该系统巧妙地将脑科学临床经验与深度神经网络算法相结合，用于评估患者认(ren)知障碍症状并提供个性化的数字疗法治疗方案。这(zhe)种(zhong)创新的产品设计理(li)念，不仅提高了治疗的针(zhen)对性和(he)有效(xiao)性，也为公司(si)在市场竞争中(zhong)赢得了独特(te)的竞争优势。

脑动极(ji)光已有不俗(su)的商业化成绩，从财务数据来看，公司(si)近年来的营收增长势头十(shi)分强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司(si)实现营收分别(bie)为230万元(yuan)、1129万元(yuan)、6720万元(yuan)、5189万元(yuan)。这(zhe)一连串(chuan)亮眼的数字，充分证(zheng)明了公司(si)在数字疗法领域的商业化能力已经得到(dao)了市场的广泛认(ren)可。

（来源：公司(si)招(zhao)股书）

同时，公司(si)的毛(mao)利率也表现不俗(su)，2021-2023年及2024年上半年，分别(bie)为56.7%、29.2%、47.7%和(he)47.3%，显示(shi)出其在成本控制(zhi)和(he)盈利能力方面具备的巨(ju)大潜能。

（来源：公司(si)招(zhao)股书）

脑动极(ji)光在产品开发和(he)市场拓展方面同样(yang)展现出了强大的执行力和(he)创新力。目前公司(si)正持续加大研发投入，不断丰富和(he)优化其产品管线。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上市和(he)市场推广，公司(si)的营收有望继续保持高速(su)增长，进一步巩固(gu)其在认(ren)知障碍数字疗法领域的领先地位。

2、商业变现潜能巨(ju)大，构建多维度核(he)心竞争壁垒

脑动极(ji)光凭借其多维度的核(he)心竞争力，已经为其商业变现奠定了坚实的基础，展现出巨(ju)大的市场潜力和(he)竞争优势。

可以简单从如下三个维度来看：

其一，公司(si)在技(ji)术创新方面具有显著优势。虚拟人和(he)AI技(ji)术彰(zhang)显研发实力，为潜在竞争对手设置了较高的进入壁垒。

脑动极(ji)光自主开发的虚拟人和(he)AI技(ji)术优势，是公司(si)系统及其他产品的基础。从诊(zhen)断准确度和(he)效(xiao)率来看。虚拟人技(ji)术使(shi)医生能够同时对大量患者进行医疗测评和(he)沟通(tong)，而AI技(ji)术能够帮助医疗专业人员分析向患者收集的信息(xi)，并对患者进行诊(zhen)断，准确率高达(da)90%以上。

据悉，脑动极(ji)光曾在代表认(ren)知障碍临床研究(jiu)顶级(ji)学术水平的权威同行评审期刊A&D期刊上发表了核(he)心产品系统的临床试验结果。而根据弗若斯(si)特(te)沙利文资(zi)料显示(shi)，该论文在全(quan)球范围内首(shou)次通(tong)过随机对照临床试验的循证(zheng)数据，证(zheng)实了数字疗法对非痴呆型血管性认(ren)知障碍（VCIND）的有效(xiao)性。

同时，公司(si)还(hai)深度参与了国内数字疗法领域首(shou)四个专家共识的发布。2023年，公司(si)参与撰写的《认(ren)知数字疗法中(zhong)国专家共识(2023)》正式发布，该文章在国内首(shou)次系统性地定义了认(ren)知障碍数字疗法，广泛赢得了国内顶级(ji)医院和(he)医疗专业人士的认(ren)可。

此外(wai)，公司(si)还(hai)积极(ji)参与了中(zhong)国科学技(ji)术部组织(zhi)的七个国家级(ji)研发项目，这(zhe)不仅为其提供了丰富的资(zi)源和(he)平台，也进一步提升(sheng)了其在行业内的影响力和(he)竞争力。

其二，“中(zhong)国首(shou)款”、全(quan)球布局，其权威产品管线为其商业变现提供了坚实基础。

正如前文提到(dao)公司(si)的核(he)心产品脑功能信息(xi)管理(li)平台软件系统，是中(zhong)国首(shou)个获得监(jian)管批(pi)准的认(ren)知障碍数字疗法产品。这(zhe)一成就标志着脑动极(ji)光在数字疗法领域的开创性地位，同时也为患者提供了一个经过严格监(jian)管认(ren)证(zheng)的可靠治疗选择。

目前，该系统已经针(zhen)对四种(zhong)主要类型的认(ren)知障碍中(zhong)的八(ba)种(zhong)适应症实现了商业化，并且(qie)也在积极(ji)开发其他几种(zhong)认(ren)知障碍适应症，如房颤、高血压相关认(ren)知障碍、冠心病相关认(ren)知障碍及遗(yi)忘(wang)性轻度认(ren)知障碍等，致(zhi)力于不断拓展产品的应用范围和(he)市场空间，以满足更(geng)广泛的患者需求。

同时，公司(si)的基本认(ren)知能力测验软件（BCAT）、认(ren)知能力辅助筛查评估软件（SAS）及阅读障碍辅助筛查评估软件（DSS）也在中(zhong)国获得监(jian)管批(pi)准，以及认(ren)知功能障碍治疗软件在欧盟(meng)获得监(jian)管批(pi)准，可见脑动极(ji)光产品的国际化潜力。

此外(wai)，脑动极(ji)光还(hai)有六(liu)款候选产品正处于临床前和(he)临床开发或注册过程的不同阶段。依托于这(zhe)种(zhong)持续创新能力，或预示(shi)着公司(si)在未来将会有更(geng)多的创新产品问世，为认(ren)知障碍患者提供更(geng)加全(quan)面和(he)多样(yang)化的治疗选择，同时也为公司(si)的长期发展注入源源不断的动力。

最后，资(zi)源禀赋协(xie)助全(quan)国医院建立认(ren)知中(zhong)心，打通(tong)市场形成广泛市场影响力。

目前，脑动极(ji)光已成功帮助超(chao)过120家医院在中(zhong)国建立认(ren)知中(zhong)心，充分展示(shi)出公司(si)在行业内的广泛影响力和(he)认(ren)可度。其中(zhong)包括多家获得国家卫健委所设置的各(ge)个医学专科“国家医学中(zhong)心”认(ren)证(zheng)的领先医院，该认(ren)证(zheng)选择性地授予各(ge)个专科的极(ji)少(shao)数顶级(ji)医院，代表了国内医学专科的最高水平。例(li)如，宣武医院的神经内科、安贞医院的心脏病科和(he)安定医院的精神科均获得了此项认(ren)证(zheng)。

得益于这(zhe)些顶级(ji)医院的成功应用和(he)广泛认(ren)可，脑动极(ji)光的系统得到(dao)了全(quan)国各(ge)地医院和(he)医疗专业人员的广泛接受(shou)，为其与更(geng)多医院的潜在合作铺平了道路(lu)。这(zhe)种(zhong)良好的合作基础和(he)口碑(bei)效(xiao)应，使(shi)得公司(si)在认(ren)知障碍领域的市场地位更(geng)加稳固(gu)，能够更(geng)好地拓展业务范围和(he)市场份额。

招(zhao)股书指出，当前公司(si)的系统已成功纳入中(zhong)国30个省份的省级(ji)医保报销目录，在使(shi)更(geng)多患者能够负担得起并接受(shou)到(dao)优质的认(ren)知障碍诊(zhen)疗服(fu)务的同时，也进一步扩(kuo)大了公司(si)的市场覆盖范围和(he)用户群体，增强了其在行业内的竞争力和(he)影响力。

通(tong)过这(zhe)些市场拓展举措，脑动极(ji)光的品牌价值和(he)市场地位得到(dao)了显著提升(sheng)，为其未来的商业变现和(he)持续发展提供了有力保障。

3、投资(zi)视角下，脑动极(ji)光亮点几何(he)？

站在当下来看，脑动极(ji)光在资(zi)本市场颇(po)具辨识度，公司(si)的核(he)心投资(zi)亮点可以从如下几个层面来展开。

其一，行业前景(jing)广阔，前卫概念“吸睛”。

从全(quan)球范围来看，认(ren)知障碍已成为一个严重(zhong)的公共健康问题，患者数量庞大且(qie)不断增长。弗若斯(si)特(te)沙利文数据指出，截(jie)至2023年底，全(quan)球患有认(ren)知障碍的患者人数已超(chao)过17.36亿人。然而目前尚无(wu)有效(xiao)的干预和(he)预防性疗法来应对这(zhe)一问题，现有药物疗法仅能在认(ren)知障碍的晚期阶段使(shi)用，并且(qie)多数情况(kuang)下的疗效(xiao)并不理(li)想。

（来源：公司(si)招(zhao)股书）

在这(zhe)样(yang)的背景(jing)下，数字疗法作为一种(zhong)创新型的治疗方法，有望弥补传统药物疗法的不足，开始(shi)在认(ren)知障碍这(zhe)一庞大且(qie)未饱和(he)的市场中(zhong)崭露头角，展现出巨(ju)大的增长潜力。

仅从国内市场来看，2023年，中(zhong)国认(ren)知障碍数字疗法的市场规模达(da)到(dao)2.69亿元(yuan)，预计2030年将增至89.27亿元(yuan)，市场规模巨(ju)大。

（来源：公司(si)招(zhao)股书）

值得一提的是，2023年，浙江(jiang)脑动极(ji)光占到(dao)国内认(ren)知障碍数字疗法市场总(zong)收入的25.0%，可见公司(si)具有显著的领先优势。

考虑到(dao)这(zhe)一领域相对前卫的概念和(he)创新的治疗方式，其也更(geng)容易吸引资(zi)本市场的关注，同时，作为“中(zhong)国数字疗法第一股”，脑动极(ji)光将具有明显的辨识度和(he)稀缺性，有望受(shou)到(dao)市场的热捧。

其二，政策导向与市场需求的双重(zhong)驱(qu)动。

作为一个融(rong)合多种(zhong)数字技(ji)术和(he)行业的新兴领域，我国数字疗法仍处于起步阶段。但从政策层面来看，我国高度重(zhong)视数字疗法创新发展，《“十(shi)四五”生物经济发展规划》提出要“提高数字疗法等先进治疗技(ji)术临床应用”，同时海南也专门出台加快(kuai)推进数字疗法产业发展若干措施，北京、广东、浙江(jiang)等地也在积极(ji)推动数字疗法发展。这(zhe)些政策为高质量数字疗法产品的研发和(he)应用提供了有力保障，有望推动行业快(kuai)速(su)发展，为患者提供更(geng)多优质的治疗选择。

同时从市场需求方面来看，随着人们对健康意识的提高以及数字技(ji)术的普及，越来越多的患者和(he)医疗机构开始(shi)寻求更(geng)为便(bian)捷、有效(xiao)的治疗方案，数字疗法凭借其个性化、可及性强等特(te)点，能够为患者提供更(geng)加精准和(he)灵活的治疗方案，有望不断受(shou)到(dao)市场的认(ren)可和(he)追捧。

其三，商业变现潜能加速(su)释放，规模效(xiao)应下的可预期盈利增长。

脑动极(ji)光在商业变现方面展现出巨(ju)大的潜力。

一方面，其核(he)心产品系统已就四种(zhong)主要类型认(ren)知障碍的八(ba)种(zhong)适应症实现商业化，证(zheng)明了该产品的市场潜力和(he)商业价值。很显然，其也已经具备了将研发成果转化为实际收益的能力，这(zhe)为其后续的业绩增长奠定了坚实基础。

另一方面，公司(si)产品线丰富且(qie)持续创新，其也在通(tong)过不断优化产品功能和(he)提升(sheng)用户体验，提高产品的市场接受(shou)度和(he)用户粘性，从而实现更(geng)高的销售额和(he)利润。

此外(wai)，在成本控制(zhi)方面，脑动极(ji)光通(tong)过自主研发核(he)心技(ji)术，降低了对外(wai)部技(ji)术的依赖，减少(shao)了研发和(he)生产成本。同时，随着产品规模化生产和(he)市场占有率的提高，公司(si)的边际成本也将有望进一步降低，盈利能力将不断得到(dao)增强。

其四，研发投入与市场回报的良性正循环。

脑动极(ji)光高度重(zhong)视研发投入，持续加大在技(ji)术研发和(he)产品创新方面的资(zi)金(jin)投入。这(zhe)不仅有助于公司(si)不断推出新的产品和(he)技(ji)术，满足市场的多样(yang)化需求，还(hai)能提升(sheng)公司(si)的技(ji)术水平和(he)核(he)心竞争力。

同时考虑到(dao)数字疗法的研发涉及多个学科的融(rong)合，高度依赖技(ji)术驱(qu)动，特(te)别(bie)是在AI、大数据等加持下，往往具有先发优势的企业将能够形成独有的技(ji)术优势和(he)护城河壁垒，甚至引领市场标准，以此不断巩固(gu)市场地位。

展望未来，随着研发投入的增加，脑动极(ji)光的产品线将更(geng)加丰富和(he)完善，市场占有率和(he)品牌影响力也将随之(zhi)提高。而市场的积极(ji)反馈和(he)良好的销售业绩又将为公司(si)带来更(geng)多的资(zi)金(jin)支(zhi)持，进一步加大研发投入，形成研发投入与市场回报之(zhi)间的良性正循环，助力公司(si)持续在行业中(zhong)卡位优势地位。

4、结语

此次上市，脑动极(ji)光计划通(tong)过全(quan)球发售募集的资(zi)金(jin)，主要用于研发活动、建立新认(ren)知中(zhong)心、加强AI及相关技(ji)术能力等方面。

毫无(wu)疑问，凭借获得更(geng)多的资(zi)金(jin)支(zhi)持，这(zhe)为其持续发展和(he)扩(kuo)张提供了进一步的保障。未来，随着公司(si)不断加大研发投入和(he)市场拓展，其领先优势相信还(hai)将持续得到(dao)巩固(gu)。

此次上市不仅是公司(si)自身发展的重(zhong)要里程碑(bei)，也标志着中(zhong)国认(ren)知障碍数字疗法行业在资(zi)本市场的进一步认(ren)可和(he)肯定，为行业的发展注入了新的动力和(he)活力。