如今股(gu)民都深知宽基ETF在投(tou)资组合中的重(zhong)要性，殊不知在2023年10月中央汇金大举买入以前，A股(gu)的宽基ETF、行(xing)业主题(ti)ETF的规模是不相上下(xia)的，个人(ren)投(tou)资者甚至更偏爱行(xing)业主题(ti)ETF，这也是当时境内ETF市场与美国(guo)最大的不同之(zhi)处。

但(dan)得益(yi)中央汇金2023年和2024年大举买入的示(shi)范效应(ying)，境内宽基ETF规模彻(che)底爆发(fa)。

2024年10月8日，ETF规模首次突破3万亿元关口，仅历(li)时9个月时间，而ETF第一个1万亿元规模，历(li)时16年之(zhi)久，突破2万亿元，历(li)时3年。

截至2024年上半年，宽基ETF穿透(tou)后的机构(gou)投(tou)资者占比(规模加权)达到(dao)69.91%，以中央汇金为代表的国(guo)资机构(gou)成为第一大持有人(ren)，次之(zhi)的分(fen)别是保险公司、基金公司、证券公司、社保年金等。

宽基ETF市场的大爆发(fa)充分(fen)说(shuo)明了跟随政(zheng)策和大资金的重(zhong)要性。往(wang)后，宽基ETF市场还能继续大爆发(fa)吗？

从政(zheng)策角度来(lai)看(kan)，新“国(guo)九条”鲜明点出推动指数化投(tou)资发(fa)展。个人(ren)养老(lao)金制度全(quan)面(mian)实施(shi)，投(tou)资目录新增的85只指数基金中，有78只是跟踪宽基指数的产品，包括沪深300指数、中证A500指数、中证A50等。

“稳股(gu)市”作为今年资本市场的关键(jian)词，宽基ETF由于覆盖行(xing)业广、成分(fen)股(gu)数量(liang)多，长期走(zou)势与宏观经济(ji)发(fa)展趋势密切相关，是稳定(ding)资本市场的重(zhong)要工具。

从投(tou)资角度来(lai)看(kan)，近年来(lai)主动权益(yi)基金赚钱效应(ying)降低，跑不赢指数基金，宽基ETF凭借其费(fei)率低廉、透(tou)明度高、风险分(fen)散等特点，得到(dao)越来(lai)越多投(tou)资者的认可，特别是对投(tou)资周期长、稳定(ding)性要求高的机构(gou)投(tou)资者而言。

毋庸置疑，当前阶段，宽基ETF是推动“长钱长投(tou)”的重(zhong)要抓手。

但(dan)宽基指数种类琳琅(lang)满目，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国(guo)证1000，如今又横空杀出A系列指数，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪(na)一类宽基表现最强？

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什么宽基指数最强？

2024年9月24日以来(lai)，以游资、散户为代表的活跃资金大幅入市，10月8日之(zhi)后的A股(gu)呈现市值越小，估值分(fen)位(wei)越高的特征。

但(dan)从2024年12月17日开始，微盘(pan)股(gu)指数大肆回调，短短两周交易日累计下(xia)挫14%，反倒(dao)是中证A50指数上涨0.5%，不仅优于沪深300、中证A500，更是领涨全(quan)市场的宽基指数。

指数高切低的背后是，2025年1月1日起，上市公司2024年业绩(ji)预报拉开大幕。史上最严退市新规将同时全(quan)面(mian)实施(shi)。

这意味着上市公司2024年年报将成为首个适(shi)用的年度报告，业绩(ji)不达标的上市公司将面(mian)临退市风险。

从2024年的表现来(lai)看(kan)，中证A50指数再次跑赢沪深300、中证A500，以15.54%的涨幅位(wei)居主流宽基指数第一。

中证A50指数在十年里已经有七年跑赢中证A500和沪深300指数，2015年至今的累计收益(yi)超出沪深300和中证A500指数30个百分(fen)点有余，年化收益(yi)为7.14%，远胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到(dao)回撤更小。

中证A50指数为何表现这么强？

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中证A50指数，龙头优势凸(tu)显

中证A50指数作为典(dian)型的大盘(pan)股(gu)核心指数，得益(yi)于中证二级(ji)行(xing)业入选数量(liang)不少于1只的编制要求，兼具大市值和行(xing)业龙头的特征，盈利质量(liang)与成长性领先沪深300和中证A500。

从ROE的表现上看(kan)，截至2024年9月30日，中证A50指数成分(fen)股(gu)的ROE平均(jun)水平达到(dao)9.63%，高于主流宽基指数沪深300、中证A500等。

从盈利角度来(lai)看(kan)，Wind数据显示(shi)，中证A50指数的2024年一致预测净利润(run)同比增长9.92%，远高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。

从股(gu)息率角度来(lai)看(kan)，四大核心指数的股(gu)息率(近12个月)相差(cha)不大，中证A50指数为2.84%。

鉴于中证A50指数在ROE、盈利增速、成长质量(liang)等指标均(jun)优于同类宽基指数，该(gai)指数才能在近期A股(gu)风格向大盘(pan)切换期间，在宽基指数中拔(ba)得头筹。

往(wang)后看(kan)，A股(gu)的风格会如何演绎？

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结语

毋庸置疑，2025年是财政(zheng)货(huo)币双宽松的大年，美联(lian)储也处于降息周期，意味着市场流动性充足。

2024年9月24日以来(lai)，在政(zheng)策的推动下(xia)，A股(gu)强势反弹，在估值先行(xing)修复(fu)后，业绩(ji)或是未来(lai)关键(jian)的驱动因素。

1月1日-4月30日，是A股(gu)2024年年报披(pi)露时间，意味着A股(gu)交易的基本面(mian)权重(zhong)提升(sheng)。

在“稳股(gu)市”的大政(zheng)方针(zhen)下(xia)，国(guo)九条、互换便利、回购增持再贷款、市值管理新规、退市新规等依然是A股(gu)的核心主线。

在此背景下(xia)，公募资金、保险资金岁末年初调仓换股(gu)、布局新方向，大多偏好于大市值风格、蓝筹、高股(gu)息等方向。

从增量(liang)资金角度来(lai)看(kan)，Wind数据显示(shi)，2024年9月24日以来(lai)最活跃的两融资金，融资净买入额(e)已经大幅放缓。

形成鲜明对比的是，岁末年初是保费(fei)高速流入的关键(jian)时期，如今10年期国(guo)债利率已降至1.6%的历(li)史低点，对负债成本2.5%以上的险资而言，权益(yi)资产的性价比在提升(sheng)。

众所(suo)周知，险资在投(tou)资上会更关注企业盈利、业绩(ji)的稳定(ding)性和股(gu)息率的高低。

过去一段时间，市场呈现了一个崭新的特性：除了险资，其他资金都开始更关注业绩(ji)稳定(ding)、股(gu)息率高的方向。

以中证A50为例，相关ETF在2024年又吸引158.79亿资金净流入，其中有60.81亿元净流入中证A50指数ETF(159593)。

究(jiu)其原(yuan)因，主要有两点：

第一，盈利越来(lai)越成为A股(gu)的关键(jian)变量(liang)，中证A50指数所(suo)覆盖的行(xing)业龙头公司的历(li)史经营业绩(ji)更具稳定(ding)性和持续性。

第二，资金关注股(gu)息率成为又一个历(li)史性变化。中证A50指数成分(fen)股(gu)中的央国(guo)企背景企业权重(zhong)占比超过40%，3%的股(gu)息更是位(wei)居宽基市场第一梯(ti)队。

数据显示(shi)，中证A50指数ETF(159593)是同类产品中规模最大、交投(tou)最活跃的产品，2024年的日均(jun)成交额(e)为3.14亿元、规模为88.57亿元，均(jun)位(wei)于同类产品第一。管理费(fei)率0.15%+托管费(fei)率0.05%，同样位(wei)于市场最低成本梯(ti)队。

随着中长期资金入市的堵点被打通，被誉为“新漂亮50”的中证A50指数等偏大盘(pan)蓝筹核心资产有望受益(yi)政(zheng)策红利，更多的长线资金入场对A股(gu)而言无疑也是一个重(zhong)大转变。