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幸运分期有限公司客服电话
2025-02-25 01:11:59
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中国网(wang)财经(jing)1月17日讯(记者 张明江) 2025年开年后债市一度连跌5日,央行暂停国债买入操作也为债市带来不确定性,开年债券基金业绩整(zheng)体表现不佳。不过基金经(jing)理认为债市趋势仍在,但波动率或将提(ti)高(gao)。

同花(hua)顺iFinD数据显示,截至1月16日,只计算中长期纯债基金和短债基金,今年年初以(yi)来可统计的4152只纯债基金中(A/C类份额分开计算)有1942只净值下跌,占比近半,平(ping)均(jun)上涨0.02%。其中有6只纯债基金年初以(yi)来累(lei)计下跌超0.40%,12只定开纯债基金涨幅在1%-3%之间。

另据数据显示,2024年全年债券基金业绩普遍(bian)表现优异,截至1月16日,近一年中长期纯债基金和短债基金平(ping)均(jun)涨幅仍高(gao)达4.17%,虽然(ran)基金经(jing)理普遍(bian)判断债市收益将有所下降,但依然(ran)备受投(tou)资者关注(zhu)。

2025年债市行情又(you)将如何发展?针对后市配(pei)置机遇(yu),鹏华固收投(tou)资团队最新(xin)观点表示,当前基本面维持温和复苏(su)的态势,央行维持适度宽松的取向,债市仍然(ran)处(chu)于顺风环境中。然(ran)而,收益率的过快下行可能引发央行的预期管理措施,且目前点位已隐含较大(da)幅度的降息预期,债市收益率或在低位震荡。

鹏华基金债券投(tou)资一部总经(jing)理助理邓明明分析认为,2025年1月债券市场波动加(jia)大(da),机会与风险并(bing)存,波动区间判断重于短期方向判断。短期债券收益率迅速下行透支(zhi)降息预期,市场博弈情绪浓厚。1月公(gong)布的经(jing)济数据不多,政策有效性的验证可能要等(deng)到(dao)3月中旬(xun)。因此在这个(ge)时间段内,市场仍有可能延续(xu)之前的风格特征和趋势。

“2024年12月利率债收益率快速下行后,后期债市短期或维持震荡”, 鹏华基金王康(kang)佳补充表示。鹏华基金债券投(tou)资一部基金经(jing)理杜培俊也认为,从当前1.6%的10年国债收益率水平(ping)展望,预计1月债市偏(pian)震荡或小幅调整(zheng)。

摩根士丹利基金施同亮(liang)认为债市趋势仍在,但波动率或将提(ti)高(gao)。经(jing)济层面,地方财政的压力根本在于收入的下滑和人口结构变化导致的刚性支(zhi)出增加(jia),叠加(jia)地产(chan)过快进入下行周期,对2025年经(jing)济最直接的拉动或在于化债之外的财政刺激(ji)。在一定的假设下,预计消费刺激(ji)能够对冲出口下降对GDP的影响,但是持续(xu)性相(xiang)对有限,预计政策会倾(qing)向股市等(deng)有财富效应的领域,以(yi)增加(jia)消费的持续(xu)性。

工(gong)银瑞信基金认为,在“宽货币”延续(xu)及“资产(chan)荒”背景下,中长期债市风险可控,但短期由于估值透支(zhi)较多的降息预期,波动可能加(jia)剧。短期来看,春节前受居民(min)取现、机构止盈需求影响,可能给资金面带来一定边际压力。中长期看,经(jing)济基本面修复仍需一定时间,在“适度宽松”的货币政策助力下,降息降准均(jun)可期,叠加(jia)高(gao)息资产(chan)稀缺,债市仍有较高(gao)配(pei)置价值。

嘉实基金认为,在高(gao)质量发展稳步推进的过程中,宏观大(da)环境对债市有望继(ji)续(xu)形成利好,债牛格局或将延续(xu),但新(xin)趋势下机遇(yu)与风险并(bing)存,继(ji)续(xu)追求稳健投(tou)资需要拓宽思路、积极应对。在诸多利好面前也需要注(zhu)意,债牛行情行至当下,债券市场各种信用利差、期限利差已经(jing)压缩到(dao)了极致,虽然(ran)中长期配(pei)置价值明确,但收益率继(ji)续(xu)向下的空间较为有限,市场可能会在不断震荡中寻(xun)找新(xin)的利率中枢,过程中波动率也会有所加(jia)大(da)。

对于后市配(pei)置策略,富国基金认为,短端或震荡走弱,以(yi)观望为主。本轮利率快速下行后,部分国有大(da)行3年内定期存款利率跑赢同期限国债。与银行存款相(xiang)比,当前短端国债的票(piao)息回报优势相(xiang)对较弱,投(tou)资者可能转(zhuan)向收益更高(gao)的存款产(chan)品。节奏(zou)上,在降准、降息尚未兑现前,市场持续(xu)有所期待,波动性或相(xiang)对有限。可关注(zhu)未来降准或流动性释(shi)放后的市场变化。

富国基金认为,长端在波动中逐步把握配(pei)置机会。央行调控利率防风险的监管信号(hao)可能阶段性影响机构情绪及市场预期,并(bing)通过利率曲线的传递(di),由短到(dao)长约束长期利率下行的空间。但债市趋势并(bing)未扭转(zhuan),风险偏(pian)好与基本面预期尚未显性改善,阶段性暂停国债买入实质上并(bing)没有产(chan)生新(xin)的逆转(zhuan)“适度宽松”货币政策的超预期,更多体现为利率行至低位波动性增加(jia)。政策导向偏(pian)宽的背景下,长端债券仍具备波段配(pei)置价值。当前实际利率水平(ping)仍偏(pian)高(gao),未来降准降息的必要性仍有期待。当长端收益率因市场情绪扰动而阶段性回升时,投(tou)资者或可逐步布局长端品种,等(deng)待政策预期落地后的资本利得兑现。

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