二、传奇的延续与更新壮(zhuang)大

自公司去年9月公告宣布拟更名后，周大福创建在二级市(shi)场的股价维持总体向(xiang)上趋势，更创下了自2020年以来的高(gao)位记录，侧面显示出市(shi)场对此次更名建议，以及接连而来的战略调整的高(gao)度认可。

深入来看，市(shi)场对周大福创建的未来发(fa)展(zhan)信心，与对「周大福」品(pin)牌的传奇故事与传承精神的信仰(yang)密不(bu)可分。

回(hui)溯(su)过去，始于1929年的「周大福」品(pin)牌，是由(you)周至元先(xian)生在广州(zhou)创立，从珠宝(bao)生意(yi)起家(jia)，不(bu)断扩展(zhan)至今天(tian)的多元业务体系。

品(pin)牌近百年的传承和历史积淀，为周大福积累了深厚的文(wen)化(hua)底(di)蕴和消费者信任，加上其对产品(pin)与服务一如(ru)既往的品(pin)质(zhi)坚持和创新追求，以及多元化(hua)与国际化(hua)战略，使得(de)周大福在市(shi)场上树(shu)立了良好的标(biao)杆品(pin)牌形(xing)象。

如(ru)今，周大福创建以「周大福」品(pin)牌经(jing)营管(guan)理，是一种经(jing)典传奇的延续：在「周大福」这棵参天(tian)大树(shu)之下，未来可获得(de)其赋能、加持和庇护。与此同时，透过不(bu)断的融合更新，周大福创建的壮(zhuang)大也(ye)会让「周大福」品(pin)牌未来可持续发(fa)扬光大。

三、坚实的基(ji)础是取得(de)持续成功的关键(jian)

周大福创建的董事会主(zhu)席郑(zheng)家(jia)纯先(xian)生在2024财年的年度报(bao)告开篇中，高(gao)度概括了集团(tuan)在过往的成功信条，"坚实的基(ji)础是取得(de)持续成功的关键(jian)"。

通过多年努(nu)力，周大福创建已建立起由(you)多元化(hua)业务组合构成的综合性运(yun)营平台，而受益(yi)于过去数(shu)年持续进行的业务组合优化(hua)，集团(tuan)出售非核心资产并(bing)聚焦主(zhu)业，经(jing)营业务展(zhan)现出强大韧性，在有能力抵御风险的同时储备好足够支撑未来发(fa)展(zhan)的资金(jin)和人才梯队，并(bing)持续稳健的创造现金(jin)流。

截(jie)至2024年6月30日止财年，集团(tuan)可动用流动资金(jin)总额高(gao)达约268亿港元，而集团(tuan)的净负债比(bi)率为35%，处于健康水平。2024财年，集团(tuan)录得(de)的经(jing)调整EBITDA约72.41亿港元，按年同比(bi)增加24%；股东应占溢利约20.84亿港元，按年同比(bi)增长44%。

四、优化(hua)业务，聚焦主(zhu)业

于2024财年，周大福创建的各(ge)项业务均有稳定发(fa)展(zhan)。其中在保险、物流两大业务也(ye)做好了充分的准(zhun)备及优势的巩固累积。

当中保险业务，在2024年7月宣布更名为周大福人寿保险有限公司，此策略性举措(cuo)旨在加强其与「周大福」品(pin)牌的关联(lian)性并(bing)提高(gao)其市(shi)场知名度，有利于其未来积极扩大对内地及海(hai)外华人客户的影响力。于2024财政年度的应占经(jing)营溢利按年大幅(fu)增长54%，录得(de)应占经(jing)营溢利9.65亿港元。

根据于2024年7月1日起生效的香港风险为本资本基(ji)准(zhun)，周大福人寿于2024年6月30日的偿付能力充足率为289%，明(ming)显高(gao)于行业监管(guan)最(zui)低要求的100%。而国际评级机构穆迪继续把周大福人寿的财务实力评级维持在「A3」，评级展(zhan)望为稳定；同样的，惠誉亦(yi)对周大福人寿的评级定为「A-」，评级展(zhan)望为稳定。

2024财年，周大福人寿凭借具吸引力的产品(pin)，加上通关后国内旅客访港购买保险的需求得(de)到释放，带动其年化(hua)保费总额按年强劲增长77%至45.49亿港元，据最(zui)新公开数(shu)据，内地旅客已占其年化(hua)保费总额近六(liu)成。而新业务价值按年显著增长37%至12.30亿港元。

借力周大福在内地市(shi)场乃(nai)至海(hai)外市(shi)场的影响力和渠道覆盖面， 周大福创建的保险业务势必在协(xie)同效益(yi)释放下实现新一轮(lun)的快速增长，相较于香港本土市(shi)场，内地和海(hai)外市(shi)场蕴藏的商业价值和尚未开拓的市(shi)场空间(jian)，才是集团(tuan)要奔赴(fu)的"星辰大海(hai)"。

物流业务方(fang)面也(ye)继续实现稳步增长，2024财年，该业务的应占经(jing)营溢利录得(de)按年增长6%至7.22亿港元，集团(tuan)旗下物流物业的平均租用率始终维持在较高(gao)水平，其中，位于香港的亚洲货柜物流中心的租用率保持在96.3%，位于内地城市(shi)包括成都及武汉的六(liu)个物流物业的平均租用率为85.4%，而位于苏州(zhou)的物流物业的租用率则维持在100%全面出租的水平。

集团(tuan)旗下的合营企业中铁联(lian)集，在内地拥有13个大型铁路集装(zhuang)箱(xiang)中心站。受益(yi)于中国政府(fu)密集刺激经(jing)济复苏的利好政策及国内对多式联(lian)运(yun)服务的强劲需求，2024财年，其吞吐量按年同比(bi)增加15%至637万个标(biao)准(zhun)箱(xiang)。中铁联(lian)集亦(yi)继续扩大其中心站的处理能力，西安中心站的处理能力扩充工程的完成，以及预(yu)期在2025年上半年完成的天(tian)津中心站的增倍处理能力工程，成为了未来发(fa)展(zhan)的关键(jian)看点。

集团(tuan)预(yu)计，内地电子商务及进出口的持续需求，将于中长期继续推动物流业的发(fa)展(zhan)。集团(tuan)继续在黄(huang)金(jin)地段和优越地理位置积极寻(xun)找高(gao)品(pin)质(zhi)、位置优越的物流仓库，从而带来强劲的经(jing)常性现金(jin)流。结合现有的物流资产组合，目标(biao)是于物流业务建立一个生态圈，为集团(tuan)带来长远利益(yi)。

五、财务根基(ji)筑牢 稳健运(yun)营防线

在2024海(hai)外市(shi)场波动起伏、诸多企业面临资金(jin)链紧(jin)绷与偿债压力的大环境下，周大福创建财务状况依然稳如(ru)磐石，有赖集团(tuan)一直(zhi)奉行审慎的财务管(guan)理并(bing)积极优化(hua)资本结构。

截(jie)至2024年中，周大福创建手握可动用流动资金(jin)约268亿港元，其中现金(jin)及银行结存达约148亿港元，足夠应对突发(fa)市(shi)场变(bian)动。

集团(tuan)净负债比(bi)率维持在35%的健康区间(jian)，备用已承诺银行信贷额约120亿港元。其中32%的债券和贷款融资来自可持续发(fa)展(zhan)挂钩或绿色融资，财务稳定性远高(gao)于同行平均水平。同时，近年集团(tuan)不(bu)断提高(gao)人民币债务占集团(tuan)总债务和总人民币资产的比(bi)例，从而有效控制财务费用及对冲人民币贬值对集团(tuan)资产负债表的影响。目前集团(tuan)的总债务中有60%是人民币债务，占人民币资产的比(bi)例为65%。

六(liu)、加大力度推动绿色低碳发(fa)展(zhan)

在进行业务发(fa)展(zhan)及扩张的同时，集团(tuan)一直(zhi)坚定不(bu)移地致力于环境、社会及企业管(guan)治(ESG)领域。 集团(tuan)在2018年可持续发(fa)展(zhan)愿(yuan)景中所(suo)订立的所(suo)有目标(biao)已基(ji)本完成。为了进一步推进ESG发(fa)展(zhan)，集团(tuan)在2024年推出全新的ESG框架—「突破2050」，旨在订立新的目标(biao)和任务，以应对快速变(bian)化(hua)的经(jing)济环境所(suo)带来的挑战和机遇。

集团(tuan)于2024年成功发(fa)行首单港资综合企业所(suo)发(fa)行的仓储物流绿色熊猫债券，金(jin)额为人民币1亿元，年利率3.55%，年期三年。该笔(bi)绿色熊猫债券的款项用于五个物流项目的永续发(fa)展(zhan)，助力国家(jia)实现碳中和目标(biao)。

集团(tuan)位于成都及武汉的六(liu)个物流物业均荣(rong)获中国仓储与配送协(xie)会颁(ban)发(fa)最(zui)高(gao)等级的一级(三星)"绿色仓库认证"。此足证集团(tuan)对产业的最(zui)佳实践和永续发(fa)展(zhan)的承诺，并(bing)对卓越环境绩效的不(bu)懈追求，致力成为推动可持续物流业的领导者之一。此外，集团(tuan)旗下杭州(zhou)绕城公路的志驿．西湖驿站早前成功获得(de)美(mei)国绿色建筑委员会颁(ban)发(fa)LEED 最(zui)高(gao)级别的铂金(jin)认证，同时亦(yi)为国内首个取得(de)该认证的服务区。

过去的付出和积累，都是为了实现未来突破时点的到来。我们相信更名之后的周大福创建在控股股东的鼎力支持下，终有机会突破现有界(jie)限，打(da)开发(fa)展(zhan)的天(tian)花板，更上一层(ceng)楼。

过去的新创建，用实力和发(fa)展(zhan)诠释了"坚实的基(ji)础是取得(de)持续成功的关键(jian)"，而未来的周大福创建，就是站在巨人肩膀、站在坚实的基(ji)础上去展(zhan)开新一轮(lun)的成长路途。跟随公司业务的发(fa)展(zhan)潜(qian)力，上市(shi)公司的投资价值也(ye)有机会得(de)到持续的突破。

站在估值角度来看，若以市(shi)净率为参考，当前的集团(tuan)估值数(shu)据(小于1倍)，仍(reng)处于近10年均值之下，对于其更名为周大福创建，再次扬帆起航举动来看，实际上是处于偏低的估值区域——有较大增长潜(qian)力，而向(xiang)下估值空间(jian)有限且具备稳健业绩、财务表现等优异基(ji)本面质(zhi)素(su)的强劲支撑。

时机对了，位置对了，未来的成长与成功，自然是水到渠成。周大福创建，为续写「周大福」品(pin)牌的经(jing)典传奇，无(wu)疑已带来新的思路、新的希望。