如今股民都深(shen)知宽基ETF在投资组合中的重(zhong)要性(xing)，殊不知在2023年10月中央汇金大举买(mai)入以前，A股的宽基ETF、行业主题ETF的规模是(shi)不相上下的，个人投资者甚至更偏(pian)爱行业主题ETF，这也是(shi)当时境内ETF市场与美国最大的不同(tong)之处。

但(dan)得益中央汇金2023年和2024年大举买(mai)入的示范效应，境内宽基ETF规模彻底爆发。

2024年10月8日，ETF规模首次突(tu)破3万亿元关口，仅(jin)历(li)时9个月时间，而ETF第一个1万亿元规模，历(li)时16年之久，突(tu)破2万亿元，历(li)时3年。

截至2024年上半年，宽基ETF穿透后的机构投资者占比(规模加权)达(da)到69.91%，以中央汇金为代表的国资机构成为第一大持有人，次之的分别(bie)是(shi)保险公司(si)、基金公司(si)、证券公司(si)、社保年金等。

宽基ETF市场的大爆发充分说明了跟随政策和大资金的重(zhong)要性(xing)。往后，宽基ETF市场还能继续大爆发吗？

从政策角(jiao)度来看，新“国九条(tiao)”鲜(xian)明点出推动(dong)指(zhi)数化投资发展。个人养老金制度全面(mian)实(shi)施，投资目录(lu)新增的85只指(zhi)数基金中，有78只是(shi)跟踪宽基指(zhi)数的产品，包括沪深(shen)300指(zhi)数、中证A500指(zhi)数、中证A50等。

“稳股市”作为今年资本市场的关键词，宽基ETF由于(yu)覆盖(gai)行业广、成分股数量多，长期走(zou)势与宏(hong)观经(jing)济发展趋势密切相关，是(shi)稳定资本市场的重(zhong)要工具。

从投资角(jiao)度来看，近年来主动(dong)权益基金赚钱效应降低，跑不赢指(zhi)数基金，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风险分散等特点，得到越来越多投资者的认可(ke)，特别(bie)是(shi)对(dui)投资周期长、稳定性(xing)要求(qiu)高的机构投资者而言。

毋庸置疑，当前阶段，宽基ETF是(shi)推动(dong)“长钱长投”的重(zhong)要抓手。

但(dan)宽基指(zhi)数种类琳琅满目，从上证50、沪深(shen)300、中证500、中证1000、国证1000，如今又横空杀出A系列指(zhi)数，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪一类宽基表现最强？

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什么宽基指(zhi)数最强？

2024年9月24日以来，以游资、散户(hu)为代表的活跃资金大幅入市，10月8日之后的A股呈现市值越小，估值分位越高的特征(zheng)。

但(dan)从2024年12月17日开始，微盘股指(zhi)数大肆回(hui)调，短短两周交易日累计下挫14%，反(fan)倒(dao)是(shi)中证A50指(zhi)数上涨(zhang)0.5%，不仅(jin)优于(yu)沪深(shen)300、中证A500，更是(shi)领涨(zhang)全市场的宽基指(zhi)数。

指(zhi)数高切低的背后是(shi)，2025年1月1日起，上市公司(si)2024年业绩预报拉(la)开大幕。史上最严退市新规将同(tong)时全面(mian)实(shi)施。

这意味着上市公司(si)2024年年报将成为首个适用的年度报告，业绩不达(da)标的上市公司(si)将面(mian)临退市风险。

从2024年的表现来看，中证A50指(zhi)数再次跑赢沪深(shen)300、中证A500，以15.54%的涨(zhang)幅位居主流宽基指(zhi)数第一。

中证A50指(zhi)数在十年里已(yi)经(jing)有七年跑赢中证A500和沪深(shen)300指(zhi)数，2015年至今的累计收(shou)益超出沪深(shen)300和中证A500指(zhi)数30个百分点有余，年化收(shou)益为7.14%，远胜于(yu)中证A500的4.19%和沪深(shen)300的3.42%，且做到回(hui)撤更小。

中证A50指(zhi)数为何表现这么强？

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中证A50指(zhi)数，龙头优势凸显

中证A50指(zhi)数作为典型的大盘股核心指(zhi)数，得益于(yu)中证二级行业入选数量不少于(yu)1只的编制要求(qiu)，兼具大市值和行业龙头的特征(zheng)，盈利质(zhi)量与成长性(xing)领先沪深(shen)300和中证A500。

从ROE的表现上看，截至2024年9月30日，中证A50指(zhi)数成分股的ROE平均水(shui)平达(da)到9.63%，高于(yu)主流宽基指(zhi)数沪深(shen)300、中证A500等。

从盈利角(jiao)度来看，Wind数据显示，中证A50指(zhi)数的2024年一致预测净利润同(tong)比增长9.92%，远高于(yu)沪深(shen)300的7.78%和中证A500的8.22%。

从股息(xi)率角(jiao)度来看，四(si)大核心指(zhi)数的股息(xi)率(近12个月)相差不大，中证A50指(zhi)数为2.84%。

鉴于(yu)中证A50指(zhi)数在ROE、盈利增速、成长质(zhi)量等指(zhi)标均优于(yu)同(tong)类宽基指(zhi)数，该指(zhi)数才能在近期A股风格向大盘切换期间，在宽基指(zhi)数中拔得头筹。

往后看，A股的风格会如何演(yan)绎？

04

结语

毋庸置疑，2025年是(shi)财政货币双宽松的大年，美联储也处于(yu)降息(xi)周期，意味着市场流动(dong)性(xing)充足。

2024年9月24日以来，在政策的推动(dong)下，A股强势反(fan)弹(dan)，在估值先行修复后，业绩或是(shi)未来关键的驱动(dong)因素。

1月1日-4月30日，是(shi)A股2024年年报披露时间，意味着A股交易的基本面(mian)权重(zhong)提升。

在“稳股市”的大政方针下，国九条(tiao)、互换便利、回(hui)购增持再贷款、市值管理新规、退市新规等依然是(shi)A股的核心主线。

在此背景(jing)下，公募资金、保险资金岁末年初调仓换股、布局新方向，大多偏(pian)好于(yu)大市值风格、蓝筹、高股息(xi)等方向。

从增量资金角(jiao)度来看，Wind数据显示，2024年9月24日以来最活跃的两融资金，融资净买(mai)入额已(yi)经(jing)大幅放缓。

形成鲜(xian)明对(dui)比的是(shi)，岁末年初是(shi)保费高速流入的关键时期，如今10年期国债利率已(yi)降至1.6%的历(li)史低点，对(dui)负债成本2.5%以上的险资而言，权益资产的性(xing)价比在提升。

众所周知，险资在投资上会更关注企业盈利、业绩的稳定性(xing)和股息(xi)率的高低。

过(guo)去一段时间，市场呈现了一个崭新的特性(xing)：除了险资，其他资金都开始更关注业绩稳定、股息(xi)率高的方向。

以中证A50为例，相关ETF在2024年又吸引(yin)158.79亿资金净流入，其中有60.81亿元净流入中证A50指(zhi)数ETF(159593)。

究其原因，主要有两点：

第一，盈利越来越成为A股的关键变量，中证A50指(zhi)数所覆盖(gai)的行业龙头公司(si)的历(li)史经(jing)营(ying)业绩更具稳定性(xing)和持续性(xing)。

第二，资金关注股息(xi)率成为又一个历(li)史性(xing)变化。中证A50指(zhi)数成分股中的央国企背景(jing)企业权重(zhong)占比超过(guo)40%，3%的股息(xi)更是(shi)位居宽基市场第一梯队。

数据显示，中证A50指(zhi)数ETF(159593)是(shi)同(tong)类产品中规模最大、交投最活跃的产品，2024年的日均成交额为3.14亿元、规模为88.57亿元，均位于(yu)同(tong)类产品第一。管理费率0.15%+托管费率0.05%，同(tong)样位于(yu)市场最低成本梯队。

随着中长期资金入市的堵点被(bei)打通，被(bei)誉为“新漂亮50”的中证A50指(zhi)数等偏(pian)大盘蓝筹核心资产有望受益政策红利，更多的长线资金入场对(dui)A股而言无疑也是(shi)一个重(zhong)大转变。