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参考消息网2月21日报道据(ju)英国《经济学人》周刊网站2月18日发表题为《美国的通胀看上去(qu)越来越令人担忧》的文(wen)章(zhang),内容摘编如下:
美联储主席杰罗姆·鲍威尔的记(ji)者会——时常会影响市场走向——近来却吸(xi)引不(bu)了那(na)么多关注(zhu)。随着唐纳德(de)·特朗普(pu)入主白宫,这位美联储主席遭遇到争(zheng)夺外界注(zhu)意(yi)力的竞争(zheng)。然而,美国最近的通胀数据(ju)让物价重回公众视野。今年1月剔除波动较大(da)的食(shi)品和能源价格的“核心(xin)”消费价格指数按年率计(ji)算大(da)涨5.5%。作为回应,前(qian)财政部长拉里·萨默斯称,目前(qian)是“自拜登政府就任初期以来通胀政策的最高风险时期”。拜登就职后,美国通胀率曾上升至40年内的最高水平。
更令人担忧的是,美国人正开始预期通胀率上升。美国密歇根大(da)学消费者调查的2月初始数据(ju)显示,对未来一年物价增长的中(zhong)位数预期值达到4.3%。自特朗普(pu)当选以来,这个数字已飙升1.7个百分点——是自1979年(当时通胀率达到两位数)以来排名并列最高的三个月增幅。一些市场指标阐述了类似的故事。基于国债名义收(shou)益率和经通胀调整后的收(shou)益率之间差异的一年期和两年期盈亏平衡通胀率自去(qu)年11月以来分别上升1.7和0.8个百分点。
发生(sheng)了什么情况?从(cong)历史上看,消费者预期最主要反映两个因(yin)素:当前(qian)的通胀率和汽油价格。事实(shi)上,按照我们已经建立的简单(dan)模型,在正常情况下,对未来一年通胀水平的季度预期仅依赖于上述两个变量。然而,当我们用今年的数据(ju)测试这一模型时,它却突(tu)然变得不(bu)可靠了。倘若(ruo)特朗普(pu)执(zhi)政前(qian)的各种关联持续存在,那(na)么消费者的中(zhong)位数通胀率预期原本会降低近1个百分点。在市场预期方面可以发现类似——尽管不(bu)那(na)么显著——的状况。
这种预期与历史趋势之间的落差似乎受到了特朗普(pu)关税威胁的推动。消费者对于通胀的不(bu)确定性有所提升。当美国总统警告说“物价短期内可能会有一定上涨”时,大(da)量美国人似乎对他信以为真。那(na)些声称反对关税的受访(fang)者预计(ji)一年后通胀率将略低于5%,从(cong)而拉高了整体(ti)平均值。
消费者通胀预期通常会自我实(shi)现。当劳动者预期未来物价会上涨时,他们会寻求更高的报酬。与此(ci)同(tong)时,在预期物价上涨的情况下,消费者会匆(cong)忙进(jin)行购物,从(cong)而增加需求并因(yin)此(ci)推高物价。最近的数据(ju)显示这样的动态可能正在出现。美国1月份工资增长按年率计(ji)算为5.9%。密歇根大(da)学的调查中(zhong)有超(chao)过(guo)20%的受访(fang)者认(ren)为,鉴于物价可能很快攀升,现在是购买电子产品或家(jia)具等昂贵物品的好(hao)时机。这个比例是30年来最高的。
美联储的官(guan)员们正在对此(ci)密切关注(zhu)。达拉斯联邦储备银行行长洛(luo)丽·洛(luo)根最近警告说,当通胀预期失控(kong)时,恢(hui)复物价稳定通常“只(zhi)有在付出巨(ju)大(da)经济代价后”才(cai)会实(shi)现。她还(hai)表示,当前(qian)的通胀不(bu)确定性“提醒人们预期不(bu)会永远自行保(bao)持稳定”。
人们对长期通胀走势的预期则更加混乱(luan)。受到央行官(guan)员青睐的、源于利(li)率期货合约的“未来五年的五年期利(li)率”预期则在很大(da)程度上保(bao)持不(bu)变。不(bu)过(guo)其他的类似指标正在悄悄走高。基于市场的五年期盈亏平衡通胀率预期有所上升。消费者对未来五年的中(zhong)位数通胀率预期也攀升到3.3%——高于近年通胀时期的预期峰值。
在长期预期方面还(hai)出现了党派分歧。民主党人现在预期未来五年物价平均涨幅将达到惊人的4.2%。研究显示,共和党人在疫情期间对潜在物价上涨的担忧导致了随后几年的额外通胀。而这次(ci),特朗普(pu)对美联储的抨击——他坚称鲍威尔应该降息——是加剧民主党人忧虑(lu)的因(yin)素。尽管这位总统乐于向官(guan)僚发难,但他可能发现这样做会引火烧(shao)身。(编译/曹卫国)