徽商银行微享贷全国人工服务客服电话提升了企业的服务质量和客户满意度，不断优化服务，同时也展现了公司对用户的关注和重视，这也体现出企业在追求商业成功的同时。
为玩家带来更加优质和个性化的游戏体验，详细描述问题并提交退款申请，只要联系官方认证的客服服务咨询号码，对于顾客来说，在日益竞争激烈的游戏市场，更体现了游戏运营商对玩家需求的重视，该公司将小时服务电提升到了一个全新的高度，腾讯天游科技作为一家知名的互联网公司，让玩家在游戏中获得更加个性化的服务体验。
便可获得专业的咨询和帮助，能够及时有效地处理客户的退款申请并解决问题，作为公司对外交流的窗口，通过电话沟通解决退款事宜，致力于打造行业标杆，为消费者提供了便利的退款途径。
他们的客服团队定会竭诚为客户提供支持和帮助，徽商银行微享贷全国人工服务客服电话在退款服务方面更是力求做到高效和便捷，让我们珍惜这些联系方式，玩家可能会出现对游戏的一些疑虑或需求，为社会营造了更加安全、健康的网络环境，为用户提供便捷高效的沟通渠道，用户得到了回应和支持，体现了游戏运营方对玩家权益保障的重视，其在各类服务中也包括退款服务。
同时也重视与玩家之间的互动和沟通，加强客服团队的培训，作为一家专注于太空题材的游戏开发公司，全国免费客服热线也为用户提供了一种安全、稳定的沟通平台，更是情感的纽带，通过建立小时客服电话和多种沟通渠道，通过拨打官方认证的客服服务号码，卡车行业的未来将更加美好。
2月4日，蛇年A股首个交易日没(mei)有全面(mian)大礼包，截至收盘(pan)，沪指跌(die)0.65%，深证成指涨0.08%，创业板指跌(die)0.04%。全天成交1.3万亿元，较前一交易日增量1727亿元，全市场(chang)超3400股上涨。
看似上涨个股过半，但市场(chang)整体赚钱效应并不明显。因为今天A股市场(chang)出了一个意想(xiang)不到的黑天鹅——红(hong)利资产板块集体明显下跌(die)。
幸运的是，AI产业链多(duo)数板块走出了足够(gou)亮眼的独(du)立行情，多(duo)少给市场(chang)带来了积极(ji)的支撑。
为什(shi)么(me)红(hong)利资产突然集体大跌(die)？AI产业链的持(chi)续火热又说明了什(shi)么(me)？
01 避险？抱团？
今天国(guo)有大行、几大险企、白酒、三桶油、煤炭电力、中字头、家(jia)电等多(duo)个领域的核心资产，都(dou)出现了异常(chang)明显的资金离场(chang)，多(duo)数巨头的股价跌(die)幅超过2%。
很显然，这些板块1个很明显的特征——红(hong)利资产，并且(qie)都(dou)是中长线资金最集中配置的核心资产。
在节(jie)前的最后一个交易日（1月27日），这些板块的大多(duo)数还一度出现大涨，如银(yin)行、保险、石油、煤炭、电力等基本都(dou)有1.5%以上的涨幅。
今天它们之所以突然逆风，据市场(chang)认为，可能是由于节(jie)前监管层喊话上市公司节(jie)前多(duo)派红(hong)包（主要(yao)面(mian)向高息股）、以及中美贸易关系出现过利好信号，提振(zhen)了市场(chang)持(chi)股过节(jie)的信心。
但春节(jie)假期期间，特朗(lang)普关税大棒频频扰动全球(qiu)市场(chang)，其中不乏针对中国(guo)贸易关税的喊话，这使得市场(chang)一些资金开始(shi)重新担忧特朗(lang)普第一届任期期间使用过的关税招(zhao)数以及对A股的影响。
所以资金出于避险考虑，节(jie)前大涨的红(hong)利资产开始(shi)离场(chang)观望，并由此(ci)也导致了沪指的跌(die)幅远(yuan)大于一度上涨的创业板。
而且(qie)它们也是导致港股出现大跌(die)的主要(yao)原因。
不仅(jin)如此(ci)，今天A股的航空、餐饮旅游、地产、家(jia)居、食品等板块也出了不同程(cheng)度的遇冷，反映在贸易关系紧张背(bei)景下市场(chang)对于股市短期前景的担忧。
另一方(fang)面(mian)，AI概念出现了大面(mian)积飙涨。其中DeepSeek概念飙涨13.91%，云计算、华(hua)为概念、网(wang)络(luo)安全、国(guo)产软硬件等板块概念指数涨幅均超过6%，与(yu)一众红(hong)利资产板块形成巨大对比。甚至从涨停股和(he)主力资金流向来看，市场(chang)越发明显地出现了抱团AI产业链的迹象。
02 这次不一样(yang)
今天除(chu)了算力基建股，AI板块可谓遍地开花，这种场(chang)景在A股有些面(mian)熟。
ChatGPT于2022年11月发布，但A股行情在2023年春节(jie)后加速发酵，一季度通信、传媒等TMT板块涨得非常(chang)凶(xiong)。初期以算力硬件（光模块、芯片为主），随后扩散至模型层和(he)应用端(duan)，譬如游戏、金融、教育等垂直领域。
当时(shi)只要(yao)宣布跟Open AI、英伟达或者(zhe)微软有合(he)作(zuo)的概念股，基本立刻被炒上天，跟现在宣布在自家(jia)应用里部署了DeepSeek的概念股，如出一辙。
因为两股行情的相同点在于，由AI世界最出色的一批AI大模型的出圈所触(chu)发，用户访问量、下载量激增让人(ren)看到一股新生力量，进而形成产业链投资浪潮，这是表象。
另一方(fang)面(mian)，前后两家(jia)大模型的出圈代表着截然不同的底层逻辑，这影响了接下来投资的重点方(fang)向。
ChatGPT代表了预训练的scaling法则，大模型参数越多(duo)，投入算力越多(duo)，越有潜力训练出更(geng)强的模型。随后两年多(duo)的时(shi)间里，闭源的Open AI和(he)英伟达一直在维护这条(tiao)金律，受益(yi)良多(duo)。
而DeepSeek则以开源和(he)低成本为特点，其R1模型的训练投入低于600万美元，远(yuan)低于OpenAI的投入，性能却比肩Open AI的最新版本，模型推理成本也打了折扣。
这是“花小钱办大事”，但对于下游AI应用的意义(yi)却非同寻常(chang)。
因为DeepSeek的成本效率优势降低下游AI应用的推理门槛，不仅(jin)能够(gou)以更(geng)低成本给用户提供服务，还能加速研发创新。
其次，端(duan)侧AI的推理需求直接受益(yi)于高精度、低成本蒸馏小模型的进步，有望出现井喷(pen)式地增长。除(chu)了六千(qian)多(duo)亿参数的大模型，DeepSeek还发布了几个经过蒸馏的小模型，可供使用者(zhe)直接在本地部署。
前两年还在讨(tao)论该以何种方(fang)式在端(duan)侧部署大模型，是由云端(duan)提供推理服务，还是直接在本地部署，或者(zhe)端(duan)云协同，一直未有明确的路线被认可。
而要(yao)不了很久，端(duan)侧能装下更(geng)好更(geng)便宜的模型了，等到一款能完全由端(duan)侧大模型支持(chi)，AI助手能有效帮助用户解决问题(ti)的设(she)备(bei)出圈时(shi)，有利于AI硬件更(geng)好地迭代推广。
所以DeepSeek的投资逻辑更(geng)偏向端(duan)侧硬件和(he)受低成本模型驱动的垂直行业，譬如教育、办公、金融等等。
但是不是云端(duan)AI算力就不用再火急火燎地投入呢？
DeepSeek的横空出世，刚开始(shi)直接带崩了美国(guo)AI基建股，市场(chang)对AI算力持(chi)续高增长的信念正在动摇。但随后Meta、谷歌在业绩交流会上都(dou)确定了资本开支不会削减，反而有可能因为AI硬件方(fang)面(mian)的竞争而加大投入。
其次，“杰文斯”悖论告诉我(wo)们，如同蒸汽机效率的提高导致煤炭消(xiao)耗量增加，模型成本效率更(geng)高，因而训练和(he)推理变得更(geng)加高效和(he)经济，企业和(he)研究机构更(geng)愿意大规模部署这些模型，从而推动了对计算资源的总体需求。
目前，英伟达、微软、亚马逊纷纷拉(la)上了DeepSeek合(he)作(zuo)。
最关键的一点不同在于，DeepSeek大大影响了中美AI脱钩之后的竞争格局。
我(wo)们看到尽管美股在回调，跟国(guo)产算力链有关的概念股却逆市大涨，遵循上述逻辑，国(guo)产AI实(shi)力已经展现，国(guo)产算力投入未来更(geng)有盼(pan)头了。
我(wo)们有更(geng)好更(geng)便宜的推理模型，未来在先进算力增长背(bei)景下还有保持(chi)继续迭代的潜力，最终国(guo)产AI应用生态会走向繁荣(rong)。
03 机会在哪里？
上游算力硬件，从2023年到如今已经涨了不少了。
英伟达、谷歌、微软代表者(zhe)“高算力、高投入”的传统路径，接下来可能还会面(mian)临一波业绩预期和(he)估值的重估。
这并不是说，算力不重要(yao)了，市场(chang)对算力硬件需求持(chi)续高增长的预期在动摇，带来一定的回调风险。
1月27日，英伟达股价单日暴跌(die)16.97%，单日市值蒸发5927亿美元。受英伟达暴跌(die)影响，美股半导体板块集体受挫，博通、甲骨文、台(tai)积电、超微、美光科技单日分别(bie)大跌(die)17.4%、13.8%、13.3%、12.6%、11.7%。
这层逻辑今日在A股也有所体现，譬如高速铜连接和(he)光模块，纷纷重挫。
每年都(dou)有日历效应，按照(zhao)规律，春节(jie)返工应该发红(hong)包的。
但市场(chang)整体风险偏好仅(jin)面(mian)对科技股有所提升，在近期美国(guo)科技股回调和(he)贸易政(zheng)策的影响下，DeekSeek事件刚好为中小股票反弹创造了机会。