回(hui)顾蛇年开市（2月5日(ri)）以来的3个交易周，科技题材持续火(huo)热，泛AI、机(ji)器人、半(ban)导体等板块之间虽有轮(lun)动，却又是“互相成全”。

本周，领涨(zhang)接力棒交给(gei)了(le)人形机(ji)器人，股民“吃大(da)肉”的同(tong)时，也成就了(le)一位基金经理，开年仅两个月不到就豪取近(jin)70%的收益(yi)率。

她就是鹏(peng)华基金的闫思倩。她管理的鹏(peng)华碳中和主题，与永赢基金的张璐管理的永赢先进制造智选，年内表现目前是独一档(dang)。

他们领跑市场，也有个相同(tong)的秘(mi)诀——“All in”机(ji)器人。

从截至去年年底(di)的十大(da)重仓股来看，二人既有交集，又各自押中了(le)近(jin)期大(da)涨(zhang)的机(ji)器人概念股（含细分方(fang)向）。

无独有偶，本周涨(zhang)幅居前的场内ETF，同(tong)样是机(ji)器人ETF一马当(dang)先。

图(tu)片

以闫思倩为例，互联网上有人送了(le)她两个外号——“电车(che)女神”“AI赌(du)棍”，以概括其从业以来的投资风(feng)格：精于投研、敢于重仓。

第一个外号指的是，她曾在工银All in新能源汽车(che)，而将回(hui)报一度做到2倍甚至3倍。

第二个外号则是，2022年5月到鹏(peng)华后，她于2023年3月接手(shou)了(le)王宗合（因病）卸任的产品，又将持仓股全部换成AI方(fang)向。2023年6月中下旬，这只产品见顶后产品净值(zhi)一路下滑，去年2月一度不足3毛。

如今又一年过去，这只产品抓住去年“924”以来的行情，一路反弹，又大(da)致回(hui)到了(le)此前的高位。

有趣的是，去年5月，市场尚(shang)在底(di)部，正处于巨亏的闫思倩发行了(le)新产品，当(dang)时评论区满是质疑之声。

到了(le)本周，当(dang)鹏(peng)华碳中和主题因业绩太(tai)好、规模大(da)涨(zhang)而宣布限购时，讨论区的投资者已满是夸(kua)赞、感谢之词。

而实际(ji)上，这只产品去年4个季度始终重仓机(ji)器人概念，没有太(tai)大(da)变化。

可能股民/基民好奇，“碳中和”主题的基金重仓机(ji)器人概念股，算不算“风(feng)格漂移”呢?

在闫经理看来应该不算，毕竟(jing)机(ji)器人是锂电的衍生业务。

去年四(si)季报中，她主要从新能源行业的角度（如需求(qiu)旺盛、技术(shu)升级）表达对机(ji)器人板块的看好。

而近(jin)期，其认知(zhi)进一步“升级”。2月12日(ri)她在鹏(peng)华基金公众(zhong)号上表示：“AI时代，科技主线有望成为全民共识，看好科技股，最看好机(ji)器人。”

（1）当(dang)前处于AI的时代机(ji)遇下，是全球共振，也是中国科技蓬勃发展的机(ji)遇DeepSeek奇袭让全球算力平权，开启(qi)AI+时代。从云(yun)端到端侧眼(yan)镜(jing)手(shou)机(ji)，从B端到C端，工业到消费(fei)、到医(yi)疗、到智驾，从科技巨头投资到街边店接入DeepSeek，AI+百花齐放。

（2）机(ji)器人是AI+万亿空(kong)间的产业，从0到1，行业刚刚开始，中国面临再(zai)次(ci)弯道超车(che)，领先全球的机(ji)遇。

其认为，人工智能的核心领域是机(ji)器人。

（1）AI应用的终极载体是一个“人”。未来物理世界最大(da)的变化可能是：人类(lei)和机(ji)器人共生。

（2）2025年有望是机(ji)器人的元年，从技术(shu)进步到商业应用，万亿空(kong)间刚刚起步。

恰好也是最近(jin)一两周，人形机(ji)器人的热度继续升高；截至本周五，市场行情达到又一个小高潮。

对闫经理来说，70%的年内收益(yi)，来自其敢于重仓和提前布局，再(zai)加上一点天时地利。

而对更多的股民、基民来说，如果没有相关持仓和利润垫，当(dang)下则面临一些常见的困(kun)惑——

下周科技股还能涨(zhang)吗？该不该追(zhui)？被套了(le)怎(zen)么办？

一方(fang)面，开源证券研报指出，截至本周五，TMT、机(ji)器人、电子、计算机(ji)和传媒等科技品种的相对PE和PB估值(zhi)分化明显(xian)，其中计算机(ji)和电子的PB估值(zhi)均(jun)处于历史高位，而传媒的PE估值(zhi)相对较低。

机(ji)器人板块在其中，尚(shang)处“中等偏(pian)上”的状态。

浙商证券则认为，本周市场继续上攻，成长指数明显(xian)走强，权重指数跟随(sui)向上。展望后市，预计本轮(lun)春季攻势大(da)盘将延着“科技领涨(zhang)—回(hui)踩夯实—全面反弹”的路径，进一步向纵深发展。部分超涨(zhang)行业、板块、个券仍要注(zhu)意(yi)可能出现的双向波(bo)动。

行业板块方(fang)面，建议对部分超涨(zhang)的科技板块做出一定调整(zheng)，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨(zhang)幅落后的大(da)金融板块，既可参与补涨(zhang)，又可适当(dang)平滑净值(zhi)曲线。此外，对于过去几年持续下跌(die)的医(yi)药(yao)板块，可关注(zhu)其中跌(die)幅较大(da)、基本面企稳、股东增持的个券。

而从投资“哲学”来看，我们的看法是：

（1）涨(zhang)多了(le)总会回(hui)调，这是市场规律，无法避免；

（2）但当(dang)产业趋势到来的时候，不必以单纯的短线思维来应对。

或者说，大(da)盘稳中向好时，主线题材的分歧更有可能（注(zhu)意(yi)是可能）是所谓(wei)的“上车(che)机(ji)会”。

这当(dang)然也需要你能承担一定风(feng)险。就连暂时夺冠的鹏(peng)华碳中和主题，去年5月成立以来，也有过接近(jin)腰(yao)斩（46.52%）的最大(da)回(hui)撤。

基于这一理念，我们再(zai)来看看，本周末科技线乃至整(zheng)个市场，又有哪些新的催化？

（1）新闻联播：外资金融机(ji)构看好中国创新突破

据央(yang)视，多家外资机(ji)构认为中国在科技创新领域不断实现突破，并且正在构建更完整(zheng)的产业链条，这将不断提升中国的国际(ji)竞争(zheng)力。

摩根士(shi)丹利日(ri)前上调明晟(cheng)中国指数评级，同(tong)时认为，中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争(zheng)力，在多项最新技术(shu)突破的支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收益(yi)率双增长。

高盛发表的研报则看好中国在数据、“云(yun)服务”以及软(ruan)件和应用等领域的发展前景。

（2）举办中的2025全球开发者先锋大(da)会

会上热点颇多，如：

上海副市长陈杰：加快推动人工智能垂直领域的规模化应用聚焦智能终端、自动驾驶等场景

宇树(shu)科技携两款机(ji)器人亮(liang)相2025GDC

吉利汽车(che)、千里科技和阶跃星辰(chen)宣布推动“AI+车(che)”深度融合

（3）深圳领头多地跟进，“DeepSeek+政务”成热潮

据财(cai)新统计，截至2月21日(ri)，深圳、呼(hu)和浩特(te)、广(guang)州(zhou)、赣州(zhou)、无锡、阜阳、温州(zhou)等地政府均(jun)宣布在政务系统中已接入了(le)DeepSeek模型，上线的功能集中在公文写作(zuo)助手(shou)、拟办意(yi)见生成、数据分析等，对外提供政策咨询、业务办理等功能。

（4）黄仁(ren)勋首度回(hui)应DeepSeek冲击

近(jin)日(ri)，英伟达首席执行官黄仁(ren)勋首度对DeepSeek带来的股价(jia)波(bo)动做出了(le)公开回(hui)应。他表示，DeepSeep-R1推理模型“令人印象深刻”，但未来的人工智能模型仍将依赖英伟达的计算能力，此前市场对英伟达股票(piao)的抛售(shou)是基于误(wu)解。

（5）腾讯元宝超越豆包升至中国区苹果免费(fei)APP下载排行榜(bang)第二

此前2月13日(ri)，腾讯元宝迎来了(le)一次(ci)意(yi)义重大(da)的更新。此次(ci)更新的核心亮(liang)点在于正式接入了(le)满血(xue)版(ban)Deepseek-R1模型。

（6）国务院国资委(wei)部署深化中央(yang)企业“AI+”专项行动

会议强调，国资央(yang)企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域加快掌握“根技术(shu)”，坚定攻关大(da)模型，积极参与开放生态建设(she)，推动产生更多“从0到1”的原始创新，加速推进成果转化和产业化发展。要强化深度赋能，瞄准(zhun)战略意(yi)义强、经济收益(yi)高、民生关联紧的高价(jia)值(zhi)场景，强化行业协同(tong)、扩大(da)开放合作(zuo)，加大(da)布局突破力度。要夯实算力基座，为技术(shu)突破、应用落地提供有力支撑。要突破数据难题，分批构建重点行业数据集，建设(she)好通用基础数据集，做强做优数据产业。

（7）证监会：更好发挥资本市场平台(tai)作(zuo)用，为民营(ying)企业做优做强提供更有力的资本市场支持

（8）证监会：游资抱团炒作(zuo)、“编题材、讲故事”的“蛊(gu)惑型”操(cao)纵增加

（9）纳斯(si)达克中国金龙指数周五收涨(zhang)1.65%，录得周线六连涨(zhang)

（10）年初(chu)至今，中国科技股“十姐妹”表现碾压美股“七巨头”

“十姐妹”即阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际(ji)，年内平均(jun)涨(zhang)幅为27.5%。

“七巨头”即苹果、微软(ruan)、Alphabet、特(te)斯(si)拉、Meta、英伟达和亚马逊，平均(jun)涨(zhang)幅为1.3%。

下周还有哪些大(da)事值(zhi)得关注(zhu)？

事件方(fang)面

十四(si)届全国人大(da)常委(wei)会第十四(si)次(ci)会议2月24日(ri)至25日(ri)在北(bei)京举行

会议将对民营(ying)经济促进法草案进行二次(ci)审议。全国人大(da)常委(wei)会法工委(wei)发言人办公室21日(ri)表示，制定民营(ying)经济促进法、加强民营(ying)经济法治保障，作(zuo)为推动民营(ying)经济健康发展、高质量发展的基础工程，正当(dang)其时、十分必要。

国家公共数据资源登记平台(tai)3月1日(ri)正式上线试(shi)运行

平台(tai)上线运行后，供数单位可发布数据资源和产品信息，用数单位可查找数据资源等，更好实现供需对接，为降低全社会用数成本、促进数据资源价(jia)值(zhi)释放创造条件，同(tong)时通过登记工作(zuo)，掌握全国公共数据资源底(di)账(zhang)，加强授权运营(ying)信息披露，促进授权运营(ying)规范化、透明化。

荣耀将举办发布会

北(bei)京时间3月2日(ri)23:30，荣耀将在2025世界移动通信大(da)会上举办荣耀阿尔(er)法战略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技术(shu)发布会。

数据方(fang)面

流通领域重要生产资料市场价(jia)格变动情况将公布

2月24日(ri)，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价(jia)格变动情况。此前据对全国流通领域9大(da)类(lei)50种重要生产资料市场价(jia)格的监测显(xian)示，2月上旬与1月下旬相比，21种产品价(jia)格上涨(zhang)，20种下降，9种持平。

国民经济和社会发展统计公报将公布

2月27日(ri)，国家统计局将发布2024年国民经济和社会发展统计公报。届时，将公布2024年全年国内生产总值(zhi)，全国人口、就业人员数量，全年居民消费(fei)价(jia)格等多项数据。

2月PMI、MLF将公布

2月25日(ri)，央(yang)行将发布2月中期借贷便利（MLF）数据。3月1日(ri)，国家统计局将发布2月官方(fang)制造业PMI等数据。

国际(ji)方(fang)面

2月26日(ri)美股盘后，英伟达将公布四(si)季度财(cai)报

摩根士(shi)丹利预计其季度收入为410亿美元，略低于市场共识和买方(fang)预期的420亿美元，市场普遍预计营(ying)收增长率将大(da)幅放缓至73%。

这一增速与2023年和2024年的高速增长相比明显(xian)下降，英伟达在2023年首次(ci)因AI热潮实现爆发式增长，营(ying)收持续攀升，并不断超出市场预期，2024财(cai)年第四(si)季度其销售(shou)额增长率达到峰值(zhi)265%。

财(cai)报关注(zhu)点还包括：AI数据中心收入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，以及对AI应用部署的看法。

苹果2025年股东大(da)会将于美国时间2月25日(ri)（星期二）上午8点举行

会议上，股东们将投票(piao)重新选举董事会，批准(zhun)高管薪酬，并批准(zhun)安永会计师事务所成为苹果的公共会计公司，还将对股东提案进行投票(piao)。

市场方(fang)面

Wind数据统计显(xian)示，下周共有29家公司限售(shou)股陆(lu)续解禁，合计解禁43.99亿股，按(an)2月21日(ri)收盘价(jia)计算，解禁总市值(zhi)为229.53亿元。

从解禁市值(zhi)来看，居前三位的是：金徽股份(93.22亿元)、山子高科(64.84亿元)、浙文互联(16.48亿元)。从个股的解禁量看，居前三位的是：山子高科(29.88亿股)、金徽股份(8.18亿股)、浙文互联(1.65亿股)。

下周央(yang)行公开市场将有15261亿元逆(ni)回(hui)购到期，其中周一至周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。此外，下周五还有38.7亿元央(yang)票(piao)互换到期。

封面图(tu)片来源：视觉中国-VCG211374266925