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一家在商场、电(dian)影院、高铁站投放智能按摩椅的(de)公(gong)司要上市了！
格隆汇获悉，1月21日，福建(jian)乐摩物联科技股份有限公(gong)司（简称“乐摩物联”）向港交所递交上市申请，中信建(jian)投国(guo)际、申万宏源香港为其联席保荐人。
乐摩物联总部位于福建(jian)省福州市，其已(yi)在全国(guo)300多个城市投放超过50万张(zhang)智能按摩设备，2023年收入超5亿元，是我国(guo)最(zui)大的(de)智能按摩服务提(ti)供商，但公(gong)司也面临着消费者不付费使用座位的(de)风险，同时在激烈的(de)行业竞争下，想要持续扩(kuo)大市场份额也并非易事。
01
聚焦(jiao)智能按摩服务，福州冲出一家IPO
从(cong)发展历程来看(kan)，乐摩物联成(cheng)立于2014年5月，由福州境界、吴(wu)景华及陈建(jian)霖共同创立，当时吴(wu)景华最(zui)终(zhong)控制公(gong)司85%股权，但由于吴(wu)老板忙(mang)于其他商务事务，乐摩物联刚成(cheng)立的(de)那两年并无业务运营。
直到(dao)2016年，与吴(wu)景华相识的(de)谢忠惠(hui)想做智能按摩服务业务，为省去设立新公(gong)司的(de)行政程序，经公(gong)平磋商后，谢忠惠(hui)向当时的(de)股东收购(gou)60%股权成(cheng)为乐摩物联的(de)控股股东。
在谢忠惠(hui)的(de)领(ling)导下，乐摩物联在2016年第四季(ji)度(du)推出“乐摩吧(ba)”品牌，开始做智能按摩服务业务，并在2017年获得来自基石亿享的(de)5000万元投资。
据招股书(shu)，截止2025年1月15日，谢忠惠(hui)有权直接及间接行使公(gong)司约34.4%已(yi)发行股本的(de)附带投票权，为乐摩物联控股股东。同时，韩道(dao)虎、吴(wu)景华分(fen)别持股19.5%、15.2%。
值得注意(yi)的(de)是，乐摩物联的(de)几位高管及大股东都在健身器材领(ling)域拥有丰富的(de)经验(yan)。
谢忠惠(hui)今年49岁，他1998年7月毕业于中国(guo)集美大学机械(xie)制造工艺与设备专业。在加入乐摩物联之(zhi)前，谢忠惠(hui)曾担任真彩文具股份有限公(gong)司销售(shou)总监及副总经理，负责销售(shou)相关(guan)工作；还曾创立上海福健实业发展有限公(gong)司并担任董(dong)事长，经营机电(dian)设备、健身设备、文化(hua)办公(gong)用品等业务；2016年12月起谢忠惠(hui)一直担任乐摩物联执行董(dong)事。
乐摩物联的(de)非执行董(dong)事韩道(dao)虎今年56岁，他2023年12月结业于中国(guo)清华大学经济管理学院未来科技EMBA课程，还在2024年3月取得法国(guo)国(guo)立路桥学校(xiao)行政人员(yuan)工商管理硕士学位。韩道(dao)虎曾担任上海久工机电(dian)设备工程有限公(gong)司董(dong)事长，还担任过安徽乐金健康科技股份有限公(gong)司董(dong)事。
另一个非执行董(dong)事吴(wu)景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国(guo)仰恩大学市场营销专业。吴(wu)景华曾在福安市利康保健电(dian)器厂担任厂长，还曾历任福建(jian)荣(rong)耀健身器材有限公(gong)司董(dong)事长、执行董(dong)事及总经理。
02
面临消费者不付费使用座位的(de)风险
乐摩物联将创新智能按摩技术(shu)和数(shu)据驱动定制化(hua)服务与传统设备按摩相结合，为消费者在商业综(zong)合体、影院、机场、高铁站等消费场景提(ti)供便捷的(de)智能按摩服务。
按摩是指对身体施加压力、摩擦或振动，以缓解疼痛、减轻压力、改善血液循环和促进整(zheng)体健康的(de)治疗方法。
2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），乐摩物联的(de)智能按摩服务产(chan)生的(de)收入别占同期总收入的(de)95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。
图片来源于招股书(shu)
招股书(shu)显示，截止2025年1月15日，乐摩物联已(yi)设立超过4.5万个服务网(wang)点，投放超过50万张(zhang)智能按摩设备，覆(fu)盖我国(guo)339个城市，累计可识别服务人数(shu)超过1.5亿，注册会员(yuan)人数(shu)超过2800万名。
值得注意(yi)的(de)是，乐摩物联的(de)业务运营涉及到(dao)数(shu)据的(de)收集、使用及存储，主要用于识别注册会员(yuan)及为客户提(ti)供服务，因此可能受到(dao)有关(guan)数(shu)据保护及数(shu)据隐(yin)私的(de)监管要求，面临潜在责任。
乐摩物联的(de)经营模式分(fen)为直营模式、合伙人模式，公(gong)司以直营模式为主。直营模式下，乐摩物联负责为消费者提(ti)供智能按摩服务的(de)全部工作；合伙人模式下，由城市合伙人负责服务网(wang)点运营，而(er)公(gong)司提(ti)供全套智能按摩运营服务实现的(de)解决方案。
从(cong)消费场景来看(kan)，2024年前9个月，乐摩物联来自商业综(zong)合体、影院的(de)收入占比分(fen)别为53.56%、37.54%，占比相对较大。
按经营模式、地区及消费场景划分(fen)的(de)智能按摩服务的(de)PO明(ming)细，图片来源于招股书(shu)
乐摩物联发展的(de)关(guan)键在于找到(dao)合适的(de)经营场地，在选场地时需要考虑(lu)人流量、消费者的(de)消费能力、邻近配套服务、类似地点的(de)历史表现数(shu)据等指标，所以要找到(dao)合适的(de)场地并不容易。
尽(jin)管商业综(zong)合体、影院、机场等人流量密集的(de)区域较为理想，但这些地方能否提(ti)供充足(zu)的(de)空间、优惠(hui)的(de)租赁条款也很重(zhong)要，未来如果无法找到(dao)足(zu)够多的(de)合适场地，可能会影响公(gong)司的(de)业务扩(kuo)张(zhang)。
此外(wai)，有些消费者可能会长时间不付费使用按摩设备座位，而(er)这会增加付费消费者的(de)等待时间，导致消费者满(man)意(yi)度(du)下降(jiang)。同时不当使用按摩设备座位，还可能造成(cheng)卫生问题或故意(yi)损坏设备的(de)情况，从(cong)而(er)增加维护成(cheng)本，影响公(gong)司经营业绩。
同时，对乐摩物联而(er)言，确保按摩设备的(de)安全和服务质量至关(guan)重(zhong)要，如果因技术(shu)故障、网(wang)络故障、软件漏(lou)洞、停电(dian)、人为损坏等原因导致按摩设备中断，可能会影响公(gong)司的(de)业务运营及品牌形象(xiang)。
03
市占率靠前，但仍需面对激烈的(de)竞争
在快节奏的(de)生活(huo)及工作压力增加的(de)背景下，越来越多中国(guo)人处于亚健康状态，许多职场人被睡眠、颈腰椎、肠胃等问题困扰。为了应对亚健康问题，消费者对健康管理产(chan)品和服务的(de)需求也随(sui)之(zhi)提(ti)升。
近年来，随(sui)着人们生活(huo)水平的(de)提(ti)高和健康意(yi)识的(de)增强，以及老龄化(hua)的(de)加剧，大健康市场展现出巨大的(de)发展潜力。
2023年中国(guo)大健康市场规模已(yi)接近11万亿，随(sui)着政策的(de)大力支持、投资力度(du)的(de)不断加大、需求的(de)持续增长，预计到(dao)2028年中国(guo)大健康市场规模将达(da)到(dao)18.22万亿元，CAGR为10.4%。
按摩有助于缓解疼痛、减轻压力，如今已(yi)融入现代健康保健服务中。
由于传统按摩服务存在价格高、场景覆(fu)盖有限、服务质量不稳定等问题，而(er)智能按摩服务模式能通过技术(shu)手段降(jiang)低人力成(cheng)本并提(ti)高服务效率，让消费者享受到(dao)性价比更(geng)高的(de)健康体验(yan)，进一步提(ti)升了按摩服务的(de)普及率和便捷性，形成(cheng)了更(geng)灵活(huo)的(de)技术(shu)驱动型新兴市场。
2019年至2023年期间，中国(guo)按摩市场的(de)CAGR为4.8%，预计到(dao)2028年市场规模将达(da)到(dao)人民币6442亿元。
其中，智能按摩服务市场预计将大幅增长，到(dao)2028年市场规模预计将达(da)到(dao)人民币51亿元，2024年至2028年的(de)CAGR将达(da)到(dao)16.4%。
图片来源于招股书(shu)
在智能按摩服务市场规模增长的(de)背景下，乐摩物联的(de)业绩也呈增长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联实现收入分(fen)别约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的(de)净利润分(fen)别为648.1万元、8734万元、9311万元。
报告期内，公(gong)司智能按摩服务产(chan)生的(de)毛利率分(fen)别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。
其中，2022年毛利率较低主要是疫情下消费疲软，但公(gong)司仍需支付大额成(cheng)本导致；2024年1-9月公(gong)司毛利率有所减少(shao)，主要由于扩(kuo)大业务规模及市场渗透率产(chan)生了初始成(cheng)本，以及运维人员(yuan)方面的(de)支出增加导致。
竞争格局方面，据弗若斯(si)特沙利文的(de)资料(liao)，中国(guo)大陆的(de)智能按摩服务市场高度(du)集中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩物联在中国(guo)大陆所有智能按摩服务提(ti)供商中排名第一，相应年度(du)的(de)市场占有率分(fen)别为29.4%、33.9%及37.3%。
尽(jin)管目前乐摩物联的(de)市占率较高，但随(sui)着智能按摩服务行业的(de)迅猛发展，吸引了新的(de)参与者加入竞争，同时还面临来自水疗及按摩诊所、健身中心的(de)竞争，这也在一定程度(du)上给公(gong)司发展带来挑战。
本次申请上市，乐摩物联拟募集资金用于扩(kuo)大服务网(wang)点的(de)覆(fu)盖范围和渗透率、持续提(ti)升和迭代技术(shu)、提(ti)升品牌知名度(du)及曝光度(du)、营运资金及其他一般公(gong)司用途。