达利凯普的高层变动(dong)连同业绩现状(zhuang)，一同挑(tiao)动(dong)着中小投资者的神经：高层缘何生隙？谁能破解业绩之困？

围绕这场人事变动(dong)，2月(yue)20日，《每日经济新(xin)闻》记者通过达利凯普投资者关系联系邮箱发(fa)送(song)采访函。2月(yue)21日，达利凯普一位高管向记者发(fa)送(song)采访回函。该回函表示，针对2024年前三季度的业绩下(xia)滑，原高管团队未采取有效措施来扭转这一局(ju)势，也未非常公开地正视这一问(wen)题，但(dan)大股东和(he)实控(kong)人，尤其中小投资者，都对这一问(wen)题深度关切(qie)。

“此次董事会董事人员的调整，是大股东正常行使自己(ji)的股东权利，也获得(de)了(le)董事会成员的高票(piao)通过认可。公司发(fa)展都会有波动(dong)，在人员调整到位之后，相信公司的凝(ning)聚(ju)力、向心力和(he)资源整合能力都会有一个(ge)新(xin)的提升。”上述回函写道。

图片来源：微信号“丰年资本”文章截图

高层生嫌隙：实控(kong)人赵丰欲取代刘溪笔任董事

这场人事变动(dong)揭开了(le)达利凯普两大关键人物(wu)的矛盾一角，但(dan)赵丰与(yu)刘溪笔也曾有过职(zhi)业生涯(ya)上的“蜜月(yue)期”。

今年41岁的赵丰与(yu)40岁的刘溪笔不仅年龄相仿，也有着相似的职(zhi)业起点。

2005年7月(yue)至2008年5月(yue)，赵丰在普华永道中天会计师事务(wu)所（特殊普通合伙）担(dan)任审计部(bu)高级审计师，而刘溪笔在2012年10月(yue)至2015年6月(yue)期间，同样在这家事务(wu)所的同一岗位任职(zhi)。

在此之后，刘溪笔加入赵丰团队，并逐步成为核心成员。2015年6月(yue)至2017年5月(yue)，刘溪笔在赵丰实控(kong)的丰年永泰（北京）投资管理有限公司担(dan)任投资部(bu)高级投资经理；2017年4月(yue)至2019年8月(yue)，刘溪笔又在丰年致鑫(xin)出任董事长一职(zhi)。

图片来源：达利凯普网站截图

据达利凯普工商信息变更记录(lu)，丰年致鑫(xin)于2017年5月(yue)完成收购达利凯普股权，刘溪笔也在此时加入达利凯普并担(dan)任公司董事长。至此，刘溪笔实现从投资经理到制造业企业董事长的华丽转身。对赵丰而言，这亦是一次“勇敢”的任命。

从公开信息披露来看，赵丰与(yu)刘溪笔在达利凯普的经营(ying)事务(wu)中扮演着不同的角色，刘溪笔更多时候站在达利凯普经营(ying)决策的一线(xian)，赵丰则(ze)鲜少出现在达利凯普的公告中。

据刘溪笔自述，她从2018年10月(yue)开始担(dan)任达利凯普总经理，带领公司研发(fa)团队，深耕射(she)频微波MLCC（MLCC指多层瓷介(jie)电容(rong)器）行业多年，累计主导、参与(yu)并推进13项国家级、50余项省市级重大科技课题任务(wu)，2017年—2023年累计到账资金1.38亿元。

刘溪笔还例举：她作(zuo)为重点项目(mu)的决策者和(he)参与(yu)者，公司自主研发(fa)的高Q值射(she)频微波MLCC项目(mu)荣获“第七届中国创新(xin)创业总决赛电子信息成长组(zu)第一名”“辽宁省科学技术进步二等奖(jiang)”，入选国家“工业强基工程”，填补国内此领域高可靠性空白，实现国产(chan)化(hua)；“陶瓷新(xin)型电容(rong)器制造项目(mu)”入选国家“中央(yang)预算内支持典型项目(mu)”并获批辽宁省重大专项。

在刘溪笔履职(zhi)期间，从2017年到2023年，达利凯普营(ying)收规模从1亿元左右(you)增长至3.45亿元，净利润从4000多万元增长至约1.25亿元。达利凯普招股书显(xian)示，2019年至2020年，刘溪笔多次获得(de)股权激励，这也侧面印证了(le)刘溪笔在公司发(fa)展中的贡献(xian)。

据公告，丰年致鑫(xin)是因后续战略(lue)规划考虑，提请免去刘溪笔董事职(zhi)务(wu)。“后续战略(lue)规划”因此成为解读这场人事之变的线(xian)索(suo)。尽管公司公告并未详细解释“后续战略(lue)规划”的细节，但(dan)刘溪笔在反对理由中表示：“作(zuo)为公司股东、董事长及(ji)行业专家，对公司既定的战略(lue)规划充满信心，对丰年致鑫(xin)提出的‘战略(lue)规划考虑’深表疑惑。”

身怀多年的“办企业”经验，至少在刘溪笔看来，她与(yu)赵丰的职(zhi)业轨迹与(yu)能力“长板”已大不相同。在对本次议案(an)投出反对票(piao)时，刘溪笔直言，赵丰此前主要从事金融投融资相关业务(wu)，对于公司所处高端电子元器件行业、技术研发(fa)发(fa)展战略(lue)方向、市场竞争、产(chan)业格局(ju)、政策引(yin)导、国际形(xing)势等多方面了(le)解相对有限。

然而，在这场事关刘溪笔去留的关键会议上，却仅刘溪笔一人就(jiu)免去她职(zhi)务(wu)的议案(an)投出反对票(piao)（另有一名独立(li)董事弃权）。

作(zuo)为达利凯普发(fa)展中的“有功之臣”，在关于刘溪笔是否被免职(zhi)的投票(piao)中为何出现一边倒的局(ju)面？为了(le)解更多信息，2月(yue)20日，《每日经济新(xin)闻》记者致电达利凯普独立(li)董事曲啸国——他在相关议案(an)的审议中投了(le)赞成票(piao)。不过，在记者表明采访意愿后，曲啸国表示应联系公司董秘，随(sui)即挂断了(le)电话。

外销收入急速下(xia)滑 公司回复：国内市场空间仍然很大

刘溪笔的董事职(zhi)务(wu)是否被免仍需股东大会审议。相较于董事长与(yu)实控(kong)人的意见不合，中小投资者更关注的是，谁能破解达利凯普当前业绩下(xia)滑、股价低迷的困境。

达利凯普自2022年登上近(jin)年营(ying)收与(yu)净利润的高峰后，其业绩出现下(xia)滑。2023年，达利凯普营(ying)收与(yu)归母净利润分别同比下(xia)滑27.52%和(he)29.37%。2024年前三季度，公司营(ying)收及(ji)归母净利润同比下(xia)降8.02%和(he)11.05%。

值得(de)注意的是，分地区来看，达利凯普外销收入的下(xia)滑幅度更为突出。境外市场是达利凯普业绩的重要来源，在2022年，达利凯普外销收入一度占比超(chao)过60%。不过，2023年，其外销收入同比减少超(chao)40%；2024年上半(ban)年，其外销收入又同比下(xia)滑56.15%。

达利凯普的主要产(chan)品为射(she)频微波MLCC，主要应用于通信基站、核磁共振医疗、激光、轨道交通、军工电子等工业设备(bei)的射(she)频微波电路之中。在2023年年报中，达利凯普表示，全球半(ban)导体设备(bei)出货量增速放缓导致上游射(she)频电源需求增速有所下(xia)降，公司受整体行业因素影响，2023年度业绩同比下(xia)降。

2024年半(ban)年报中，达利凯普援引(yin)《2024年版中国MLCC市场竞争研究报告》称，2023年5G建设速度放缓，除医疗设备(bei)市场发(fa)展形(xing)势较平缓外，其他如军工、轨道交通及(ji)工业设备(bei)等市场均(jun)为下(xia)滑态势。2023年全球射(she)频微波MLCC市场规模约为58.3亿元，同比下(xia)降2.6%。

图片来源：达利凯普网站截图

针对公司此次人事变动(dong)与(yu)业绩困境，2月(yue)20日，《每日经济新(xin)闻》记者通过邮箱向达利凯普发(fa)出采访函。从前述2月(yue)21日来自达利凯普高管的回函来看，此次人事变动(dong)与(yu)公司业绩下(xia)滑紧密相关。

“针对2024年前三季度的业绩下(xia)滑，原高管团队是未有采取有效的措施来扭转这一局(ju)势的，也是没有非常公开地正视这个(ge)问(wen)题的。原高管团队也没有对此做出必要的公开解读和(he)解释，以及(ji)应对解决方式方法与(yu)思路。但(dan)不管是作(zuo)为大股东还是作(zuo)为实控(kong)人，尤其是中小投资者，都是对这个(ge)问(wen)题深度关切(qie)的。”前述回函中写道。

回函还显(xian)示，人员调整是大股东出手应对当前困境的其中一步。“公司发(fa)展都会有波动(dong)，在人员调整到位之后，相信公司的凝(ning)聚(ju)力、向心力和(he)资源整合能力都会有一个(ge)新(xin)的提升。”回函还透露，接下(xia)来大家会进一步看到达利凯普对未来发(fa)展的进取心和(he)进取动(dong)作(zuo)，公司也会在未来合适时间，在信披合规前提下(xia)进一步披露相关信息。

谈及(ji)公司业绩下(xia)滑，回函表示，在政策支持和(he)市场需求的推动(dong)下(xia)，电子元器件国产(chan)化(hua)进程加速，行业内资源有效整合和(he)产(chan)业集中度提升将成为未来的发(fa)展趋势，这对企业的技术创新(xin)能力和(he)管理能力也提出了(le)更高的要求。

回函表示，行业仍有很大的国产(chan)化(hua)空间，也还有很大的走向海外市场的空间。同时，公司也在密切(qie)关注中国AI科技的崛起，并由此给各(ge)行各(ge)业，包括给电子元器件行业带来的变化(hua)，尤其是给达利凯普带来的新(xin)机(ji)会。

此外，回函表示，公司未来也会结合大股东的硬科技投资资源优势，深耕射(she)频微波MLCC细分行业，并进一步发(fa)挥资源整合优势做一些外延式发(fa)展，以提升上市公司的技术、业绩，真正为投资者创造更好的未来。

2月(yue)21日，《每日经济新(xin)闻》记者尝试联系刘溪笔以获取其本人对此次人事调整的看法。据记者搜索(suo)，刘溪笔除在达利凯普任职(zhi)外，还是共青城共创凯普投资合伙企业（有限合伙）的执(zhi)行事务(wu)合伙人，记者曾致电该企业，但(dan)在记者表明身份后，对方挂断了(le)电话。除此之外，记者未能找到刘溪笔的其他联系渠道。