春晚结束后不久(jiu)，赛力斯披露2025年1月(yue)份产销快报。报告显示，1月(yue)份赛力斯新能源汽(qi)车销量为1.79万辆，同比下降51.39%。

对于这样一家频频给人留下深刻印象的企业来说，1月(yue)份的销量算不上亮眼。然而，这个(ge)消息似乎对资本市场的影响有限，在(zai)消息公布后当日，赛力斯股价都未见(jian)太大波动。看来这个(ge)所谓的“利空”并没(mei)有太大威力。研究新能源车企这么久(jiu)，短期销量波动的事情其实见(jian)怪不怪，这背后有多重因素：

一方面，春节效应压制了需求释放。据了解，今年春节假期较往年提前，有效销售周(zhou)期缩短叠加消费者购车决策后移，导致传统销售淡季特征放大。据中汽(qi)协数据，2024年1月(yue)国内新能源乘用车批发销量环比下降38%。另一方面则(ze)是(shi)当前新能源汽(qi)车政策处于过渡期，消费者持币观望情绪严重。因此，从行(xing)业角度进行(xing)解读，可以看到赛力斯的市场表现与行(xing)业趋(qu)势基本一致。

在(zai)整体销量承(cheng)压的背景下，赛力斯的高端产品线所展现出强劲的抗风险能力，或许是(shi)此次公告中更值得重视的地方，这背后亦隐藏着赛力斯未来成长的草蛇灰线。

数据显示，今年1月(yue)份，问界M9稳定发挥，交付量达到了12483辆，并已连续10个(ge)月(yue)蝉(chan)联中国豪华(hua)市场50万元以上豪华(hua)车销量第一。这一成绩超越奔驰GLE、宝马(ma)X5等传统豪华(hua)品牌竞品，验证了赛力斯在(zai)高端市场的品牌溢价能力。

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这背后释放了怎样的信号？

对于一家车企来说，销量虽然是(shi)衡量其市场表现的重要(yao)指标，但(dan)绝非唯一衡量标准。相(xiang)较之下，企业的盈利能力更为重要(yao)。而正常情况下，高单价车型的单车利润会(hui)远(yuan)高于经济型车型。因此，在(zai)企业总(zong)体销量绝对值下降，高单价车型销量维持稳健的情况下，致高单价车型销量占比获(huo)得提升，反而带动企业的整体盈利能力的提升。

再者，销量的增长并不一定能够带来利润增长。从1月(yue)份各大车企的销售状况来看，销量显著提升的企业中大多存在(zai)降价促销或者低单价车型销量涨幅快于总(zong)体涨幅的情况。尽管这在(zai)短期内能够看到企业的销量快速增长，但(dan)长期来看反而会(hui)损害企业的盈利能力。

因此，相(xiang)较于那(na)些“卖一辆，亏一辆”的新能源汽(qi)车企业，赛力斯的单车赚钱能力显然会(hui)因为其高端车型的畅销显得更为稳健。

更重要(yao)的是(shi)，问界M9的成功进一步验证了赛力斯在(zai)豪华(hua)车市场的品牌影响力和技术实力，这为公司(si)锚定豪华(hua)车阵营奠(dian)定了坚实的基础。据了解，问界M9的消费者中，超过60%为BBA（奔驰、宝马(ma)、奥迪）车主增换购用户，且多数来自一线及新一线城(cheng)市。这意味着赛力斯已成功渗透传统豪华(hua)品牌的核心客群。而这类(lei)用户通(tong)常具有更高的忠诚度和复购率，这也为赛力斯的长期发展积累了稳定的客户基础。

二、市场的宽容？还是(shi)赛力斯下好了先手棋？

作为新能源汽(qi)车赛道(dao)的头部玩家，尽管此次销量遭遇下滑，但(dan)资本市场意外(wai)的展现了其云淡风轻的态度，券商亦纷纷发布研报建议增持，在(zai)外(wai)界看来，如若只是(shi)依靠问界M9的稳定发挥，也很难说得过去。

这也能够理解，毕竟(jing)一家新能源智能汽(qi)车企业的价值并不仅仅依赖于单一产品，而是(shi)建立在(zai)更为全面的产品矩阵和战略(lue)规划上。

值得注意的是(shi)，日前，问界M8已在(zai)工(gong)信部完成新车申报，将于2025年正式(shi)上市。从工(gong)信部申报信息中可以看到，问界M8的车长和轴距分别为5190mm、3105mm，与问界M9相(xiang)比车长仅缩短40mm，轴距仅缩短5mm，车辆尺寸近乎接(jie)近。

伴随着问界M8的出现，赛力斯有望借助该车型填补(bu)其问界新M7(24.98万元)与问界M9(46.98万元)之间的产品布局(ju)空白，形成覆盖主流豪华(hua)细分市场的完整产品矩阵。

这也意味着，早在(zai)此次销量成绩公布之前更早的时间，赛力斯早就主动进行(xing)了全新的战略(lue)规划，结合问界新M7的爆款逻辑和问界M9的大定冲高经验，针对消费者对于汽(qi)车性能和品质的追求，积极推出更适合中国市场、更尊重中国用户需求的产品。

对此，中金公司(si)表示，春节假期后新车预热或将陆续开启，预计问界M8有望于第一季度末上市，看好问界M8成为畅销单品的潜(qian)力，这有望带动赛力斯25年二季度的交付量继续冲高。

市场对问界M8的看好，本质上离不开赛力斯经过长时间的创(chuang)新和积累，所展现出来的强大产品力、技术实力以及智能制造能力。2024年，赛力斯以创(chuang)新基因驱动全产业链(lian)升级，在(zai)智能汽(qi)车领域构建起多维竞争优势。

产品矩阵方面，问界品牌以月(yue)均迭代(dai)的创(chuang)新节奏实现突破(po)性进化，新M5智驾版重塑细分市场标杆，M7 Ultra以"全景智慧座舱"重新定义人车交互，旗舰车型M9五座版更以百万级配置下探高端市场，形成现象级产品攻势。

技术维度，公司(si)自主研发的魔方平台首创(chuang)多模(mo)态智能底盘(pan)系统，配合新一代(dai)超级增程技术，将纯电续航突破(po)350公里，热效率达42.5%，树立新能源技术新标杆。

智能制造体系则(ze)依托全球标杆级超级工(gong)厂，通(tong)过1600套智能装备与3000台工(gong)业机器(qi)人构建数字(zi)孪生系统，实现冲压线3秒/件的行(xing)业最快节拍，焊装车间100%自动化率，总(zong)装精度误差控制在(zai)0.02mm以内，以德国工(gong)业4.0标准保障产品零缺陷交付。这种"研发-制造-服务"全链(lian)路的数字(zi)化闭环，正推动赛力斯向世(shi)界级智能电动汽(qi)车品牌加速迈进。

由此可见(jian)，在(zai)公司(si)的多方位赋能下，问界M8还未上市就已经备受期待。这份期待不仅让赛力斯成功分散风险，还为公司(si)带来了更大的商业机会(hui)，同时也为其长期发展奠(dian)定了坚实的基础。这背后也充分展现了公司(si)管理层敏锐的市场嗅(xiu)觉和对长期主义的坚守，这份坚持最终让市场坦然接(jie)受了赛力斯的短期销量波动。

将观察角度转至公司(si)的财(cai)务方面，可以看到赛力斯的成长性依然显著。

从其2024年业绩预告来看，公司(si)2024年全年新能源汽(qi)车销量达42.69万辆，同比增长182.84%。而根(gen)据中汽(qi)协统计，2023年新能源汽(qi)车整体增速仅为35.7%，成长速度已经远(yuan)超行(xing)业的平均水(shui)平。

伴随着年销量的快速增长，赛力斯的盈利能力也实现了质的飞跃。早在(zai)去年上半年，赛力斯就已经成功实现扭亏为盈，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。去年下半年，公司(si)更是(shi)延续了上半年的优异表现，实现了盈利的再次突破(po)。公告显示，公司(si)预计2024年实现归母(mu)净(jing)利润为55-60亿元，也就是(shi)说，在(zai)减去去年上半年的16.25亿元之后，赛力斯于去年下半年实现归母(mu)净(jing)利润至少约为38亿元，环比增长接(jie)近140%。

如今来看，市场更为关注的也正是(shi)赛力斯的长期发展潜(qian)力、技术实力以及盈利能力。

回归到投资者视角，对于新能源车企而言，不仅仅是(shi)销量，产品的迭代(dai)升级以及技术突破(po)等重要(yao)事件，也都具有重塑市场对公司(si)价值的潜(qian)力。因此往后看，结合赛力斯产品矩阵的日益完善，不难判(pan)断其将有不少里程碑式(shi)的催(cui)化剂引发公司(si)价值的重估。

三、结语

“这是(shi)最好的时代(dai)，这是(shi)最坏的时代(dai)。”狄更斯《双城(cheng)记》中的这句话或是(shi)国内汽(qi)车行(xing)业的真实写照。近些年来，新能源汽(qi)车行(xing)业保持高速增长的同时，“内卷”程度也日益加剧。

在(zai)这一竞争激烈的市场中，短期销量受挫甚至面临经营危机，而后实现销量逆转的故事其实并不少见(jian)。对于新能源车企来说，市场的关注与公司(si)的销量息息相(xiang)关，但(dan)企业的长远(yuan)发展一定是(shi)在(zai)于能否持续的创(chuang)新输出，能否合理的实现盈利，实现长期稳健的发展。

如今随着靴子落地，也意味着公司(si)的安全性得到保障，同时随着赛力斯核心新产品的持续推进，也让公司(si)后续的发展更加引人注目。展望未来，相(xiang)信赛力斯这类(lei)稳打稳扎坚守长期主义的企业一定有机会(hui)持续迎来自己的高光时刻。