都倾向于认为，这两年它们的涨幅已经(jing)足够高，可能透支了未来的上涨潜力，也不再(zai)显(xian)得低估。但实际上，通过国家对(dui)支持股市的意(yi)志(zhi)表达、政策层对(dui)股市的积(ji)极(ji)举措，以及当下资金面极(ji)为宽松带来的支持，这些核心资产的增长上限可能还没有达到。

这个观点在我之前的文章中已经(jing)分析过很多(duo)遍，主要支持的核心逻辑包括以下三点：

1，如果以“中特估”为视角，当前A股仍有大量央(yang)国企的PB还低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它们举例监管层期望的“市值管理目标”还有相当的距离。

2，如果从资金成本回报率来看，目前长债利率和存(cun)款利率已经(jing)跌到2%以下，那么如果上市企业能持续稳定提供股息回报率超过3%或者苛刻一点到4%的，就仍然会有吸(xi)引力。现在，近几年的股息率能持续维持在3%以上的A股公司仍有不少，它们的重点集中在其(qi)如银行、保险、能源（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，而且不少恰好也是数以央(yang)国企或者其(qi)控制的企业，以及不少优质(zhi)的核心民(min)企。这些企业，甚至被市场当做了“类债资产”，它们当前依然能得到资金的追捧。

我们在中还提到，A股的几大国有大银行在大涨之后，仍有4.5%左右的股息率，相对(dui)市面上绝(jue)大多(duo)数行业都要稳定高出一大截。但实际上，它们的分红率长期都只是维持在30%的水平。

现在，监管层明确喊话提升分红回报，如果这些银行的分红率从30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还能大幅上涨几成，进而继(ji)续吸(xi)引资金的追捧。

3，现在内外政治、经(jing)济大环境复杂多(duo)变，对(dui)我国经(jing)济外循环带来诸多(duo)不确定性，在没有强(qiang)势逆周期干预下会对(dui)资本市场形成压制，这种(zhong)背景下，资金出于避险需求(qiu)，就会更倾向选择兼具稳增长和高分红的优质(zhi)资产和政策所指(zhi)的“中特估”资产，或者确定性很高的科(ke)技成长赛道(dao)。而前者，是更为稳妥(tuo)的主方(fang)向。