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继924会议以来，今(jin)日这(zhe)场发布会是7年来第二次9:00召开的会议，释(shi)放出多项重磅(pang)内(nei)容，意味着今(jin)日必将载入A股史册！
虽然A股再次上演熟悉的高开低走(zou)的剧本，但我们需要时时提醒自己一件事：
人总是容易高估短期(qi)影响(xiang)，轻视长期(qi)变化，可市(shi)场长期(qi)是一台称重机。
这(zhe)场含金量十足的会议，看点究竟在哪？
01
万亿增(zeng)量资金来袭！
首先，会议明确(que)了五大中长期(qi)资金：险资、社保、养老(lao)金、养老(lao)金和公募基金全面实施长周期(qi)考核，其中社保基金明确(que)五年以上长周期(qi)考核，其余四类资金全面建立实施三(san)年以上长周期(qi)考核。
毋庸置疑，长周期(qi)考核利好中长期(qi)资金坚定价值投资，无须迫于考核目标频繁交易。
第二点，也是含金量十足的一点，推动五类中长期(qi)资金的权益配置能力，稳(wen)步(bu)扩大投资规模，改善资本市(shi)场资金供应结构：
①力争大型国有(you)保险公司从2025年起每年新增(zeng)保费的30%用于投资A股。
②2025年第二批保险资金长期(qi)股票投资试点规模不低于1000亿元(yuan)，春节前(qian)批复500亿元(yuan)投资股市(shi)。
③明确(que)未来三(san)年公募基金持有(you)A股流通市(shi)值每年至少增(zeng)长10%，引导基金公司将每年利润的约定比(bi)例自购(gou)旗(qi)下的权益类基金。
④用好用足两项支持资本市(shi)场工具：
互(hu)换便利操作规模达到1050亿元(yuan)，去年的500亿元(yuan)已全部用于融资增(zeng)持股票，今(jin)年1月的550亿元(yuan)可随(sui)时用于融资增(zeng)持股票；
不断优化股票回购(gou)增(zeng)持再贷款政策，申请(qing)贷款时的自有(you)资金比(bi)例从30%降到10%，将贷款最长期(qi)限由一年延长到三(san)年。
⑤支持各类外资主体参与A股市(shi)场，资本市(shi)场对外开放的大门只会越开越大。
对于第一点到底会带来多大的增(zeng)量资金，市(shi)场目前(qian)存在分歧。
业内(nei)测算，若指的是2025年全年所(suo)有(you)的新增(zeng)保费(新单+新增(zeng)续期(qi))，则对应30%投资A股约为5000亿；若指的仅是新单保费，则对应30%投资A股约为2700亿。
不管是哪一种标准，险资2025年将为A股带来上千亿增(zeng)量是绝对共(gong)识(shi)。
对于第二点，险资更是火速出手。据媒体报道，大型保险公司正(zheng)在研(yan)究长期(qi)股票投资试点，目前(qian)已有(you)几家保险机构在申请(qing)第二批试点。
“我们准备在今(jin)后几天，就是在春节前(qian)，先批500亿，马(ma)上到位，投资股市(shi)。”金融监管总局副局长肖远企今(jin)日在发布会如是透露。
“我们准备在今(jin)后几天，就是在春节前(qian)，先批500亿，马(ma)上到位，投资股市(shi)。”金融监管总局副局长肖远企今(jin)日在发布会如是透露。
对于第三(san)点，华福证券认为，从目前(qian)公募基金规模来看，若按照去年三(san)季度末的统计口径，未来三(san)年公募基金入市(shi)增(zeng)量可能达6000亿元(yuan)。
02
增(zeng)量资金投向哪？
钱是有(you)了，投向哪，才是接下来的关键。
以本次增(zeng)量资金的主力军(jun)——险资为例，在长债利率持续走(zou)低，10Y国债利率已经来到1.6%水平，无法覆盖2.5%的存量负债成本，意味着险资必须开始考虑配置除债券以外的风险资产。
从险资2024年频频举牌银行(xing)股、平安(an)人寿近期(qi)接连举牌三(san)家银行(xing)H股，再到首家险资试点私募基金鸿鹄(gu)志远去年Q3现身陕西煤业、伊利股份的前(qian)十大股东，均可看出来险资更倾向于持有(you)高股息(xi)资产。
尤(you)其是实施新会计准则后，险资倾向通过长期(qi)持有(you)优质企业，来获得股息(xi)回报。
有(you)实力进行(xing)分红、回购(gou)的公司一定是账上钱多的公司，在低利率环境(jing)下，现金流量好的优质资产愈发稀缺。
近期(qi)市(shi)场迎来新的重磅(pang)产品(pin)：自由现金流ETF(159201)，对中长期(qi)资金来说意义重大。
别忘(wang)了，今(jin)年的目标是“稳(wen)股市(shi)”。为此第一步(bu)就是改善A股的资金供应结构，让中长期(qi)资金成为市(shi)场的“压舱石”。
第二步(bu)就看，到底买什(shi)么资产才能稳(wen)定股市(shi)？
国家队早就身体力行(xing)给出答案了，2023年和2024年多次出手增(zeng)持宽基ETF，对资本市(shi)场的稳(wen)定构成了强有(you)力的支撑。
去年ETF规模增(zeng)长1.7万亿元(yuan)，其中1.4万亿由宽基ETF贡献，尤(you)其是偏蓝筹风格的宽基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金。
在A股开年来震荡的这(zhe)段时间，资金坚定借道宽基ETF布局A股，去年净流入1000亿元(yuan)的沪深300ETF华夏(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元(yuan)，位居全市(shi)场第一。
历史最快破千亿规模的新核心宽基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(512050)同期(qi)净流入14.91亿元(yuan)。
近期(qi)A股还出现一点新变化，从1月14日开始，资金更为青(qing)睐中小盘的宽基ETF，以中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计净流入17亿元(yuan)。
事实上，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风格稳(wen)定、风险分散等特(te)点，得到越来越多投资者的认可，特(te)别是对投资周期(qi)长、稳(wen)定性(xing)要求高的机构投资者而言。
03
科技板块(kuai)打(da)头阵！
从两融和个人投资在924行(xing)情(qing)的表现来看，中长期(qi)资金稳(wen)定大盘的情(qing)况下，活跃资金经常会追求技术前(qian)沿的“星(xing)层(ceng)大海”。
从近期(qi)A股的表现也可看出，从芯片、人形机器人再到AI基建，每一次反弹都是科技板块(kuai)打(da)头阵。
机器人ETF(562500)今(jin)年合计净流入10.29亿元(yuan)，不仅位居同类产品(pin)第一，同样是资金净流入TOP20中唯一一只行(xing)业主题ETF。
当(dang)下全球迎来了新技术爆发期(qi)，前(qian)有(you)微软(ruan)砸下800亿美(mei)元(yuan)打(da)造AI智算中心，后有(you)OpenAI推出5000亿美(mei)金“星(xing)际之门计划”。
今(jin)日有(you)消息(xi)称，字节跳动2025年的资本支出将超过1500亿元(yuan)，主要用于人工智能。
同时，国内(nei)政策持续引导资金“投早、投小、投硬(ying)科技”，大基金三(san)期(qi)最新豪掷600亿元(yuan)，成立国家人工智能产业投资基金。
可想而知，聚(ju)焦于新一代信息(xi)技术的科创板正(zheng)吸引全市(shi)场的投资目光，科创板已成为A股指数化投资比(bi)例最高的板块(kuai)之一。
作为科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模高达近900亿，最新获批的科创板综ETF也将为科创板带来更多增(zeng)量资金。
04
小结
如此重磅(pang)利好，A股却再次上演冲高回落的戏码，不少投资者都戏言：“看吧，就知道会是这(zhe)样。”
但判断一件事的价值，是凭借一天的表现就可以下定论的吗？
且(qie)不论他山之石，A股目前(qian)的资金结构就是过于散户化导致波(bo)动大，引入中长期(qi)资金是对症下药，长期(qi)一定会对A股产生正(zheng)面影响(xiang)。
对于大伙诟病的A股永(yong)远3000点问题，社保基金用自身投资成绩证明了A股长期(qi)投资是可行(xing)的。
证监会主席(xi)今(jin)日在会上特(te)地提到社保基金：
“全国社保基金是境(jing)内(nei)参与股票投资最积极的真正(zheng)的长期(qi)资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，这(zhe)是很高的。”
“全国社保基金是境(jing)内(nei)参与股票投资最积极的真正(zheng)的长期(qi)资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，这(zhe)是很高的。”
再来看海外经验，成立于1811年的美(mei)国股市(shi)，直到1953年前(qian)的142年里都呈现周期(qi)性(xing)震荡特(te)征，基本没有(you)趋(qu)势性(xing)走(zou)势，从下图可看出基本就是一条直线。
从1975年开始，美(mei)国股市(shi)才真正(zheng)开启史诗般的上涨(zhang)行(xing)情(qing)。
从1975年-2024年，美(mei)国发生很多重大改变。1974年，美(mei)国通过雇员退休(xiu)所(suo)得保障法案（ERISA）通过，强化了对退休(xiu)金投资股票的保护，推出IRA 账户，紧接着1978年推出最负盛名的401(k)计划。
正(zheng)是401(k)计划、IRA账户与共(gong)同基金的发展，为提供美(mei)股稳(wen)定的长期(qi)资金来源，繁荣了美(mei)股市(shi)场。
特(te)别喜欢稻盛和夫的一段话：
“渔夫出海前(qian)，并不知道鱼在哪里，可是他们还是选(xuan)择出发：因为他们相信，一定会满载而归。人生很多时候，是选(xuan)择了才有(you)机会，是相信了才有(you)可能。”
上下完整风险提示：
上述内(nei)容仅反映当(dang)前(qian)市(shi)场情(qing)况，今(jin)后可能发生改变，不代表任(ren)何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任(ren)何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市(shi)场发展的所(suo)有(you)阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购(gou)买任(ren)何基金产品(pin)前(qian)请(qing)阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请(qing)根据自身风险承受能力、投资目标等选(xuan)择适合自己的产品(pin)。市(shi)场有(you)风险，投资需谨慎。