在业内人士普遍看来，此次《实施方(fang)案》聚焦公募基金等(deng)中长期资金入市的(de)卡点堵点问题，有利于助力中长期资金积极(ji)入市，提升资本市场的(de)稳定性(xing)，实现高质量发(fa)展，并增强投资者的(de)获得感、提振市场的(de)信心。

考核周期短是一(yi)直以来中长期资金入市“长钱短投”的(de)原因。“实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的(de)影响。本来是个长钱，但是考核周期过短就难以长投，通过考核周期调整，能够提升中长期资金投资行(xing)为的(de)稳定性(xing)。”吴清认为，对中长期资金入市工作来说，这是一(yi)个非(fei)常重要的(de)制(zhi)度性(xing)突破，可以说是解决了多年要解决没解决的(de)问题。从境内外实践经验(yan)来看，这也有利于改善各类中长期资金投资回报，实现共赢。

中欧基金总经理刘建平认为，本次政策聚焦疏通堵点，全面(mian)构(gou)建三年期及以上的(de)考核机制(zhi)预计将(jiang)对中长期资金投资行(xing)为产(chan)生深远(yuan)影响，有助于培育真正的(de)耐心资本，增强资本市场稳定性(xing)、改善资本市场投资者结构(gou)及优化资本市场投资生态(tai)。

中长期资金入市是我国(guo)资本市场改革(ge)开放和稳定发(fa)展的(de)一(yi)项长期战略任务，也是一(yi)个系统性(xing)的(de)持续工程，《实施方(fang)案》的(de)发(fa)布正当其时(shi)。嘉实基金总经理经雷(lei)表示，《实施方(fang)案》明确了市场与各资产(chan)管理机构(gou)的(de)核心发(fa)展方(fang)向和责任，有助于各类投资者形成市场持续健康稳定发(fa)展的(de)一(yi)致共识和预期，有助于进一(yi)步优化资本市场生态(tai)建设，也有助于多方(fang)协同共赢良好(hao)局面(mian)的(de)实现。当下，新质生产(chan)力加速发(fa)展带来的(de)投资机会竞相涌(yong)现，叠加A股整体(ti)估值处于历史相对较低位置，投资吸引力进一(yi)步上升，各类中长期资金对权益资产(chan)的(de)配置需(xu)求(qiu)持续提升，未(wei)来有望为广大投资者创(chuang)造更好(hao)的(de)中长期投资回报和体(ti)验(yan)。

富国(guo)基金有关(guan)负责人认为，在短期内，中长期资金入市的(de)预期有望进一(yi)步提振投资者信心。中长期来看，随着大力推动中长期资金入市的(de)政策持续出台和落地，有利于打通中长期资金入市的(de)堵点卡点，为市场带来增量资金。

深化公募改革(ge)

近年来，公募基金行(xing)业整体(ti)上保持稳健发(fa)展的(de)态(tai)势。总规(gui)模从2019年的(de)13万亿(yi)元增长到去年底(di)的(de)33万亿(yi)元。其中，以股票投资为主的(de)权益类基金规(gui)模从2.3万亿(yi)元增长到8.2万亿(yi)元，权益类ETF突破3万亿(yi)元。

但与此同时(shi)，受(shou)股市波动等(deng)复杂因素影响，前两年部分权益类基金出现了一(yi)定亏损，公募基金行(xing)业中也暴露出经营理念偏差(cha)、公司治理存(cun)在缺陷、投资行(xing)为短期化等(deng)问题。

“按照去年9月26日中央政治局会议关(guan)于稳步推进公募基金改革(ge)的(de)部署，证监会坚持以人民为中心的(de)价值取向，深入检视剖(pou)析公募基金行(xing)业中存(cun)在的(de)突出问题，经过认真调研论证，提出了一(yi)些有针对性(xing)的(de)改革(ge)举措，目前已形成初步改革(ge)方(fang)案。”吴清说，一(yi)是完善基金公司的(de)治理和定位；二(er)是强化功能发(fa)挥，大力发(fa)展权益类基金；三是加强监管执法，切实保护投资者利益。

为实现公募基金持有A股流通市值未(wei)来三年每年至少增长10%的(de)目标(biao)，吴清进一(yi)步指出，将(jiang)在公募基金改革(ge)上做以下四方(fang)面(mian)的(de)工作：第(di)一(yi)个是推出更多适配投资者需(xu)求(qiu)的(de)产(chan)品，加大中低波动型产(chan)品创(chuang)新力度，实现浮动费率产(chan)品试点转常规(gui)。第(di)二(er)个是加快推进指数化投资发(fa)展，制(zhi)定促进指数化投资高质量发(fa)展行(xing)动方(fang)案，实施股票ETF产(chan)品的(de)快速注册机制(zhi)，原则上从受(shou)理之日起5个工作日内完成注册，进一(yi)步便利各类中长期资金投资市场。第(di)三个是强化监管分类评价引导，提高权益类基金规(gui)模占比和长期业绩等(deng)指标(biao)在监管分类评价当中的(de)权重，引导基金公司将(jiang)每年利润按一(yi)定比例自购旗下的(de)权益类基金。第(di)四个是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制(zhi)度，引导基金公司强化投研核心能力建设，切实提高大类资产(chan)配置和风险管理能力。

记者注意到，1月26日，中国(guo)证监会印发(fa)《促进资本市场指数化投资高质量发(fa)展行(xing)动方(fang)案》（以下简称《行(xing)动方(fang)案》）。作为《实施方(fang)案》中国(guo)证监会工作举措之一(yi)，该《行(xing)动方(fang)案》从持续丰富指数基金产(chan)品体(ti)系；加快优化指数化投资发(fa)展生态(tai)；加强监管，防范风险等(deng)方(fang)面(mian)作出具体(ti)安排。

业内人士认为，《行(xing)动方(fang)案》为指数投资发(fa)展绘制(zhi)了清晰的(de)路线图，对公募基金、指数编制(zhi)机构(gou)及相关(guan)服务机构(gou)提出了明确要求(qiu)，在营造“长钱长投”环境、推动公募基金主被动投资协调发(fa)展方(fang)面(mian)将(jiang)发(fa)挥重要作用。

优化市场生态(tai)

中长期资金是维护资本市场平稳健康运行(xing)的(de)“压舱石”“稳定器”。

“中长期资金入市是资本市场深化改革(ge)的(de)关(guan)键举措，其核心在于通过引入稳定性(xing)强、期限长的(de)资金，优化市场结构(gou)，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商(shang)基金研究部首席(xi)经济学家李(li)湛认为，中长期资金入市不仅是资金层(ceng)面(mian)的(de)变化，更是资本市场生态(tai)的(de)重塑。其关(guan)键在于建立长周期考核机制(zhi)，营造机构(gou)投资者“长线投资”倾向，真正实现长期价值投资。这一(yi)改革(ge)将(jiang)深刻改变A股市场的(de)运行(xing)逻辑，为投资者创(chuang)造更稳定的(de)长期回报。

易方(fang)达基金指数研究部总经理庞亚平表示，《实施方(fang)案》将(jiang)进一(yi)步提升中长期资金的(de)权益配置能力，优化市场资金供给与投资者结构(gou)，有助于增强资本市场内在稳定性(xing)；同时(shi)也有助于中长期资金提升长期投资回报，更好(hao)践行(xing)长期投资、价值投资、理性(xing)投资理念，促进投融资两端协调发(fa)展，推动形成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的(de)资本市场生态(tai)，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行(xing)与实体(ti)经济高质量发(fa)展的(de)良性(xing)循环。

公募机构(gou)自身应如何更好(hao)响应政策号召？汇添富基金副总经理袁建军认为，公募基金行(xing)业要从提升投研能力，加大产(chan)品供给，提升服务质量等(deng)多方(fang)面(mian)入手(shou)，提高权益类基金的(de)规(gui)模和占比。

“一(yi)是提升权益投资能力。包括(kuo)制(zhi)定科学合理的(de)投研能力评价指标(biao)体(ti)系，从规(gui)模导向向投资者回报导向转变；加快构(gou)建‘平台型、团(tuan)队(dui)制(zhi)、一(yi)体(ti)化、多策略’投研体(ti)系，强化投研管理的(de)规(gui)则化，强调‘客户需(xu)求(qiu)—产(chan)品定位—投资人员—投资策略’四位一(yi)体(ti)，提升投资的(de)可持续性(xing)、可复制(zhi)性(xing)。二(er)是加大权益类产(chan)品供给。包括(kuo)推出更多适配不同投资者风险收益偏好(hao)的(de)产(chan)品，完善中低波动型、稳中进取型、工具配置型产(chan)品体(ti)系。推进指数化投资发(fa)展，参与编制(zhi)能够代表中国(guo)经济发(fa)展方(fang)向的(de)指数并前瞻布局相关(guan)产(chan)品。三是优化销(xiao)售(shou)和服务体(ti)系。公募基金需(xu)要深刻分析市场环境和客户需(xu)求(qiu)变化，通过多渠道结合为投资者提供个性(xing)化服务，定制(zhi)财富管理方(fang)案。”袁建军说。

经雷(lei)表示，嘉实基金将(jiang)不断完善公司治理机制(zhi)，明确将(jiang)“投资者利益”纳入公司中长期考核框架。努(nu)力发(fa)挥好(hao)行(xing)业机构(gou)作用，加强制(zhi)度设计与业务落实，大力推进公司权益类产(chan)品发(fa)展；推出更多适配投资者需(xu)求(qiu)的(de)产(chan)品，加大中低波动型产(chan)品创(chuang)新力度，加强浮动费率产(chan)品建设；加快推进指数化投资发(fa)展，制(zhi)定促进指数化投资高质量发(fa)展行(xing)动方(fang)案；不断提升投研核心能力，多措并举更好(hao)服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳运行(xing)与投融资协调发(fa)展的(de)健康生态(tai)建设。（经济日报记者 马春阳）