第二点，则集中在科技方向上。

A股这边，是PCB概(gai)念爆发，盘(pan)中多个概(gai)念股涨停。因(yin)应AI产业的高速发展，科技巨头们正在加大数据(ju)中心投资，从而(er)推(tui)动PCB行业景气度持(chi)续向上。不过，最大的原因(yin)，可能和传出的英伟达NVL72机柜的PCB价值量较以(yi)往(wang)增加了一倍(bei)消息有关。

同(tong)样活跃的，还有人(ren)形机器人(ren)概(gai)念，同(tong)样是多只概(gai)念股涨停，原因(yin)在于马斯克最新表态，特斯拉今年的目标(biao)是制造数千台擎天柱人(ren)形机器人(ren)。

“如果一切进展顺(shun)利(li)，明年(2026年)我们的产量将增加10倍(bei)，因(yin)此我们的目标(biao)是明年生产50,000到100,000个人(ren)形机器人(ren)，然后在第二年再增加10倍(bei)。”

作为特斯拉最大的价值所在，也是特斯拉未(wei)来(lai)最大的增长点，擎天柱机器人(ren)的进展，不仅决定着全球AI机器人(ren)的商业化进展，也决定着众多A股产业链公司股价的涨跌。

此外，英伟达CEO黄仁勋在CES 2025上，也说过人(ren)形机器人(ren)的时代(dai)即将到来(lai)，人(ren)工智能代(dai)理(AI Agent)可能是下一个机器人(ren)行业，或是一个价值数万亿美元的机会。

如果两位(wei)大佬级(ji)人(ren)物所说的很快实现，那么机器人(ren)毫(hao)无疑问将成为接下来(lai)AI应用(yong)最大的一个投资方向。

港股这边，亮点同(tong)样是科技方向，具体为半导体股，龙头股中芯国际上涨超过2%，原因(yin)在于又(you)有消息传出美国总统拜登可能在卸任前，加强AI芯片出口管制，特别是对英伟达等公司的人(ren)工智能芯片出口中国实施(shi)新一轮限制，新的规定将对芯片交易设置三层限制，可能最快于周五发布。

这似乎已(yi)经成为惯例，经常会出现新的限制措(cuo)施(shi)，而(er)每一次打压，也都有资金流入半导体国产替代(dai)这个投资主题上。加上半导体过去半个月也调整了一波，所以(yi)今天涨得还不错。

当然，科技方向的波动性(xing)也相对剧(ju)烈，不能忽视风险。

02下跌是否已(yi)结(jie)束？

在上证指数接近“3152点”的低位(wei)时，我们看到有明显的做多资金入场。

虽然这个做多资金的构成较为复杂，但大体上可以(yi)划分为两个阵营(ying)，一个是自(zi)然的，认为到了抄底时刻的资金，另一个则是稳(wen)定市场的力量，包(bao)括大家熟知的国家队(dui)。

从技术面上看，“3152点”更像是一个支撑点，如果这个支撑点守住(zhu)了，接下来(lai)如果有利(li)好刺激，是有机会开启一轮反(fan)弹行情的，如果守不住(zhu)，那指数有可能继续往(wang)下，寻找新的支撑点，而(er)这个新的支撑点，有可能在3000点附近。

激进一点的投资者，会倾向于认为已(yi)经跌到位(wei)，是一个值得布局的位(wei)置，而(er)保守的资金则不为所动，甚至出现一定量的抛(pao)售(shou)。

虽然说市场呈现分歧之时，可能会是一个比较好的机会。但股市毕竟有风险，稳(wen)健起见，还是需要做好仓位(wei)和风险管控，选择一个稳(wen)健的策略。

去年曾一度非常流行的杠铃策略，即一边高息股，一边高成长股，仍然适(shi)合当下这个市场。

原因(yin)很简单，高息股可以(yi)起到稳(wen)定的作用(yong)，收(shou)益率未(wei)必会很高，但可以(yi)有效降低投资组合的波动率，尤其是在市场回撤时，而(er)近一年来(lai)证监会关于鼓励企业分红的政策措(cuo)施(shi)，以(yi)及不少企业增加分红，也使得高息股持(chi)续受到市场青睐；而(er)高成长股，则是高收(shou)益的来(lai)源。

两种组合，优势互补(bu)。而(er)近段(duan)时间A股的表现，从板块活跃度上看，基本(ben)就是两大类(lei)板块轮流表现。

比如有利(li)好消息催化，高成长股就会很热，AI、量子(zi)计算(suan)等等，而(er)这些板块过热之后，资金又(you)会切换到像银行股、电力能源股等方向，做一个高低切换，等待下一轮的利(li)好刺激。

若能够顺(shun)应市场走势，做好风格切换，盈利(li)面相信会相当可观。

如果是高成长股，AI仍然是首选，近期的催化也挺(ting)多，包(bao)括正在召开的CES，后面还陆续有不少科技厂家的新产品发布会，技术大会等等。但由于波动性(xing)较高，投资者需要特别注意高位(wei)风险。

如果是高息股，传统的银行、能源、电力以(yi)及基础设施(shi)方向等都值得关注，投资者也可以(yi)通过ETF的方式参与市场。

如红利(li)低波ETF基金(515300)，这是目前市面上唯一一只跟踪沪(hu)深300红利(li)低波动指数的产品，该指数是从沪(hu)深300指数样本(ben)中选取50只流动性(xing)好、连续分红、股息率高且波动率低的证券作为指数样本(ben)，“龙头+红利(li)+低波”的逻辑兼备，在波动的市场环(huan)境中显得格外稳(wen)定，适(shi)宜(yi)将其作为组合中的底仓。

需要强调的是，区别于单纯的高息股配置，红利(li)低波ETF基金(515300)特别增加了“低波”这个配置“指标(biao)”，更适(shi)合求稳(wen)的投资者。

该类(lei)具有高分红+低估值+低波动等优势的红利(li)低波类(lei)ETF，也受到资金青睐。Wind数据(ju)统计，截至2025年1月8日，嘉实沪(hu)深300红利(li)低波动ETF(515300)规模为49.9亿元，相较去年一季度末的13.36亿元，规模暴增273%。

对于没有场内(nei)账户的场外投资者而(er)言，可以(yi)研究下沪(hu)深300红利(li)低波动ETF联接基金(A类(lei)007605、C类(lei)007606)。此外，嘉实沪(hu)深300红利(li)低波动ETF联接(Y类(lei)022897)被纳入个人(ren)养老投资产品目录。

03结(jie)语

虽然连日的回调，使得投资者对于股市前景的担忧升温。

但实际上，在经历去年第四(si)季度的上涨，目前全球股市都处在盘(pan)整状态，强如美股同(tong)样如此，过去半个月，纳斯达克指数就出现过两根(gen)幅度较大的阴(yin)线，上下波动也不低。

即使是最热门的英伟达，波动也非常剧(ju)烈，两天连涨超过3个点，但第三天马上大跌6个点，上下都是几千亿（人(ren)民币），特斯拉则已(yi)经高位(wei)回落了2成，一些前期过热的量子(zi)概(gai)念小(xiao)票，则已(yi)经腰斩。

所以(yi)，这几天A股的回撤，大家也不必过度悲(bei)观，更不需要过度解读，有相当一部分定价是跟着全球回撤的。

实际上，从行情走势上看，不管是A股还是美股，去年第四(si)季度的上涨，确实有一定程度的抢跑，在新一轮财报季跌一跌，及时释放风险，或者会更好。

当然了，也需要承认，因(yin)为内(nei)外仍有较大的压力，大A的回撤幅度要大一些。

无论如何，回撤都是风险释放有效方式。

今天盘(pan)中出现的反(fan)弹，是一个好迹象，能否持(chi)续，还需要继续观察。

从映射的角度看，如果全球市场重回涨势，大A这边也会跟一跟，如果即将公布的财报有超预期表现，又(you)或者经济基本(ben)面好转符合预期，上涨动力会更大一些。

不过，未(wei)来(lai)走势反(fan)复拉锯可能性(xing)更高一些，我们维持(chi)一个基本(ben)观点，那就是在盘(pan)整过程中，做好高抛(pao)低吸，如果是投资组合，想行稳(wen)致远，则需要继续用(yong)好杠铃策略，合理配置底仓和高弹性(xing)票，在求稳(wen)和求发展之间达成平(ping)衡，盈利(li)的机会就会大一些。