资(zi)金面上，南向(xiang)资(zi)金净买入164.68亿港元。

这一轮上涨行情(qing)，DeepSeek是最重要的因素，而由它引发的港股两地(di)科技热潮，仍在持续发酵中。

01

强势上涨

先来直观感受一下(xia)，DeepSeek概念(nian)有多热。

DeepSeek概念(nian)，基本(ben)霸占了涨幅榜。

A股方(fang)面，算(suan)力、云计算(suan)、大数据等方(fang)面占据C位。

个股中，美格(ge)智能6连板，优刻得、青云科技、杭钢股份、梦(meng)网科技4连板，安恒信息、首都在线都在尾盘封板。

港股方(fang)面，恒生科技指数便上涨2.65%，收(shou)5286.66点，距离去年10月7日的高位，也(ye)仅一步之(zhi)遥。

在科技股带动下(xia)，恒指、国(guo)指分别上涨1.84%及2.09%，刷新阶段新高。

大型科技股，则全(quan)线拉升(sheng)。

其(qi)中，小米集(ji)团收(shou)涨3.06%，刷新历(li)史收(shou)盘新高，阿里(li)巴巴涨5.5%，美团涨超5.58%，腾讯涨2.06%，快手涨近3%；电信股也(ye)走高，三大运(yun)营商均收(shou)涨，其(qi)中中国(guo)电信涨4.66%，创历(li)史收(shou)盘价新高。

一些中小型科技公司在引入DeepSeek后(hou)，股价同样有催化，其(qi)中医渡科技5连升(sheng)，创2023年4月以(yi)来新高。

不得不叹服DeepSeek的强大引领力量。

上线仅20天(tian)，DeepSeek就实(shi)现超过2000万(wan)日活。目前微软、亚马逊AWS、英伟达、腾讯云等厂商已将DeepSeek开源模型部署(shu)在云端(duan)，国(guo)内多家IT企业和券商等均已官宣完成DeepSeek的本(ben)地(di)部署(shu)。

此外，工信部运(yun)行监(jian)测协调(diao)局近日发布(bu)2025年春节通信业务相关情(qing)况时(shi)提到，三家基础电信企业均全(quan)面接(jie)入DeepSeek开源大模型。

不出意外的话，DeepSeek概念(nian)热大概率会继(ji)续下(xia)去，最低限度也(ye)要把所涉(she)及到的板块轮动完成一遍。

这里(li)边的利好因素，有两点：

第一，是AI所涉(she)及的范围很(hen)广，用以(yi)前互联网时(shi)代的话说，绝大部分生意，理论上都可以(yi)用AI重做一遍。

第二，在目前缺乏其(qi)他炒作主题的市场里(li)，资(zi)金容易形成对DeepSeek概念(nian)的抱团，不管(guan)是机(ji)构还是散户，从而加(jia)强了这个概念(nian)的赚钱(qian)效应，吸引更多新资(zi)金的进入。

这些，都为DeepSeek概念(nian)的继(ji)续发酵提供动力。

其(qi)中，港股值得大家看高一线。

为何呢？

02

看高一线

过去几年，港股一直受到各种利空因素干扰，表现不尽如(ru)人意，特别是大型科技公司，估值被(bei)压制，明显低于美股对标公司。

在去年9月底(di)的大反弹中，科技公司有过一波较大的估值修复(fu)。不过，随后(hou)几个月，由于整体市场陷入连续盘整状态，估值继(ji)续修复(fu)的动力受到限制。

直到DeepSeek的出现，使(shi)得这些科技公司一下(xia)子打(da)开了想象空间，价值重估的叙事逻辑重新被(bei)市场接(jie)受。

最近，不少外资(zi)投行均喊出重估中国(guo)资(zi)产，做多中国(guo)资(zi)产的声音。

其(qi)中，德银的一份研报最为引人注目。

它不仅客(ke)观评价了中国(guo)在诸多科技领域的成就和优势，还得出“中国(guo)正处于日本(ben)80年代初的阶段，而不是其(qi)他人认为的80年代末期的日本(ben)”的重要论断，几乎颠覆了此前看空中国(guo)资(zi)产最重要的一个理由。

这是一个积极信号！

一定程度上，也(ye)代表了外资(zi)对于港股看法有改变。

实(shi)际上，港股的不少科技公司，像互联网、电动车、半导体等等，有不少是行业的佼佼者，它们的基本(ben)面、行业地(di)位、利润率、收(shou)益率，以(yi)及产品的竞争力、可持续发展(zhan)能力、拓展(zhan)新业务的能力，等等，都是十分优秀的。

过去有一段时(shi)间，曾经有观点认为它们存在需求饱和，竞争加(jia)剧而导致利润水平下(xia)降的问题。

但在这些公司内部优化业务、降本(ben)增效，外部积极拓新的双(shuang)重努力下(xia)，问题逐渐得到改善(shan)。

如(ru)腾讯的毛(mao)利率、净利率，2024年（截止2024年前三季）都有回升(sheng)迹象，阿里(li)巴巴也(ye)如(ru)此。

另(ling)外一个典型案例，是小米。

首款电动车SU7热销，预示着小米成功切入电动车市场，给公司带来新的业务增长点，股价因此大受催化，加(jia)上未来上市的新AI消(xiao)费电子产品，小米市值目前已经涨至1.07万(wan)亿，成为港股市场第11大市值，互联网第3大市值公司（次于腾讯和阿里(li)）。

当然，更为庞大的业务增长点，是AI。

港股上的科技公司，包括BAT、小米、美团、金山软件、携程、美图(tu)等等，有着众多横跨B端(duan)（如(ru)云计算(suan)等）、C端(duan)（如(ru)游(you)戏、广告(gao)、汽(qi)车智能、机(ji)器人、办公等）的AI业务。

因为DeepSeek的突破，使(shi)得它们可以(yi)借此加(jia)快自身AI应用的开发和上市，培育更多新的业务增长点。

可以(yi)说，这一波港股上涨行情(qing)，并非(fei)简单的流动性驱动，而是有基本(ben)面支撑(cheng)的。基本(ben)面行情(qing)在稳定性和持久性方(fang)面，以(yi)及对于估值修复(fu)的帮助，表现可能会更加(jia)好。

只要流动性方(fang)面没有黑天(tian)鹅，港股这一波上涨行情(qing)，大概率会继(ji)续下(xia)去。

虽然市场担忧美国(guo)通胀上涨，美联储再次收(shou)紧流动性，但目前美联储年内的降息次数预期已经由4次降为1次，再降的就是0了。

换句话说，流动性收(shou)紧的风险已经释放了相当大一部分，出现黑天(tian)鹅的概率（如(ru)加(jia)息）还看不到，这方(fang)面不需要太过担心。

03

聪明资(zi)金，提前布(bu)局

事实(shi)上，一些嗅觉灵敏的资(zi)金，已经提前做了港股的布(bu)局。

今年1月份，南下(xia)资(zi)金月净流入额达到了1256亿港元，创2021年2月以(yi)来单月最高，为历(li)史月度第三高。

截至2月7日，南下(xia)资(zi)金今年以(yi)来净买入最多的港股是腾讯控股、小米集(ji)团、中芯(xin)国(guo)际、阿里(li)巴巴等龙头公司。

国(guo)泰君安证券数据也(ye)显示，2024年四季度，主动管(guan)理基金的港股配置比例创历(li)史新高，实(shi)配比例为14.3％，环比提高1.9%，超过2021年二季度。其(qi)中，港股的科技龙头标的获得主动管(guan)理基金的大幅增配，如(ru)小米集(ji)团、腾讯控股、中芯(xin)国(guo)际H股等。

即便如(ru)此，对比全(quan)球主要指数市盈率，恒生指数、恒生科技指数，都仍然具备性价比优势。以(yi)此再去重新理解德银的报告(gao)，逻辑就很(hen)通顺了。

大家不应错过港股这次难得的机(ji)会。

当然，港股投资(zi)门槛相对较高，于是有不少资(zi)金借道ETF参(can)与，部分跟踪港股的ETF规模因此屡创新高。

其(qi)中，港股通互联网ETF(159792)备受资(zi)金青睐，2024年以(yi)来“吸金”超77.52亿元，资(zi)金流入额位居跨境ETF第一，最新规模达258.01亿元。

港股通互联网ETF跟踪中证港股通互联网指数，聚焦优质互联网赛道，前四大成分股阿里(li)巴巴、腾讯控股、小米集(ji)团、美团权重合计58%，集(ji)中度高，弹性大。

港股通互联网ETF(159792)是目前跟踪港股通互联网指数中规模最大、流动性最好的一只ETF，T+0交易，当日买入当日即可卖出；其(qi)通过港股通渠道投资(zi)港股市场的互联网公司，不涉(she)及因QDII外汇限额而被(bei)限制申购的情(qing)况；此外，它是实(shi)时(shi)参(can)考(kao)净值，可以(yi)适(shi)当帮助投资(zi)者有效避免买贵了的风险。

没有开通股票账户的投资(zi)者，可以(yi)研究下(xia)其(qi)场外联接(jie)基金——富国(guo)港股通互联网ETF联接(jie)(A类：014673，C类：014674)。

04

结语

今年年初，将近两周的下(xia)跌，一度打(da)击了市场信心。

但很(hen)快，市场便稳住阵脚，逐步反弹，后(hou)来在DeepSeek的刺(ci)激下(xia)，中国(guo)资(zi)产特别是科技资(zi)产价格(ge)大幅上涨，获得市场重估。

拉长时(shi)间去重新审视这一次上涨，会有一些新发现。

这一次上涨，既有估值修复(fu)，也(ye)有新增长点驱动，属于相当有质量的上涨，因此市场各方(fang)的看法都较为正面。

当然了，经历(li)过2023年初、2024年上半年，以(yi)及2024年9月底(di)极速冲高又回落(luo)，相信也(ye)有不少人抱怀疑态度。当年的“强预期、弱现实(shi)”到现在，还时(shi)常被(bei)人拿出来说事，意思是步子不要迈太大。

所以(yi)，保(bao)守一点看，即使(shi)相信未来是好的，也(ye)需要等待行情(qing)验证一步，再走下(xia)一步，这是更为稳妥的投资(zi)策略。