热卷方面，本周热卷产量环(huan)比回落1.1万吨(dun)至327.83万吨(dun)，农历(li)同比增加16.95万吨(dun)；社(she)库(ku)环(huan)比回升2.56万吨(dun)至340.28万吨(dun)，农历(li)同比减少8.33万吨(dun)；厂库(ku)环(huan)比回升2.39万吨(dun)至94.32万吨(dun)，农历(li)同比增加0.67万吨(dun)。本周热卷表观消费(fei)量环(huan)比回升9.28万吨(dun)至322.88万吨(dun)，农历(li)同比增加18.53万吨(dun)。热卷产量由增转降，库(ku)存(cun)增幅收窄，表需回升，数据表现有所好转。据中国汽车工业协会统计分析，2025年1月汽车出口(kou)延续良好表现，同比小幅增长。1月汽车出口(kou)47万辆，环(huan)比下降6.8%，同比增长6.1%，其(qi)中新能源汽车出口(kou)15万辆，环(huan)比增长12.6%，同比增长49.6%。2月21日，越南宣(xuan)布(bu)对(dui)原产于(yu)印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反(fan)倾(qing)销税，反(fan)倾(qing)销税率为19.38%至27.83%。2024年中国出口(kou)越南热卷总量为814.14万吨(dun)，同比增长39.26%，越南征收反(fan)倾(qing)销税将对(dui)我国热卷出口(kou)形成较为明显抑制，从而加大国内钢材资源供应压力。预计短期热卷盘面或将面临一定(ding)的回调整(zheng)理压力。

铁矿石： 发(fa)运端受到天气影响再次下降，价格震荡偏强运行

供应端来看，澳洲受到第三次飓风(feng)影响，本次影响范围大于(yu)前两次飓风(feng)，部分港口(kou)清港，发(fa)运量大幅下降，巴西(xi)发(fa)运受到部分矿山影响有所降低，非主流国家发(fa)运低位持(chi)稳。据Mysteel数据，澳洲巴西(xi)铁矿发(fa)运总量1241.8万吨(dun)，环(huan)比减少656.3万吨(dun)。45港口(kou)到港量2230.9万吨(dun)，环(huan)比增加353.4万吨(dun)，但后续到港量存(cun)在减量预期。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库(ku)存(cun)有所下降。

需求端来看，共新增5座高炉复产，6座高炉检(jian)修，高炉复产发(fa)生在湖南、河南、山西(xi)、甘肃等地区。高炉开工率、产能利用率环(huan)比小幅下降，铁水产量环(huan)比下降0.48万吨(dun)至227.51万吨(dun)，进口(kou)矿日耗环(huan)比下降0.63万吨(dun)。现在钢材需求逐步恢复，钢材数据表现好于(yu)预期，钢厂也是逐步复产，钢厂利润也有所增加。

库(ku)存(cun)端，47港口(kou)进口(kou)铁矿库(ku)存(cun)为15930.54万吨(dun)，环(huan)比下降73.99万吨(dun)。除华(hua)北地区增加外，其(qi)余地区进口(kou)矿库(ku)存(cun)均有不同程度的下降。在港船舶数环(huan)比下降11条(tiao)至67条(tiao)。钢厂库(ku)存(cun)环(huan)比增加27.89万吨(dun)至9170.7万吨(dun)。

综合来看，一季度澳洲发(fa)运量受到天气影响较大，后续到港量存(cun)在减量预期。需求端，铁水产量、进口(kou)矿日耗小幅下降。但钢材需求的逐步恢复，成材数据表现是好于(yu)预期对(dui)需求有支(zhi)撑。港口(kou)库(ku)存(cun)有所去库(ku)，钢厂库(ku)存(cun)有所累库(ku)。多空交织下，预计铁矿石盘面或将继续震荡偏强走势。

双(shuang)焦：关税影响钢材出口(kou)预期，需求恢复之路(lu)曲(qu)折(she)

焦炭方面，2月18日第九轮焦炭提降落地，降幅为50-55元(yuan)/吨(dun)，提降后唐山准一级冶金焦1410元(yuan)/吨(dun)，期货价格有所反(fan)弹，上涨68.5元(yuan)/吨(dun)。供应方面，焦炭现货价格连(lian)续提降，虽然焦煤现货价格小幅下跌，但难以改变焦企生产亏损幅度加剧局面，目前焦企生产亏损60元(yuan)/吨(dun)左右，焦企开工边际有所减少，本周独立焦企日均产量减少0.45万吨(dun)，247家钢厂焦炭日均产量减少0.16万吨(dun)。需求方面，节后终端复工复产缓慢进行，螺纹表需环(huan)比回升104.45万吨(dun)至168.62万吨(dun)，农历(li)同比减少10.26万吨(dun)；钢厂高炉产能利用率小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.19%，铁水产量减少0.48万吨(dun)/日，对(dui)于(yu)焦炭需求小幅减弱。库(ku)存(cun)方面，本周230家独立焦企库(ku)存(cun)累库(ku)1.99万吨(dun)，钢厂焦炭库(ku)存(cun)去库(ku)6.07万吨(dun)，焦炭港口(kou)库(ku)存(cun)累库(ku)7.96万吨(dun)，焦炭总库(ku)存(cun)增加11.47万吨(dun)。综合来看，春节假期后各(ge)区域复工情况与去年相比均有下降，资金回款是较大影响因素，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响经济需求进程，韩国以及越南对(dui)我国某些钢材型号出口(kou)提高关税，或将会对(dui)我国钢材出口(kou)有一定(ding)负面影响，不确(que)定(ding)因素扰动需求恢复节奏，贸易(yi)商多随行就市、采购谨慎，钢厂高炉产能利用率回落，导致焦炭库(ku)存(cun)去库(ku)缓慢，焦炭需求恢复面临一定(ding)阻力，预计短期焦炭盘面呈现震荡态势。

焦煤方面，本周现货市场弱势运行，山西(xi)中硫主焦价格持(chi)平不动，进口(kou)蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格不变，蒙3精煤价格下跌10元(yuan)/吨(dun)，焦煤期货价格出现反(fan)弹，基差走弱。供给方面，节后国内煤炭生产延续恢复节奏，523家样本煤矿原煤产量增加9.47万吨(dun)，精煤产量增加0.53万吨(dun)至72.41万吨(dun)/日；进口(kou)方面，蒙古焦煤通(tong)关量维持(chi)中高位，整(zheng)体(ti)供应维持(chi)宽松局面。需求方面，钢厂对(dui)焦炭第九轮提降落地，焦企生产亏损继续加剧，目前焦企生产亏损60元(yuan)/吨(dun)左右，焦企整(zheng)体(ti)开工率边际回落，钢厂高炉铁水也边际回落，焦企对(dui)于(yu)焦煤的采购有所放缓，焦企亏损加剧局面下焦煤也面临价格回落可能。库(ku)存(cun)方面，523家样本矿山原煤库(ku)存(cun)增加3.47万吨(dun)，精煤库(ku)存(cun)减少1.13万吨(dun)，洗煤厂原煤库(ku)存(cun)减少9.03万吨(dun)，精煤库(ku)存(cun)增加4.27万吨(dun)，独立焦企库(ku)存(cun)减少52.33万吨(dun)，钢厂焦煤库(ku)存(cun)减少20.55万吨(dun)，港口(kou)焦煤库(ku)存(cun)减少11.57万吨(dun)，焦煤总库(ku)存(cun)去库(ku)89.78万吨(dun)，焦煤整(zheng)体(ti)库(ku)存(cun)压力继续缓解。综合来看，节后终端需求延续恢复，然下游焦企多以消化库(ku)存(cun)为主，焦煤库(ku)存(cun)整(zheng)体(ti)处于(yu)去化过程中，不过终端钢材需求之路(lu)比较曲(qu)折(she)，韩国以及越南对(dui)我国某些钢材型号出口(kou)提高关税影响需求恢复预期，焦企目前生产亏损继续扩大，对(dui)于(yu)焦煤采购比较谨慎，高价现货成交较为困难，国内煤矿生产仍在继续恢复，低成本焦煤产区对(dui)于(yu)价格承受度相对(dui)较大，焦煤整(zheng)体(ti)供需宽松格局仍旧维持(chi)，后期需关注下游需求情况以及焦企利润，预计短期盘面呈现震荡运行态势。

废钢：关税或影响成材出口(kou)，废钢需求曲(qu)折(she)恢复

本周废钢价格各(ge)地上涨为主，华(hua)南地区领涨其(qi)他(ta)地区；全(quan)国废钢价格指数上涨18元(yuan)/吨(dun)至2267元(yuan)/吨(dun)。

供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量39.7万吨(dun)，环(huan)比增加14.6万吨(dun)。废钢破碎(sui)料加工企业产能利用率、产量回升，开工率回升。

需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环(huan)比增加8.9万吨(dun)至45万吨(dun)，其(qi)中89短流程钢厂日耗环(huan)比增加6.8万吨(dun)，132家长流程钢厂日耗环(huan)比增加1.5万吨(dun)；49家电炉厂产能利用率回升25.4%、89家短流程钢厂产能利用率环(huan)比升13.7%。利润方面，短流程钢厂利润好转，江苏谷电利润90元(yuan)/吨(dun)左右，平电利润从亏损120元(yuan)/吨(dun)左右至亏损80元(yuan)/吨(dun)左右。

库(ku)存(cun)端，长流程钢厂废钢库(ku)存(cun)环(huan)比减少1.4万吨(dun)至214万吨(dun)，短流程钢厂废钢库(ku)存(cun)环(huan)比减少9.8万吨(dun)至165万吨(dun)。

综合来看，春节假期后各(ge)区域复工情况与去年相比均有下降，资金回款是较大影响因素，节后需与业主方协商资金回款和开复工情况，影响需求回升进程，韩国以及越南对(dui)我国某些钢材型号出口(kou)提高关税，将会对(dui)我国钢材出口(kou)有一定(ding)负面影响，目前短流程平电亏损80元(yuan)/吨(dun)左右，成材价格反(fan)弹驱(qu)动短流程增加废钢需求，政策对(dui)于(yu)需求支(zhi)持(chi)逐步落地，需求恢复曲(qu)折(she)进行，预计短期废钢价格震荡运行。

铁合金：钢招定(ding)价，基本面驱(qu)动有限(xian)

锰硅：供需环(huan)比双(shuang)增，成本支(zhi)撑仍在，但缺乏趋势性驱(qu)动，持(chi)续关注锰矿发(fa)运及库(ku)存(cun)情况。本周锰硅期价逐渐趋于(yu)平稳，主流钢招定(ding)价6500元(yuan)/吨(dun)，较去年同期上调50元(yuan)/吨(dun)，主流钢招定(ding)价公布(bu)后，其(qi)余钢招也陆续进行中，大多定(ding)价在6400-6500元(yuan)/吨(dun)，锰硅期价也围绕该价格上下震荡。基本面来看，驱(qu)动相对(dui)有限(xian)。市场关注重(zhong)心仍更多在于(yu)原料端，本周锰矿价格止跌，截止本周末，天津港澳矿价格约49元(yuan)/吨(dun)度，加蓬矿报价约48元(yuan)/吨(dun)度，半(ban)碳酸约38.5元(yuan)/吨(dun)度，在港口(kou)锰矿库(ku)存(cun)相对(dui)较低、货权较为集中、海外发(fa)运有阶段性扰动的情况下，预计锰矿价格仍有较强支(zhi)撑。供应端，本周锰硅产量仍在持(chi)续增加，南方地区开工率进一步回升，截止2月21日当周，锰硅产量当周值为20.57万吨(dun)，周环(huan)比增加1.17%。需求端，本周钢厂需求增幅明显，螺纹产量周环(huan)比增长超10%，样本钢厂锰硅需求量当周值为11.84万吨(dun)，周环(huan)比增加4.25%，结束了长达1年有余的同比下降周期。供需环(huan)比双(shuang)增，市场对(dui)此反(fan)应幅度不大。综合来看，近(jin)期锰硅期价上下方驱(qu)动均相对(dui)有限(xian)，整(zheng)体(ti)走势在黑色(se)板块中偏弱，预计短期仍维持(chi)区间震荡走势，持(chi)续关注锰矿端及市场情绪变化。

硅铁：主流钢招定(ding)价终于(yu)出炉，成本支(zhi)撑偏弱，硅铁期价持(chi)续阴跌。本周主流钢招定(ding)价经历(li)数日博弈(yi)后终于(yu)公布(bu)，2月75B硅铁采购价6480元(yuan)/吨(dun)，较1月环(huan)比下跌90元(yuan)/吨(dun)，采购量为1460吨(dun)，环(huan)比下降723吨(dun)，主流钢招量价齐跌。基本面来看，供应端，本周既有样本企业开炉，也有样本企业停炉，整(zheng)体(ti)来看，周产量环(huan)比增加，截止2月21日当周，硅铁产量当周值为11.27万吨(dun)，周环(huan)比增加1.08%。需求端，本周钢材硅铁消耗量环(huan)比有一定(ding)好转，样本钢厂硅铁需求量当周值1.88万吨(dun)，周环(huan)比增加4.83%。整(zheng)体(ti)需求恢复相对(dui)缓慢，价格低位情况下，下游厂商仅刚需采购为主，样本钢厂硅铁库(ku)存(cun)可用天数仍处于(yu)近(jin)年来同期低位。成本端的支(zhi)撑力度逐渐减弱，兰(lan)炭小料价格跌幅明显，截止2月21日当周，陕西(xi)地区兰(lan)炭小料主流价格685元(yuan)/吨(dun)，春节后至今跌幅已经超14%。综合来看，在供需两端驱(qu)动有限(xian)，主流钢招量价齐跌，成本支(zhi)撑逐渐减弱的情况下，预计短期硅铁期价仍弱势震荡为主，更多关注市场情绪变化。

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