多竞争壁垒成型 科隆(long)新材(cai)行业(ye)地位显著

科隆(long)新材(cai)深耕(geng)煤机橡塑新材(cai)料产品领(ling)域多年(nian)，近年(nian)来大力拓展军工、高铁和风电等其他应用(yong)领(ling)域。公司依托区(qu)域优势和优秀人才储备，形成以(yi)深刻理解客户需求为前(qian)提，以(yi)技术研发实力为核心，以(yi)产品优质和多样化为特(te)点，以(yi)稳定的客户资(zi)源为发展保障的公司竞争优势。

公司目前(qian)已与陕煤集团、郑煤机、北(bei)煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或(huo)煤机行业(ye)头部公司及其下属企业(ye)建立了长期稳定的合作(zuo)关系(xi)，煤炭行业(ye)业(ye)务稳固(gu)。根据中国煤炭工业(ye)协(xie)会发布的《2022年(nian)中国煤炭企业(ye)50强名单(dan)》，前(qian)五(wu)大企业(ye)均是(shi)公司主要客户。

与此(ci)同时，公司在煤机领(ling)域橡塑业(ye)务的基础上，2015年(nian)起积极向(xiang)军工、高铁和风电行业(ye)进行业(ye)务的横向(xiang)拓展。其中军工方面，公司取得了开展军工业(ye)务所需的必要资(zi)质，并已形成密封件、软管、专用(yong)橡胶制(zhi)品和耐(nai)烧蚀复合材(cai)料等主要产品体系(xi),产品配套覆(fu)盖飞机、舰艇、装甲车、火箭军特(te)种车辆、固(gu)体发动机等重要武器装备。截至目前(qian)，公司多项自研产品已在部队实现(xian)批量装备，主导产品曾获得军工相关业(ye)务重点产品认定；另外，自主研发的聚(ju)四氟乙烯软管组件目前(qian)国内仅有少数几家能够(gou)独立生产。

高铁方面，公司产品主要包括减震密封、防尘密封、齿轮箱油封等，主要应用(yong)于高铁转向(xiang)架内部的减震及密封；2023年(nian)8月，公司通过中车青岛(dao)四方机车车辆股份有限公司复核，再次取得其出具的《供应商资(zi)质证书》。

风电方面，公司产品主要包括活塞密封、防尘密封等，主要应用(yong)于风力发电机组制(zhi)动器的内部密封；公司现(xian)阶段风电领(ling)域密封件产品已具备批量供货能力。

资(zi)料来源：招股书

科隆(long)新材(cai)在技术研发、产品品类方面持续巩固(gu)竞争优势。公司自成立以(yi)来就致力于高端应用(yong)领(ling)域橡塑新材(cai)料产品研发与生产，产品种类齐全，现(xian)有成型橡塑新材(cai)料配方超200种，可研发生产具备耐(nai)油、耐(nai)酸碱、耐(nai)高低(di)温、耐(nai)水及耐(nai)乳化液等物理或(huo)化学特(te)性的橡塑新材(cai)料，为客户提供各类定制(zhi)化、高性能胶管和橡塑制(zhi)品。不仅能为煤矿液压支架配备全套组合密封件和液压软管，同时可应军工等行业(ye)客户要求，研制(zhi)、开发和生产各类定制(zhi)化、高性能的橡塑产品。

其中液压组合密封件方面，公司可生产Φ2000mm以(yi)内的液压密封件产品，公司现(xian)有密封产品超过十个(ge)大类，细分型号上万(wan)种，能够(gou)为客户提供定制(zhi)化密封系(xi)统(tong)解决(jue)方案;液压软管方面，公司生产的单(dan)根软管长度最(zui)高可达120米，突破同行业(ye)产品长度不超过40米的限制(zhi)，在高压测试(shi)下长度变化范围(wei)控制(zhi)在±1.5%以(yi)内，优于行业(ye)标准;其他橡塑制(zhi)品方面，公司现(xian)有成型产品20余种，且可根据客户需求快速研发新产品。

在煤炭行业(ye)，随着国内煤机橡塑新材(cai)料产品国产化程度的不断提升，科隆(long)新材(cai)部分产品已逐渐替代赫莱特(te)、玛(ma)努利(li)等国际知(zhi)名品牌(pai)产品，成为国内煤矿和煤机客户配套采购的主要选择。公司多种型号煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备被认定为“首台(套)重大技术装备产品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主要依赖国外进口设备的局面，同时公司不断研发突破国内特(te)种车载重上限、积极扩展遥控驾驶等前(qian)沿(yan)技术应用(yong)，不断提升行业(ye)重大技术装备国产化水平。

在高铁行业(ye)，公司研制(zhi)的齿轮箱油封，采用(yong)主、副唇及回油线结构，在国内众多配套企业(ye)中率先通过6000公里(li)跑车试(shi)验，可以(yi)替代日本NOK进口产品。

2021-2023年(nian)，科隆(long)新材(cai)研发投入金(jin)额分别(bie)为1447.51万(wan)元、1837.33万(wan)元、2180.12万(wan)，年(nian)复合增长率22.72%，研发项目涵盖液压组合密封、液压软管、特(te)种车、军工和高铁等主要业(ye)务板块(kuai)，研发内容覆(fu)盖全面，不断加强研发竞争优势。

再加上围(wei)绕(rao)客户产品定制(zhi)化需求进行产品研发、围(wei)绕(rao)客户服务及时性需求配备专业(ye)团队配套的服务优势；同时公司地处陕西省咸(xian)阳市，业(ye)务辐射区(qu)域内煤机设备零部件需求规(gui)模大，公司具有供货和服务效能优势；以(yi)及公司可享受(shou)咸(xian)阳作(zuo)为西北(bei)地区(qu)橡胶产业(ye)集群所带来的正外部效应，进一步加强公司技术实力。

科隆(long)新材(cai)品牌(pai)和产品质量得到行业(ye)内客户的普遍认可。公司已多次被陕煤集团等客户评选为“优秀供应商”，也是(shi)军工相关业(ye)务先进单(dan)位和示范企业(ye)、“国庆阅兵‘业(ye)务精湛、质量过硬’单(dan)位”、某军工客户和地区(qu)军事(shi)代表室“专项生产任(ren)务优秀供应商”和航空工业(ye)某单(dan)位“金(jin)牌(pai)供应商”；此(ci)外，公司还是(shi)首批国家级(ji)“专精特(te)新”小巨人企业(ye)、工信部和财政部第三(san)批重点支持的“小巨人”企业(ye)，行业(ye)地位显著。

核心产品同步发力，科隆(long)新材(cai)营收规(gui)模稳步增长。

招股资(zi)料显示，公司橡塑新材(cai)料产品营收从2021年(nian)的1.68亿元增至了2023年(nian)的2.58亿元，煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备营收从2021年(nian)的9974.67万(wan)元增至了2023年(nian)的1.43亿元，推动公司营收总规(gui)模从2021年(nian)的3.13亿元增至2023年(nian)的4.42亿元，年(nian)均复合增速18.83%。

传导至利(li)润端，高于可比公司均值的毛利(li)率水平处于增长区(qu)间(jian)，加上费用(yong)率优化，科隆(long)新材(cai)净利(li)润表现(xian)同样亮眼。

由于规(gui)模效应的提升、主要原材(cai)料价格的下降以(yi)及更长使用(yong)寿命、更高性能产品的开发应用(yong)等因(yin)素影响，在业(ye)务规(gui)模不断扩大的情况下，科隆(long)新材(cai)2021-2023年(nian)毛利(li)率分别(bie)为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司均值的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长态势，其中核心产品橡塑新材(cai)料产品毛利(li)率分别(bie)高达45.36%、42.57%、49.20%。

资(zi)料来源：招股书

此(ci)外，期间(jian)费用(yong)率从2021年(nian)的20.85%降至2023年(nian)的17.82%，公司最(zui)终归母净利(li)润从2021年(nian)的6612.16万(wan)元增至2023年(nian)的8336.81万(wan)元，年(nian)均复合增速达到了12.29%。

2024年(nian)，公司业(ye)绩全面增长态势依旧。

招股资(zi)料显示，2024年(nian)1-9月，公司营业(ye)收入为3.5亿元，同比增长10.82%;归母净利(li)润为6852.68万(wan)元，同比增长10.92%;扣非(fei)归母净利(li)润为6395.74万(wan)元，同比增长6.81%。公司2024年(nian)预计实现(xian)营业(ye)收入4.75亿元至4.99亿元，较2023年(nian)预计增长幅度为7.55%至12.98%;预计实现(xian)扣非(fei)归母净利(li)润为7880万(wan)元至8410万(wan)元，较2023年(nian)预计增长幅度为2.83%至9.74%。

资(zi)料来源：招股书

　多行业(ye)机遇共振(zhen) 长期业(ye)绩增长基石稳固(gu)

目前(qian)液压橡塑新材(cai)料向(xiang)高性能方向(xiang)发展，多细分行业(ye)需求不断增长。

其中液压支架组合密封件方面，液压密封件的核心功能是(shi)保证液压传输(shu)空间(jian)的密闭性，防止因(yin)介质泄露导致的压力不足(zu)而引起机械故障或(huo)安全事(shi)故。根据中国液压气(qi)动密封件工业(ye)协(xie)会，2021 年(nian)我国液压气(qi)动密封行业(ye)及液压行业(ye)规(gui)模以(yi)上企业(ye)分别(bie)实现(xian)工业(ye)总产值 1551 亿元、863亿元，同比增长 16.53%、19.20%，液压气(qi)动行业(ye)产值整体保持稳定增长。应用(yong)于煤矿的液压支架密封件生产难度较高，国内仅少数几家公司具备大型液压支架全套组合密封件的设计、生产和维修能力。

随着我国工业(ye)化进程的推进，液压气(qi)动设备市场规(gui)模的增长将(jiang)带动密封件需求量同步提升，而密封件的需求增长则主要来自新机装备和旧机维修更换两个(ge)方面。新机装备主要为新机出厂时的原厂密封件配套，旧机维修更换主要为设备定期大修和维护(hu)时的密封件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉(la)动密封件行业(ye)发展，液压气(qi)动密封件市场需求空间(jian)广阔。

液压软管方面，应用(yong)于煤炭行业(ye)的液压软管对高压性能要求较高，属于橡胶软管中的高端产品，近年(nian)来液压软管产量保持稳定增长，根据中国橡胶工业(ye)协(xie)会，2022 年(nian)我国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长 1.26%。随着国内矿井逐渐向(xiang)“大采高”“超长工作(zuo)面”的方向(xiang)发展，对高性能液压软管需求逐渐提升。

煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备方面，根据相关统(tong)计数据，2023-2025年(nian)综(zong)采设备市场空间(jian)预计分别(bie)为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场空间(jian)将(jiang)达到1,798亿元。近年(nian)来，我国煤炭固(gu)定资(zi)产投资(zi)总体保持正向(xiang)增长，显示出煤机行业(ye)稳定的市场需求和增长潜力。

煤矿井下除煤炭运(yun)输(shu)以(yi)外的人员、材(cai)料、设备等各类运(yun)输(shu)统(tong)称(cheng)为辅(fu)助运(yun)输(shu)，其中煤机运(yun)输(shu)是(shi)难度最(zui)大、耗(hao)时最(zui)长且危险性最(zui)高的环节，在井工开采煤机中以(yi)采掘(jue)设备挖(wa)掘(jue)机、采煤机、刮(gua)板运(yun)输(shu)机及液压支架最(zui)为核心，而液压支架在单(dan)一工作(zuo)面中使用(yong)数量较多，价值总量在“三(san)机一架”中占比高达 50%左右。

同时，国家大规(gui)模设备更新也已启(qi)动。

2024年(nian)3月，国务院(yuan)印发《推动大规(gui)模设备更新和消费品以(yi)旧换新行动方案的通知(zhi)》(国发〔2024〕7号)，统(tong)筹扩大内需和供给侧(ce)结构性改革，围(wei)绕(rao)扩大投资(zi)、提高效益，实施设备更新，进一步释放投资(zi)和消费潜力，提升先进产能比重。未来五(wu)年(nian)，中央企业(ye)预计安排大规(gui)模设备更新改造总投资(zi)超3万(wan)亿元。陕西、山西、内蒙古等主要煤炭产区(qu)和公司主要客户所在地政府亦推出相应设备更新行动的配套措施。

再加上技术的创新和升级(ji)为橡塑新材(cai)料产品行业(ye)和煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备行业(ye)带来了诸多机遇。

新材(cai)料技术如高性能橡塑材(cai)料、环保型材(cai)料、轻量化材(cai)料等的不断涌(yong)现(xian);电力驱动和无人驾驶在煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备上的推广和普及;以(yi)人工智能为代表的数字化和智能化对行业(ye)生产方式和制(zhi)造工艺带来的时代性变革，这些都将(jiang)为行业(ye)企业(ye)带来了更多的技术选择和应用(yong)需求。

行业(ye)需求增长背景(jing)下，科隆(long)新材(cai)液压组合密封件2021-2023年(nian)产能利(li)用(yong)率分别(bie)为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管产能利(li)用(yong)率分别(bie)为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅(fu)助运(yun)输(shu)设备产能利(li)用(yong)率分别(bie)为102.86%、84.44%、95%，均接近满产状态，这意味着此(ci)次公司募资(zi)扩产升级(ji)后，将(jiang)为公司业(ye)绩增长带来巨大增量，打开公司成长天花板。

液压组合密封件产能数据 资(zi)料来源：招股书