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自行车是一(yi)种简(jian)单而又经久不衰的交通(tong)工具，它不仅价格低、灵活便捷，还环保、健身。
疫(yi)情期(qi)间，大家对户(hu)外活动兴趣(qu)大增(zeng)的时候，全球自行车销量(liang)曾一(yi)度暴增(zeng)，2021年全球自行车零售规(gui)模达到4084亿元，这也使许(xu)多自行车厂商(shang)受益。
中国内(nei)地是全球最大的自行车生(sheng)产基地，占全球产量(liang)的50%以上，如今已有卖自行车的公司(si)冲击上市。
格隆汇获悉，近期(qi)，大行科工(深圳)股份有限公司(si)（以下简(jian)称“大行科工”）向港交所递交招股书，拟(ni)香港主板挂牌上市，中信建投国际为其独家保荐(jian)人(ren)。按(an)2023年零售量(liang)计算(suan)，大行科工在中国内(nei)地及全球折叠自行车行业均(jun)位(wei)居首位(wei)。
招股书显示，大行科工的注册办事处位(wei)于深圳宝安区，由韩德玮博士(shi)于1982年创立。本(ben)次发(fa)行前，韩德玮直接(jie)持有大行科工88.56%股份。
韩德玮现年83岁，为大行品牌创办人(ren)、董事长(chang)兼总经理。韩德玮于1960年代赴美攻读高等教育课程，并于1973年在美国南加州大学获得物理博士(shi)学位(wei)。在踏入折叠自行车行业前，韩德玮专注于雷射的研发(fa)，后来(lai)创立大行科工，并一(yi)直担任高级管理层，如今他在自行车制造业拥(yong)有逾40年业务管理经验(yan)。
值(zhi)得注意的是，大行科工在2022年宣派股息2350万元（占同期(qi)净利润的70%以上），并已在2023年支(zhi)付(fu)；2024年1月和5月又分别宣派股息每股0.21元及每股0.56元予股东，截止2024年9月底已支(zhi)付(fu)1800万元，而这些钱大部分都进了大股东的口袋(dai)。
本(ben)次申请(qing)上市，大行科工拟(ni)募集(ji)资金用于生(sheng)产系统现代化及扩大运(yun)营规(gui)模，强化经销网络及策略性品牌发(fa)展(zhan)，用于加强研发(fa)能力，用作营运(yun)资金及其他一(yi)般企(qi)业用途。
如今的自行车生(sheng)意好做吗？不妨通(tong)过大行科工来(lai)探究一(yi)番。
01
9个月卖出超(chao)17万辆自行车，海外销售占比下滑
自行车一(yi)般可分为折叠自行车、电助力自行车、公路自行车、山地自行车等类型。
其中，折叠自行车小巧便携，在设计上配备折叠机能，能减少(shao)体积，方便存放搬(ban)运(yun)，可以轻松存放在汽车后备箱、办公室等狭小空间，很(hen)适合城市生(sheng)活。
大行科工以长(chang)青(qing)车型P8等畅销产品为基石，加上新开发(fa)的车款，打造出一(yi)个全方位(wei)的自行车产品阵容(rong)。其产品组合已从折叠自行车发(fa)展(zhan)到其他自行车类型，包括(kuo)公路自行车、登山自行车、儿(er)童自行车、电助力自行车。截至(zhi)2024年9月底，大行科工提供超(chao)过70款自行车车型。
图片(pian)来(lai)源于招股书
招股书显示，2022年、2023年、2024年1-9月（简(jian)称“报告期(qi)”），大行科工90%以上的收(shou)入主要源于大行自行车业务；而配件、服(fu)饰及其他相关产品，以及共(gong)享360项目(mu)的许(xu)可权及特许(xu)权使用费收(shou)入占比相对较低。
按(an)建议零售价不同，大行科工将自行车分为高端（5000元或以上每辆）、中端（2500元至(zhi)5000元每辆）、大众市场（低于2500元每辆），而中国内(nei)地以外的市场售价一(yi)般会更(geng)高。
其中，2024年1-9月，其中端自行车销量(liang)超(chao)过11万辆、每辆平均(jun)售价为2129元，为公司(si)贡献了将近70%的收(shou)入。
按(an)价位(wei)划(hua)分的大行自行车销量(liang)和平均(jun)售价明细，图片(pian)来(lai)源：招股书
业绩方面，2022年、2023年、2024年1-9月，大行科工的收(shou)入分别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛(mao)利率分别为30.7%、33.8%、33.5%，对应的净利润分别为3143.4万元、3485万元、4583.8万元。
大行科工已建立线下线上渠道，截至(zhi)2024年9月底，公司(si)与国内(nei)38家经销商(shang)合作，覆盖超(chao)过650个零售店。同时还将线上渠道扩展(zhan)至(zhi)京东、天猫及抖音这些主要电商(shang)及社(she)交媒体平台。
2024年1-9月公司(si)有93.4%的收(shou)益来(lai)自国内(nei)销售，其中有70.2%由经销商(shang)渠道贡献，可见较为依(yi)赖第(di)三方经销商(shang)。尽管大行科工也通(tong)过深圳的自营线下门店，以及山姆会员商(shang)店在中国内(nei)地线下销售产品，但(dan)收(shou)入占比很(hen)低。
尽管公司(si)产品已销往东南亚、美国、欧洲(zhou)等地，但(dan)海外销售的占比并不高，且整(zheng)体呈下滑趋势。2022年至(zhi)2024年1-9月，大行科工的海外销售占比从22.1%降至(zhi)6.6%。
02
行业竞争激烈，面临摩(mo)托车等替代品冲击风险(xian)
近几年，全球自行车行业的市场规(gui)模存在一(yi)定(ding)波动，2020年受疫(yi)情影(ying)响(xiang)，在社(she)交活动受限制下，大众对户(hu)外体育活动兴趣(qu)急增(zeng)，提升了2020年及2021年的全球自行车需求，而后市场又重(zhong)新回到更(geng)为和缓的水平。
据灼识咨询，按(an)零售量(liang)来(lai)算(suan)，2018年至(zhi)2023年，全球自行车行业的市场规(gui)模从约1.78亿辆下降至(zhi)1.66亿辆，复合年增(zeng)长(chang)率为负1.3%；预计到2028年零售量(liang)将达到2.02亿辆，2023年至(zhi)2028年的复合年增(zeng)长(chang)率为3.4%。
但(dan)由于消费者(zhe)购买力和自行车平均(jun)售价的增(zeng)长(chang)，使市场零售值(zhi)的增(zeng)速高于售出辆数。2023年全球自行车行业的市场规(gui)模为3740亿元，预计到2028年内(nei)增(zeng)长(chang)至(zhi)6725亿元。2023年至(zhi)2028年的复合年增(zeng)长(chang)率为12.5%。
图片(pian)来(lai)源于招股书
从全球折叠自行车行业的价值(zhi)链来(lai)看(kan)，上游包括(kuo)原材(cai)料和部件供应，中游为制造加工，下游主要是经销、营销和售后服(fu)务。
在经营过程中，大行科工依(yi)赖多家第(di)三方供应商(shang)及时提供所需的原材(cai)料、部件和制成品。生(sheng)产方面，则主要依(yi)靠惠州工厂进行内(nei)部生(sheng)产，以及第(di)三方OEM供应商(shang)。
报告期(qi)内(nei)，公司(si)向五大供应商(shang)的采购额分别占总采购额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供应商(shang)未能按(an)时交货，或供应了不合规(gui)格的产品，可能会影(ying)响(xiang)公司(si)的生(sheng)产和销售流程，导致无法履行客户(hu)订单或推迟新产品的上市时间。
图片(pian)来(lai)源于招股书
竞争格局(ju)方面，据灼识咨询资料，按(an)2023年零售量(liang)来(lai)算(suan)，全球折叠自行车五大公司(si)占全球21.8%以上的市场份额，同期(qi)中国内(nei)地折叠自行车五大公司(si)占内(nei)地54.1%的市场份额，其中大行科工在全球及中国内(nei)地折叠自行车行业均(jun)排行第(di)一(yi)，市场份额分别为5.6%、21.1%。
整(zheng)体而言，尽管经过多年发(fa)展(zhan)，大行科工在折叠自行车领域已占据一(yi)定(ding)地位(wei)。但(dan)全球自行车市场竞争激烈，大行科工需要在品牌认可度、产品质量(liang)与安全、经销网络、定(ding)价策略等多方面与对手展(zhan)开竞争。
此外，作为自行车厂商(shang)，大行科工不仅面临着自行车同行、共(gong)享单车服(fu)务提供商(shang)的竞争，还面临着电动摩(mo)托车、滑板车、平衡车等替代品抢占市场份额的风险(xian)，在竞争激烈的环境下，公司(si)未来(lai)发(fa)展(zhan)依(yi)然存在不确定(ding)性。