增肌：微剧崛起、长视频持(chi)续领跑

从长视频到微短剧，爱奇艺主动拥抱市场趋势和用(yong)户偏好变化，升级内容生态边界(jie)。

依托于在长视频技术、产品和运营方面(mian)逾十年的深厚积累，爱奇艺通过微剧将用(yong)户的碎片化时(shi)间高效利(li)用(yong)起来，创造出(chu)新(xin)的增量价(jia)值空间，目(mu)前已经(jing)实现(xian)第一大阶段性突破。

首先，公司通过升级改版爱奇艺App和爱奇艺极速版，重构流量入口。

其中，爱奇艺App主要以(yi)会员(yuan)模式为主，强化会员(yuan)价(jia)值深耕，爱奇艺极速版则主推免费微剧，以(yi)广(guang)告模式为主，聚焦免费流量变现(xian)。

简单来说，通过1至(zhi)5分钟的竖屏微剧，平台(tai)能够以(yi)更(geng)灵活的广(guang)告植入形式、更(geng)高的用(yong)户触达频次，在单位用(yong)户价(jia)值挖掘层面(mian)实现(xian)了量级跃升。这种(zhong)策略，既规避了长视频广(guang)告过载带来的体验损耗，又(you)突破了会员(yuan)订(ding)阅模式的天花板约束(shu)。

爱奇艺表示(shi)，两大APP完成改版后，公司微剧用(yong)户规模和播放时(shi)长均展现(xian)出(chu)强劲增长态势。

紧接着，在完成产品端的基础设施建设后，爱奇艺将战略重心转向了内容库的扩容。

目(mu)前，公司超万部的微剧储备(bei)量级已比肩行业(ye)头部平台(tai)，形成覆盖古装、甜(tian)宠、都市等多垂(chui)类的矩阵式供(gong)给，充(chong)分展现(xian)出(chu)迈向下(xia)一阶段增长的核心竞争力。

在今年春(chun)节档的比拼中，爱奇艺以(yi)28部新(xin)作攻占(zhan)市场，不仅包揽微剧春(chun)节档热度值TOP10七(qi)席，更(geng)通过《帝凰业(ye)》等头部IP验证了精品化微剧路线的可行性。

值得(de)注(zhu)意的是，《凤君》《租个男友过大年》等多部微剧还成功破圈登陆抖音、微博热搜。这种(zhong)“微剧+社交(jiao)媒体”的传播链路有效放大了内容的长尾效应，为公司平台(tai)构建起跨域流量聚合的新(xin)范式。

最后，在构建起规模化内容池(shi)的基础上，商业(ye)闭环的打通成为检验爱奇艺微剧生态战略成效的关键(jian)。

相较于其他平台(tai)普遍(bian)将90%收入投入流量采买的粗放模式，爱奇艺采用(yong)“创作者优先”的分账机制(zhi)，将70%收益反哺内容生产端。

从商业(ye)逻(luo)辑上看，这能够持(chi)续激励创作者生产更(geng)多优质内容，当这些(xie)优质内容逐(zhu)渐沉淀为平台(tai)的数字资产时(shi)，其带来的用(yong)户的粘性和生命周期(qi)价(jia)值，最终也将会形成正向循环，推动平台(tai)业(ye)绩增长。目(mu)前，平台(tai)已经(jing)吸引了95%的头部制(zhi)作机构入驻，更(geng)在去年12月催生出(chu)首个单月分账破百(bai)万的标(biao)杆微剧项目(mu)。

此外，今年1月，爱奇艺还与红果短剧达成深度合作，在IP联合开发、联合出(chu)品、成品内容授权等整合资源与经(jing)验，进一步增强公司在微短剧市场的竞争力与影响(xiang)力。

当然，长视频作为爱奇艺内容生态的基石，凭借着强大的内容生态和优质作品的持(chi)续输出(chu)，过去一年依旧强势领跑行业(ye)，订(ding)阅会员(yuan)从去年底(di)至(zhi)今显著增长。

云合数据显示(shi)，公司2024年Q4及全(quan)年的剧集总市占(zhan)率位列第一，电影频道(dao)的多部重点项目(mu)也连续12个季度保持(chi)行业(ye)领先。

在剧集方面(mian)，《我是刑警》不仅是爱奇艺首部内容热度破万的刑侦(zhen)大剧，更(geng)成为其2024年内容热度值最高的剧集。与此同时(shi)，公司还精准把握女性观众的喜好，通过“恋恋剧场”拓展女性向内容的供(gong)给，其中《大梦归离》会员(yuan)拉新(xin)表现(xian)出(chu)色、《白月梵星》《冬至(zhi)》的内容热度值分别破9500和9000，进一步丰富平台(tai)的内容生态，满足(zu)不同用(yong)户群体的多样化需求。

在电影、综艺、动漫等领域，跨品类内容矩阵的完善，形成了多维度用(yong)户价(jia)值挖掘的生态系统(tong)，逐(zhu)步构建用(yong)户粘性增长的飞(fei)轮效应。

例如，《逆行人(ren)生》《志愿军：存亡之战》等热门院线电影与自制(zhi)喜剧电影《一雪(xue)前耻》形成差(cha)异化内容供(gong)给；综艺爆款《喜剧之王单口季》成功孵化跨年节目(mu)《下(xia)班(ban)啦(la)2024》；自制(zhi)动漫《神武天尊3D》等新(xin)IP持(chi)续拓展年轻用(yong)户群体。

可以(yi)说，在“长+短”内容新(xin)生态的战略纵深优势下(xia)，爱奇艺在用(yong)户价(jia)值深挖与数字资产沉淀层面(mian)实现(xian)“增肌”，为内容产业(ye)探索出(chu)可持(chi)续的新(xin)增量。

强骨：精细化运营与效率革命

商业(ye)模式是企业(ye)的核心架构，如同“骨骼”般支撑着企业(ye)的整体发展。爱奇艺持(chi)续优化这一基础框架，以(yi)增强其在市场竞争中的韧性与适应性，从而更(geng)好地应对复杂多变的市场环境。

第一，优化会员(yuan)体系，精准覆盖预算敏感型用(yong)户、核心娱乐需求用(yong)户及多口之家群体。

可以(yi)简单概括为三大亮点：

（1）精简会员(yuan)产品。

爱奇艺形成了面(mian)向个人(ren)（基础会员(yuan)、黄金会员(yuan)）和面(mian)向家庭（基础TV会员(yuan)、白金会员(yuan)、星钻会员(yuan)）的5款会员(yuan)产品，降低了用(yong)户决策成本。这种(zhong)结构化调整恰恰印证了"少即是多"的商业(ye)哲学(xue)。

（2）提升权益体验。

平台(tai)根据权益的不同，分为带广(guang)告的基础会员(yuan)、涵(han)盖黄金和白金会员(yuan)的标(biao)准会员(yuan)，以(yi)及主打家庭高端体验的星钻会员(yuan)。不同层级的差(cha)异化体验，满足(zu)了用(yong)户对经(jing)济实惠与高端权益的多样化需求，基础会员(yuan)和星钻会员(yuan)分别成为追求性价(jia)比和高品质体验用(yong)户的热门选择。

爱奇艺通过持(chi)续提升家庭高端星钻会员(yuan)体验，新(xin)增加(jia)更(geng)礼免费看等权益，带动星钻会员(yuan)数明(ming)显增长，显著提升存量星钻会员(yuan)活跃度。2024年Q4，爱奇艺带广(guang)告的基础会员(yuan)订(ding)阅量持(chi)续提升，尤其在低线城市用(yong)户和年轻人(ren)中广(guang)受青睐。

（3）支持(chi)家人(ren)超值订(ding)阅。

为提供(gong)更(geng)好的共享解决方案，爱奇艺在个人(ren)标(biao)准会员(yuan)服务(wu)基础上推出(chu)了黄金VIP亲(qin)情卡服务(wu)。

这一举措不仅为家庭成员(yuan)提供(gong)了低价(jia)且合规的订(ding)阅新(xin)出(chu)口，还保障了主账号和亲(qin)情账号的独立体验，将原本处于灰色地带的密码共享行为转变为合规的亲(qin)情订(ding)阅模式。通过这种(zhong)方式，爱奇艺不仅稳固了单用(yong)户收入的底(di)线，同时(shi)实现(xian)了潜(qian)在用(yong)户群体的拓展。自去年11月上线以(yi)来，黄金VIP亲(qin)情卡有效扩大了爱奇艺会员(yuan)规模，并进一步提升了会员(yuan)留存。

第二，深度应用(yong)AI技术，重构影视工业(ye)化流程，实现(xian)全(quan)链条降本增效和内容质量的跃迁。

伴随着AI技术正以(yi)前所未有的深度介入内容生产全(quan)周期(qi)，爱奇艺通过技术创新(xin)赋能影视工业(ye)化提质增效，2024年Q4，平台(tai)的AI已累计支持(chi)近5000部剧本和小说评估(gu)提速，并在项目(mu)评审阶段提供(gong)色设计和试(shi)装功能，以(yi)简化创作流程。

据悉，爱奇艺影视制(zhi)片管理系统(tong)已成为剧组标(biao)配，第四季度新(xin)增“线上物资管理”功能，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云之羽》虚(xu)拟拍摄项目(mu)荣获多个行业(ye)奖项。

对此，专业(ye)机构的研判也印证了这种(zhong)AI赋能价(jia)值。例如，近日里昂发研报(bao)认为，今年的关键(jian)趋势是AI应用(yong)的“淘金热”已经(jing)开始，对爱奇艺等公司持(chi)正面(mian)看法，认为各公司均受益AI应用(yong)。

目(mu)前，公司拥有国内领先的数字资产库，收集了数百(bai)个影剧漫综项目(mu)的数字资产，将来有望在内容制(zhi)作、IP增值、沉浸式VR体验等领域实现(xian)更(geng)广(guang)泛应用(yong)，更(geng)打开了IP长线运营的想象(xiang)空间。

爱奇艺创始人(ren)、首席执行官(guan)龚宇也表示(shi)，“未来将继续探索利(li)用(yong)AI提升广(guang)告变现(xian)效率，同时(shi)探索微剧广(guang)告以(yi)及广(guang)告主定制(zhi)微综艺等新(xin)机会。”

第三，秉持(chi)“盈利(li)与增长并重”的战略，积极出(chu)海开拓全(quan)球(qiu)市场。

财报(bao)显示(shi)，2024年Q4，爱奇艺海外业(ye)务(wu)的总收入和会员(yuan)收入均实现(xian)同比和环比双增长。

其中，中国香港、英国、泰国和澳大利(li)亚的会员(yuan)收入同比涨幅均超过30%。在会员(yuan)规模方面(mian)，海外日均订(ding)阅会员(yuan)数也呈现(xian)同环比增长态势，中国香港和泰国的同比涨幅更(geng)是超过50%。

展望2025年，爱奇艺制(zhi)定差(cha)异化策略，对于泰国、马来西亚和北美(mei)等率先发展的成熟市场，重点追求收入和利(li)润的双增长。对于新(xin)拓展的印尼、韩(han)国等市场，现(xian)阶段重点聚焦于收入增长。同时(shi)还将加(jia)速拓展中东和拉美(mei)地区等新(xin)兴市场，进一步扩大其全(quan)球(qiu)影响(xiang)力。

爱奇艺进化论：催化价(jia)值重估(gu)

适者生存的能力，从来都不是被动演化而来，而是靠(kao)主动进化习得(de)。

在流媒体行业(ye)普遍(bian)面(mian)临(lin)ARPU值增长失速的当下(xia)，爱奇艺的实践揭示(shi)了一个关键(jian)趋势：内容产业(ye)的商业(ye)进化，正从单纯的内容质量竞争转向生态位重构能力的较量。

从前文不难看出(chu)，爱奇艺一系列主动进化折射的是其立足(zu)于行业(ye)发展趋势、市场技术变革等变化做出(chu)的战略调整，所形成的一套“增肌、强骨”的“爱奇艺进化论”。

这种(zhong)从规模扩张到价(jia)值深挖的转型，或许正在为流媒体2.0时(shi)代(dai)写下(xia)新(xin)的注(zhu)脚。

当然，对于爱奇艺生态优化所产生的积极效应，二级市场必然需要经(jing)历价(jia)值重估(gu)的认知周期(qi)。截至(zhi)目(mu)前，花旗、美(mei)银证券等机构先后发布研报(bao)，维持(chi)爱奇艺“买入”评级，CFRA维持(chi)爱奇艺持(chi)有评级。

相信随着时(shi)间的推移，市场终将对爱奇艺给出(chu)自己的判断。