以大(da)约1%的成本训练了顶尖AI模型，直接震惊全(quan)球，被硅谷称作“神秘的东方力量”。

1月20日(ri)，该公司正式发布推理大(da)模型DeepSeek-R1，同样是以极低成本（600万美(mei)元），实现了与OpenAI等(deng)巨头相媲美(mei)，性能各项指标上(shang)与OpenAI在1个(ge)月前发布R1模型的O1不相上(shang)下。

华尔街顶级风投A16Z创始人Marc Andreesen一句话，直接在海外社(she)交圈引爆直DeepSeek-R1话题。

“DeepSeek R1是我见过的最令人惊叹，最令人印象深刻(ke)的突破之一，并且(qie)是开源的，是对全(quan)世界的大(da)礼。”

“DeepSeek R1是我见过的最令人惊叹，最令人印象深刻(ke)的突破之一，并且(qie)是开源的，是对全(quan)世界的大(da)礼。”

DeepSeek的火爆出圈，同样创下载率神话，目前DeepSeek已超越ChatGPT登顶IOS美(mei)国区免费榜，在IOS中国区免费榜也是第(di)一。

2

DeepSeek的影响是什么？

DeepSeek震惊全(quan)球的背后是：

在高端芯片限制下，中国企业如何做到(dao)以极低的成本，训练出媲美(mei)科技巨头的几个(ge)亿重金烧出来(lai)的大(da)模型？

当用(yong)相对较少的算力就能获得强大(da)的AI模型，是不是意味着(zhe)动辄千万亿美(mei)元的算力战会(hui)泡沫？

Meta直接陷入恐(kong)慌，紧急(ji)组建多个(ge)“小组”来(lai)研究DeepSeek如何降低训练和运行(xing)大(da)模型的成本。

成本分训练和推理两块(kuai)，前者指的是训练制作大(da)模型，后者指的是大(da)模型给用(yong)户使用(yong)执(zhi)行(xing)的成本。

用(yong)DeepSeek大(da)模型的答案(an)来(lai)回答这个(ge)问题会(hui)更清(qing)晰：

当DeepSeek-R1通过强化学习RL的训练方式，让成本低的模型也能迎来(lai)「aha moment」（顿(dun)悟时刻(ke)），相当于大(da)模型能自己(ji)学会(hui)反思，思考到(dao)一半知道自己(ji)这样做下去会(hui)错，然后尝试(shi)自己(ji)纠错。

业内(nei)认为这种模型“自我进化”的特性是仅次(ci)于GPT intelligence emergence的重大(da)发现。

而让模型在RL环境中自我探索的创新方式，本身可能同样让AI竞赛(sai)来(lai)到(dao)一个(ge)新的顿(dun)悟时刻(ke)，超强性能的模型不再独属于算力巨头，而是属于每个(ge)人。

市(shi)场的共识是，用(yong)更少的卡训练出效果差(cha)不多的模型可能不仅仅是节约成本这么简单。

正是因为费用(yong)的大(da)幅(fu)降低，会(hui)激发更多的公司和个(ge)人投入这个(ge)行(xing)业，实际长远看(kan)是利好GPU公司。因为AI应用(yong)端兴起后的需(xu)求量，会(hui)远远大(da)于目前AI基建阶(jie)段。

其实看(kan)到(dao)DeepSeek火爆全(quan)球，内(nei)心感受有点五味杂陈。

大(da)家还记得同样是一年前的春节，Sora的推出震惊全(quan)球，对我们而言，其中既(ji)有因时代(dai)快于自身发展的彷徨，也有对他人技术进步飞速(su)的叹羡。

一年后，同样是举国团聚的春节时刻(ke)，局中人的角色(se)，似乎有对调(diao)过来(lai)的希(xi)望了。

《经济学人》最新刊登的一篇(pian)文章，称中国的人工(gong)智能产(chan)业几乎赶上(shang)美(mei)国，且(qie)更加开放、高效。

CNBC 同样十分罕见对来(lai)自中国的AI项目DeepSeek的深度报道 ，视频中讨论这种免费开源AI模型在成本降低了30倍以后，AI产(chan)业将会(hui)发生怎(zen)样的变革，值得深思。

当然，DeepSeek-R1是通用(yong)人工(gong)智能中的一小步，一个(ge)新路线被探索出来(lai)。

从DeepSeek、Gemini 2.0、Minimax-01、豆包，证明AI的研究不仅没有放缓，且(qie)是进入更激烈的白热化阶(jie)段，但不同于过去全(quan)市(shi)场看(kan)OpenAI表演，今天(tian)更有百花齐放的感觉，且(qie)争分夺秒分外焦(jiao)灼。

就连业内(nei)的AI投资人都说(shuo)不可能比(bi)前沿researcher更懂(dong)模型发展，过了几个(ge)就感觉巨大(da)颠覆发生，充分说(shuo)明行(xing)业发展变化的速(su)度超过了任(ren)何人的预判能力。

Anthropic CEO Dario甚至(zhi)放话：“2027年会(hui)看(kan)到(dao)模型在绝大(da)多数领域超过人类”。

毋(wu)庸置疑，AI未来(lai)还会(hui)有无(wu)穷无(wu)限的新的范式涌现出来(lai)，谁(shui)也不敢说(shuo)自己(ji)已经占(zhan)领先机。

这就是当下AI行(xing)业最有趣的地方，永远都有新可能性和新机会(hui)，我们要为这种巨大(da)变化做好准备，未来(lai)无(wu)限可能！

3

ETF冰与火两级分化

当然今日(ri)的ETF市(shi)场的两级分发，同样令人大(da)开眼界。一边是“迷你”货币ETF早盘继续高溢价上(shang)涨(zhang)。

华泰(tai)天(tian)天(tian)金ETF、广发货币ETF、融通货币ETF、国联日(ri)盈货币ETF等(deng)9只大(da)涨(zhang)的货币型ETF午后集(ji)体停牌，一度大(da)涨(zhang)的鹏华添利ETF、添利货币ETF分别收跌8.93%和8.92%。

(本文内(nei)容均为客观数据信息(xi)罗列，不构成任(ren)何投资建议(yi)）

另一方面，前期疯狂炒(chao)作的7只跨境ETF集(ji)体跌停，德(de)国ETF、沙特ETF、标普(pu)消费ETF、亚太精选ETF等(deng)7只高溢价跨境ETF跌停，法国CAC40ETF逼近跌停。

此外由于AI硬(ying)件股大(da)跌，导致算力含量更高的相关ETF遭遇(yu)重挫，通信ETF跌5.51%，5G通信ETF、创业板人工(gong)智能ETF华宝和通信设备ETF分别跌4.88%、4.79%和4.6%。

虽然A股在春节前最后一个(ge)交易日(ri)表现不佳，但A股周末迎来(lai)两大(da)重磅利好消息(xi)。

第(di)一，第(di)二(er)批长期股票投资试(shi)点正式批复，给A股送上(shang)520亿的中长期资金。太保、泰(tai)康、阳光人寿获准试(shi)点，参考鸿鹄基金的步伐(fa)，大(da)概未来(lai)3个(ge)月-6个(ge)月会(hui)将子弹逐步打出去。

第(di)二(er)，更重磅，证监(jian)会(hui)直接发布了《指数化投资高质量发展行(xing)动方案(an)》

关键点摘录如下：

积极发展股票ETF：做优做强核心宽基股票 ETF，推出红(hong)利、低波(bo)等(deng)策略指数 ETF，围绕金融 “五篇(pian)大(da)文章” 等(deng)丰富主题投资指数 ETF 产(chan)品。

稳步拓展债(zhai)券ETF：支持推出更多优质利率债(zhai) ETF，稳妥推出基准做市(shi)信用(yong)债(zhai) ETF，研究将信用(yong)债(zhai) ETF 纳入债(zhai)券通用(yong)回购质押库(ku)。

支持促进场外指数基金发展：加大(da)普(pu)通指数基金、ETF 联接基金等(deng)场外指数产(chan)品供给，实现场内(nei)外协同发展。

稳慎推进指数产(chan)品创新：研究推出多资产(chan) ETF 等(deng)创新型指数产(chan)品，拓展 ETF 底层资产(chan)类别，丰富指数衍生品供给。

降低指数基金投资成本：继续免收ETF上(shang)市(shi)年费，推动降低或减免相关费用(yong)，将存(cun)量指数基金的指数许可使用(yong)费由基金管理人承担。

不断提升投资者服(fu)务水平：将符合条件的指数基金纳入个(ge)人养老金投资范围，鼓励发展以指数基金为主要配置标的的买方投顾业务。