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近期，半导体公司上市的进程不断加快。12月30日(ri)，氮化镓龙头英诺赛(sai)科在港股上市；1月3日(ri)，专注于功率半导体散热基板的黄山谷捷也成功登陆(lu)创业板。
此(ci)外，还有(you)多(duo)家半导体公司披露了上市进展，包括广东天域半导体、杰理科技(ji)、顶(ding)立(li)科技(ji)、英韧科技(ji)、晶存科技(ji)、禾润电子(zi)、欣强电子(zi)、卓海科技(ji)等(deng)。
元旦前，又有(you)一家半导体细分领域国产龙头企业递交了招股书。
12月30日(ri)，强一半导体（苏州）股份有(you)限公司（简称(cheng)“强一半导体”）向上交所科创板递交招股书；保荐机构为中信建投证(zheng)券(quan)股份有(you)限公司。
强一半导体成立(li)于2015年8月，和英诺赛(sai)科一样总部均位于江苏苏州，是一家专注于服务半导体设计与制造的高新(xin)技(ji)术企业，聚焦晶圆测试核心硬(ying)件探针卡的研发、设计、生(sheng)产与销售。
苏州这(zhe)个被誉为“中国最强地级(ji)市”的地方，汇聚了不少优秀的半导体公司。除了上述两家公司之外，苏州固锝、东微半导、纳芯微、聚灿光电等(deng)半导体领域的上市公司也都来自苏州。
强一半导体的创始人是周明先生(sheng)，他出生(sheng)于1973年，本科学历，毕业于华(hua)东交通大(da)学机械制造工(gong)艺与设备专业，创业之前曾在多(duo)家电子(zi)、半导体等(deng)科技(ji)公司任职(zhi)。
目前周明任强一半导体董事长(chang)，他与一致(zhi)行动人总经理刘明星、监事会主席(xi)徐剑、王强等(deng)合计控制公司50.05%的股份，是公司的实际控制人。
强一半导体在发展的过程中，吸引了不少知名投资机构的参(can)与，包括华(hua)为哈勃、中信建投、基石资本、君桐资本、国发创投、朗玛峰创投等(deng)。
01
专注做晶圆测试探针卡，国内第一，全球前十(shi)
强一半导体的探针卡产品种类(lei)全面，拥有(you)2D MEMS探针卡、垂直探针卡、悬臂(bi)探针卡、薄膜探针卡等(deng)。
报告期内，按产品类(lei)别分类(lei)，2D MEMS探针卡是公司的主要营收来源。2024年1-6月，2D MEMS探针卡的销售收入(ru)占比达到74.12%，悬臂(bi)探针卡、垂直探针卡、薄膜探针卡的营收占比分别为17.43%、3.08%和5.38%。
公司业务构成，来源：招股书
探针卡是一种应用(yong)于半导体生(sheng)产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬(ying)件，是半导体产业基础支撑元件。
作为晶圆制造与芯片封(feng)装之间的重要节点，晶圆测试能够在半导体产品构建过程中实现(xian)芯片制造缺陷检(jian)测及功能测试，对芯片的设计具有(you)重要的指导意义，能够直接影响芯片良率及制造成本，是芯片设计与制造不可或缺的一环，对半导体产业链具有(you)重要意义。
来源：招股书
公司所处的半导体行业具有(you)周期性，其特点是产品供需波动较大(da)，主要和产品成熟与技(ji)术突破的更迭、产能周期以及宏观经济(ji)走势有(you)关。
根据Tech Insights的数据，2018至2022年，全球半导体探针卡行业市场(chang)规模由16.51亿美(mei)元增长(chang)至25.41亿美(mei)元。受半导体产业整体周期性波动影响，2022年度全球探针卡行业市场(chang)规模增速放缓，2023年规模收缩至21.09亿美(mei)元。
但随着(zhe)半导体产业的景气度回升以及晶圆测试重要性的增加，Tech Insights预(yu)测2028年全球半导体探针卡行业市场(chang)规模将增长(chang)至29.90亿美(mei)元。
根据TechInsights的数据，2023年，全球及中国半导体探针卡行业市场(chang)规模分别为21.09亿美(mei)元和2.11亿美(mei)元，总体规模相(xiang)对较小。
全球半导体探针卡行业规模，来源：招股书
一直以来，探针卡行业均由境外厂商主导，多(duo)年来全球前十(shi)大(da)探针卡厂商均为境外公司。
2018年以来，全球前十(shi)大(da)厂商占据了全球市场(chang)份额的80%以上，其中前三大(da)厂商均为美(mei)国的Form Factor、意大(da)利的Technoprobe以及日(ri)本的MJC，合计占据了全球超过50%的市场(chang)份额。
根据Tech Insights的数据，2023年我国半导体探针卡市场(chang)规模超过全球的10%，但结合公司实际收入(ru)规模推算国产探针卡厂商全球市场(chang)份额占比不足5%，国产替代空间广阔。
根据Yole的数据，2023年强一半导体位居全球半导体探针卡行业第九位，是近年来首次(ci)跻(ji)身全球半导体探针卡行业前十(shi)大(da)厂商的境内企业。
02
进口替代机遇下，营收稳步增长(chang)
尽管2023年度受半导体整体市场(chang)规模下降影响，全球及我国半导体探针卡行业市场(chang)规模均有(you)所下降，但受益于国产替代的市场(chang)机遇，强一半导体的经营规模有(you)所增长(chang)。
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），强一半导体的营业收入(ru)分别为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元和1.98亿元，2021至2023年度复合增长(chang)率为79.69%。
从产品角度来看，公司营业收入(ru)的增长(chang)主要来自于2DMEMS探针卡销售收入(ru)增长(chang)；从客户角度来看，公司营业收入(ru)的增长(chang)主要来自于B公司以及为其提供晶圆测试服务的厂商。
报告期内，扣(kou)非后的归母净利润分别为-377.36万(wan)元、1384.07万(wan)元、1439.28万(wan)元和3660.82万(wan)元。
公司主要财务数据，来源招股书
受探针卡国产替代进程加速、毛利率较高的MEMS探针卡收入(ru)占比提高等(deng)因素影响，报告期内，公司毛利率分别为35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。
2021年度、2022年度，强一半导体的毛利率低于同行业可比公司平均水平，主要是由于公司悬臂(bi)探针卡、垂直探针卡销售收入(ru)占比较高，而悬臂(bi)探针卡、垂直探针卡公司主要依靠(kao)外购探针，其技(ji)术附加值相(xiang)对较低。
2023年度、2024年1-6月，强一半导体的毛利率高于同行业可比公司平均水平，主要是由于公司收入(ru)快速增长(chang)且MEMS探针卡收入(ru)占比提高，公司MEMS探针卡主要依靠(kao)自制探针，其技(ji)术附加值相(xiang)对较高；同时，同行业可比公司2023年度营业收入(ru)均出现(xian)一定幅度的下降，对其毛利率产生(sheng)了不利影响。
同行业公司毛利率对比，来源：招股书
2021至2023年度，强一半导体的研发投入(ru)分别为1999.25万(wan)元、4604.11万(wan)元和9297.13万(wan)元，合计研发投入(ru)金(jin)额1.59亿元；公司最近三年累计研发投入(ru)占最近三年累计营业收入(ru)比例为22.13%。
公司本次(ci)上市计划募资15亿元，募集资金(jin)用(yong)于南通探针卡研发及生(sheng)产项目、苏州总部及研发中心建设项目，旨在增强技(ji)术实力、提升生(sheng)产能力。
03
对B公司存在重大(da)依赖(lai)
报告期内，强一半导体的单体客户数量合计超过370家，较为全面地覆盖了境内芯片设计厂商、晶圆代工(gong)厂商、封(feng)装测试厂商等(deng)多(duo)类(lei)产业核心参(can)与者。
公司典型客户包括B公司、普冉股份、复旦微电、兆易创新(xin)、紫(zi)光国微、晶晨(chen)股份、龙芯中科、卓胜微、昂瑞(rui)微、韦尔股份、摩(mo)尔线(xian)程、地平线(xian)、翱捷科技(ji)等(deng)芯片设计厂商，华(hua)虹集团等(deng)晶圆代工(gong)厂商。
报告期内，公司向前五大(da)客户销售金(jin)额占营业收入(ru)的比例分别为49.11%、62.28%、75.91%和72.58%，集中度较高。
不过，公司的应收账款(kuan)在不断增长(chang)，报告期内应收账款(kuan)账面余额分别为4616.83万(wan)元、1.25亿元、1.7亿元和1.54亿元，应收账款(kuan)周转率也有(you)所下降。
同时，由于公司客户中部分封(feng)装测试厂商或晶圆代工(gong)厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相(xiang)关产品的情况(kuang)，若(ruo)合并考虑前述情况(kuang)，公司来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入(ru)占营业收入(ru)的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司对B公司存在重大(da)依赖(lai)。
不过，公司并未说(shuo)明B公司的名称(cheng)。招股书中表示，B公司是全球知名的芯片设计企业，拥有(you)较为突出的行业地位，其芯片系(xi)列多(duo)且出货量大(da)；同时，由于其芯片设计能力较强，所采购中高端探针卡较多(duo)，其探针卡平均探针数量更多(duo)，使得(de)产品技(ji)术附加值、单价及毛利率均相(xiang)对较高。报告期内，公司经营业绩的增长(chang)主要依赖(lai)于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长(chang)。
总体而言，强一半导体所处的探针卡赛(sai)道目前国产厂商市占率不高，未来在国产替代的浪潮下，还有(you)较大(da)的增长(chang)空间。公司能否(fou)持续深(shen)耕高端赛(sai)道，与国际巨头一较高下，让我们拭(shi)目以待。