2月以来(lai)，百度、华为、阿里、腾讯、360数字安全(quan)等国内多(duo)个巨头已经上线DeepSeek大(da)模型(xing)。

在科技龙(long)头们的驱动下，科技产(chan)业正(zheng)处在新(xin)一轮(lun)向(xiang)上大(da)周期中，以AI为代表的新(xin)一代信息(xi)技术正(zheng)在各个领(ling)域(yu)加快(kuai)落地(di)应用。

不仅(jin)国内券商，还有(you)国外投行，都(dou)指出，随着中国科技产(chan)业发展成熟(shu)，中国版(ban)的“M7”概念科技龙(long)头或正(zheng)横空(kong)出世(shi)。

一方面(mian)，我(wo)国正(zheng)处在新(xin)旧(jiu)动能转换期，通过科技创(chuang)新(xin)引领(ling)新(xin)质生产(chan)力发展，是(shi)推动产(chan)业结构升(sheng)级的关键，科技产(chan)业仍将是(shi)政策重点支持的领(ling)域(yu)；

另一方面(mian)，我(wo)国正(zheng)处在人工(gong)智(zhi)能等技术引领(ling)的新(xin)一轮(lun)科技浪(lang)潮中，AI正(zheng)加速渗透至经济和社会的各个层面(mian)，中国在人才和技术方面(mian)有(you)着雄厚的基础，国内科技产(chan)业有(you)望受益于本轮(lun)科技浪(lang)潮。

根据华创(chuang)证(zheng)券研究所《ETF中的DeepSeek含量》的统计数据，DeepSeek含量第一的行业主题ETF，是(shi)信创(chuang)ETF(562570)，该ETF的成分股中，DeepSeek概念股权重达到48.1%。今天上涨0.6%，年内累计上涨25.12%，表现亮眼。

类比(bi)美股市场的七巨头(Magnificent7)，受益于AI、半导体、高端制造等科技产(chan)业发展趋势，A股及港股中也有(you)望涌现出具有(you)全(quan)球(qiu)竞争力的中国科技龙(long)头，它(ta)们的价值(zhi)正(zheng)重新(xin)被评估，被认可。

在这(zhe)一波中国科技股重估潮中，港股排在了最前面(mian)，占据了非常(chang)有(you)利(li)的位置。

原因有(you)二，一是(shi)因为港股上集中了很多(duo)基本面(mian)优质、竞争力强(qiang)劲的科技公(gong)司(si)，而且这(zhe)些公(gong)司(si)大(da)多(duo)都(dou)处于AI科技前沿，是(shi)实打(da)实的AI概念股；二是(shi)中国在科技应用方面(mian)，不仅(jin)能够快(kuai)速跟进(jin)，而且有(you)能力领(ling)先于世(shi)界，如短视频领(ling)域(yu)，这(zhe)些在互联网时代就已经充分验证(zheng)，港股的科技公(gong)司(si)则是(shi)这(zhe)方面(mian)的佼佼者。

例如腾讯，作为拥(yong)有(you)超13亿月活的“超级应用”，微(wei)信接入DeepSeek，无疑是(shi)科技圈的超级王(wang)炸。

日前，微(wei)信搜一搜正(zheng)式灰度测试接入DeepSeek。

被灰度到的用户，可在对话框顶部搜索入口，看到“AI搜索”字样，点击(ji)进(jin)入后，可免费使用DeepSeek-R1满血版(ban)模型(xing)。

回顾来(lai)看，腾讯生态加速AI布局，早前已经动作频频。

此前，腾讯云AI代码助手、腾讯元(yuan)宝APP已宣布接入DeepSeek-R1。而除了上述产(chan)品外，今天腾讯文档也官宣接入DeepSeek-R1满血版(ban)。

用户即日起便可在腾讯文档小程序、网页版(ban)、移动端（3.9.5及以上版(ban)本）及桌面(mian)端自由切(qie)换混元(yuan)大(da)模型(xing)与DeepSeek-R1模型(xing)，体验长文本推理、实时联网搜索等进(jin)阶功(gong)能。

随着腾讯持续布局，华尔(er)街投行纷纷唱多(duo)。

高盛最新(xin)称，腾讯持续整合DeepSeek，彰(zhang)显以AI开放策略为增长倍增器。受惠(hui)于小商店电子商务基础设施(shi)、小程序生态系统和微(wei)信支付功(gong)能，腾讯为人工(gong)智(zhi)能应用程式的主要(yao)受益者。

瑞银(yin)也指出，腾讯旗下产(chan)品逐步采用DeepSeek，可带来(lai)新(xin)的盈(ying)利(li)机(ji)会，为内容带来(lai)增量流量，促进(jin)微(wei)信AI代理发展。

除了腾讯，阿里巴巴和苹果的合作，国产(chan)AI对于国产(chan)算力的需求，国产(chan)电动车市场份额的进(jin)一步增加，等等，都(dou)在推动中国科技股的价值(zhi)重估。

02还能火多(duo)久？

DeepSeek引发的国内科技股上涨行情，至今已经一个多(duo)月，板块轮(lun)动，个股上涨幅度，看上去相(xiang)当充分，以至于有(you)一种观点认为，回调随时会开始(shi)。

涨多(duo)了跌，这(zhe)是(shi)股市规(gui)律。

而且，最近的走势，确实也呈现出一定(ding)的震(zhen)荡，证(zheng)明资金各方对后市存在分歧，不像刚启动时的单边上涨。

再加上，去年9月24日之(zhi)后的两周时间，特别需要(yao)提到的是(shi)国庆(qing)期间，港股发疯式的上涨，结果国庆(qing)一收假，待A股开市时就大(da)跌，上涨了一出快(kuai)进(jin)快(kuai)出的割韭菜戏码，令到一些投资者担忧故伎(ji)重演。

另外，社交媒(mei)体上盛传的一个数据图--TMT板块交易拥(yong)挤度，似乎也都(dou)显示科技板块的抱(bao)团行为有(you)过热倾(qing)向(xiang)。

因此，不能完全(quan)否认回调的可能性。

对于强(qiang)调稳健性的投资者来(lai)说，如果早期买(mai)入成本较低，盈(ying)利(li)较高的话，获利(li)了结，落袋为安，也无可厚非。

不过，我(wo)们也注意到，有(you)一些区(qu)别于去年9月份的利(li)好消息(xi)。

最值(zhi)得一提的，是(shi)交易层面(mian)。

彭博的报道，凭借DeepSeek的技术突(tu)破，全(quan)球(qiu)对冲(chong)基金以数月来(lai)最快(kuai)速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值(zhi)增长超1.3万亿美元(yuan)。与此同时，印度市场同期蒸发7200亿美元(yuan)，创(chuang)下历史最大(da)资金外流纪(ji)录。MSCI中国指数连续三个月跑赢印度指数，为两年最长连涨周期。

同时，机(ji)构调仓动作也十分显著，大(da)多(duo)数基金最近几(ji)个月都(dou)在减少对印度股票的敞口，并增持中国股票。

报道显示，Eastspring等资管公(gong)司(si)近期增持中国互联网板块，同时减持“估值(zhi)透支”的印度中小盘股；Man Group旗下亚(ya)洲(zhou)基金将中国仓位从30%提升(sheng)至40%，印度仓位则从21%降至18%。

证(zheng)明外资也在重新(xin)拥(yong)抱(bao)中国科技板块。

在互联网时代，港股上的外资可以说，亲身亲历了中国互联网产(chan)业的发展过程，亲眼目睹中国互联网公(gong)司(si)由小到大(da)，由弱(ruo)变强(qiang)，当然也收获了巨大(da)的收益。

从这(zhe)个角(jiao)度看，不难理解外资做多(duo)中国科技资产(chan)的逻辑，它(ta)们当然不希望错过中国式的AI科技热潮。

而从性价比(bi)上看，港股科技公(gong)司(si)尽管反弹(dan)了不少，但仍然存在优势。

例如，和美股的科技巨头做估值(zhi)对标，腾讯的动态PE 23倍，meta 30倍；阿里动态PE 23倍，亚(ya)马逊41倍。

另外，美股从去年12月开始(shi)高位盘整，至今已经持续了两个月，但仍然看不到突(tu)破的迹象(xiang)。

原因在于，两大(da)压制因素，一个是(shi)特朗普激进(jin)的关税政策，使得通胀重燃，影响经济基本面(mian)，另一个则是(shi)在此基础之(zhi)上的货币宽(kuan)松预期打(da)折，影响流动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在短期内改变关税政策，难度还是(shi)比(bi)较大(da)的，而通胀预期不下去，美联储降息(xi)步伐(fa)只(zhi)会减慢而不会加快(kuai)。

既然如此，资本自然需要(yao)在全(quan)球(qiu)范围内寻找低估资产(chan)重新(xin)做配置，港股是(shi)少数能够满足(zu)此要(yao)求的市场之(zhi)一。

只(zhi)要(yao)外资仍在大(da)量做多(duo)港股科技板块，港股的AI投资热潮，就不会这(zhe)么快(kuai)停歇，投资者可以持续关注。

投资者也可以看看港股科技板块的指数基金，如恒生互联网ETF(513330)，今日成交活跃，成交额为116.8亿元(yuan)，最新(xin)规(gui)模高达274亿元(yuan)。该ETF紧密跟踪恒生互联网科技业指数，聚焦于港股互联网行业，成分股囊括了互联网龙(long)头企业，像阿里巴巴、腾讯、京东(dong)、快(kuai)手、美团、网易、百度等，前十大(da)权重股占比(bi)高达86%。

又如恒生科技指数ETF(513180)，规(gui)模同样超200亿，它(ta)跟踪的恒生科技指数涵盖互联网、消费电子、半导体、新(xin)能源车等多(duo)个科技领(ling)域(yu)，为投资者提供了一个广(guang)泛布局港股科技板块的工(gong)具。尽管恒生科技指数已经步入技术性牛(niu)市，但估值(zhi)仍处历史低位，截至上周五，该指数的动态市盈(ying)率为25.03倍，位于该指数发布以来(lai)30.47%的分位点，低于中位数34.88倍。

03结语

港股在过去几(ji)年，受到各种利(li)空(kong)因素的困扰，一直处于下跌和盘整状态，估值(zhi)也跌落到历史低点。

不过，物极(ji)必(bi)反，现在困扰港股的各种利(li)空(kong)因素，已经或者正(zheng)在转向(xiang)。今天在京召开的民营企业座谈会，高科技企业成为重要(yao)参会者，证(zheng)明国家(jia)对高科技企业的重视。

去年9月24日，也是(shi)一个很重要(yao)的节点，回过头看并非一个简单的估值(zhi)修复行情，而是(shi)基本面(mian)发生转向(xiang)。

而现在，随着DeepSeek的突(tu)破，将这(zhe)个基本面(mian)转向(xiang)进(jin)一步夯实，国产(chan)AI的技术限制正(zheng)一步步被突(tu)破，由此带来(lai)的商业机(ji)会和投资机(ji)会，会源源不断。

鉴于此，资本市场也正(zheng)逐渐(jian)形成一个预期，那就是(shi)科技股有(you)望出现价值(zhi)重估和基本面(mian)向(xiang)上的双驱动行情。

一般而言，估值(zhi)提升(sheng)下，股价上涨快(kuai)速且明显，投资者是(shi)非常(chang)乐意看到的。

但是(shi)，大(da)家(jia)应该都(dou)清楚，单纯的估值(zhi)修复，行情的持续性未必(bi)会走得远(yuan)，走得稳。只(zhi)有(you)基本面(mian)向(xiang)上，有(you)业绩增长保证(zheng)，估值(zhi)的修复、提升(sheng)才更有(you)质量，涨上去之(zhi)后不容易跌回去。

虽然今天行情走势反复，但拉长时间看，港股科技股大(da)趋势是(shi)向(xiang)好的。

在互联网时代，中国的科技公(gong)司(si)曾经创(chuang)造出巨大(da)的商业和投资价值(zhi)，在AI时代，有(you)机(ji)会复制这(zhe)一点。作为嗅觉(jue)灵敏的国内外资本，更是(shi)深谙此道。

当然，因为短期内涨幅过大(da)，港股科技板块也存在调整的可能性，这(zhe)其实是(shi)很正(zheng)常(chang)的，也是(shi)健康的行为。

只(zhi)要(yao)大(da)趋势不变，调整到位后重新(xin)进(jin)入上涨通道，就是(shi)大(da)概率事(shi)件。