对比国内，我们(men)确实尚缺乏如(ru)此(ci)能打(da)的宽基。现在国内很(hen)多(duo)投资者囿于(yu)过往经验，就认为A股(gu)指数很(hen)难长期大幅上涨(zhang)，这(zhe)里面多(duo)少(shao)有点(dian)刻舟求剑的认知偏差(cha)。

其实A股(gu)也有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜(qian)力还没有真正足够体现出来。

但这(zhe)也给了我们(men)一个可以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下中国经济及资本市场正迎来积(ji)极的重大变革(ge)，这(zhe)个机会也越发显得(de)成熟了。

01资本世(shi)界，永远是一小撮龙头引(yin)领风(feng)骚

在经济发展这(zhe)个底层建筑(zhu)长期稳健向(xiang)上的国家，一个合(he)适的指数在成分股(gu)吐故纳新后(hou)，就一定能一直呈现持续增(zeng)长的趋(qu)势。

当这(zhe)个指数覆(fu)盖的一直是市场里最(zui)优(you)秀的一小群核心企业时，那么，投资这(zhe)个指数也就更能穿越牛熊周期，并且能在长时间积(ji)累(lei)下，收获巨大的回报。

在资本的世(shi)界，永远都(dou)是一小撮企业在引(yin)领时代前行。

这(zhe)是一个确定性(xing)很(hen)高的事情。

美股(gu)市场是这(zhe)样，中国的股(gu)市也是这(zhe)样。

对比1994年-2024年的美股(gu)前十市值公司，我们(men)可以看到一个非常明显的趋(qu)势：

1994年，美股(gu)前十大市值上市公司分别是：通用电气、埃克森美孚(fu)、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝(bao)洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车(che)。主流基本都(dou)是制造业、能源、消费这(zhe)些传统行业的领先。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用电气、埃克森美孚(fu)、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰(feng)、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上市公司变成了：苹果、埃克森美孚(fu)、伯(bo)克希尔哈(ha)撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿里巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首的新科技开始崭露头角，金融继续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变成了我们(men)所熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯(bo)克希尔哈(ha)撒韦、台积(ji)电和博通。新科技已经很(hen)显然牢牢占据了美股(gu)头部市值榜单阵列。

其实在2011年苹果第一次真正坐上美股(gu)最(zui)大市值宝(bao)座(zuo)后(hou)，这(zhe)个指数格局就已经基本奠定了，在后(hou)面十几年的新科技热潮几次喷发中，各大科技巨头不断涌现和上位，并开始与(yu)制造、金融、消费等传统行业不断拉开距(ju)离。

到现在，美股(gu)科技七巨头与(yu)其他传统行业公司，已经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个几乎不可跨越的天堑。

连带着(zhe)，纳斯达克指数也自然而然创造了全球瞩目的增(zeng)长神话。

纳指100的增(zeng)长表(biao)现之所以更强于(yu)纳指，正是因为它的成分股(gu)并非一成不变，而是先后(hou)吸纳了过去二十几年来美国本土乃至全球经济发展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性(xing)惊人的巨头企业，才最(zui)终拥有了如(ru)此(ci)的成就。

国内A股(gu)市场也有类似(si)的指数，比如(ru)上证50指数，以及后(hou)来的创业50和科创50指数，但后(hou)者推出时间都(dou)很(hen)短(duan)，同(tong)时在过去30多(duo)年来，中国经济结构不断发生巨大变化(hua)，尤其在2018年之后(hou)全球经济局势生变，叠加国内经济结构重大转型及资本市场监管变化(hua)，使得(de)即使是这(zhe)些集合(he)了中国头部核心龙头企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼的表(biao)现。

这(zhe)就是过去几年国内投资者对指数投资的疑问并形成思维(wei)定势的客观(guan)原因。

但我们(men)忽略了每当市场大行情出现时，它们(men)往往都(dou)能跑出显著领先于(yu)大市的优(you)秀表(biao)现。

比如(ru)推出于(yu)2014年6月的创业50，在1年后(hou)的小牛市中指数从1千点(dian)飙升(sheng)至将近4千点(dian)，以及从2019年到2021年间再次从1千点(dian)涨(zhang)到3600点(dian)，在当时表(biao)现尤为出色(se)。

这(zhe)背后(hou)，除了市场大环境因素推动，也正是因为它们(men)如(ru)纳指100ETF一样，一直不断吐旧(jiu)纳新，吸纳新生领头企业，然后(hou)等到属于(yu)它们(men)的时刻，所爆(bao)发出强劲(jin)的生命张力。

2024年，我们(men)又一次见证这(zhe)样的强劲(jin)张力，从“924”大行情开启至今，可以关(guan)注到成长性(xing)极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐(jian)迎风(feng)起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气周期，华谊兄弟、光线传媒、万达信(xin)息等传媒行业龙头风(feng)头正旺，传媒行业成为了创业50的第一大权重，占比高达26.45%，其次是机械设备和计算机占比都(dou)在12%上下。

又恰逢牛市行情，东方财富作为互联网券商核心资产一度成为当时创业板(ban)一哥，让非银金融一举(ju)拿(na)下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池巨头宁德时代登录创业板(ban)，其市值很(hen)快超(chao)越了养猪巨头温氏股(gu)份和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举(ju)改(gai)变了创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权重行业已经变成以锂电光伏产业为代表(biao)的电力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提(ti)升(sheng)至12.6%，非银金融也在东方财富、同(tong)花顺两大互联网券商巨头支(zhi)撑(cheng)下拿(na)到了12.9%的份额，通信(xin)、电子(zi)、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源汽车(che)产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发展中最(zui)具增(zeng)长新动能的重要领域之一，也成为了在全球市场掌握遥遥领先优(you)势的超(chao)级大产业；

而医疗生物、医疗器械等健康产业，已经在行业政(zheng)策积(ji)极支(zhi)撑(cheng)引(yin)导下，重新迎来明显复苏的新趋(qu)势；

还有通信(xin)、电子(zi)、计算机等新兴科技成长产业，随着(zhe)新一轮AI浪潮加速(su)到来以及国内芯片半导体和信(xin)息产业也在持续创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生出了大量(liang)新信(xin)的行业巨头。

而上面这(zhe)些诸多(duo)产业的头部核心企业，其中一大批(pi)都(dou)是在创业板(ban)上市，成为了创业50中引(yin)领指数的核心成分股(gu)，比如(ru)：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三环集团等等。

更值得(de)期待的是在“新质生产力”成为我国经济发展新动能的当下，这(zhe)些创新成长产业俨然成为赋能中国未来高质量(liang)发展的重要组成部分，如(ru)今它们(men)正在享受(shou)新一轮的政(zheng)策刺激红利。

不仅在产业扶持，更在于(yu)在资本市场同(tong)样倾注巨大支(zhi)持，比如(ru)重大市场制度改(gai)革(ge)，提(ti)振资本市场活(huo)力，引(yin)导长线资本入场，让它们(men)得(de)到更加充分的融资发展赋能，也有助于(yu)提(ti)升(sheng)它们(men)的估(gu)值水平。

数据显示，截至2024年12月31日(ri)，A股(gu)ETF总额达到3.78万亿元，较年初增(zeng)长1.73万亿元，增(zeng)量(liang)幅度高达84.4%，其中9月份以来，随着(zhe)行情大涨(zhang)，ETF成为A股(gu)市场最(zui)重要的“茅”，股(gu)票ETF年内净(jing)流入超(chao)1万亿元，三季度被动基金持有A股(gu)规模首次超(chao)过主动基金。这(zhe)一切都(dou)在有力昭示，ETF投资正在A股(gu)市场拉开指数投资新时代的序幕。

而作为覆(fu)盖创业板(ban)最(zui)核心优(you)质龙头的创业50ETF也是获得(de)了增(zeng)量(liang)资金的涌入。数据显示，该ETF在2024年期间，净(jing)申购份额均接近7亿份，规模远超(chao)同(tong)类平均。截至2024年12月31日(ri)，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得(de)起考验

结果是检(jian)验逻辑的唯一标准，从多(duo)个维(wei)度来，创业50都(dou)具有经得(de)起考验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业50指数的净(jing)资产收益率(lu)为11.2%，一致预(yu)测年度收益率(lu)将达15.3%，主要得(de)益于(yu)在新质生产力目标的推动下，其所重点(dian)配置的龙头企业盈利状况将有序回暖，该表(biao)现在一众同(tong)类宽基指数中位居前列。

同(tong)时根据wind一致预(yu)测，2025-2026年创业50指数所覆(fu)盖的成分企业总归母净(jing)利润增(zeng)速(su)分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同(tong)样排名靠前。

景顺长城ETF与(yu)创新投资部基金经理张晓南(nan)分析指出，创业板(ban)指数的成交(jiao)额水平已处于(yu)主要宽基指数前列，体现投资者较高的交(jiao)易情绪。其中，创业50指数归母净(jing)利润维(wei)持正增(zeng)长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估(gu)值来看，创业50仍在合(he)意水平，配置性(xing)价比较高。

此(ci)外，得(de)益于(yu)创业50指数中多(duo)数成分股(gu)已经具备较成熟的造血能力，近些年来该指数的分红也逐渐(jian)明显提(ti)高。

2024年三季度，其现金分红超(chao)过530亿元，分红率(lu)也提(ti)高到了1.3%的水平，在一众科创成长型指数中明显领先。近年来，国家开始大力倡(chang)导上市企业提(ti)高分红回报水平，凭借该指数多(duo)数成分股(gu)已经展现出较好的业绩增(zeng)长态势，预(yu)计后(hou)续分化(hua)率(lu)还有望进(jin)一步提(ti)升(sheng)。

在市场表(biao)现中我们(men)也可以明显看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于(yu)中等水平，然后(hou)在大行情来临时，表(biao)现能相对脱颖而出，体现出了较为明显的阿尔法弹性(xing)。

作为一个创新成长类的指数，创业50指数能同(tong)时兼具出色(se)的成长性(xing)、分红性(xing)，以及较好的攻守兼备特性(xing)。

这(zhe)样的一个指数，把它当做我们(men)的投资风(feng)向(xiang)标，也毫不为过。

当然，我们(men)很(hen)难去预(yu)测在未来会有什么新技术、新产业引(yin)流时代变革(ge)，这(zhe)个指数新的核心成分股(gu)又会有怎样的变化(hua)。

但这(zhe)个指数通过一年两次调整(zheng)成分股(gu)名单，并将市场交(jiao)易因子(zi)纳入筛选(xuan)模型，就能及时、准确捕捉到真正优(you)质的科技龙头，维(wei)系指数稳健增(zeng)长的生命力，我们(men)并不用担心未来它的成长趋(qu)势会被打(da)断。

那么普通投资者可以如(ru)何(he)去跟踪配置这(zhe)个成长性(xing)极强的指数呢？场内投资者不妨关(guan)注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于(yu)场外投资者，则可关(guan)注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲(jin)的反弹能力。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2024年12月31日(ri)，2024年实现22.31%涨(zhang)幅，同(tong)期基准为21.07%，并显著跑赢绝(jue)大多(duo)数其他同(tong)类宽基ETF。

近期，创业50相关(guan)ETF迎来大扩容(rong)，多(duo)家机构上报相关(guan)产品，有望为市场带来增(zeng)量(liang)资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行情爆(bao)发以来“锋利的矛”，但这(zhe)句话成立的前提(ti)是，得(de)有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻(fan)阅数据我们(men)看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日(ri)就上市了，彼时A股(gu)正处于(yu)震荡的行情中，可谓逆市布局之举(ju)。截至2024年12月31日(ri)，该ETF规模达到了56.57亿元。

此(ci)外，从ETF的投资成本来看，指数基金之父人约(yue)翰·博格尔曾旗帜鲜明提(ti)出指数基金挑选(xuan)的标准之一就是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同(tong)类产品中费率(lu)处于(yu)最(zui)低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股(gu)历经一波(bo)罕见集体大涨(zhang)之后(hou)，重新步入回调并开始出现明显分化(hua)行情。但无论市场风(feng)格如(ru)何(he)切换调整(zheng)，股(gu)市里的核心优(you)质资产依旧(jiu)会一直都(dou)是最(zui)热门的主线。

决策层持续超(chao)大力度的政(zheng)策及市场增(zeng)量(liang)资金支(zhi)持，为A股(gu)带来长期稳增(zeng)长的底气，这(zhe)些核心资产在后(hou)续的表(biao)现，依然值得(de)期待。