这些表(biao)现虽(sui)在全(quan)球市场中(zhong)不算亮眼，对比(bi)过(guo)去两年明显的跌势已足够(gou)让(rang)人欣慰。

从市场风格来(lai)看，2024年A股大盘价值风格指数表(biao)现最为强势，全(quan)年上涨(zhang)26.88%；中(zhong)盘价值、小盘价值指数分(fen)别上涨(zhang)8.85%、7.58%；中(zhong)盘成长、小盘成长指数出现下跌，全(quan)年跌幅分(fen)别为1.36%、2.27%。

其中(zhong)，今年以来(lai)，以大金融、央国(guo)企中(zhong)字头等高息股大蓝筹贡献了大盘价值最多的增量，其中(zhong)工(gong)商银(yin)行市值增加6953亿元，其次的农业银(yin)行增加5850亿元，建设银(yin)行、中(zhong)国(guo)银(yin)行市值均增加超4000亿元。以至于市场出现了把(ba)这些高股息板(ban)块归纳为“YYDS”板(ban)块，它们依(yi)次指代银(yin)行(Yinhang)、运营(ying)商(Yunyingshang)、电力(Dianli)、石油(Shiyou)。

但(dan)即(ji)使如此，大资金对于大金融的“YYDS”的追捧依(yi)然热度很高。

就在昨天，又有险资出手(shou)举(ju)牌银(yin)行股。12月31日，平安人寿发布公告称，其委托(tuo)平安资管投资工(gong)商银(yin)行H股股票，于2024年12月20日达到工(gong)商银(yin)行H股股本的15%，根(gen)据中(zhong)国(guo)香港市场规(gui)则，触发公司举(ju)牌。

不止平安人寿举(ju)牌工(gong)商银(yin)行H股，近期(qi)中(zhong)国(guo)平安也增持了工(gong)行、建行、邮(you)储银(yin)行的H股。

而(er)根(gen)据中(zhong)国(guo)保(bao)险行业协会(hui)披(pi)露的信息，今年全(quan)年险资共举(ju)牌20次，创(chuang)近四年新高，被举(ju)牌的上市公司涉及(ji)银(yin)行、电力、券商、医药、交通等领域。

从行业来(lai)看，在35个Wind二级行业中(zhong)大半录(lu)得上涨(zhang)。银(yin)行、家电、非银(yin)金融、电信服务(wu)分(fen)别上涨(zhang)43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。医疗设备(bei)与服务(wu)行业表(biao)现垫底，全(quan)年下跌12.71%；医药生物、家庭(ting)用品行业分(fen)别下跌12.58%、9.05%。

个股层面，剔除今年上市新股、次新股，选取总市值在300亿以上的个股涨(zhang)幅排名显示，“牛股之王”由寒武纪当选，全(quan)年股价涨(zhang)幅近388%，股价达到658元/股，总市值近2800亿。

整体看，十大牛股涨(zhang)幅均超过(guo)250%，登顶个股所属行业和炒作题材分(fen)布相(xiang)对集(ji)中(zhong)，算力（寒武纪、罗博特科、神宇股份）和互金（汇金科技、艾融软件、赢时胜）方向各(ge)上榜3股，低空经(jing)济两支（万丰奥(ao)威、宗申动(dong)力）。

但(dan)这些涨(zhang)幅榜的top10并非都是真正的妖股，实(shi)际上，A股在年内行情中(zhong)至少有40只(zhi)股的从底部被开始爆炒时点到最高位置，涨(zhang)幅超过(guo)6倍以上的，甚至有几(ji)只(zhi)年内自低点至最高价涨(zhang)幅超过(guo)10倍。

如正丹股份、艾融软件、无线(xian)传媒、双成药业、光(guang)智(zhi)科技的年内最高涨(zhang)幅都超过(guo)了10倍，另有8只(zhi)个股超过(guo)了8倍。

但(dan)除了极少部分(fen)能继续维持高位区间(jian)外，其余的绝大多数都成为了参与追涨(zhang)的散户的噩梦，甚至有的股价在很短时间(jian)从最高点回撤超过(guo)40%的。

比(bi)如从9月11日复(fu)盘后连续封板(ban)、期(qi)间(jian)27日25涨(zhang)停(ting)、最大涨(zhang)幅超10倍的妖股双成药业，股价从最高位回撤超过(guo)55%，导致大量在高位后杀(sha)进的散户成为接刀侠，损失极惨重。

在2024年期(qi)间(jian)自最低价的最大涨(zhang)幅超3倍的277只(zhi)个股中(zhong)，回撤超过(guo)这个比(bi)例的多达142只(zhi)，不仅比(bi)例过(guo)半，且平均回撤也超过(guo)了38%。

所以A股炒小炒妖的风气浓厚，但(dan)追涨(zhang)一(yi)时爽，失手(shou)火(huo)葬场，风险一(yi)直都非常大。

022025年一(yi)致看好的方向

总的来(lai)看，2025年由于全(quan)球政治大环境(jing)继续趋于复(fu)杂，尤其懂王回归加剧全(quan)球右转(zhuan)、美元降息放(fang)缓、中(zhong)东及(ji)俄乌战争等诸多重大问题给全(quan)球资本市场带(dai)来(lai)更(geng)多不确定(ding)性。

对此，我国(guo)近年来(lai)也适时作出了各(ge)种重大政策作为提前预防和对冲。2025年，稳经(jing)济、促消费，稳定(ding)地产，同(tong)时加力扶持重点行业产业发展，依(yi)然是国(guo)家的重点工(gong)作目标。

而(er)得益于较低的基数、更(geng)强劲的财政刺激、较低的利率(lu)，更(geng)加积极的重点行业引导扶持政策，资产市场很多题材会(hui)迎来(lai)催化剂炒作，也提升积极预期(qi)。

这里汇总多家券商和大机(ji)构的观(guan)点，他们较为看好的方向：

1，消费预期(qi)复(fu)苏，涉及(ji)餐饮零(ling)售、食品饮料、家居家电，文旅等。核心(xin)逻(luo)辑是行业处于长期(qi)低估值，叠加强政策刺激。

目前最新A股大消费指数的PE仅有22.28倍，处于近5年分(fen)位点10.98%，显著弱势状态。

从2024全(quan)年表(biao)现来(lai)看，受到社零(ling)增速不及(ji)预期(qi)和市场情绪的影响，大消费相(xiang)关行业除家用电器、交通运输、汽车(che)行业以外，整体表(biao)现确实(shi)不如人意(yi)，但(dan)好在近两年来(lai)促消费政策刺激的力度越来(lai)越大。

12月的中(zhong)央经(jing)济工(gong)作会(hui)议(yi)强调，要在2025年创(chuang)新多元化消费场景，扩大服务(wu)消费，促进文化旅游业发展。预计2025年将会(hui)有更(geng)大力度的扩大需求、刺激消费政策出台，或为大消费板(ban)块行情提供逻(luo)辑支撑。

2，高息股大蓝筹“YYDS”，尤其金融保(bao)险，能源、公用事业等领域的核心(xin)巨头，核心(xin)逻(luo)辑是长期(qi)业绩稳增长，高分(fen)红，PE、PB都很低，在长期(qi)利率(lu)和长期(qi)国(guo)债(zhai)收(shou)益率(lu)已低于2%的资金环境(jing)下，这些资产仍有很高性价比(bi)。比(bi)如最新收(shou)盘数据显示，建设银(yin)行、工(gong)商银(yin)行H股股息率(lu)分(fen)别为6.77%、6.44%。

我们在此前的多篇文章，如《今年A股最大的赢家》也有分(fen)析(xi)介(jie)绍过(guo)这些高息股核心(xin)资产的市场逻(luo)辑，认为2025年它们依(yi)然很有可能继续占(zhan)据市场的C位。

3，央国(guo)企改革(ge)方向。近几(ji)年，中(zhong)央对于央国(guo)企的深化改革(ge)持续加力推(tui)进，其中(zhong)，针对提升优化央国(guo)企的经(jing)营(ying)业绩指标和资本市场估值体系(xi)，监管层和政策层相(xiang)继推(tui)出了多项重大改革(ge)，如“一(yi)利五率(lu)”、“一(yi)增一(yi)稳四提升”、“构建中(zhong)国(guo)特色估值体系(xi)”、“央国(guo)企七大改革(ge)方向”等。

尤其12月17日，国(guo)务(wu)院国(guo)资委印发《关于改进和加强中(zhong)央企业控股上市公司市值管理工(gong)作的若干意(yi)见》，提出中(zhong)央企业要从并购重组、市场化改革(ge)、信息披(pi)露、投资者关系(xi)管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工(gong)作，再次释放(fang)重磅信号。

在一(yi)系(xi)列政策推(tui)动(dong)下，市场开始重新审视央国(guo)企估值，并且后者在市场上也持续走出强势大涨(zhang)势头。

有机(ji)构通过(guo)梳(shu)理，金融、通信、交通运输、石油石化以及(ji)建筑装饰行业中(zhong)的央国(guo)企相(xiang)对行业整体具有规(gui)模占(zhan)比(bi)显著、业绩明显占(zhan)优、股息率(lu)高、估值低的特点，相(xiang)对具有较高投资价值，其次，煤炭、有色金属、国(guo)防军工(gong)、商贸零(ling)售、建筑材料、社会(hui)服务(wu)、环保(bao)、医药生物等行业央国(guo)企投资价值排序也居前列。

预计2025年，这些领域的央国(guo)企将继续获得市场的重点关注。

4，AI硬件方向，涉及(ji)算力、半导体，AI手(shou)机(ji)、AIPC、机(ji)器人，智(zhi)能音(yin)箱、AI眼镜、智(zhi)能家居等产业链核心(xin)标的。核心(xin)逻(luo)辑是AI上游的资本投入和技术突破都在高速推(tui)进，AI硬件产业链有望继续大爆发。

据Precedence research发布的数据，2024年全(quan)球人工(gong)智(zhi)能(AI)市场规(gui)模为6382.3亿美元，预计到2034年将达到约36804.7亿美元，年复(fu)合(he)增长率(lu)达19.1%。在AI带(dai)动(dong)的需求刺激下，手(shou)机(ji)、电脑、服务(wu)器等硬件设备(bei)的更(geng)新需求提升，预计AI手(shou)机(ji)、AI电脑以及(ji)AI服务(wu)器的出货量和市场占(zhan)比(bi)持续增加，消费电子行业将迎来(lai)新的增长动(dong)能。

虽(sui)然上述板(ban)块在2024年已经(jing)取得了非常可观(guan)累计涨(zhang)跌幅，但(dan)由于行业逻(luo)辑足够(gou)硬，AI仍会(hui)是今年的科技周期(qi)大主(zhu)线(xian)。

多数机(ji)构认为，可以密切关注这些板(ban)块中(zhong)具备(bei)切实(shi)业务(wu)或者具有较高护城河的核心(xin)龙头，如果股价出现明显回撤，很能会(hui)是不错的上车(che)机(ji)会(hui)。

5，AI应用方向（信创(chuang)、智(zhi)能驾驶，电商广告、教育等）。支撑逻(luo)辑是随着(zhe)国(guo)产AI应用商业模式的进一(yi)步成熟，AIGC行业应用逐步落地并开始给下游产业链赋能头部大模型产品用户量持续增长。比(bi)如AI广告，目前已在电商、游戏、教育等方面已经(jing)得到验证(zheng)，具有非常可观(guan)的投入产出回报比(bi)。

信创(chuang)产业在数字经(jing)济和自主(zhu)可控发展的大背景下，关键技术自主(zhu)可控的必要性和紧(jin)迫性上升，信创(chuang)国(guo)产化在2025年得到进一(yi)步加速。根(gen)据艾媒咨询发布的《2024年中(zhong)国(guo)信创(chuang)产业发展白皮书(精简(jian)版)》，2023年中(zhong)国(guo)信创(chuang)产业规(gui)模达20961.9亿元，预计2027年有望达到37011.3亿元。相(xiang)关的基础(chu)硬件行业和软件行业有较大发展空间(jian)。

在智(zhi)能驾驶方面，目前政策层也对此给出了明显支持态度，2025年将迎来(lai)突破性的进展，有望在更(geng)多城市地区得到落地。这会(hui)给汽车(che)芯片、车(che)路云、传感(gan)器、算法等产业链带(dai)来(lai)业绩层面的催化。

6，低空经(jing)济。低空经(jing)济是被寄予厚望可以给经(jing)济带(dai)来(lai)庞大增量的重点方向，2023年来(lai)，国(guo)家推(tui)出多项顶层政策支持2025年低空经(jing)济发展。如2024年全(quan)国(guo)两会(hui)低空经(jing)济首次出现在政府工(gong)作报告中(zhong)，随后各(ge)地也陆(lu)续出台了低空经(jing)济的政策。

根(gen)据中(zhong)国(guo)民用航空局发布的数据显示，到2025年中(zhong)国(guo)低空经(jing)济的市场规(gui)模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，市场空间(jian)广阔。

12月25日，国(guo)务(wu)院办(ban)公厅(ting)发布《关于优化完善地方政府专项债(zhai)券管理机(ji)制的意(yi)见》，将低空经(jing)济等新兴产业纳入专项债(zhai)可用作项目资本金领域，并将资本金支持上限比(bi)例从25%提高至30%。12月27日，国(guo)家发改委低空经(jing)济发展司召开推(tui)动(dong)低空基础(chu)设施建设座谈(tan)会(hui)，低空司的正式成立，释放(fang)了要加速低空经(jing)济产业发展的强烈信号。