第二点，则集中在科技方向上。

A股这边，是PCB概念爆发，盘(pan)中多个概念股涨停。因应AI产(chan)业(ye)的高速发展，科技巨头(tou)们正在加大数据中心(xin)投资，从而推动(dong)PCB行业(ye)景气度(du)持(chi)续向上。不过，最大的原因，可能和传出的英(ying)伟达NVL72机柜的PCB价值(zhi)量较以往增加了一倍消息(xi)有(you)关。

同样(yang)活跃的，还(hai)有(you)人形机器人概念，同样(yang)是多只概念股涨停，原因在于马斯克(ke)最新表态，特斯拉今年的目标是制造数千台擎天柱人形机器人。

“如果一切进展顺(shun)利(li)，明(ming)年(2026年)我们的产(chan)量将增加10倍，因此我们的目标是明(ming)年生产(chan)50,000到100,000个人形机器人，然后在第二年再增加10倍。”

作(zuo)为特斯拉最大的价值(zhi)所在，也是特斯拉未来最大的增长点，擎天柱机器人的进展，不仅决定着全球AI机器人的商业(ye)化进展，也决定着众多A股产(chan)业(ye)链公司股价的涨跌。

此外，英(ying)伟达CEO黄仁勋在CES 2025上，也说过人形机器人的时代即将到来，人工智能代理(AI Agent)可能是下(xia)一个机器人行业(ye)，或是一个价值(zhi)数万亿美元的机会。

如果两位大佬(lao)级人物所说的很快实现，那么(me)机器人毫无疑问将成为接下(xia)来AI应用最大的一个投资方向。

港股这边，亮点同样(yang)是科技方向，具(ju)体为半导体股，龙头(tou)股中芯(xin)国际上涨超过2%，原因在于又有(you)消息(xi)传出美国总(zong)统拜(bai)登(deng)可能在卸任前，加强AI芯(xin)片(pian)出口管制，特别是对英(ying)伟达等公司的人工智能芯(xin)片(pian)出口中国实施(shi)新一轮(lun)限制，新的规定将对芯(xin)片(pian)交易设置三层限制，可能最快于周五发布。

这似乎已经成为惯例，经常会出现新的限制措施(shi)，而每一次打(da)压(ya)，也都有(you)资金流入半导体国产(chan)替(ti)代这个投资主题上。加上半导体过去半个月也调(diao)整了一波，所以今天涨得还(hai)不错。

当然，科技方向的波动(dong)性也相对剧(ju)烈，不能忽视(shi)风(feng)险。

02下(xia)跌是否已结束？

在上证指数接近“3152点”的低位时，我们看到有(you)明(ming)显的做多资金入场。

虽然这个做多资金的构成较为复杂，但大体上可以划分为两个阵营，一个是自然的，认为到了抄底时刻的资金，另一个则是稳定市场的力量，包括大家熟知(zhi)的国家队。

从技术面上看，“3152点”更像是一个支撑点，如果这个支撑点守住(zhu)了，接下(xia)来如果有(you)利(li)好刺(ci)激(ji)，是有(you)机会开启一轮(lun)反弹行情的，如果守不住(zhu)，那指数有(you)可能继续往下(xia)，寻找新的支撑点，而这个新的支撑点，有(you)可能在3000点附近。

激(ji)进一点的投资者，会倾向于认为已经跌到位，是一个值(zhi)得布局的位置，而保守的资金则不为所动(dong)，甚至出现一定量的抛售。

虽然说市场呈现分歧之时，可能会是一个比(bi)较好的机会。但股市毕竟有(you)风(feng)险，稳健起见，还(hai)是需要做好仓位和风(feng)险管控，选择一个稳健的策略。

去年曾一度(du)非常流行的杠铃策略，即一边高息(xi)股，一边高成长股，仍然适合当下(xia)这个市场。

原因很简单，高息(xi)股可以起到稳定的作(zuo)用，收益率未必会很高，但可以有(you)效降低投资组合的波动(dong)率，尤其是在市场回撤时，而近一年来证监会关于鼓励企业(ye)分红的政策措施(shi)，以及不少企业(ye)增加分红，也使(shi)得高息(xi)股持(chi)续受到市场青(qing)睐；而高成长股，则是高收益的来源。

两种组合，优(you)势互补。而近段(duan)时间A股的表现，从板块活跃度(du)上看，基本(ben)就是两大类板块轮(lun)流表现。

比(bi)如有(you)利(li)好消息(xi)催化，高成长股就会很热，AI、量子(zi)计算等等，而这些板块过热之后，资金又会切换到像银行股、电力能源股等方向，做一个高低切换，等待下(xia)一轮(lun)的利(li)好刺(ci)激(ji)。

若能够顺(shun)应市场走势，做好风(feng)格切换，盈利(li)面相信会相当可观。

如果是高成长股，AI仍然是首选，近期的催化也挺多，包括正在召(zhao)开的CES，后面还(hai)陆续有(you)不少科技厂家的新产(chan)品发布会，技术大会等等。但由于波动(dong)性较高，投资者需要特别注意高位风(feng)险。

如果是高息(xi)股，传统的银行、能源、电力以及基础设施(shi)方向等都值(zhi)得关注，投资者也可以通过ETF的方式参与市场。

如红利(li)低波ETF基金(515300)，这是目前市面上唯一一只跟踪沪深300红利(li)低波动(dong)指数的产(chan)品，该(gai)指数是从沪深300指数样(yang)本(ben)中选取50只流动(dong)性好、连续分红、股息(xi)率高且波动(dong)率低的证券作(zuo)为指数样(yang)本(ben)，“龙头(tou)+红利(li)+低波”的逻辑兼(jian)备(bei)，在波动(dong)的市场环境中显得格外稳定，适宜将其作(zuo)为组合中的底仓。

需要强调(diao)的是，区(qu)别于单纯的高息(xi)股配置，红利(li)低波ETF基金(515300)特别增加了“低波”这个配置“指标”，更适合求稳的投资者。

该(gai)类具(ju)有(you)高分红+低估值(zhi)+低波动(dong)等优(you)势的红利(li)低波类ETF，也受到资金青(qing)睐。Wind数据统计，截至2025年1月8日，嘉实沪深300红利(li)低波动(dong)ETF(515300)规模为49.9亿元，相较去年一季度(du)末的13.36亿元，规模暴增273%。

对于没(mei)有(you)场内账户(hu)的场外投资者而言，可以研究下(xia)沪深300红利(li)低波动(dong)ETF联接基金(A类007605、C类007606)。此外，嘉实沪深300红利(li)低波动(dong)ETF联接(Y类022897)被纳入个人养老投资产(chan)品目录。

03结语(yu)

虽然连日的回调(diao)，使(shi)得投资者对于股市前景的担忧(you)升温。

但实际上，在经历去年第四季度(du)的上涨，目前全球股市都处在盘(pan)整状态，强如美股同样(yang)如此，过去半个月，纳斯达克(ke)指数就出现过两根幅(fu)度(du)较大的阴线，上下(xia)波动(dong)也不低。

即使(shi)是最热门的英(ying)伟达，波动(dong)也非常剧(ju)烈，两天连涨超过3个点，但第三天马上大跌6个点，上下(xia)都是几千亿（人民币），特斯拉则已经高位回落(luo)了2成，一些前期过热的量子(zi)概念小票(piao)，则已经腰斩。

所以，这几天A股的回撤，大家也不必过度(du)悲观，更不需要过度(du)解(jie)读，有(you)相当一部(bu)分定价是跟着全球回撤的。

实际上，从行情走势上看，不管是A股还(hai)是美股，去年第四季度(du)的上涨，确实有(you)一定程度(du)的抢(qiang)跑，在新一轮(lun)财报季跌一跌，及时释放风(feng)险，或者会更好。

当然了，也需要承认，因为内外仍有(you)较大的压(ya)力，大A的回撤幅(fu)度(du)要大一些。

无论如何，回撤都是风(feng)险释放有(you)效方式。

今天盘(pan)中出现的反弹，是一个好迹象，能否持(chi)续，还(hai)需要继续观察。

从映射的角度(du)看，如果全球市场重(zhong)回涨势，大A这边也会跟一跟，如果即将公布的财报有(you)超预期表现，又或者经济基本(ben)面好转符合预期，上涨动(dong)力会更大一些。

不过，未来走势反复拉锯(ju)可能性更高一些，我们维持(chi)一个基本(ben)观点，那就是在盘(pan)整过程中，做好高抛低吸，如果是投资组合，想行稳致远，则需要继续用好杠铃策略，合理配置底仓和高弹性票(piao)，在求稳和求发展之间达成平衡，盈利(li)的机会就会大一些。