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花虾金融有限公司全国统一申请退款客服电话
2025-02-25 04:54:03
花虾金融有限公司全国统一申请退款客服电话

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12月7日,在(zai)2024雪(xue)球嘉年华主(zhu)会场上(shang),富国基金量化投资部总经理王保合发表了《稳(wen)健与(yu)进取,当前市场中指(zhi)数投资策略》的主(zhu)题演讲(jiang)。王保合指(zhi)出,稳(wen)增长+防风险(xian)是当前主(zhu)线(xian),波(bo)动中孕育着投资机会,并为稳(wen)健型投资者、进取型投资者分享(xiang)了适宜(yi)当前市场的指(zhi)数投资策略。

王保合首先分享(xiang)了当前对于A股(gu)市场的看(kan)法。他(ta)认(ren)为,近期出台的政策,对A股(gu)投资者情绪产生了很大影响。站在(zai)当前时(shi)间点,A股(gu)市场中短期处(chu)于震荡环境,长期依然看(kan)好。

王保合指(zhi)出,要(yao)对市场进行判断是非常难的事情,投资者在(zai)做投资的时(shi)候,最(zui)好的方(fang)式是大道至简。A股(gu)定价由EPS和估值两个因素决定。EPS代表了企业的盈(ying)利能力,从历(li)史上(shang)看(kan),大部分A股(gu)上(shang)涨的时(shi)间不在(zai)于企业盈(ying)利能力的上(shang)升阶段,而在(zai)企业盈(ying)利能力上(shang)升阶段后的平(ping)稳(wen)阶段。A股(gu)更多的上(shang)涨机会来自估值调(diao)整。从估值影响因素看(kan),估值=1÷(无风险(xian)利率+股(gu)权风险(xian)溢价)。无风险(xian)利率代表了市场上(shang)资金流动性的活跃程度。

9月24日,人民银行出台了一系(xi)列货(huo)币政策,向市场注入了流动性,使得无风险(xian)利率有了下行预期。从股(gu)权风险(xian)溢价看(kan),9月24日之前,A股(gu)市场对于风险(xian)的偏好较弱(ruo)。9月24日出台的货(huo)币政策,主(zhu)要(yao)给A股(gu)带(dai)来两个方(fang)面变化:一是无风险(xian)利率的变化;二是对风险(xian)偏好的变化。这两个跳(tiao)跃式的变化,是9月底和10月初A股(gu)市场快速反应的原因。

王保合表示,当前市场信息繁杂,建议投资者更多关注市场核心变量,从流动性、风险(xian)偏好、经济基本面三(san)个角度解读了当前数据所发生的变化。

首先,当前货(huo)币政策延续发力,市场流动性充裕。一方(fang)面,前期北向资金属于低配(pei)状态,而从今年9月中旬开始,北向资金成(cheng)交意愿持续攀(pan)升,或从“低配(pei)”首先回归“标配(pei)”;另一方(fang)面,被动类产品规模快速增长,截至2024年9月30日,其规模已经超越了A股(gu)主(zhu)动权益规模。越来越多的投资者借道ETF入场,正在(zai)逐步改变市场生态。

其次,市场风险(xian)偏好变化。ERP是衡量市场上(shang)投资者对于风险(xian)预期变化的一个较佳指(zhi)标。9月24日,伴随一系(xi)列政策出台,投资者情绪快速回归,当前ERP水平(ping)已经回到(dao)了正常合理水平(ping)。由于ERP已经调(diao)整到(dao)了合理位置(zhi),站在(zai)当前时(shi)点预测,短期市场或有震荡趋(qu)势,未来需要(yao)关注EPS是否具有持续性。

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