对比国内，我们确实尚缺乏如此(ci)能打的宽基。现(xian)在国内很多投资者囿于过往经(jing)验，就认为(wei)A股指数很难长期(qi)大幅上(shang)涨，这里面多少有点刻舟求剑的认知偏(pian)差。

其实A股也有国内版(ban)的“纳指”，只是在过去它的潜力还(hai)没有真正足够体现(xian)出来。

但这也给了我们一个可以投资布局中国版(ban)“纳指”的机会。

当下中国经(jing)济(ji)及资本市场(chang)正迎来积(ji)极的重大变(bian)革，这个机会也越发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引领风(feng)骚

在经(jing)济(ji)发展(zhan)这个底层建筑长期(qi)稳(wen)健向上(shang)的国家，一个合适的指数在成分股吐故纳新后，就一定能一直呈现(xian)持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场(chang)里最优秀的一小群(qun)核心企业(ye)时(shi)，那么，投资这个指数也就更能穿越牛熊周(zhou)期(qi)，并且能在长时(shi)间积(ji)累下，收获巨(ju)大的回报。

在资本的世界，永远都(dou)是一小撮企业(ye)在引领时(shi)代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美(mei)股市场(chang)是这样，中国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美(mei)股前十市值公司，我们可以看到一个非常明显的趋势：

1994年，美(mei)股前十大市值上(shang)市公司分别是：通(tong)用电气、埃克森美(mei)孚、可口可乐、奥驰亚(ya)、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基本都(dou)是制(zhi)造业(ye)、能源、消费这些传统行业(ye)的领先。

2004年，前十大市值上(shang)市公司分别为(wei)：通(tong)用电气、埃克森美(mei)孚、微软、沃尔玛、辉(hui)瑞、汇丰、美(mei)国银行、强生、IBM。传统制(zhi)造业(ye)开始让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上(shang)市公司变(bian)成了：苹果(guo)、埃克森美(mei)孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿(a)里巴巴、通(tong)用电气。以苹果(guo)谷歌为(wei)首(shou)的新科技(ji)开始崭露头角，金融继续强势，制(zhi)造业(ye)持续下跌(die)。

2024年，前十大变(bian)成了我们所熟知的英(ying)伟达(da)、苹果(guo)、微软、谷歌、亚(ya)马逊、META、特斯(si)拉、伯克希尔哈撒韦、台积(ji)电和博通(tong)。新科技(ji)已(yi)经(jing)很显然牢牢占据了美(mei)股头部市值榜单阵列。

其实在2011年苹果(guo)第一次真正坐(zuo)上(shang)美(mei)股最大市值宝座后，这个指数格局就已(yi)经(jing)基本奠定了，在后面十几年的新科技(ji)热潮几次喷发中，各大科技(ji)巨(ju)头不断涌现(xian)和上(shang)位，并开始与制(zhi)造、金融、消费等传统行业(ye)不断拉开距离。

到现(xian)在，美(mei)股科技(ji)七巨(ju)头与其他传统行业(ye)公司，已(yi)经(jing)拉开足足高达(da)了万亿美(mei)元的段位，一个几乎不可跨越的天(tian)堑。

连带(dai)着，纳斯(si)达(da)克指数也自然而然创造了全球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现(xian)之所以更强于纳指，正是因为(wei)它的成分股并非一成不变(bian)，而是先后吸(xi)纳了过去二(er)十几年来美(mei)国本土乃至全球经(jing)济(ji)发展(zhan)中，从制(zhi)造业(ye)、能源、金融、消费，到互联网、科技(ji)、医疗等领域不断涌现(xian)成长性惊人的巨(ju)头企业(ye)，才(cai)最终拥有了如此(ci)的成就。

国内A股市场(chang)也有类似的指数，比如上(shang)证(zheng)50指数，以及后来的创业(ye)50和科创50指数，但后者推出时(shi)间都(dou)很短，同时(shi)在过去30多年来，中国经(jing)济(ji)结构不断发生巨(ju)大变(bian)化，尤其在2018年之后全球经(jing)济(ji)局势生变(bian)，叠加国内经(jing)济(ji)结构重大转型及资本市场(chang)监管变(bian)化，使得即使是这些集合了中国头部核心龙头企业(ye)的“50”指数也还(hai)暂未有足够亮眼(yan)的表现(xian)。

这就是过去几年国内投资者对指数投资的疑(yi)问并形成思(si)维定势的客(ke)观原因。

但我们忽略了每当市场(chang)大行情出现(xian)时(shi)，它们往往都(dou)能跑出显著领先于大市的优秀表现(xian)。

比如推出于2014年6月的创业(ye)50，在1年后的小牛市中指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年到2021年间再次从1千点涨到3600点，在当时(shi)表现(xian)尤为(wei)出色。

这背后，除了市场(chang)大环(huan)境因素(su)推动，也正是因为(wei)它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸(xi)纳新生领头企业(ye)，然后等到属于它们的时(shi)刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又一次见(jian)证(zheng)这样的强劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极强的创业(ye)50，反弹力度之大。

02中国版(ban)“纳指”，逐渐(jian)迎风(feng)起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业(ye)景气周(zhou)期(qi)，华谊兄(xiong)弟、光线(xian)传媒、万达(da)信息等传媒行业(ye)龙头风(feng)头正旺(wang)，传媒行业(ye)成为(wei)了创业(ye)50的第一大权重，占比高达(da)26.45%，其次是机械设备(bei)和计算机占比都(dou)在12%上(shang)下。

又恰逢牛市行情，东方财富作为(wei)互联网券商核心资产一度成为(wei)当时(shi)创业(ye)板一哥(ge)，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池巨(ju)头宁德时(shi)代登录创业(ye)板，其市值很快超越了养(yang)猪巨(ju)头温(wen)氏股份和医疗器械巨(ju)头迈瑞医疗。一举改变(bian)了创业(ye)50的成分结构。

到2024年12月末，创业(ye)50的第一权重行业(ye)已(yi)经(jing)变(bian)成以锂电光伏(fu)产业(ye)为(wei)代表的电力设备(bei)，权重高达(da)38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互联网券商巨(ju)头支撑下拿到了12.9%的份额，通(tong)信、电子、计算机行业(ye)分别达(da)到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源汽车产业(ye)、光伏(fu)产业(ye)已(yi)经(jing)不仅是当下中国经(jing)济(ji)发展(zhan)中最具增长新动能的重要领域之一，也成为(wei)了在全球市场(chang)掌握遥遥领先优势的超级(ji)大产业(ye)；

而医疗生物、医疗器械等健康产业(ye)，已(yi)经(jing)在行业(ye)政策积(ji)极支撑引导下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还(hai)有通(tong)信、电子、计算机等新兴科技(ji)成长产业(ye)，随(sui)着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半(ban)导体和信息产业(ye)也在持续创新突破，不断开拓国内外新市场(chang)，也诞(dan)生出了大量(liang)新信的行业(ye)巨(ju)头。

而上(shang)面这些诸多产业(ye)的头部核心企业(ye)，其中一大批都(dou)是在创业(ye)板上(shang)市，成为(wei)了创业(ye)50中引领指数的核心成分股，比如：宁德时(shi)代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技(ji)术、新易盛、爱尔眼(yan)科、亿纬(wei)锂能、三环(huan)集团等等。

更值得期(qi)待的是在“新质生产力”成为(wei)我国经(jing)济(ji)发展(zhan)新动能的当下，这些创新成长产业(ye)俨(yan)然成为(wei)赋能中国未来高质量(liang)发展(zhan)的重要组成部分，如今它们正在享受新一轮的政策刺激红利。

不仅在产业(ye)扶持，更在于在资本市场(chang)同样倾(qing)注巨(ju)大支持，比如重大市场(chang)制(zhi)度改革，提振资本市场(chang)活力，引导长线(xian)资本入场(chang)，让它们得到更加充分的融资发展(zhan)赋能，也有助于提升它们的估(gu)值水平(ping)。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总额达(da)到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量(liang)幅度高达(da)84.4%，其中9月份以来，随(sui)着行情大涨，ETF成为(wei)A股市场(chang)最重要的“茅”，股票ETF年内净(jing)流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模首(shou)次超过主动基金。这一切都(dou)在有力昭示，ETF投资正在A股市场(chang)拉开指数投资新时(shi)代的序幕。

而作为(wei)覆盖创业(ye)板最核心优质龙头的创业(ye)50ETF也是获得了增量(liang)资金的涌入。数据显示，该ETF在2024年期(qi)间，净(jing)申购份额均接近7亿份，规模远超同类平(ping)均。截至2024年12月31日，其规模达(da)到了56.57亿元。

03创业(ye)50ETF，硬实力经(jing)得起考(kao)验

结果(guo)是检验逻辑的唯一标准，从多个维度来，创业(ye)50都(dou)具有经(jing)得起考(kao)验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业(ye)50指数的净(jing)资产收益率为(wei)11.2%，一致预测年度收益率将达(da)15.3%，主要得益于在新质生产力目标的推动下，其所重点配置的龙头企业(ye)盈利状况(kuang)将有序回暖，该表现(xian)在一众(zhong)同类宽基指数中位居前列。

同时(shi)根据wind一致预测，2025-2026年创业(ye)50指数所覆盖的成分企业(ye)总归(gui)母净(jing)利润增速分别达(da)到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经(jing)理张晓南分析指出，创业(ye)板指数的成交(jiao)额水平(ping)已(yi)处于主要宽基指数前列，体现(xian)投资者较高的交(jiao)易情绪。其中，创业(ye)50指数归(gui)母净(jing)利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估(gu)值来看，创业(ye)50仍在合意水平(ping)，配置性价(jia)比较高。

此(ci)外，得益于创业(ye)50指数中多数成分股已(yi)经(jing)具备(bei)较成熟的造血能力，近些年来该指数的分红也逐渐(jian)明显提高。

2024年三季度，其现(xian)金分红超过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水平(ping)，在一众(zhong)科创成长型指数中明显领先。近年来，国家开始大力倡导上(shang)市企业(ye)提高分红回报水平(ping)，凭借该指数多数成分股已(yi)经(jing)展(zhan)现(xian)出较好的业(ye)绩增长态势，预计后续分化率还(hai)有望进一步提升。

在市场(chang)表现(xian)中我们也可以明显看到，对比上(shang)证(zheng)50指数、科创50指数、深证(zheng)50指数，创业(ye)50指数在市场(chang)环(huan)境弱势时(shi)处于中等水平(ping)，然后在大行情来临时(shi)，表现(xian)能相对脱颖而出，体现(xian)出了较为(wei)明显的阿(a)尔法弹性。

作为(wei)一个创新成长类的指数，创业(ye)50指数能同时(shi)兼(jian)具出色的成长性、分红性，以及较好的攻守兼(jian)备(bei)特性。

这样的一个指数，把它当做我们的投资风(feng)向标，也毫(hao)不为(wei)过。

当然，我们很难去预测在未来会有什么新技(ji)术、新产业(ye)引流时(shi)代变(bian)革，这个指数新的核心成分股又会有怎样的变(bian)化。

但这个指数通(tong)过一年两次调整成分股名单，并将市场(chang)交(jiao)易因子纳入筛选(xuan)模型，就能及时(shi)、准确捕捉到真正优质的科技(ji)龙头，维系指数稳(wen)健增长的生命力，我们并不用担心未来它的成长趋势会被打断。

那么普通(tong)投资者可以如何去跟(gen)踪配置这个成长性极强的指数呢？场(chang)内投资者不妨关注景顺长城基金旗下的创业(ye)50ETF(159682)，对于场(chang)外投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业(ye)50ETF展(zhan)示出了强劲的反弹能力。拉长时(shi)间来看，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实现(xian)22.31%涨幅，同期(qi)基准为(wei)21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期(qi)，创业(ye)50相关ETF迎来大扩容，多家机构上(shang)报相关产品，有望为(wei)市场(chang)带(dai)来增量(liang)资金。

跟(gen)踪创业(ye)50的ETF市场(chang)称为(wei)9.24行情爆发以来“锋(feng)利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟(gen)踪其指数的ETF工具存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业(ye)50ETF（159682），在2023年1月3日就上(shang)市了，彼时(shi)A股正处于震荡的行情中，可谓逆市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规模达(da)到了56.57亿元。

此(ci)外，从ETF的投资成本来看，指数基金之父(fu)人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指数基金挑选(xuan)的标准之一就是“低费率”。创业(ye)50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为(wei)0.15%/年、0.05%/年，也是现(xian)有同类产品中费率处于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历(li)经(jing)一波罕见(jian)集体大涨之后，重新步入回调并开始出现(xian)明显分化行情。但无论市场(chang)风(feng)格如何切换调整，股市里的核心优质资产依旧会一直都(dou)是最热门的主线(xian)。

决策层持续超大力度的政策及市场(chang)增量(liang)资金支持，为(wei)A股带(dai)来长期(qi)稳(wen)增长的底气，这些核心资产在后续的表现(xian)，依然值得期(qi)待。