对比国内，我(wo)们确实(shi)尚缺乏如此能打的宽基。现在(zai)国内很(hen)多投资者(zhe)囿于过往经验，就认为A股指数很(hen)难长期大(da)幅上涨，这里面多少(shao)有点(dian)刻(ke)舟求(qiu)剑的认知偏差。

其实(shi)A股也有国内版的“纳指”，只(zhi)是在(zai)过去它的潜力(li)还没有真正足够体现出来。

但这也给了我(wo)们一个(ge)可(ke)以投资布局中(zhong)国版“纳指”的机会。

当(dang)下中(zhong)国经济及资本市场正迎来积极的重大(da)变革，这个(ge)机会也越发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引领风骚

在(zai)经济发展这个(ge)底层建筑长期稳健向上的国家(jia)，一个(ge)合适的指数在(zai)成分股吐故(gu)纳新后(hou)，就一定能一直呈现持(chi)续增长的趋势。

当(dang)这个(ge)指数覆盖的一直是市场里最优秀(xiu)的一小群(qun)核心企业时，那么，投资这个(ge)指数也就更能穿越牛熊周期，并且能在(zai)长时间积累下，收获巨大(da)的回(hui)报。

在(zai)资本的世界，永远都是一小撮企业在(zai)引领时代前行。

这是一个(ge)确定性很(hen)高的事情。

美股市场是这样，中(zhong)国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我(wo)们可(ke)以看到一个(ge)非常明显的趋势：

1994年，美股前十大(da)市值上市公司分别是：通用电气、埃克森美孚、可(ke)口可(ke)乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强(qiang)生、摩托罗拉、福特汽(qi)车。主流(liu)基本都是制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前十大(da)市值上市公司分别为：通用电气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇(hui)丰、美国银行、强(qiang)生、IBM。传统制造业开始让位(wei)给金(jin)融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大(da)市值上市公司变成了：苹果(guo)、埃克森美孚、伯克希尔哈撒(sa)韦、谷歌、NATWEST（国民西敏(min)寺银行）、沃尔玛、强(qiang)生、富国银行、阿(a)里巴巴、通用电气。以苹果(guo)谷歌为首的新科技开始崭露头角，金(jin)融继续强(qiang)势，制造业持(chi)续下跌。

2024年，前十大(da)变成了我(wo)们所熟知的英伟达、苹果(guo)、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒(sa)韦、台积电和博通。新科技已经很(hen)显然牢牢占据了美股头部市值榜单阵列。

其实(shi)在(zai)2011年苹果(guo)第一次真正坐上美股最大(da)市值宝座后(hou)，这个(ge)指数格局就已经基本奠定了，在(zai)后(hou)面十几年的新科技热潮几次喷发中(zhong)，各大(da)科技巨头不断涌现和上位(wei)，并开始与(yu)制造、金(jin)融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现在(zai)，美股科技七巨头与(yu)其他传统行业公司，已经拉开足足高达了万亿(yi)美元的段位(wei)，一个(ge)几乎不可(ke)跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指数也自然而然创造了全球瞩目的增长神(shen)话。

纳指100的增长表现之所以更强(qiang)于纳指，正是因为它的成分股并非一成不变，而是先后(hou)吸纳了过去二十几年来美国本土乃至(zhi)全球经济发展中(zhong)，从制造业、能源、金(jin)融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊(jing)人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后(hou)来的创业50和科创50指数，但后(hou)者(zhe)推出时间都很(hen)短，同时在(zai)过去30多年来，中(zhong)国经济结构不断发生巨大(da)变化，尤其在(zai)2018年之后(hou)全球经济局势生变，叠加国内经济结构重大(da)转(zhuan)型及资本市场监管变化，使得即使是这些集合了中(zhong)国头部核心龙头企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去几年国内投资者(zhe)对指数投资的疑问并形成思(si)维定势的客观原因。

但我(wo)们忽(hu)略(lue)了每当(dang)市场大(da)行情出现时，它们往往都能跑出显著领先于大(da)市的优秀(xiu)表现。

比如推出于2014年6月(yue)的创业50，在(zai)1年后(hou)的小牛市中(zhong)指数从1千点(dian)飙升至(zhi)将近4千点(dian)，以及从2019年到2021年间再(zai)次从1千点(dian)涨到3600点(dian)，在(zai)当(dang)时表现尤为出色。

这背后(hou)，除了市场大(da)环境(jing)因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企业，然后(hou)等到属于它们的时刻(ke)，所爆发出强(qiang)劲的生命张力(li)。

2024年，我(wo)们又一次见证这样的强(qiang)劲张力(li)，从“924”大(da)行情开启至(zhi)今，可(ke)以关注到成长性极强(qiang)的创业50，反弹(dan)力(li)度之大(da)。

02中(zhong)国版“纳指”，逐渐迎风起(qi)

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气周期，华谊兄弟、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为了创业50的第一大(da)权重，占比高达26.45%，其次是机械设备(bei)和计算机占比都在(zai)12%上下。

又恰逢牛市行情，东方财富作为互联网券商核心资产一度成为当(dang)时创业板一哥，让非银金(jin)融一举(ju)拿(na)下7.28%的份(fen)额。

2018年，中(zhong)国锂电池巨头宁(ning)德时代登(deng)录(lu)创业板，其市值很(hen)快超越了养猪巨头温氏股份(fen)和医疗器械巨头迈(mai)瑞医疗。一举(ju)改变了创业50的成分结构。

到2024年12月(yue)末，创业50的第一权重行业已经变成以锂电光伏产业为代表的电力(li)设备(bei)，权重高达38.7%，医药生物(wu)从6%提(ti)升至(zhi)12.6%，非银金(jin)融也在(zai)东方财富、同花顺两大(da)互联网券商巨头支撑下拿(na)到了12.9%的份(fen)额，通信、电子、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份(fen)额。

目前，新能源汽(qi)车产业、光伏产业已经不仅是当(dang)下中(zhong)国经济发展中(zhong)最具增长新动能的重要(yao)领域之一，也成为了在(zai)全球市场掌握遥遥领先优势的超级大(da)产业；

而医疗生物(wu)、医疗器械等健康产业，已经在(zai)行业政策积极支撑引导下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算机等新兴科技成长产业，随着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半导体和信息产业也在(zai)持(chi)续创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生出了大(da)量(liang)新信的行业巨头。

而上面这些诸多产业的头部核心企业，其中(zhong)一大(da)批都是在(zai)创业板上市，成为了创业50中(zhong)引领指数的核心成分股，比如：宁(ning)德时代、东方财富、迈(mai)瑞医疗、阳光电源、中(zhong)际旭创、汇(hui)川技术、新易盛、爱尔眼科、亿(yi)纬锂能、三环集团等等。

更值得期待的是在(zai)“新质生产力(li)”成为我(wo)国经济发展新动能的当(dang)下，这些创新成长产业俨(yan)然成为赋能中(zhong)国未来高质量(liang)发展的重要(yao)组成部分，如今它们正在(zai)享受新一轮的政策刺激红利。

不仅在(zai)产业扶持(chi)，更在(zai)于在(zai)资本市场同样倾注巨大(da)支持(chi)，比如重大(da)市场制度改革，提(ti)振资本市场活力(li)，引导长线资本入场，让它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助于提(ti)升它们的估值水平。

数据显示，截至(zhi)2024年12月(yue)31日(ri)，A股ETF总额达到3.78万亿(yi)元，较年初增长1.73万亿(yi)元，增量(liang)幅度高达84.4%，其中(zhong)9月(yue)份(fen)以来，随着行情大(da)涨，ETF成为A股市场最重要(yao)的“茅(mao)”，股票ETF年内净流(liu)入超1万亿(yi)元，三季度被动基金(jin)持(chi)有A股规模(mo)首次超过主动基金(jin)。这一切都在(zai)有力(li)昭示，ETF投资正在(zai)A股市场拉开指数投资新时代的序(xu)幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量(liang)资金(jin)的涌入。数据显示，该ETF在(zai)2024年期间，净申购份(fen)额均接近7亿(yi)份(fen)，规模(mo)远超同类平均。截至(zhi)2024年12月(yue)31日(ri)，其规模(mo)达到了56.57亿(yi)元。

03创业50ETF，硬实(shi)力(li)经得起(qi)考验

结果(guo)是检验逻(luo)辑的唯一标准，从多个(ge)维度来，创业50都具有经得起(qi)考验和对比的硬实(shi)力(li)。

2024年三季度，创业50指数的净资产收益率(lu)为11.2%，一致预(yu)测年度收益率(lu)将达15.3%，主要(yao)得益于在(zai)新质生产力(li)目标的推动下，其所重点(dian)配置的龙头企业盈利状况将有序(xu)回(hui)暖，该表现在(zai)一众(zhong)同类宽基指数中(zhong)位(wei)居前列。

同时根据wind一致预(yu)测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成分企业总归母(mu)净利润增速分别达到25.52%、19.64%，在(zai)主要(yao)宽基指数中(zhong)同样排名靠前。

景顺长城ETF与(yu)创新投资部基金(jin)经理张晓南分析(xi)指出，创业板指数的成交额水平已处于主要(yao)宽基指数前列，体现投资者(zhe)较高的交易情绪。其中(zhong)，创业50指数归母(mu)净利润维持(chi)正增长，ROE（TTM）仍领先各大(da)宽基指数。从估值来看，创业50仍在(zai)合意水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指数中(zhong)多数成分股已经具备(bei)较成熟的造血(xue)能力(li)，近些年来该指数的分红也逐渐明显提(ti)高。

2024年三季度，其现金(jin)分红超过530亿(yi)元，分红率(lu)也提(ti)高到了1.3%的水平，在(zai)一众(zhong)科创成长型指数中(zhong)明显领先。近年来，国家(jia)开始大(da)力(li)倡(chang)导上市企业提(ti)高分红回(hui)报水平，凭(ping)借该指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预(yu)计后(hou)续分化率(lu)还有望进一步提(ti)升。

在(zai)市场表现中(zhong)我(wo)们也可(ke)以明显看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在(zai)市场环境(jing)弱势时处于中(zhong)等水平，然后(hou)在(zai)大(da)行情来临时，表现能相对脱颖而出，体现出了较为明显的阿(a)尔法弹(dan)性。

作为一个(ge)创新成长类的指数，创业50指数能同时兼具出色的成长性、分红性，以及较好的攻守兼备(bei)特性。

这样的一个(ge)指数，把它当(dang)做我(wo)们的投资风向标，也毫不为过。

当(dang)然，我(wo)们很(hen)难去预(yu)测在(zai)未来会有什么新技术、新产业引流(liu)时代变革，这个(ge)指数新的核心成分股又会有怎(zen)样的变化。

但这个(ge)指数通过一年两次调整(zheng)成分股名单，并将市场交易因子纳入筛选模(mo)型，就能及时、准确捕捉到真正优质的科技龙头，维系指数稳健增长的生命力(li)，我(wo)们并不用担心未来它的成长趋势会被打断。

那么普通投资者(zhe)可(ke)以如何去跟踪配置这个(ge)成长性极强(qiang)的指数呢？场内投资者(zhe)不妨关注景顺长城基金(jin)旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者(zhe)，则可(ke)关注它的联接基金(jin)(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强(qiang)劲的反弹(dan)能力(li)。拉长时间来看，Wind数据显示，截至(zhi)2024年12月(yue)31日(ri)，2024年实(shi)现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝大(da)多数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大(da)扩容(rong)，多家(jia)机构上报相关产品，有望为市场带来增量(liang)资金(jin)。

跟踪创业50的ETF市场称(cheng)为9.24行情爆发以来“锋利的矛(mao)”，但这句话成立的前提(ti)是，得有跟踪其指数的ETF工具存在(zai)。

翻阅数据我(wo)们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在(zai)2023年1月(yue)3日(ri)就上市了，彼(bi)时A股正处于震荡的行情中(zhong)，可(ke)谓逆市布局之举(ju)。截至(zhi)2024年12月(yue)31日(ri)，该ETF规模(mo)达到了56.57亿(yi)元。

此外，从ETF的投资成本来看，指数基金(jin)之父人约(yue)翰·博格尔曾(ceng)旗帜(zhi)鲜明提(ti)出指数基金(jin)挑选的标准之一就是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接基金(jin)(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中(zhong)费率(lu)处于最低档(dang)的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大(da)涨之后(hou)，重新步入回(hui)调并开始出现明显分化行情。但无论市场风格如何切换调整(zheng)，股市里的核心优质资产依旧会一直都是最热门的主线。

决策层持(chi)续超大(da)力(li)度的政策及市场增量(liang)资金(jin)支持(chi)，为A股带来长期稳增长的底气，这些核心资产在(zai)后(hou)续的表现，依然值得期待。