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界面新闻记(ji)者 | 杜萌
界面新闻记(ji)者 | 杜萌
上周(zhou)，A股市场震荡上行，科(ke)技成长(chang)股继续占优。由AI引发的科(ke)技浪潮正(zheng)在(zai)深入医疗、制造等垂直领(ling)域。随着市场回暖，增量资金也跑步进场。2月21日(ri)，A股市场成交额超2亿元，为两个月来首次。
多只涨幅较好的基(ji)金迎(ying)来久违的资金净流入，与科(ke)技、芯片、人工(gong)智能相关(guan)的ETF产品“霸榜”资金净流入排行。Wind数据显(xian)示(shi)，上周(zhou)共有(you)27只场内ETF资金净流入在(zai)2亿元以上。其中广(guang)发中证香港(gang)创新药ETF、易方达中证人工(gong)智能ETF、博时黄金ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF周(zhou)内净流入超10亿元。
表：2月17日(ri)以来资金净流入在(zai)2亿元以上的ETF明(ming)细(xi) 来源：Wind 界面新闻
投资者的热情被点燃，增量资金蜂(feng)拥而来，这也让一些规模较小的基(ji)金在(zai)操作中承受了不少的冲击。最(zui)近，华泰柏(bai)瑞中证沪港(gang)深云计算产业联接基(ji)金因为涨幅不如同类产品，被基(ji)民讨伐(fa)“偷吃”。
具体来看，作为ETF的联接基(ji)金，华泰柏(bai)瑞中证沪港(gang)深云计算产业联接成立于2023年9月14日(ri)，截至去年年末，A/C份额合(he)计仅为3700万元。从产品运作层面看，截至去年底，该(gai)产品持有(you)其跟踪的华泰柏(bai)瑞中证沪港(gang)深云计算产业ETF的仓位为93.31%。对于没有(you)股票账户、不能在(zai)场内交易的基(ji)民来说，买场外联接基(ji)金同样可(ke)以享受行业起飞的红利。
2月4日(ri)以来，由于Deepseek的横空出世，云计算产业迎(ying)来爆发式上涨。截止2月20日(ri)，华泰柏(bai)瑞中证沪港(gang)深云计算产业ETF近一个月来涨幅为23.5%，而联接基(ji)金的涨幅仅为19.17%，差距超4%。
不仅和跟踪的ETF业绩(ji)表现相差较大，该(gai)联接基(ji)金的估算净值和实际净值之间也有(you)很大的差距。以2月14日(ri)为例，华泰柏(bai)瑞中证沪港(gang)深云计算产业联接的估算净值涨幅达到了4.76%，但实际净值涨幅仅有(you)0.59%，二者相差4.17%。
这让基(ji)民纷纷投诉“基(ji)金偷吃”。对此，华泰柏(bai)瑞基(ji)金在(zai)2月14日(ri)发布的《净值情况说明(ming)》中表示(shi)，主要是(shi)因为基(ji)金净申购规模大幅增加。“当短期内标的ETF净值大幅上涨，ETF联接基(ji)金由于持有(you)较大比例的现金资产（申购款(kuan)），会导致基(ji)金收益被摊薄，ETF联接基(ji)金的涨幅小于标的ETF净值涨幅的情况。”
记(ji)者了解(jie)到，作为场外基(ji)金，申购的资金一般要T+2或者T+3才能到达基(ji)金账户，进行建仓。所(suo)以如果短期内被大规模申购，那么产品现有(you)的股票仓位就(jiu)会下滑。在(zai)计算收益的时候，原本股票仓位的投资收益就(jiu)被稀释(shi)掉，这对之前持有(you)人是(shi)不公平的。
面对大规模涌入的资金，2月13日(ri)，华泰柏(bai)瑞基(ji)金紧急(ji)将中证沪港(gang)深云计算产业联接基(ji)金单日(ri)单账户的申购额从100万元调整到1万元。但仅仅过了1天，2月15日(ri)，该(gai)基(ji)金再次将申购额度恢复到10万元。
2月17日(ri)，华泰柏(bai)瑞云计算ETF的净值涨幅为3.28%，但联接基(ji)金的净值涨幅仅为0.57%；2月19日(ri)，华泰柏(bai)瑞云计算ETF的净值涨幅为0.76%，但联接基(ji)金的净值涨幅为0.89%。
为什(shi)么会在(zai)净值出现极大偏离后(hou)限购、后(hou)又忍不住打(da)开？多位业内人士表示(shi)，这主要是(shi)“基(ji)金公司对规模本能的渴(ke)望”。
“现在(zai)真的是(shi)梦回2019年，我们有(you)一只产品在(zai)某银行APP悄悄上架，在(zai)没有(you)做任何首页推广(guang)的情况下，当天就(jiu)进了6000多万的资金，还都是(shi)个人投资者在(zai)买。”某公募互金部人士告(gao)诉界面新闻记(ji)者，春(chun)节(jie)后(hou)的AI行情走势(shi)如虹，不少基(ji)民再度进场。
“基(ji)金公司渴(ke)资金久矣，好不容易等到了行情回暖，肯定是(shi)希望借此机会冲一冲规模。”华东某公募市场部人士表示(shi)，尤其是(shi)对于近期涨幅较大的基(ji)金，银行、券商、第三方互联网渠道等肯定都要“铺(pu)一铺(pu)”。
也有(you)部分(fen)基(ji)金公司在(zai)局部疯牛的行情面前选择了克制。Wind数据显(xian)示(shi)，截至2月21日(ri)，除掉因为境外非交易日(ri)的原因，上周(zhou)（2月17日(ri)-21日(ri)）共有(you)49只基(ji)金暂停大额申购，其中混合(he)型(xing)基(ji)金有(you)19只，QDII基(ji)金有(you)16只，股票型(xing)基(ji)金有(you)14只。从限购原因来看，均是(shi)“为保障基(ji)金的平稳运作，维护基(ji)金份额持有(you)人利益。”
Wind数据显(xian)示(shi)，2月20日(ri)，全市场股票ETF单日(ri)资金净流出超120亿元，多只沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF等宽基(ji)ETF产品资金净流出居前。
“越(yue)是(shi)这个时候越(yue)要克制，不能任由大家买买买。首先市场有(you)极大可(ke)能面临(lin)回调。在(zai)AI股经历了一轮快速上涨后(hou)，部分(fen)投资者可(ke)能会选择获利了结，从而引发股价的短期回调。我们需要做好风险提示(shi)，在(zai)限购的基(ji)础上让投资者保持冷静，明(ming)白(bai)这些高成长(chang)赛道同样面临(lin)高风险。”某公募基(ji)金经理告(gao)诉记(ji)者。
国泰基(ji)金也认为，如果在(zai)国内AI方向(xiang)估值偏高的情况下，可(ke)以关(guan)注受益于风险偏好缓(huan)和同时产业基(ji)本面较好的新能源、汽车。而随着特朗普上台后(hou)政策节(jie)奏快于市场预期，全球资产波(bo)动明(ming)显(xian)加大，看好黄金作为风险对冲的主要选择。
“短期来看，AI产业链前期涨得太猛，火热的情绪使(shi)得指数涨幅在(zai)短期出现透支，短期资金可(ke)能想喘口气(qi)进行止盈，继而引发指数下跌。”华夏基(ji)金表示(shi)，人工(gong)智能行业仍有(you)潜力，但或许上涨的路径并非一帆风顺、畅通无阻，这就(jiu)要求投资者谨慎追高，多关(guan)注回调后(hou)的布局机会，并等待更强的消息面、政策面的刺激。而长(chang)远来看，人工(gong)智能的发展、落地和企业业绩(ji)的兑现情况，是(shi)指数打(da)开更大上涨空间的重要关(guan)注点。