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本文来自格(ge)隆汇专栏:中金研究,作者:刘刚 王牧遥等
节(jie)后(hou)全球资金面值得注意的变(bian)化是(shi):1)我们(men)追踪的EPFR资金数据显示,截至本周三(2月5日),主(zhu)动外(wai)资继续流(liu)出中国市场;2)互联互通方面,北向资金日均成交规模(mo)较上周一扩大,南向流(liu)入放(fang)缓;3)全球股票转为流(liu)出,债券市场继续流(liu)入,货币市场转为流(liu)入;4)美股转为流(liu)出,新兴加(jia)速流(liu)出。
国内资金面,主(zhu)动外(wai)资继续流(liu)出,被动外(wai)资延续流(liu)入。节(jie)后(hou)首周市场反弹,沪深300指数上涨2.0%,港股也延续假期乐观情绪,恒生指数上涨4.5%,突破21,000点(dian)关口,恒生科(ke)技更是(shi)大涨9.0%,国内人(ren)工智能领域突破带动情绪高涨,美债利(li)率回落(luo)也提(ti)供支撑。但资金流(liu)向上,截至本周三(1月30日-2月5日),主(zhu)动外(wai)资继续流(liu)出中国2.9亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出2.8亿(yi)美元),其中流(liu)出A股规模(mo)收窄至0.6亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出1.1亿(yi)美元),加(jia)速流(liu)出海外(wai)中资股2.3亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出1.8亿(yi)美元)。被动外(wai)资从上周流(liu)入5.8亿(yi)美元收窄至流(liu)入3.7亿(yi)美元,同样加(jia)速流(liu)入A股但流(liu)入海外(wai)中资股放(fang)缓。本周主(zhu)动外(wai)资加(jia)速流(liu)出海外(wai)中资股,资金主(zhu)力或非(fei)长线主(zhu)动外(wai)资,可(ke)能仍(reng)以交易和被动资金为主(zhu)。
全球资金面,印度和日本流(liu)出扩大,美股转为流(liu)出。截至本周三(1月30日-2月5日),印度市场主(zhu)动外(wai)资流(liu)出小幅扩大至3.7亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出3.6亿(yi)美元),美股转为流(liu)出7.4亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)入11.2亿(yi)美元),日本股市加(jia)速流(liu)出3.7亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出0.1亿(yi)美元)。
中国市场:主(zhu)动外(wai)资继续流(liu)出;
南向流(liu)入收窄
海外(wai)资金:EPFR显示主(zhu)动外(wai)资继续流(liu)出。截至本周三(1月30日-2月5日),A股主(zhu)动外(wai)资流(liu)出0.6亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出1.1亿(yi)美元),被动资金流(liu)入1.3亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)入0.4亿(yi)美元);与此同时(shi),港股和ADR海外(wai)资金整(zheng)体(ti)流(liu)入0.2亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)入3.6亿(yi)美元),其中主(zhu)动资金流(liu)出2.3亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出1.8亿(yi)美元),被动资金流(liu)入2.5亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)入5.4亿(yi)美元)。
互联互通资金:北向资金自2024年8月16日起停止披露净买入金额,本周日均成交额好于上周一。本周三到周五互联互通开市,上周仅(jin)1月27日开放(fang)沪深港通,当日北向资金成交金额达1,663亿(yi)元,少(shao)于本周2,036亿(yi)元的日均成交金额。个股方面,比亚迪、宁德时(shi)代、贵州茅(mao)台、金山办公和工业富联等标的成交规模(mo)最大。
南向流(liu)入放(fang)缓,内地银行板块流(liu)入最多。本周南向资金流(liu)入48.3亿(yi)港币,日均流(liu)入16.1亿(yi)港币,较上周90.8亿(yi)港币规模(mo)收窄。行业层面,内地银行、消费板块本周获南向资金流(liu)入最多。个股方面,南向本周最青睐工商银行与亚盛医(yi)药等,但卖出小米集团与中芯国际等。
全球市场:全球股票转为流(liu)出、债券继续
流(liu)入,货币市场转为流(liu)入;
美股转为流(liu)出,新兴加(jia)速流(liu)出
跨市场和资产:美股转为流(liu)出,发(fa)达欧洲、日本和新兴市场加(jia)速流(liu)出。主(zhu)动外(wai)资上看,美股本周转为流(liu)出7.39亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)入11.18亿(yi)美元),发(fa)达欧洲流(liu)出扩大至22.54亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出9.19亿(yi)美元),日本股市继续流(liu)出3.67亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出0.14亿(yi)美元),新兴市场加(jia)速流(liu)出12.08亿(yi)美元(vs. 上周流(liu)出8.9亿(yi)美元)。跨资产看,全球股票转为流(liu)出,债券继续流(liu)入,货币市场转为流(liu)入。
配(pei)置比例:截至2024年12月31日,全球各类主(zhu)要类型主(zhu)动基金对中国配(pei)置比例低于基准约1.1ppt,较11月底的低配(pei)1.2ppt基本持平。配(pei)置比例上,投资方向为全球的主(zhu)动基金对法国(+0.23ppt)、日本(+0.09ppt)增配(pei)较多,美国(-0.49ppt)、英国(-0.10ppt)减配(pei)较多;超低配(pei)比例上,12月法国(+0.17ppt)、澳大利(li)亚(+0.06ppt)、德国(+0.04ppt)超低配(pei)比例上行较多,美国(-0.44ppt)、英国(-0.08ppt)、韩国(-0.07ppt)等超低配(pei)比例下滑较多。地区类型上看,管理(li)人(ren)来自欧洲的基金为整(zheng)体(ti)流(liu)出主(zhu)力;板块层面看,海外(wai)资金对中国医(yi)疗保健、消费、半导体(ti)及硬件、资本品超配(pei),对互联网(wang)、金融及房地产低配(pei)。
本文摘自中金公司2025年2月7日已经发(fa)布的《节(jie)后(hou)外(wai)资动向》
分析员 刘刚 CFA SAC 执业证书编号:S0080512030003 SFC CE Ref:AVH867
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