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接下(xia)来开始今天的文章，
最近，大家的注意(yi)力都在港股上。
恒生指数涨到了23478点，年内上涨17%，领涨全球。
恒生科技更是一骑绝尘，大涨31%。
相对来说，A股就暗淡的多，沪深300不涨不跌。
但行情总(zong)在无人问津处萌发(fa)，A股也不是一无是处，被骂了3年多的主动(dong)基金今年表现就还行， “偏股混(hun)合型基金指数”年内上涨5.6%，跑赢沪深300。
再看“三年滚动(dong)年化收益率”，从底(di)部(bu)抬升了不少，最新是“-6.13%”。红圈圈出来的那个“W底(di)”也尤其扎眼，很容易让人想起前两次触底(di)的情形(xing)，希望接下(xia)来诸事(shi)顺遂~
01
主动(dong)基金又“行”了，那明星基金经理表现如何呢？
我简单贴下(xia)表格吧，就不展开了~
（PS：数据太多，主要贴规(gui)模50亿元以上的基金）
02
如果主动(dong)基金崛起，大家第二关心的可能是—— “赎(shu)回潮”还会继续吗？
我们看下(xia)历史(shi)情况，
蓝线是混(hun)合型基金份额的变化，2017年下(xia)半年，主动(dong)基金也有不错表现，但基金份额却是被加(jia)速赎(shu)回的。
再往前，2009年牛市(shi)中，混(hun)合型基金份额也有所减少。
一朝被蛇咬十(shi)年怕井绳，虽然收益回来了不少，但主动(dong)基金的赎(shu)回潮恐怕还会持续一阵(zhen)子，甚至(zhi)不排除加(jia)速的可能。毕竟，“回本出”的诱惑太大了，一般人扛不住...
所以，短期(qi)内就不要期(qi)待主动(dong)基金成为市(shi)场增量资金来源(yuan)了，但基金圈讨论的话题可能会从“骂基金经理”变成“要不要回本出”。
hhh...有点自作多情了，话说现在还有人关心基金圈讨论啥话题吗？
接着说基金，
那主动(dong)基金啥时候能再次爆发(fa)呢？
看黑框圈出来的几(ji)个地方，
恐怕要等到重新打出赚(zuan)钱效应，并传播出去后，才能吸引到新基民入场。
2005-2007年牛市(shi)中，主动(dong)基金份额是2006年4月后才开始爆发(fa)。当时，沪深300已经较最低点涨了37%，行情也开始了11个月。
2014-2015年牛市(shi)中，主动(dong)基金份额是2015年3月才爆发(fa)式(shi)增长。当时，行情已经持续了大半年，上证指数涨到3700点，沪深300也较最低点涨了89%。
2019-2021年牛市(shi)中，主动(dong)基金份额的爆发(fa)始于2020年1月，当时已经走完(wan)了2019年的牛市(shi)，沪深300涨了36%。
平均算下(xia)来，
“行情的最低点”离“主动(dong)规(gui)模爆发(fa)的起点”大概间隔将近一年。
幅(fu)度上，不考虑(lu)2015年的疯(feng)牛，2005-2007年牛市(shi)和(he)2019-2021年牛市(shi)中，都是行情涨了将近40%后才迎(ying)来基金规(gui)模爆发(fa)。
对应到这次行情上，
沪深300去年9月跌到了3159点，最新收盘价是3978点。不知不觉间，底(di)部(bu)已经上来31%。
时间上，9·24行情已经是5个月以前的事(shi)情了。 这么算来，今年下(xia)半年“基金牛市(shi)”将卷土重来？
再看看基金规(gui)模爆发(fa)后的行情表现，瞎猜(cai)，下(xia)半年牛市(shi)会来的更猛一些？
03
好了，不正(zheng)经分析就此打住。
接下(xia)来说一句已经被说烂(lan)了，但我今天又忍不住感(gan)慨的一句话—— 历史(shi)不会简单重复，但总(zong)押着相同(tong)的韵脚。
贴下(xia)文章开头(tou)的那张图(tu)，我看到后首先想到的就是这句话。
2024年2月，行情经历了一波猛烈(lie)的下(xia)跌。而三年前刚好对应着2021年春(chun)节(jie)的高(gao)点，偏股混(hun)合型基金指数的“三年滚动(dong)年化收益率”一下(xia)子跌到了-17%，这个分析框架就此破产，之后也很少有人关注这个指标了。
但现在再看这个指标，只是幅(fu)度跌破了而已，节(jie)奏还是在的。
2010年10月，这个指标见底(di)，对应着2007年10月的高(gao)点。之后，又在2012年12月触底(di)，对应着2009年12月的高(gao)点。
2018年6月，这个指标见底(di)，对应着2015年6月的高(gao)点。2018年12月再次触底(di)，则对应着2015年底(di)的强反弹。
同(tong)样的，
2024年2月触底(di)，对应着2021年春(chun)节(jie)的高(gao)点。2024年9月再触底(di)，也对应着2021年下(xia)半年行情的反弹。
原来要关注的不只是跌到了什么位置，还要关心运行的节(jie)奏。A股波动(dong)比较大，牛市(shi)中行情见顶(ding)后通常会有一波强反弹，反馈到这个指标上，就是会二次触底(di)。二次触底(di)后才是“死(si)透了”，才是情绪的底(di)部(bu)。
如果持续关注这个指标，并在去年9月坚定执行，还是能够抓住这波行情的...
历史(shi)不会简单重复，但总(zong)押着相同(tong)的韵脚，这句话对我们当下(xia)也有借(jie)鉴意(yi)义。
最近行情又肉眼可见的好起来了，港股、科技股甚至(zhi)可以说是火爆。一直有人说它们的短期(qi)行情可能到头(tou)了，但就是不断创(chuang)新高(gao)，之前出来的小伙伴可能懊悔不已。
那这个位置要追回去吗？
行情可能继续火爆下(xia)去，毕竟离几(ji)年前的高(gao)点还有较大空间。但也不妨想想当初(chu)为啥出来，行情涨了这么多，会不会有短期(qi)回调呢？不要轻易被市(shi)场声(sheng)音所裹挟，按照自己(ji)的节(jie)奏走。
另外就是“回本出”了，
不知道有多少小伙伴这么做了，或(huo)者准备这么做，评(ping)论区可以冒个泡~
对比历史(shi)数据，可以负责任(ren)的说“回本出”是基金投资路上的一个坏习惯，“基金赚(zuan)钱，基民不赚(zuan)钱”的根(gen)源(yuan)，一是牛市(shi)后期(qi)冲进来，二是牛市(shi)初(chu)期(qi)“回本出”，来来回回折(she)腾了个寂寞。
再看行情，右侧(ce)的迹象越(yue)来越(yue)明显，历史(shi)不会简单重复，但总(zong)押着相同(tong)的韵脚，克服自己(ji)的心魔其实也挺重要的。
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