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近期，PP检(jian)修比(bi)例明(ming)显增加。春节后下游BOPP、塑编(bian)、注塑行业开工率连续提升，上周塑编(bian)和BOPP膜行业开工率提升4个百分点，注塑行业提升3个百分点。业内人士普遍认为，供应端与需求端同(tong)步驱动，PP节后窄幅震荡格局(ju)或被打破，未来估值或有上涨空间。
据日报(bao)记(ji)者了解，春节后PP下游各行业陆续恢复开工。从节后下游开工情况来看，开工数据均好于去年同(tong)期水平。
对此，国投高级分析师牛卉(hui)表示，从需求端来看，一般PP下游制(zhi)品企业会在(zai)元宵节后全面复工复产，从而拉(la)动PP需求快速修复。“目前元宵节已过，从样本企业的调研数据来看，PP下游制(zhi)品企业的开工率已经(jing)从春节假期期间31.2%的低(di)点，上升至47%。”她说(shuo)。
据PP制(zhi)品企业反馈，今年库存订单较(jiao)往年有所减少，但(dan)正月二十以(yi)后，市场需求将全面恢复，行业开工率或稳(wen)中提升。
“随着春季到来、温度回升，农业、建筑业项(xiang)目增加，化肥袋、水泥袋、管材管件的需求量也随之增加。受开学(xue)季提振，透明(ming)PP制(zhi)品订单升温。”在(zai)牛卉(hui)看来，后期下游开工率仍(reng)有进一步上升空间。
另外，2023年四季度以(yi)来，PP需求修复明(ming)显改善，2024年下游需求修复的基础进一步夯实。
“在(zai)国家(jia)政策(ce)支持下，汽车、家(jia)电(dian)等消费领(ling)域对PP的消费呈现良好的增长态势。”牛卉(hui)表示，大规模设备更新和消费品以(yi)旧(jiu)换新政策(ce)的出台，加速推进了消费潜力的释放。2025年，在(zai)加力扩(kuo)围实施“两新”政策(ce)的基础上，PP下游消费进程必(bi)然会进一步加快。
从供应端来看，当下处(chu)于投产空窗期，暂无低(di)端资源(yuan)冲击市场。随着检(jian)修企业增多，PP周度产量数据触(chu)顶回落。从目前的检(jian)修计划看，5月之前PP存量检(jian)修均处(chu)于高位。
记(ji)者了解到，宁(ning)波(bo)富德40万吨/年、广东石(shi)化一线50万吨/年等装置进入检(jian)修周期。目前，暂无计划内重启装置，PP装置检(jian)修损失量上升。
根据隆众资讯(xun)目前数据统计，2025年总计有710万吨/年的PP产能释放。“目前已经(jing)开车的有内蒙古宝丰二线（50万吨/年）。3月份新产能投放压力或集中在(zai)内蒙古宝丰三线（50万吨/年）和福建中景石(shi)化（150万吨/年）两家(jia)企业。”隆众资讯(xun)分析师张玲告诉记(ji)者，未来临停或有增多可能，国内PP装置产能利用率或有小幅回落趋势。
“目前，丙烷、丙烯等原料成(cheng)本处(chu)于高位，PP企业生产积极性(xing)不高，后期临停、检(jian)修增多的可能性(xing)较(jiao)高。而下游制(zhi)品企业的原料库存不高，且随着下游订单增多，需求仍(reng)有释放空间。”牛卉(hui)认为，3月份PP基本面有进一步改善的预期。
在(zai)张玲看来，3月份北方将进入春季农忙阶段，春季作物种植(zhi)面积大，用肥集中，化肥袋作为刚需产品，市场需求量增加。随着天气逐渐转暖，基建、行业陆续复工，且3月份是(shi)白电(dian)市场的消费旺季，PP管材以(yi)及低(di)熔共聚需求量或出现上涨。不过，由于目前下游处(chu)于复工初期，订单表现尚不明(ming)显，原料补仓尚需时日，海外加征关税对下游制(zhi)品出口仍(reng)存在(zai)负面影响。“中长线来看，PP市场仍(reng)有上涨预期。”她称。
对此，银河期货分析师周琴也表示，当前，即将迎来“金三银四”旺季需求，PP下游开工提升符合季节性(xing)规律，但(dan)需关注旺季需求成(cheng)色如何。
“未来，若新装置投产不及预期，而需求端旺季成(cheng)色较(jiao)好，PP期价或上行。”周琴认为，如果新装置投产顺利，而旺季需求成(cheng)色差(cha)，PP期价将延续弱势格局(ju)。“成(cheng)本端油价的走(zou)势很重要，尤其(qi)是(shi)在(zai)油制(zhi)装置出现亏损的情况下，PP受油价波(bo)动影响较(jiao)大。”她称。
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