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2月20日,中国人民授权全国银行间(jian)同业(ye)拆借中心公布(bu),2025年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,已连续四个(ge)月保持不变。
2月报价“按兵不动”
本月LPR两(liang)个(ge)品种报价维持不变符合市场预期。
首席经济学家指出,在稳汇率和防范利率风险等多重考量下降(jiang)息预期延(yan)后,使得LPR报价的定价基础未发生变化;另(ling)一方面,资产端继续承压、市场化负债成本上行,也对LPR下调(diao)形成约束。
具体(ti)来看,年初以来,在“适度宽(kuan)松”的货币政策基调(diao)之下,市场对于降(jiang)准(zhun)降(jiang)息的预期不断(duan)落空,央行保持定力,政策利率延(yan)续持稳,使得LPR报价的定价基础未发生变化;政策保持定力,主要(yao)源于当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强,同时基本面逐渐呈现筑底趋势,也提供了基础条件(jian)。
另(ling)一方面,受去年LPR大幅下调(diao)和存量利率调(diao)整影(ying)响,今(jin)年一季度资产端重定价压力较大(年初下调(diao)60bp左(zuo)右),尤其是(shi)按揭、长期限基建类业(ye)务(浮动利率)受影(ying)响大,对银行息差继续形成挤压;同时,在央行逐渐收紧(jin)流动性、年初资产投放加快的背景(jing)下,银行负债端压力相应增加,叠加非银同业(ye)存款自律(lu)下银行面临(lin)非银存款大幅流失的局面,进一步放大负债端的资金压力,也会对稳存增存和存款成本改善形成制约。
“往后看资金面或存在一定转松空间(jian),但关键在于多重政策目标下的央行选择,货币宽(kuan)松节奏的不确定性增加,银行态(tai)度也会相对谨慎。”温彬表示。
一季度末降(jiang)息窗口(kou)可能(neng)打开
谈及后续LPR走势如何(he),东(dong)方金诚首席宏观分析师王青认为,一季度末前后降(jiang)息窗口(kou)可能(neng)打开。
王青表示,在物价水平偏低,外部经贸环境变数(shu)加大,以及市场止(zhi)跌回(hui)稳势头还需进一步巩固的背景(jing)下,今(jin)年央行会继续实施有力度的降(jiang)息,届时会引导LPR 报价跟进下调(diao)。
“我们认为,不排除今(jin)年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式,继续对居民房贷实施较大力度定向降(jiang)息的可能(neng)。这是(shi)2025年促(cu)进房地产市场止(zhi)跌回(hui)稳的关键一招。”王青说道。
综合当前房地产市场、外部经贸环境变化,以及整体(ti)物价走势,王青判断(duan)一季度末前后降(jiang)息窗口(kou)有可能(neng)打开。
而对于未来LPR报价下调(diao)可能(neng)给银行带来的净息差收窄压力,业(ye)内认为将通过引导存款利率适度下行,加快补充银行资本等方式缓解(jie)。
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